No se puede comprar a Nasuni. Eso es lo importante.

No se puede invertir en Nasuni. Tampoco se puede invertir en DryvIQ. Ninguna de estas empresas es pública. Entonces, ¿por qué importa una adquisición entre dos empresas de software privadas en un mercado especializado en gestión de datos para usted?

Porque esto es lo que hace Vista Equity Partners: una empresa que genera ingresos de manera constante en el sector de los software empresariales. Nasuni es el último ejemplo de este tipo de negocio. La transacción con DryvIQ no es lo interesante del asunto. Lo importante son la propiedad de Vista, la estrategia de adquisiciones, y el proceso de pasar de un control privado a una venta pública de las acciones de la empresa. Eso es lo que realmente genera dinero.

El plomería

Nasuni está controlada en su mayoría por Vista Equity Partners, una empresa de capital privado que invierte exclusivamente en software empresarial. Vista adquirió su participación majoritaria en julio de 2024.Con una valoración de 1.2 mil millones de dólares, KKR y TCV se unen como co-inversores.Desde entonces, Nasuni ha adquirido dos empresas: Resilio en marzo.Sincronización de archivos de bordeY DryvIQ en agosto.(Gobernanza y clasificación de contenido impulsada por IA)Ninguno de los acuerdos tuvo sus términos financieros revelados, lo cual es normal en las empresas controladas por Vista. Son privadas. No necesitan informarle el precio.

La razón por la cual los términos financieros no se revelan es la misma razón por la cual no se pueden comprar acciones. No se trata de secreto alguno; simplemente, no existen medios para revelar esa información en este caso. Vista no necesita explicar las adquisiciones que realiza en los llamados trimestrales, porque no hay tales llamadas. El público de inversores son los socios limitados de Vista, quienes obtienen su información a través de otro canal completamente diferente.

Así funciona Vista. La estrategia oficial es invertir en empresas de software de importancia para las misiones del negocio y acelerar su crecimiento. En la práctica, esto significa comprar una plataforma con buenos flujos de caja, utilizar esos fondos para adquirir empresas más pequeñas que cubran las carencias en las capacidades de la plataforma, integrarlas y crecer hasta convertirse en una empresa más grande. Robert Smith, fundador de Vista, dijo claramente: “Las empresas de software son como pollo: venden productos diferentes, pero el 80% de lo que hacen es prácticamente lo mismo”. La idea es que, si las condiciones económicas de los productos de software son fundamentalmente similares, se puede replicar lo que funciona en otros productos: estrategias de venta, éxito del cliente, integración… La función de adquisición se convierte así en un instrumento para detectar las carencias en las capacidades de las empresas: qué no hace la plataforma, qué empresas ya lo hacen y adquirirlas.

Básicamente, es así como Vista ha construido empresas como la infraestructura de software de SmileDirectClub, Blackbaud y una docena de otras empresas dentro de su portafolio. La adquisición de DryvIQ es la última aplicación de ese patrón.

Qué debería hacer la plataforma combinada.

En cuanto al producto, Nasuni crea infraestructuras para los datos de archivos empresariales: aquellos datos que no se almacenan en bases de datos. Documentos, imágenes, archivos multimedia. En lugar del almacenamiento tradicional conectado a la red, Nasuni utiliza un sistema basado en la nube, que se conecta con el almacenamiento de objetos en la nube. Además, ofrece a las empresas servicios de archivos como permisos, versiónado y espacios de almacenamiento globales. La empresa gestiona todo esto.Más de 500 petabytes de datos para más de 1,300 clientes empresariales.y pasó150 millones de dólares en ingresos recurrentes anuales a principios de 2024.

DryvIQ es una plataforma que escanea y clasifica el contenido en decenas de repositorios: más de 40 sistemas en la nube y locales. También impone políticas de gobernanza. Puede detectar datos sensibles (PII, PHI, PCI) en cientos de formatos de archivo.Más de 175 idiomasLuego, se aplican las reglas para cuarentenar, etiquetar, remediar o eliminar el contenido. La empresa tenía una historia de éxito en este aspecto.Más de 1,100 organizaciones.

La plataforma combinada está diseñada para permitir que las empresas descubran, clasifiquen y gestionen datos no estructurados con el fin de utilizarlos en sistemas de IA. Es decir, los datos deben ser exponidos a los sistemas de IA únicamente después de haber sido clasificados y los contenidos sensibles identificados. El problema es real: las empresas tienen petabytes de datos no clasificados dispersos en decenas de sistemas. Proporcionar esos datos directamente a los agentes de IA sin ninguna gestión adecuada representa un verdadero desafío en el marco de las normas GDPR, HIPAA y PCI.

Si realmente Nasuni puede integrar estas capacidades de manera eficiente, de modo que los clientes quieran comprar una sola plataforma en lugar de utilizar múltiples proveedores, eso es una pregunta abierta. Vista cuenta con los recursos y la experiencia necesarios para lograr esa integración. Pero eso no garantiza nada.

¿Por qué deberías preocuparte, aunque no puedas comprar las acciones?

El acuerdo entre Nasuni-DryvIQ es importante por tres razones que van más allá de estas dos empresas privadas.

En primer lugar, esto indica la dirección competitiva del mercado de gestión de datos no estructurados. Nasuni se posiciona como una alternativa a las plataformas ofrecidas por empresas cotizadas en bolsa como Rubrik (RKLB), Veeam (VEEAM; aunque ha tenido cambios en su propiedad). Además, Nasuni también puede competir con los proveedores de servicios en la nube. Si el crecimiento de Nasuni continúa…Se reportó un crecimiento del 26% en los ingresos en el año fiscal 2024, un porcentaje de retención de ingresos brutos del 97,3%, y la rentabilidad se mantuvo estable.Podría, eventualmente, ser puesto en mercado público o adquirido por un comprador estratégico. Eso cambiaría el panorama competitivo del mercado. El período típico de mantenimiento de Vista es de 3 a 7 años. El cronómetro comenzó en julio de 2024.

En segundo lugar, la estrategia de adquisiciones de Vista también es visible en los mercados públicos. Las compañías que forman parte del portafolio de Vista incluyen varias empresas públicas: UiPath, la infraestructura de software de SmileDirectClub, Blackbaud y otras. La estrategia de adquisiciones de Vista se puede observar en cómo actúan estas empresas después de las adquisiciones. Cuando una empresa propiedad de Vista comienza a realizar adquisiciones a un ritmo acelerado, generalmente está preparándose para una oferta pública de valores más grande o para una venta. Este patrón es importante de observar, ya que nos permite tener una visión anticipada de cómo actuarán algunas empresas públicas de software.

En tercer lugar, y de manera más general, el aspecto relacionado con la “preparación para la inteligencia artificial” que motiva esta adquisición es una verdadera dinámica del mercado, aunque esté envuelto en lenguaje de marketing. El problema estructural es que las empresas necesitan gestionar los datos no estructurados antes de exponerlos a la inteligencia artificial. Ese problema seguirá siendo un factor importante, independientemente de quién gane la competencia. Las empresas que resuelvan bien este problema ganarán ese dinero. Nasuni, Rubrik, Veeam, Commvault y los proveedores de servicios en la nube están todos compitiendo por ese mercado. El hecho de que Vista se centre en Nasuni como plataforma para aprovechar este mercado indica dónde piensa uno de los mayores inversionistas en software empresarial donde está el dinero.

Los riesgos

El riesgo de integración es real. Las capacidades de DryvIQ están “disponibles para uso inmediato”, pero la integración más profunda está prevista para los próximos meses. Eso significa que los clientes no podrán disfrutar de la experiencia completa de forma inmediata. Además, integrar dos tecnologías diferentes y culturas de clientes distintas (1,300+ clientes de Nasuni, 1,100+ clientes de DryvIQ) nunca es algo automático. Vista ya ha hecho esto antes, pero “haberlo hecho antes” y “hacerlo sin errores” no son lo mismo.

El riesgo competitivo es igualmente real. El mercado de Nasuni –la infraestructura de almacenamiento de datos en la nube– es más específico que el espacio general de gestión de datos. Veeam, Rubrik y los proveedores de servicios en la nube tienen recursos más significativos, plataformas más amplias y relaciones con clientes ya establecidas. La diferenciación de Nasuni es arquitectónica: está relacionada con la naturaleza “nube” y con los datos de archivos en particular. Pero esa diferenciación se reduce cuando los competidores expanden su actividad hacia ese mismo área, lo cual están haciendo.

Y está el riesgo de Vista: se trata más bien de los incentivos que de la estrategia. Los rendimientos de Vista dependen de salir de la empresa con un multiplicador mayor que el valor de entrada. Eso significa que hay que promover el crecimiento, las adquisiciones y una narrativa más amplia. Pero eso no significa que el crecimiento sea falso: Nasuni ha demostrado un verdadero progreso. Pero sí significa que la empresa está bajo presión para crecer dentro del marco de tiempo de Vista, no dentro del marco de tiempo del cliente. Esos dos plazos no siempre coinciden.

Dónde queda esto.

La adquisición de Nasuni-DryvIQ es el último paso en el plan estratégico de Vista. No es una sorpresa ni un cambio estratégico significativo. La empresa que Vista posee tiene un buen equilibrio entre producto y mercado, crecimiento rentable y una fuerte retención de clientes. La estrategia de adquisición tiene sentido desde un punto de vista estructural, y ya ha funcionado para Vista en el pasado. Pero si funcionará aquí depende de la ejecución: la integración, la posición competitiva y si la plataforma combinada puede lograr una valoración adecuada según las necesidades económicas de Vista.

Para los inversores que no pueden comprar Nasuni directamente, lo importante es entender este patrón: el comportamiento de Vista es predecible. Cuando compran una empresa de plataforma, se realizan adquisiciones complementarias, y el objetivo es poder vender sus acciones con mayor beneficio. Observar a Nasuni nos permite tener un caso práctico de cómo uno de los inversores más consistentes en software empresarial logra alcanzar ese objetivo. Además, esta estrategia genera presión competitiva para las empresas cotizadas en bolsa del mismo mercado.