Construyendo una “máquina de ingresos confiables”: Una guía de sentido común sobre las acciones con dividendos

Cuando escuchas algo como “configúralo y listo”, en realidad te refieres a un sistema que funciona de manera confiable, sin necesidad de supervisión constante. Ese es el objetivo de una acción de división de beneficios: un parte del negocio que le paga regularmente, año tras año, sin necesidad de controlar cada día. El error común es buscar la tasa de rendimiento más alta posible. Pero, como señala Dan Lefkovitz de Morningstar…Las rentabilidades más altas del mercado de valores suelen ser ilusorias.Unos rendimientos altos pueden ser una señal de alerta, ya que indica que se trata de una empresa riesgosa, y es posible que los dividendos no sean sostenibles. No querrás comprar acciones de una empresa que podría cerrar sus operaciones en cualquier momento.

La base real para generar ingresos pasivos es una empresa duradera, que posea una ventaja competitiva. Se trata de lo que se denomina “barrera económica”. No se trata simplemente de un término técnico; se refiere a una empresa que cuenta con una ventaja duradera, como un producto único, una marca fuerte o una posición en el mercado protegida. David Harrell, de Morningstar, señala que, aunque una barrera económica no garantiza necesariamente dividendos, existe una correlación muy fuerte entre esa barrera económica y la capacidad de una empresa para mantener un flujo de efectivo constante, lo cual es importante tanto en tiempos buenos como en tiempos difíciles. Una empresa con una barrera económica sólida tiene muchas más posibilidades de seguir generando ingresos suficientes para pagar sus dividendos.

Por lo tanto, la acción ideal para “ponerla y dejarla sola” combina dos cosas. En primer lugar, tiene una larga historia de pagos consistentes o crecientes, lo que demuestra el compromiso de la empresa en materia de rentabilidad. En segundo lugar, se basa en una empresa que genera efectivo de manera confiable. Piense en empresas como Medtronic o Blackstone, que están en la lista de las mejores acciones con dividendos según Morningstar. No se trata simplemente de empresas con altos rendimientos; se trata de empresas con un fuerte potencial económico, que han devuelto una parte significativa de su flujo de efectivo libre a los accionistas durante años. En resumen, no se está comprando simplemente una acción por su rendimiento. Se está comprando una parte de una empresa que ha demostrado ser capaz de pagar sus obligaciones, y esa empresa está destinada a seguir haciéndolo en el futuro. Ese es el modelo lógico para una verdadera “máquina de ingresos”.

La lógica empresarial: ¿Qué impulsa un dividendo seguro y creciente?

Más allá del rendimiento que ofrece el titular de los dividendos, lo realmente importante es la situación financiera y estratégica de la empresa. Se trata de saber si la empresa cuenta con las capacidades financieras y la disciplina estratégica necesarias para seguir pagando dividendos año tras año. Todo esto se reduce a tres aspectos clave.

En primer lugar, el dividendo debe ser sufragado por los ingresos principales de la empresa. Un rendimiento alto no tiene sentido si la empresa no puede permitírselo. La evidencia es clara: un dividendo seguro es aquel en el que los ingresos de la empresa superan constantemente el monto del pago del dividendo. Tomemos como ejemplo Ares Capital. A pesar de su rendimiento extremadamente alto, la empresa…Sigue generando un rendimiento por acción suficiente para cubrir su dividendo a los niveles actuales.Ese es el fundamento de la seguridad financiera. Significa que la empresa genera más dinero de sus operaciones de lo que necesita para pagar sus gastos, lo cual le proporciona un respaldo en caso de contratiempos económicos.

En segundo lugar, la previsibilidad de ese flujo de efectivo es crucial. Se desea un flujo constante, no algo irregular o caótico. Las empresas que cuentan con activos regulados o contratos a largo plazo ofrecen esta estabilidad. Enbridge es un buen ejemplo de esto.Las actividades empresariales subyacentes generan flujos de efectivo estables y previsibles.Está respaldado por una base de ingresos diversificada y un portafolio de activos regulados. Aproximadamente el 80% de sus ganancias está protegido contra la inflación, lo que añade otro nivel de seguridad. Este arreglo convierte los dividendos en una fuente de ingresos más confiable, similar a una renta pagada por un contrato de arrendamiento a largo plazo.

Por último, el compromiso de la dirección indica una estrategia a largo plazo. No se trata simplemente de pagar dividendos hoy en día; se trata de una política que consiste en devolver el capital a los accionistas de manera constante. Esto se demuestra a menudo a través del objetivo de devolver una parte significativa del flujo de efectivo libre. Por ejemplo, Medtronic tiene como objetivo devolver…Un mínimo del 50% de su flujo de efectivo libre anual debe destinarse a los accionistas.Los retornos recientes han sido del orden del 60% al 70%. Esta no es una decisión temporal; se trata de una política establecida con el objetivo de alinear los intereses de la dirección con los de los inversores que buscan ganancias. Esto demuestra que consideran que los retornos para los accionistas son una parte fundamental de su estrategia, y no algo secundario.

En pocas palabras, un dividendo verdaderamente confiable proviene de una empresa que gana más de lo que paga. Esa empresa genera ese dinero de manera constante y predecible. Además, su equipo directivo está comprometido a devolver ese dinero a sus accionistas. Esa es la lógica empresarial básica detrás de una empresa que genera ingresos de manera sostenible.

Ejemplos concretos: Acciones que cumplen con los criterios de “instalar y olvidarse”.

Ahora que hemos definido la lógica de negocio, veamos algunas acciones que encarnan estos principios duraderos. Estas no son simplemente empresas con altos rendimientos; se trata de compañías que tienen las bases financieras y operativas necesarias para generar un flujo de ingresos confiable.

En primer lugar, consideremos Ares Capital (ARCC). Esta empresa de desarrollo empresarial ofrece un rendimiento futuro de…10.1%Ciertamente, es algo muy atractivo a primera vista. Pero la verdadera historia radica en su consistencia y seguridad financiera. La empresa ha pagado dividendos constantes o crecientes durante más de 16 años. Lo que es aún más importante, sus dividendos están respaldados por ganancias sólidas, ya que la empresa sigue generando suficientes ganancias por acción para cubrir sus obligaciones en los niveles actuales. Eso es lo que se llama una situación rentable: la empresa gana más de lo que gasta. Además, Ares cuenta con un proceso de evaluación de riesgos muy eficiente, con tasas de pérdida muy bajas en sus préstamos. Esto protege su capital y flujo de caja. Para un inversor que busca ingresos a largo plazo, esta combinación de alta rentabilidad, larga historia y capacidad de cubrir las obligaciones financieras hace que esta empresa sea un candidato ideal para ser mantenida a largo plazo.

A continuación, consideremos a Firm Capital Mortgage Investment Corporation (FC). Este prestamista no bancario opera bajo un modelo diferente, pero igualmente confiable. Su fortaleza radica en su enfoque y disciplina. La empresa se especializa en…Préstamos hipotecarios para viviendas y propiedades comerciales a corto plazoEsto permite que la empresa gestione los riesgos de manera más eficiente. Su larga historia de pagos de dividendos sin interrupciones se basa en un enfoque de asesoramiento conservador y en un portafolio de préstamos diversificado. Los flujos de efectivo provienen de las tarifas recurrentes por préstamos y de ingresos por intereses estables, lo que permite una fuente de ingresos previsible para financiar esos pagos mensuales. Este sistema convierte los dividendos en un ingreso constante y sin preocupaciones, similar al caso de una propiedad inmobiliaria fiable.

Por último, está el caso clásico de una empresa con un rendimiento a largo plazo estable: AT&T. Para los inversores que buscan una cartera de inversiones con baja volatilidad, AT&T es un ejemplo perfecto de tal situación. Este gigante de las telecomunicaciones es…Líder del mercado desde hace mucho tiempo.Tiene un volumen de acciones que, históricamente, se mueve menos que el mercado en general. Esto se refleja en su beta mensual a cinco años, que es de 0.61. Esta estabilidad lo convierte en un candidato ideal para una estrategia de “comprar y mantener”. Aunque su rendimiento actual, del 3.98%, es más bajo que el de otros valores, esto se debe a que cuenta con una empresa que genera ingresos significativos. El tamaño de la empresa y su posición estable le proporcionan una base sólida para sus dividendos, lo que lo convierte en un activo confiable para la inversión a largo plazo.

Estos tres activos representan diferentes caminos hacia el mismo objetivo: un rendimiento sostenible proveniente de una empresa que se construye para durar. Ya sea la disciplina de alto rendimiento de un BDC, el modelo de préstamos especializado de un REIT hipotecario, o la estabilidad líder en el mercado de un gigante de telecomunicaciones, cada uno ofrece un punto de partida para crear un portafolio que puedes manejar sin preocupaciones.

Lista de comprobaciones para el inversor: Construir su cartera de ingresos

Ahora que has comprendido los principios, es hora de comenzar la construcción. El objetivo es crear un portafolio que funcione a favor tuyo, y no en contra de ti. Aquí hay una lista de comprobación práctica y basada en el sentido común, que te ayudará a guiar tu proceso de construcción.

Primero, establezca su “piedra angular”. Para obtener una mayor exposición en el mercado y costos extremadamente bajos, es recomendable utilizar un ETF relacionado con el mercado de valores en general.Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)A menudo, este es el mejor tipo de fondo que se puede utilizar: basta con ponerlo en marcha y no preocuparse por él. Este fondo te permite tener acceso a casi 3,500 empresas estadounidenses, desde gigantes hasta empresas más pequeñas, a un costo mínimo. Esta amplia diversificación constituye tu primera línea de defensa. Esto significa que tu cartera de inversiones puede sobrevivir a diferentes ciclos de mercado, ya que no depende de ningún único sector o acción en particular. Como señalan los expertos, este enfoque garantiza una cobertura adecuada en diferentes condiciones de mercado, permitiéndote mantenerte en el camino correcto a largo plazo.

En segundo lugar, al agregar acciones que generen dividendos, es necesario dar prioridad a la calidad y la sostenibilidad, en lugar del mayor rendimiento posible. La perspectiva de Morningstar es clara al respecto.Las mejores acciones que generan dividendos no son simplemente aquellas que ofrecen los mayores dividendos.Se debe concentrarse en empresas que cuenten con modelos de negocio duraderos, es decir, aquellas que tienen una ventaja económica significativa. Se debe comprar dichas empresas cuando su valor esté subvaluado. Por ejemplo, una empresa como Medtronic, que tiene una ventaja económica limitada y un rendimiento futuro del 2.76%, podría ser más atractiva que una empresa con altos rendimientos, siempre y cuando su precio de cotización esté por debajo de su valor real. Esta es la regla de sentido común: pagar un precio razonable por una empresa confiable, en lugar de pagar un precio elevado por una empresa riesgosa.

Por último, la diversificación es tu red de seguridad definitiva. No debes poner todas tus “egg” en una sola canasta: ya sea en un único acción, en un único sector o incluso en una única clase de activos. Combina tu fondo de inversión de bajo costo con un puñado de acciones que generen dividendos, seleccionadas cuidadosamente. Este conjunto te proporciona la estabilidad del mercado que ofrece un fondo de inversión, pero también el potencial de obtener ingresos de las empresas individuales. Además, distribuye tu riesgo. Como lo demuestra la evidencia, incluso si inviertes de forma paciente y a largo plazo en una empresa líder como…AT&TCon su baja volatilidad y sus dividendos constantes, puede ser un activo valioso para invertir. Al combinar estos elementos, se crea una cartera que es duradera y sobre la cual se puede confiar.

Catalizadores y riesgos: ¿Qué podría cambiar la fuente de ingresos?

El ideal de “ponerlo en funcionamiento y luego olvidarse de él” supone un estado estable. Pero el mundo real está lleno de elementos que están en constante movimiento. Para poder manejar efectivamente tu “máquina de ingresos”, necesitas saber qué factores pueden apoyarla, o, lo que es más importante, qué factores podrían amenazar los flujos de efectivo en tu billetera. Lo clave es estar atento a los cambios en los factores fundamentales que influyen en los dividendos, no solo en la tasa de rendimiento general.

En primer lugar, es necesario prestar mucha atención al capital base de la empresa: las ganancias y los flujos de efectivo que representan el núcleo de las actividades de la empresa. Este es, en realidad, la fuente principal de seguridad para los dividendos. En el caso de una empresa como Ares Capital, que paga un alto rendimiento, el factor crítico es si su…La utilidad por acción sigue siendo suficiente para cubrir los dividendos.Si la cartera de préstamos comienza a generar menos ingresos por intereses, o si las tasas de pérdida aumentan, ese margen de ganancias podría disminuir. El mismo principio se aplica a cualquier acción que genere dividendos. Una disminución en los ingresos, si no se compensa con reducciones de costos o nuevos flujos de ingresos, representa una amenaza directa para el pago de dividendos. Este es el riesgo más fundamental que hay que monitorear.

En segundo lugar, las tendencias de los tipos de interés constituyen una fuerza externa importante. Para prestamistas como Ares Capital o Firm Capital, el aumento de los tipos de interés puede ser un arma de doble filo. Por un lado, pueden aumentar los ingresos por intereses provenientes de nuevos préstamos. Por otro lado, también incrementan el costo del endeudamiento que la empresa debe soportar para financiar sus actividades de préstamo. En general, los tipos de interés más altos hacen que las alternativas de rendimiento fijo, como los bonos, sean más atractivas. Esto puede influir en la valoración de las acciones y, posiblemente, hacer que las acciones con alto rendimiento sean menos atractivas para quienes buscan obtener ingresos fijos. Por el contrario, la disminución de los tipos de interés puede reducir los costos de endeudamiento, pero también puede disminuir los rendimientos que las empresas pueden obtener de sus nuevas inversiones. Se trata de una situación dinámica que afecta todo el panorama de los ingresos.

Por último, deben tener en cuenta los riesgos específicos de cada sector que podrían perturbar el modelo de negocio de una empresa. Para una compañía tradicional como AT&T, la principal amenaza es la disrupción tecnológica y el abandono de los servicios tradicionales. Aunque la empresa cuenta con…Liderazgo en el mercado desde hace mucho tiempo.Además, su volatilidad es baja. Su crecimiento y los flujos de efectivo dependen de cómo logre superar esta transición. Para una empresa de infraestructura energética como Enbridge, el riesgo radica en los cambios regulatorios y políticos relacionados con el cambio climático y la transición energética. Estos no son problemas diarios, pero son factores a largo plazo que podrían alterar la previsibilidad de los flujos de efectivo en los próximos años.

En resumen, un flujo de ingresos confiable no está exento de cambios. La tarea de un inversor es comprender los factores que pueden influir en cada activo que incluye su cartera. Al observar los cambios en las ganancias, los tipos de interés y las presiones específicas de cada sector, puede anticiparse a los posibles problemas y asegurarse de que su sistema de ingresos funcione de manera eficiente a largo plazo.