Las refinerías de California operan con una tasa de utilización del 95.7%. El equilibrio entre oferta y demanda se está deteriorando, y el riesgo de aumento de las ganancias también es alto.

El debate sobre las refinerías de California se basa en una afirmación contundente. Un grupo de vigilancia de los consumidores sostiene que las refinerías obtuvieron beneficios excesivos en el año 2022.3.1 mil millones de dólares en “cargo adicional para las refinerías”.Cuando la margen de refinación de la industria se duplicó, llegando a los 66 centavos por galón, esa cifra representa una ganancia inesperada que debería ser recuperada. El organismo regulador del estado, la Comisión de Energía de California (CEC), ha decidido detener las operaciones de refino para lograr eso.

La CEC ha pospuesto la decisión sobre la implementación de un límite de beneficios, al menos hasta que…2026Esta pausa es una respuesta directa a la compleja realidad del mercado. Mientras que el organismo de supervisión se centra en el aumento de precios en 2022, el retraso por parte de la CEC refleja el reconocimiento de que los altos márgenes actuales no son simplemente resultado de la codicia de las empresas. Estos altos márgenes están motivados por factores diferentes.Restricciones de suministroEn el sector de refinación del estado, las restricciones al volumen de producción contribuyen a mantener los precios elevados.

Este compromiso es muy diferente al plan inicial y más agresivo del gobernador. Cuando el gobernador Gavin Newsom firmó la ley en el país, se consideró que era una victoria contra la industria petrolera grande. Sin embargo, la medida que firmó no es realmente una victoria para la industria petrolera.Está muy lejos de lo que inicialmente sugirió.Esto significa que se ha diluido la propuesta inicial relacionada con el impuesto especial. El retraso en la implementación de este impuesto es una señal más de que el estado está adoptando un enfoque más moderado. Se reconoce que esta política debe tener en cuenta las realidades físicas del suministro antes de imponer sanciones.

El desequilibrio entre oferta y demanda

Los altos márgenes de refinación en California no son algo anormal; son el resultado directo de que el mercado opera dentro de sus límites físicos. El desequilibrio fundamental es evidente cuando se observan los datos. El año pasado, el estado consumió…1.40 millones de barriles de petróleo crudo al díaMientras que su capacidad total de refinación era de 1,62 millones de barriles al día. En teoría, eso implica un excedente considerable. Pero en la práctica, ese excedente es muy pequeño y puede ser fácilmente erosionado por mantenimiento, accidentes o cortes planificados en las operaciones de refinación.

Ese búfer ya ha sido sobrecargado. En diciembre de 2025, las refinerías del estado operaban con una capacidad limitada.Tasa de utilización del 95.7%Esta cifra, que indica cuánta de la capacidad disponible realmente está siendo utilizada, muestra que el sistema está al límite de su capacidad. Las refinerías no están operando a plena capacidad; están funcionando con una capacidad cercana al máximo, lo que significa que casi no hay espacio para errores o interrupciones inesperadas. Se trata de una situación típica en la que la oferta es limitada y los precios son elevados.

La situación está a punto de empeorar. El mercado del estado no es completamente autosuficiente. El año pasado, las refinerías exportaron el 12% de su producción a otros estados. Esto significa que la cadena de suministro de California ya está bajo presión para satisfacer la demanda de otros estados. Además, dos de las principales refinerías, Phillip 66 en Long Beach y Valero en Benicia, están programadas para cerrar en el año 2026. Esto reducirá la capacidad total del estado en un 18%, hasta llegar a solo 1.34 millones de barriles diarios. Dado que se espera que la demanda de gasolina siga siendo alta, este cierre reducirá drásticamente el excedente de que ya disponemos.

En resumen, la oferta está limitada, al mismo tiempo que la demanda sigue siendo alta. Los altos márgenes de ganancia que obtienen las refinerías son una señal de que el sistema está bajo presión. No representan un signo de avidez desenfrenada, sino más bien una manifestación de la realidad física: simplemente no hay suficiente capacidad de refinación para satisfacer las necesidades del estado. Por lo tanto, es necesario operar con eficiencia extrema y exportar los excedentes. Este desequilibrio es el motivo principal de los niveles actuales de beneficios. Además, una limitación simple en los beneficios podría tener efectos negativos, ya que podría desanimar a quienes inviertan y se concentren en las operaciones necesarias para mantener el sistema en funcionamiento.

Ganancias marginales y estructura de mercado

Para entender dónde se obtuvieron las ganancias extraordinarias, necesitamos desglosar el precio de la gasolina. El precio minorista promedio en California actualmente es…$4.515 por galónEs una figura construida a partir de capas de costos y beneficios. En la parte superior se encuentran las cargas fiscales fijas.Impuesto especial estatal de 61.2 centavos por galón.Además, existe un impuesto federal de 18.4 centavos por galón. En total, estos impuestos representan más del 18% del precio final de la gasolina, antes de incluir cualquier otro costo adicional.

Bajo los impuestos, el precio de los productos está determinado por la cadena de suministro. El costo al por mayor de la gasolina está influenciado por el precio del petróleo crudo, que es el insumo principal. A partir de allí, se añaden los costos relacionados con la distribución, el marketing y las operaciones minoristas: tarifas de franquicia, salarios y gastos de tiendas. La conclusión importante basada en los datos de 2022 es que el aumento significativo de las ganancias no se logró en el nivel minorista. Los informes financieros auditados muestran que las ganancias extraordinarias se concentraron en la planta de refino.El margen de refinación se duplicó, hasta llegar a los 66 centavos por galón.Ese año, se registró un nivel de producción que no se había visto en dos décadas. Esto generó una carga adicional de 3.1 mil millones de dólares, en comparación con una cifra hipotética de 50 centavos por barril.

Esta estructura revela una dinámica crítica. La alta carga tributaria fija reduce los márgenes de beneficio disponibles para los actores que operan en la etapa posterior. Cuando los precios al por mayor aumentan debido a restricciones en el suministro, el margen de beneficio de la refinería se amplía, ya que esta se encuentra entre el costo volátil del petróleo crudo y los impuestos fijos. Los minoristas, enfrentados con sus propios costos fijos y presiones competitivas, tienen menos capacidad para transferir cada centavo del aumento de precios a los consumidores. Las pruebas indican que la refinería es la principal beneficiaria del aumento de precios en 2022.

La presión de precios que se mantiene hoy en día, con un aumento del 1.55% en las ventas minoristas en comparación con hace un año, demuestra que esta estructura aún está sujeta a tensiones. Los altos márgenes que obtienen las refinerías son una respuesta directa del mercado a las condiciones de escasez de suministro mencionadas anteriormente. No se trata de una ganancia accidental, sino de una señal de que el sistema está operando cerca de sus límites físicos. Por lo tanto, cualquier política destinada a limitar las ganancias debe dirigirse al nodo adecuado de esta cadena. Una limitación que no tenga en cuenta el papel de la refinería en el suministro de un mercado restringido podría socavar la estabilidad que se intenta proteger.

Catalizadores y lo que hay que tener en cuenta

El camino a seguir ya está más claro, con un cronograma específico para la implementación de las regulaciones necesarias. La Comisión de Energía de California celebrará una reunión al respecto.Voto en primavera de 2026Se establecen reglas para gestionar el suministro de reservas en las refinerías. Esta votación, centrada en la obligación de reabastecer los recursos según lo estipulado por la nueva ley, representa el primer paso concreto hacia esa dirección. La agencia ha indicado que los trabajos relacionados con la elaboración de un marco para limitar las ganancias comenzarán más adelante este año y continuarán hasta el año 2026. Esto establece un cronograma claro: la discusión no se resolverá con una sola decisión, sino que se desarrollará a través de una serie de medidas regulatorias en los próximos meses.

La métrica operativa que hay que vigilar es la utilización de las refinerías. El sistema del estado ya funciona a una capacidad casi máxima.Tasa de utilización: 95.7%En diciembre pasado, se produjo una disminución en este índice debido a interrupciones no planificadas o a mantenimientos programados. Estas interrupciones podrían agravar el desequilibrio existente en la oferta y la demanda. Dado que este año se van a cerrar dos refinerías importantes, incluso pequeñas interrupciones podrían aumentar aún más este desequilibrio. El seguimiento de estos datos de utilización nos ayudará a determinar si las restricciones físicas están disminuyendo o empeorando.

El umbral de precios que debe ser monitoreado es el precio de venta al público. La nueva ley se implementó porque el promedio de los precios alcanzó un nivel determinado.Nivel récord: 6.44 dólares por galónMientras que el precio actual es más bajo, cualquier movimiento continuo hacia ese nivel o por encima de él podría reactivar la presión política y, probablemente, acelerar los esfuerzos del CEC para establecer un límite al volumen de suministro. También indicaría que el desequilibrio entre oferta y demanda aún no se ha resuelto.

En resumen, la discusión sobre los límites de las ganancias se maneja de manera gradual y deliberada. La votación de esta primavera sobre las reglas de respaldo es el catalizador inmediato para este proceso. La verdadera prueba será si los indicadores operativos y los niveles de precios proporcionan los datos necesarios para justificar un límite o demostrar que el mercado está estabilizándose. Por ahora, el foco sigue siendo la eficiencia del sistema, que es el factor decisivo tanto en los precios como en las ganancias.