Ganancias del segundo trimestre de 2025 de Bunge: una oportunidad contraria en medio del déficit de ingresos y la fortaleza estratégica

En un sector agroindustrial volátil marcado por los cambios en los precios de las materias primas, las incertidumbres regulatorias y los obstáculos macroeconómicos, Bunge Global SA (NYSE: BG) ha presentado un informe de ganancias del segundo trimestre de 2025 mixto pero estratégicamente convincente. Si bien los ingresos no cumplieron con las expectativas, las ganancias por acción (EPS) ajustadas de la compañía de $1,31, que superan la estimación de consenso de Zacks en un 10,1%, subrayan la disciplina operativa y la resiliencia de los márgenes. Para los inversores con una lente contraria, esta divergencia entre el rendimiento de primera línea y la fortaleza de la línea de fondo, junto con movimientos estratégicos transformadores, presenta una oportunidad intrigante para evaluar la infravaloración y el potencial a largo plazo.

Evaluación de la infravaloración: una dislocación en las métricas

Las acciones de Bunge han tenido un rendimiento inferior al del mercado en general, cayendo un 33,4% en lo que va del año en comparación con una caída del 20,9% en el sector de la agroindustria. Esta desconexión se debe en parte al déficit de ingresos de la empresa: las ventas del segundo trimestre de 2025 de 12 800 millones de dólares cayeron un 3,6% año tras año, por debajo de las expectativas de algunos analistas en un 26,4%. Sin embargo, la relación P/E de la acción de 9.56x sugiere que se cotiza con un descuento en relación con sus pares, a pesar de la sólida generación de flujo de efectivo.

Los fondos de operaciones ajustados (AFFO) de la compañía de $693 millones en el segundo trimestre de 2025 destacan su capacidad para convertir las ventas en liquidez, incluso cuando los cambios en el capital de trabajo llevaron a una salida de efectivo de $1360 millones. Con $6.8 mil millones en efectivo y $7 mil millones en deuda a largo plazo después de la integración de Viterra, el balance de Bunge permanece apalancado pero estable. La pregunta clave para los inversores es si el mercado está corrigiendo en exceso la volatilidad de los ingresos a corto plazo, particularmente en el segmento de aceites especiales y refinados, que experimentó una caída del 40% en las ganancias operativas ajustadas debido a la incertidumbre de la política de biocombustibles de EE. UU.

Integración Estratégica: Sinergias y Simplificación de Portafolio de Viterra

La adquisición de Viterra por parte de Bunge, completada a fines de 2024, es una piedra angular de su estrategia a largo plazo. La integración ya ha desbloqueado eficiencias logísticas, con la red global de granos de la entidad combinada que ahora abarca más de 150 terminales y 10,000 vagones. El CEO Greg Heckman destacó que se espera que la fusión genere $1.2 mil millones en ahorros de costos anuales para 2026, impulsados por operaciones optimizadas y sinergias comerciales transfronterizas.

Simultáneamente, la venta del negocio de molienda de maíz de EE. UU., un flujo de ingresos de $409 millones, refleja un cambio deliberado hacia la agroindustria central y los aceites especiales. Esta simplificación reduce la exposición a las oscilaciones de los precios de las materias primas en el sector del maíz y permite a Bunge duplicar los segmentos de mayor margen, como la trituración de soya y los aceites comestibles. La ganancia de $155 millones de la venta en el segundo trimestre de 2025 refuerza aún más la liquidez de la compañía, brindando flexibilidad para la reducción de la deuda o la reinversión estratégica.

Resiliencia de márgenes a largo plazo: navegando por la volatilidad con valor operativo

A pesar de los desafíos específicos del segmento, la ganancia bruta de Bunge aumentó un 11% año tras año a $738 millones, impulsada por una gestión de costos disciplinada. Los gastos administrativos y de venta disminuyeron un 7 %a $418 millones, mientras que la utilidad operativa aumentó un 191 %a $538 millones. Estas cifras sugieren que la resiliencia de los márgenes de la empresa está respaldada por eficiencias estructurales, no solo por ganancias a corto plazo.

El segmento de agronegocios, aunque disminuyó un 22% en la utilidad operativa ajustada, mostró fortaleza regional en América del Sur y Asia, compensando resultados más débiles en Europa y América del Norte. El desempeño de la trituración de soya en el segundo trimestre, impulsado por los precios más altos del aceite vegetal y los costos más bajos de los frijoles, ejemplifica la capacidad de Bunge para adaptarse a los ciclos del mercado. Además, el sistema global de la compañía está bien posicionado para capitalizar el mandato de biocombustibles B-15 de Brasil, lo que podría estabilizar los márgenes de aplastamiento a largo plazo.

Riesgos y recompensas: un caso calculado para los inversores

El camino a seguir de Bunge no está exento de riesgos. Los cambios regulatorios en las políticas de biocombustibles, los desafíos de integración con Viterra y las presiones macroeconómicas sobre la demanda de materias primas podrían afectar el desempeño a corto plazo. Sin embargo, la alineación estratégica de la compañía con las tendencias globales de seguridad alimentaria, su colchón de efectivo de $6.8 mil millones y una guía de EPS ajustada para todo el año de $7.75 (una disminución del 15.7% desde 2024) sugieren un margen de seguridad para los inversores a largo plazo.

Para los inversores contrarios, la valoración actual parece descontar estas fortalezas estratégicas. La integración de Viterra por parte de Bunge, combinada con su enfoque en el procesamiento de alto margen y la diversificación global, la posiciona para tener un rendimiento superior en un sector cada vez más fragmentado por los riesgos geopolíticos y ambientales. La reciente mejora de la calificación crediticia de S&P a A- valida aún más su credibilidad financiera.

Veredicto final: una compra para el inversor paciente

Las ganancias del segundo trimestre de 2025 de Bunge destacan a una empresa que navega en un entorno complejo con rigor operativo y previsión estratégica. Si bien el déficit de ingresos es una preocupación a corto plazo, la valoración deprimida de las acciones y los catalizadores a largo plazo de la empresa, incluidas las sinergias de Viterra, la simplificación de la cartera y la resiliencia de los márgenes, lo convierten en un caso convincente para los inversores con un horizonte de 3 a 5 años.

Recomendación de inversión : Comprar, con un enfoque en la preservación del capital y la captura de valor a largo plazo. Supervise las ganancias del tercer trimestre para obtener claridad sobre el progreso de la integración de Viterra y la orientación actualizada.