La empresa JD.com y Alibaba, de Burry, están protegidas por opciones de compra. Burry apuesta por una estabilización basada en las políticas gubernamentales.

La decisión de Michael Burry de invertir en la tecnología china es un ejemplo típico de inversión de tipo “hedge”, y no una inversión puramente alcista. En el último trimestre, el inversor aumentó su participación en tres empresas importantes.Un aumento del 29% en las participaciones en Alibaba.Su posición en JD.com se convirtió en 500,000 acciones. Sin embargo, por cada posición larga que abrió, compró opciones down de un número casi idéntico de acciones. Esto crea una situación de doble apuesta: gana si las acciones suben de valor, pero está protegido si las acciones caen aún más.

¿Por qué usar “puts” en lugar de realizar cortes abiertos? El propio Burry explicó la razón: para…Límite máximo de pérdidas y decaimiento temporalVender opciones de “shorting” de una acción implica, teóricamente, un riesgo ilimitado si el precio de la acción aumenta drásticamente. La opción de “put”, por su parte, limita ese riesgo al precio pagado por la opción. Es una forma más inteligente de expresar una posición bajista, cuando ya se tiene una posición larga en esa acción. De esta manera, se obtiene un beneficio en el lado positivo de la situación, mientras que se limita el riesgo en el lado negativo.

Esta estrategia lo sitúa como alguien que apuesta por una estabilización impulsada por el gobierno, y no como alguien que cree que esos valores son baratos. El momento en el que adoptó estas posiciones fue oportuno. Agregó estas posiciones cuando los valores chinos cayeron después de que el gobierno anunciara medidas de estímulo, pero esas medidas no contaban con detalles concretos. Su estrategia indica que ve un posible punto de apoyo en las políticas gubernamentales, pero sigue siendo cauteloso respecto al camino que deben seguir para llegar a ese punto. Los puts son su forma de protegerse contra la posibilidad de que el gobierno no cumpla con sus promesas o que el clima del mercado vuelva a empeorar.

En resumen, Burry es un inversor que utiliza estrategias de cobertura para proteger sus posiciones largo plazo. No apuesta únicamente en el valor intrínseco de Alibaba o JD.com. Aposta a que la intervención del gobierno funcionará, pero no está dispuesto a arriesgar todo su portafolio por ello. Las opciones downes son su forma de decir: “Creo en esta política, pero no voy a apostar todo mi portafoligo en ella”.

El catalizador: La represión gubernamental contra las guerras de precios

El catalizador que motivó la apuesta de Burry es claro: un cambio decisivo en el panorama regulatorio. La semana pasada, el regulador del mercado chino celebró un seminario cuyo objetivo era…Controlar la competencia desleal.En el sector de entrega de alimentos, no se trata simplemente de palabras vacías. El periódico Economic Daily, que cuenta con el apoyo del estado, publicó una columna en la que describía las disputas de precios en este sector como un “ciclo vicioso” que afecta negativamente la recuperación del consumo en la economía en general. Ese es el mensaje que Burry está intentando transmitir.

Durante años, el crecimiento de este sector se ha basado en subsidios elevados. Cuando JD.com entró en el mercado el año pasado, esto provocó una nueva ronda de campañas de descuentos. Esto obligó a Meituan y Alibaba a hacer lo mismo. El resultado fue una carrera hacia el abismo: Meituan registró su mayor pérdida anual desde al menos el año 2021, debido a esta presión. No se trataba simplemente de un problema corporativo, sino también de uno macroeconómico. Según señaló el Economic Daily, las guerras de precios insostenibles socavan el gasto de los consumidores.

La medida tomada por el regulador cambia el equilibrio competitivo del mercado. Esto indica que el gobierno está interviniendo para poner fin a este ciclo destructivo, protegiendo no solo las ganancias, sino también la salud de la recuperación del consumo. Esta es la estabilización contra la cual las opciones de Burry están protegidas. Él no está comprando una acción porque cree que sus ganancias volverán a aumentar mañana. Lo hace porque ve una intervención creíble por parte del estado, lo cual podría finalmente poner fin a esta situación y establecer un punto de referencia para las valoraciones de las acciones.

La reacción inmediata del mercado confirma el poder de este “catalizador”. Las acciones de las principales empresas aumentaron significativamente al recibir esta noticia. Meituan subió un 14%, y tanto Alibaba como JD.com también tuvieron fuertes ganancias. El momento elegido por Burry es impecable. Añadió sus posiciones largas, ya que el sector estaba en declive después de las promesas vagas de estímulo económico. Ahora, con la anunciación de medidas regulatorias concretas, se ha establecido una oportunidad para un potencial rally. Su estrategia consiste en comprar las acciones y vender los riesgos a través de posiciones cortas; de esta manera, podrá obtener beneficios de esta estabilización, independientemente del camino que siga la situación.

La realidad financiera: La pérdida de rentabilidad de JD

Se cree que la mejor opción es adoptar una política de mantenimiento de los costos, pero la situación financiera fundamental de JD.com indica algo diferente. Los resultados más recientes de la empresa muestran una clara disminución en su rentabilidad, debido a la competencia en precios, que según Burry, pronto terminará.

El margen operativo ajustado de JD se volvió negativo.-0.9% en el último trimestreSe trata de una caída significativa, ya que la tasa de crecimiento descendió del 3,0% al año anterior. Es una deterioración importante, y la causa es evidente: la competencia agresiva con Alibaba y Meituan ha ejercido presión sobre sus resultados financieros. La estrategia de “bajos precios” utilizada por la empresa, aunque tiene como objetivo recuperar su cuota de mercado, claramente está afectando negativamente su marca de alta calidad. Como señala un análisis, JD se encuentra en una situación difícil.Encrucijadas críticasAllí, el esfuerzo de varios años que realiza la empresa para recuperar clientes de sus rivales más pequeños podría resultar en una pérdida costosa para su modelo de negocio con altos márgenes de ganancia.

Esto no es solo un problema temporal. Los datos financieros indican que la empresa se encuentra bajo presión estratégica. Los ingresos aumentaron apenas en un 1.5% en comparación con el año anterior. Además, la empresa informó una pérdida neta de 2.7 mil millones de yuanes durante ese trimestre. Los gastos de marketing, que son el motor de la guerra de precios, aumentaron en un 50.6%, hasta llegar a los 3.6 mil millones de dólares. Este gasto agresivo es el costo directo de los subsidios que Burry intenta eliminar. En otras palabras, las opciones de ventaja que compró son una forma de protección contra la situación en la que se encuentra su posición de largo plazo: una batalla prolongada por los clientes, que resulta en pérdidas económicas constantes.

Sin embargo, existe un respaldo crucial. JD mantiene un balance financiero sólido, con más de 180 mil millones de yuanes en efectivo y otros activos equivalentes. Este recurso financiero proporciona una gran garantía, permitiendo que la empresa pueda financiar sus acciones en el ámbito de la competencia sin enfrentar problemas de liquidez inmediata. Se trata de una posición defensiva clásica, que le da a JD la capacidad de sobrevivir a los competidores a corto plazo.

En resumen, existe una tensión entre un balance general sólido y una rentabilidad débil. La apuesta de Burry depende de que el gobierno ponga fin a la guerra de precios, lo cual mejoraría inmediatamente las márgenes de beneficio de JD. Pero la realidad financiera actual de la empresa indica que esas márgenes ya están bajo gran presión. Los expertos apostan por un cambio que aún no ha llegado.

El “señal contrarrestante”: las acciones de Burry en Nvidia, frente a las de Wall Street

Mientras que Burry se mantiene cauteloso en relación con sus inversiones en China, adopta una posición claramente bajista respecto a Nvidia. En un artículo publicado recientemente en Substack, reveló que había comprado…En enero de 2027, las opciones tenían un precio de ejercicio de $115.Se trata de una apuesta claramente arriesgada, pero que puede ser rentable si se maneja con cuidado. Incluso señaló la alta volatilidad implícita en estas opciones, lo cual considera como una oportunidad para obtener ganancias de la incertidumbre del mercado.

La diferencia con Wall Street es bastante notoria. A pesar de toda la optimismo hacia este gigante del sector de los chips, el consenso de los analistas es claramente positivo. Según datos de Koyfin, 57 de los 60 analistas que informan sobre Nvidia han emitido opiniones de “Comprar” o superiores. Esto crea una situación típica de oposición al consenso general: los expertos apostan en contra de la mayoría.

¿Qué señal indica esta alta volatilidad? Indica que el mercado considera que existe una gran incertidumbre en relación al futuro de Nvidia. La acción ha ganado más del 75% en el último año. Aunque hay una buena previsión de ingresos para Nvidia, las preocupaciones sobre la sostenibilidad y los ciclos de crecimiento son evidentes. Burry apuesta por que esta incertidumbre se traduzca en una disminución significativa de los precios de las acciones. El uso de opciones downward no es un acto de short selling directo; se trata de una estrategia calculada para limitar su pérdida máxima. Es una forma de expresar una opinión bajista, al mismo tiempo que se limita el riesgo de pérdida.

En resumen, se trata de una batalla entre dos señales. Wall Street observa el dominio y las proyecciones de crecimiento de Nvidia, y ve que hay un ganador claro. Pero Burry también observa la misma acción bursátil y ve los mismos riesgos que una vez afectaron a Cisco: dependencia de unos pocos clientes de nivel hiper, acumulación de inventario, y una valoración que podría estar demasiado alta. En un mercado donde la opinión pública es tan unilateral, su apuesta contraria es el tipo de movimiento que a menudo llama la atención cuando cambia la situación del mercado.

Qué ver: La alineación de los intereses

El dinero inteligente ya ha apostado su dinero. Ahora comienza la verdadera prueba: observar si hay señales que confirman o contradicen esa tesis. La estrategia de Burry depende de una estabilización del mercado por parte del gobierno. Tres puntos clave servirán para determinar si su política de seguros es necesaria o si el mercado se mantiene estable.

En primer lugar, es necesario monitorear la sostenibilidad de las acciones relacionadas con las noticias regulatorias. Las acciones aumentaron en valor debido a estas noticias.Las acciones de Meituan cerraron con un aumento del 14%.JD.com y Alibaba también han registrado fuertes ganancias. Eso representa un alivio inicial. La prueba crucial será determinar si estas ganancias se mantienen o no. Si los conflictos de precios continúan, o si la decisión del gobierno cambia, es probable que las acciones vuelvan a caer, lo cual confirmaría la necesidad de utilizar opciones down. Sin embargo, si hay un aumento continuo en los precios, eso indicaría que la intervención está funcionando.

En segundo lugar, hay que estar atentos a cualquier cambio en la tendencia de la margen de operación de JD. Los resultados más recientes de la empresa muestran que la guerra sigue costándole mucho dinero.El margen operativo ajustado se volvió negativo, alcanzando los -0.9%.Esta es la realidad financiera contra la cual Burry está intentando protegerse. La situación es clara: cuando la competencia en los precios disminuya, las márgenes de beneficio de JD deberían comenzar a mejorar. Un cambio en esa tendencia, comenzando con una estabilización o ligero aumento en las próximas cuotas, sería una prueba fundamental de que la intervención del gobierno está teniendo el efecto deseado.

En tercer lugar, hay que detectar cualquier indicio de comercio interno en las acciones de JD y Alibaba, con el fin de identificar posibles intereses ocultos. Este es el indicador más importante para determinar si las personas que dirigen las empresas están apostando su propio dinero en la recuperación de la empresa, o si simplemente están vendiendo sus acciones. Aunque no hay datos específicos sobre las ventas realizadas por los ejecutivos o directores, lo importante es el patrón general. Cualquier venta significativa por parte de estos individuos sería un señal de alerta, ya que podría indicar que ven riesgos contra los cuales Burry está intentando protegerse. Por el contrario, cualquier compra significativa podría indicar confianza en la nueva dirección de la empresa. Por ahora, la falta de acumulación de acciones por parte de los ejecutivos es un punto neutro. Pero se trata de un aspecto que será más importante a medida que las acciones se muevan.

En resumen, la apuesta de Burry es una forma de protegerse frente a posibles consecuencias negativas relacionadas con esa política. La reacción inmediata del mercado demuestra que se está tomando en serio esta política. Pero la verdadera prueba será en los sectores financieros y en las acciones de aquellos que están más cerca de la empresa. Presten atención a estos tres indicadores, y así podrán saber si la “póliza de seguro” de Burry va a funcionar como esperan.