CAD Flow: Brecha en las tasas de cambio, petróleo, comercio

La brecha de rendimiento actual es muy importante. El Banco de Canadá mantiene su tasa de interés básica en…El 2.25 por cientoMientras que la Reserva Federal de los Estados Unidos ha reducido la tasa de interés a cuatro por ciento. Este diferencial de 175 puntos básicos hace que el dólar estadounidense sea más atractivo, lo cual es un factor clave en el estancamiento reciente del dólar canadiense.

Se espera que el catalizador del cambio sea de tipo bidireccional. Scotiabank proyecta que la Reserva Federal reducirá las tasas de interés en un monto equivalente a 100 puntos básicos, para llevarlas al nivel del 3%. Al mismo tiempo, espera que el Banco de la República de Canadá intensifique las medidas de control de tipos.50bps de aumento en el nivel de restricciones políticas durante el período hasta el segundo semestre de 2026.Después de un período prolongado de mantenimiento del tipo de cambio, esta reducción en la diferencia entre los tipos de cambio constituye el factor principal que impulsa el aprecio del dólar canadiense.

Este flujo dinámico de cortes por parte de Fed y aumentos en las tasas de referencia es el principal factor que influye en los precios del USD/CAD.A medida que el diferencial disminuye, la ventaja relativa del dólar estadounidense se pierde, lo que permite que el dólar canadiense tenga una posición estructural más favorable.

Volatilidad de los precios del petróleo y el flujo comercial

Los precios del petróleo crudo aumentaron considerablemente la semana pasada.Un 4.55% más alto, es decir, 87.25 dólares por barril.Este aumento en los precios, provocado por las perturbaciones derivadas de los conflictos en el Medio Oriente, constituye el catalizador inmediato del mercado.

Estructuralmente, los precios más altos del petróleo representan un claro beneficio para los ingresos de exportación de Canadá y para los ingresos fiscales del gobierno. Como país exportador neto, Canadá se beneficia de mejores condiciones de intercambio comercial. Los productores de energía obtienen mayores ganancias, y provincias como Alberta reciben mayores ingresos por las regalías y impuestos que pagan.

Sin embargo, este tipo de apoyo genera una tensión política directa. La política monetaria del Banco de Canadá se ve presionada, ya que los efectos negativos del aumento en el costo del petróleo se reflejan en toda la economía. El banco central ha estimado que…El aumento de $1.10 en los precios del petróleo contribuye, aproximadamente, con 0.3 puntos porcentuales a la inflación durante el año siguiente.Complicando aún más su camino, ya que la moneda canadiense no refleja adecuadamente el aumento en el valor de los bienes y servicios.

Reestructuración del comercio y obstáculos para el crecimiento

Las restricciones comerciales impuestas por Estados Unidos han causado una reducción duradera en la demanda de productos canadienses. Esto ha obligado a las empresas y los trabajadores a abandonar gradualmente las industrias afectadas por las tarifas arancelarias. Este proceso llevará tiempo y representará un obstáculo para el crecimiento económico.

La consecuencia es una perspectiva económica modesta. Se proyecta que el crecimiento del PIB será bastante bajo.1.1% en el año 2026Ese ritmo de crecimiento es suficiente únicamente para absorber el exceso de oferta creado por el shock comercial. Esto limita la capacidad de la economía para generar una demanda interna significativa o presión inflacionaria. Como resultado, la atracción del dólar canadiense disminuye.

El riesgo constante es que esta inseguridad en el mercado y las perspectivas de crecimiento reducido puedan representar un obstáculo para la apreciación del dólar canadiense. Aunque se espera que el Banco de Canadá intensifique sus políticas monetarias y que la ventaja en términos de rendimiento del dólar estadounidense disminuya, la situación fundamental de crecimiento sigue siendo débil.