El apagón en el suministro de gasolina en California: un análisis del flujo de recursos

El impacto en el suministro de combustible es evidente: las importaciones de gasolina de California han alcanzado niveles sin precedentes. Hasta octubre de 2025, las importaciones del estado ya superaban las de cualquier otro año desde al menos el año 2004. Los promedios de la Costa Oeste también han aumentado significativamente.118,580 unidades por díaEsto es el resultado directo de la clausura de dos grandes refinerías. Phillips 66 cerró su refinería en Los Ángeles, con una capacidad de 156,000 barriles diarios, en octubre. Además, Valero tiene la intención de cerrar su planta en Benicia, con una capacidad de 150,000 barriles diarios, para abril. Juntas, estas plantas representaban el 17% de la capacidad de refinación del estado. Esto ha creado un vacío enorme que ahora se está llenando mediante importaciones.

La ruta de importación costosa y complicada destaca la presión que ejerce el mercado sobre los productores. En noviembre…Más del 40% de las importaciones de gasolina de California provienen de las Bahamas.No se trata de un envío sencillo que abarca toda la cuenca del océano Pacífico. Se trata de una forma de evitar los costos elevados que implica el uso del sistema de transporte obligatorio establecido por el Jones Act, necesario para realizar envíos directos desde los puertos de Estados Unidos hasta otros puertos en otros países. Los refinerías de la Costa del Golfo envían la gasolina a las Bahamas, para así evitar esos costos adicionales. Luego, la gasolina se transporta a California utilizando barcos extranjeros, lo que aumenta aún más los costos. Esto añade otro factor de coste a un mercado que ya es bastante caro.

La magnitud de esta aumento en las importaciones es histórica. Las importaciones de gasolina por vía marítima hacia la Costa Oeste han duplicado desde 2023, llegando a los 13.27 millones de barriles en 2025. Incluso componentes como el alcohol alquilado, que son cruciales para la mezcla de combustible utilizada en California, también han experimentado un aumento en las importaciones, hasta los 6.9 millones de barriles en 2025. Este aumento es mucho mayor que el registrado en 2018. No se trata de un fenómeno temporal, sino de una transformación fundamental en la cadena de suministro de combustible, causada por la salida de refinerías y la falta de conexiones por tuberías.

El aumento del déficit en el LCFS y los costos relacionados con el cumplimiento de las normas

El choque de política actualmente es una realidad del mercado. Por primera vez en más de cuatro años, los déficits en el sistema LCFS de California durante el tercer trimestre de 2025 superaron los créditos otorgados, lo que representa un aumento sin precedentes.1.7 millones de toneladas métricasEste déficit es el resultado directo de las nuevas y más estrictas regulaciones impuestas por el estado en julio. Estas regulaciones redujeron los objetivos relacionados con la intensidad del consumo de carbono para los combustibles gasolina y diésel.

El impacto es desproporcionadamente grande para el combustible de gasolina. Los déficits generados únicamente por la venta de gasolina aumentaron en un 77% durante ese trimestre, mientras que la demanda real de combustible solo creció un 2.3%. Esta discrepancia entre las presiones legales y el uso real del combustible constituye una vulnerabilidad importante. Las consecuencias en el mercado fueron inmediatas: el aumento de los déficits presionó directamente los precios de los créditos relacionados con el cumplimiento de las regulaciones, tanto en el mercado monetario como en el de futuros.

La evolución de los precios confirma que se está produciendo un aumento en el nivel de déficit. Después de la publicación de los datos, los créditos al contado se negociaron por valores tan altos como 66.50 dólares por tonelada. Además, los futuros para diciembre de 2026 en la Intercontinental Exchange se negociaron por valores de hasta 72 dólares por tonelada. Este aumento en los precios refleja que el mercado prevé un período prolongado de déficit, y que el inventario de créditos generados anteriormente está disminuyendo.

Catalizadores e implicaciones en el flujo

La tendencia persistente de importación es un fenómeno estructural, y no una solución temporal. La ruta indirecta a través de las Bahamas probablemente se mantendrá, debido a la clausura permanente de las refinerías, la falta de acceso por tuberías, y a una brecha legal vigente desde hace 106 años que permite el uso de transportes marítimos más baratos procedentes del extranjero. Este método costoso agrega otro factor de costo a un mercado ya de alta calidad. Los analistas proyectan que la clausura de las refinerías podría aumentar los costos de la gasolina para los consumidores.Entre 5 y 15 centavos por galón..

El siguiente factor importante es la fecha límite del 30 de abril para que los proveedores puedan compensar los déficits registrados en el tercer trimestre. El saldo de créditos disponibles para este programa ya se ha reducido.Déficit de 1,7 millones de toneladas métricasLa situación en el tercer trimestre genera una presión de cumplimiento a corto plazo, lo que probablemente mantendrá los precios de los créditos elevados. Este plazo límite obliga a los proveedores a comprar créditos, lo que a su vez aumenta la demanda en el mercado.

Hay que tener en cuenta la diferencia en los costos de transporte. La ventaja económica de transportar la gasolina refinada estadounidense en barcos extranjeros, que son más baratos, ha disminuido recientemente, ya que las sanciones impuestas a Venezuela se han reducido. Si los costos de transporte continúan aumentando, el envío de gasolina estadounidense podría convertirse en algo demasiado costoso para competir con los suministros provenientes de Corea del Sur o la India. Esto podría cambiar la composición de las importaciones, pero no eliminará la necesidad de utilizar rutas de larga distancia, lo cual resultaría muy costoso.