¿Es la debilidad de las acciones de Campbell’s (CPB) una oportunidad subvalorada, o quizás un signo de declive estructural?

La Campbell Soup Company (CPB) ha sido durante mucho tiempo un referente importante en la industria alimentaria envasada de los Estados Unidos. Sin embargo, su rendimiento bursátil reciente, con una disminución del 31.93% en los últimos 12 meses, ha generado debates sobre si esto refleja una dislocación temporal en la valoración de la empresa o bien un declive estructural más profundo. Para responder a esta pregunta, debemos analizar la interacción entre la resiliencia financiera de Campbell, las preferencias cambiantes de los consumidores y la dinámica competitiva en un mercado cada vez más definido por el interés en la salud y la búsqueda de productos de calidad superior.

Desplazamiento en la evaluación: Una historia de dos métricas

Los datos financieros de Campbell revelan una imagen bastante compleja. Aunque las ventas netas en 2025 aumentaron un 6%, hasta los 10,3 mil millones de dólares, esto se debió a la adquisición de Sovos Brands.Las ventas orgánicas disminuyeron en un 1%.Se señalan las dificultades en la demanda subyacente. El EBIT ajustado aumentó en un 2%, a los 1.5 mil millones de dólares.Los márgenes de operación se mantuvieron estables en el 30.4%.– Una leve mejora en comparación con los años anteriores – a pesar de la inflación de los costos y las presiones en la cadena de suministro. Sin embargo, el rendimiento del activo no ha sido tan bueno como el del índice S&P 500.El crecimiento anual del 8.1% en la industria alimentaria en general.Se sugiere una separación entre los fundamentos y la percepción del mercado por parte de los inversores.

Esta desconexión puede deberse a dos factores. En primer lugar, la división de snacks de Campbell’s, que representa una parte significativa de sus ingresos.Se ha observado que las ventas netas orgánicas disminuyeron en un 5.1% en el primer trimestre de 2026.Impulsado por una disminución del 3% en volumen de ventas. Este segmento enfrenta cambios en las prioridades de los consumidores.Los bocadillos indulgentes como los galletas de Cape Cod están perdiendo popularidad.Mientras tanto, opciones de mejor calidad, como los chips de finales de julio y los productos de la marca Snack Factory, están ganando popularidad. En segundo lugar, es posible que el mercado esté subestimando los riesgos relacionados con el declive estructural de la categoría de bocadillos.Lo cual, sin duda, seguirá creciendo.Dado que los consumidores buscan opciones prácticas, ricas en fibra y de inspiración global.

Resiliencia en los márgenes: Un escudo contra las adversidades.

La capacidad de Campbell para mantener los márgenes operativos incluso bajo presiones de costes demuestra su disciplina en la gestión de sus operaciones. En el cuarto trimestre de 2025…La empresa informó un margen operativo del 8.41%.Y aunque el EBIT ajustado disminuyó en un 2% en ese trimestre…Cayó aún más, en un 11% durante el primer trimestre de 2026.Debido a un volumen de ventas más reducido. Sin embargo, estos declives se vieron parcialmente compensados por aumentos en la productividad y precios netos favorables. La empresa se centra en la creación de productos de alta calidad, algo que se demuestra con el éxito de marcas como Snack Factory y Late July.Ha ayudado a estabilizar los márgenes de beneficio.En un segmento que, de otra manera, estaría sujeto a una disminución en el volumen de ventas.

Sin embargo, la resiliencia de las márgenes no puede ocultar las vulnerabilidades estructurales.La división de aperitivos registró una disminución del 4% en los ingresos durante el año fiscal 2025.La cantidad de $4.2 mil millones refleja una tendencia general en la industria: los consumidores están optando por productos básicos y dando prioridad a la salud sobre las cosas que generan placer.Campbell’s ha logrado poseer participaciones en cuatro de sus ocho marcas de snacks líderes en el mercado.La sostenibilidad a largo plazo de esta estrategia depende de su capacidad para innovar en un mercado que cada vez está dominado por productos ricos en fibra, de origen vegetal y con etiquetado claro.

Declive estructural o ajuste cíclico?

La pregunta clave es si los desafíos planteados por Campbell son cíclicos o estructurales.El mercado de alimentos enlatados en los Estados Unidos, que incluye las categorías de sopas y comidas preparadas de Campbell’s.Se proyecta que esta industria crezca a una tasa anual promedio del 4.3% hasta el año 2035, gracias a la conveniencia y aceptabilidad económica de los productos ofrecidos. Esto indica que el negocio principal de la empresa sigue siendo resistente en un entorno macroeconómico donde los consumidores preocupados por los costos prefieren productos que se puedan conservar durante mucho tiempo sin necesidad de refrigeración. Sin embargo, las dificultades en el segmento de los snacks podrían reflejar un cambio más permanente en el comportamiento de los consumidores.

Competidores como PepsiCo y Mondelēz también…El volumen de informes sobre los snacks tradicionales disminuye.Esto indica que Campbell’s no es la única empresa que enfrenta este proceso de transición. Sin embargo, su dependencia de productos de alta calidad y ofertas de temporada limitada –como los bollos Pumpkin Spice Milano– sigue siendo un problema.Destaca la fragilidad de la demanda de snacks de alta calidad.En un entorno donde se prioriza el ahorro de costos. Mientras tanto, el aumento del uso de medicamentos que actúan sobre el GLP-1 para el control del peso.Podría suprimir aún más la demanda de bocadillos deliciosos.Añadiendo así un nuevo factor de incertidumbre.

El caso de inversión: Equilibrio entre riesgos y oportunidades

La valoración actual de Campbell parece ignorar el peor escenario posible para su división de snacks, al mismo tiempo que subestima el potencial de su negocio principal relacionado con los alimentos enlatados.El crecimiento del ingreso neto de la empresa, en un 6.17% interanual, en el año 2025.Y su giro estratégico hacia productos de alta calidad e innovación indica que se está adaptando al nuevo panorama del consumidor. Sin embargo, el rendimiento inferior de la acción…A pesar de un aumento del 4.9% en los ingresos netos durante los últimos 12 meses.– Refleja escepticismo acerca de su capacidad para revertir las tendencias a largo plazo en el segmento de los snacks.

Para los inversores, la pregunta crucial es si la capacidad de Campbell para mantener su margen y cuota de mercado en las categorías clave justifica una reevaluación de su valor. La empresa se centra en la utilización de formulaciones sin etiquetas, la sostenibilidad y la distribución en múltiples canales.Se alinea con las tendencias generales del sector.Pero su éxito dependerá de cómo se ejecute la estrategia. Si Campbell puede estabilizar su división de snacks, al mismo tiempo que aprovecha las oportunidades en el mercado de los alimentos enlatados, entonces el descuento actual podría representar una oportunidad subvaluada. Por el contrario, si persisten los cambios estructurales en las preferencias de consumo de snacks, el descuento podría ser un reflejo racional de los riesgos a largo plazo.

Conclusión

La debilidad de las acciones de Campbell puede considerarse como una dislocación parcial, y no como una señal de declive definitivo. La disciplina financiera de la empresa y su agilidad estratégica en el área de productos de alta calidad le permiten superar los obstáculos a corto plazo. Sin embargo, sus perspectivas a largo plazo dependen de su capacidad para enfrentar la transformación estructural del mercado de bocadillos en Estados Unidos. Para los inversores con una perspectiva a medio plazo, la valoración actual de la empresa podría justificar una apuesta cautelosa por su resiliencia, siempre y cuando la empresa continúe innovando y adaptándose al cambiante panorama del consumidor.