El archivo de Canary’s PEPE ETF: una prueba de liquidez para los “memecoin wrappers”.

Canary Capital presentó una declaración de registro en el formato S-1 ante la SEC el 8 de abril. La empresa busca lanzar el fondo cotizado en bitcoin Canary PEPE ETF una vez que se obtenga la aprobación correspondiente. La empresa tiene experiencia en la presentación de numerosas solicitudes relacionadas con fondos cotizados en criptomonedas. Esto ha generado escepticismos sobre si estos pasos tienen como objetivo más el aspecto publicitario que la realidad de los proyectos en cuestión.

El activo subyacente es PEPE, una moneda meme lanzada en abril de 2023. El suministro total de esta moneda supera…420 billones de tokensEn el archivo de registro se indica explícitamente que este token no tiene ningún valor real. Este movimiento coincide con otros registros realizados recientemente en relación con MOG y PENGU. Esto sugiere que se trata de una estrategia para dirigir la atención del mercado hacia tokens de alto perfil, pero con poco valor real.

Reacción del mercado: Aumento en el volumen de transacciones, pero no en los precios.

La reacción inmediata del mercado fue un indicador clásico de flujo. Después de la publicación el 8 de abril…El volumen de negociación las 24 horas del día aumentó en un 155%.Este aumento en el volumen de negociación refleja una posición especulativa y el miedo de los minoristas a perder sus inversiones. No se trata de un cambio fundamental en el flujo de capital institucional. Este tipo de movimiento es típico de los casos en que las noticias impulsan la liquidez a corto plazo, en lugar de generar crecimiento de valor a largo plazo.

El pequeño valor de mercado del token subraya la importancia que puede tener cualquier posible impacto del ETF en el mercado. El valor de mercado de PEPE es de aproximadamente 170 millones de dólares. Incluso si el ETF se lanzara y ganara el interés de los inversores, las cantidades de capital que ingresen serían una pequeña parte del total de capital disponible en el mercado. Este test de liquidez se refiere más a la psicología del mercado que a un evento real de cambio de capital.

La configuración del mercado revela un patrón común. La solicitud de cotización de un ETF similar al MOG provocó un aumento de precios del 8.44% en el mismo día. En el caso de PEPE, el aumento en el volumen es el principal indicador; además, es probable que las acciones sigan una tendencia volátil, determinada por los sentimientos de los inversores. La verdadera prueba será ver si este flujo de actividad puede continuar más allá del ciclo inicial de noticias relacionadas con el tema.

Catalizadores y riesgos: El rendimiento de las criptomonedas y el “techo” de las criptomonedas

El catalizador inmediato es el retorno de la SEC a la revisión de los fondos cotizados en bolsa relacionados con activos digitales, una vez que termine el cierre del gobierno. Esto crea un período muy breve para obtener la aprobación, ya que la agencia ya ha autorizado decenas de fondos cotizados en bolsa relacionados con criptomonedas en septiembre. Para Canary, esta solicitud llega en un momento oportuno, ya que permite aprovechar la claridad regulatoria que ha permitido que productos como Dogecoin y Solana lleguen al mercado.

El riesgo principal radica en el escepticismo documentado de la SEC hacia las monedas memes. La autoridad reguladora ha enfatizado constantemente la utilidad y la protección de los inversores. En los documentos presentados por Canary, PEPE se describe como un activo motivado “principalmente por su popularidad en línea, su relevancia cultural y las percepciones sociales, más que por su utilidad específica relacionada con la cadena de bloques”. Esta descripción cuestiona directamente los criterios establecidos por la SEC. Por lo tanto, es muy probable que se rechace la solicitud o que se impongan restricciones severas. La posición de la agencia respecto a otros documentos similares, como los de MOG y PENGU, será un precedente importante para futuras decisiones.

La estructura de los ETF agrega un nivel adicional de complejidad. Para gestionar las tarifas de transacción en la red de Ethereum, es posible que se requiera una mayor cantidad de confianza por parte de los usuarios.El 5% de los activos se encuentra en ETH.Esto refleja el modelo utilizado para los productos ETF relacionados con MOG y otros productos criptográficos. Pero introduce una exposición no relacionada con monedas, en un fondo diseñado para seguir el sentimiento social en general. Este enfoque híbrido podría complicar la tesis de inversión y plantear problemas relacionados con la custodia y la valoración del activo, especialmente teniendo en cuenta que los mercados spot de PEPE son relativamente nuevos y, en su mayoría, no están regulados.