Construyendo las infraestructuras necesarias para el desarrollo de la inteligencia artificial: La apuesta exponencial de Nvidia y Alphabet en este campo.

El mercado finalmente está asignando precios en relación con un cambio fundamental. Nvidia y Alphabet no son simplemente empresas tecnológicas; son las responsables de la creación de la infraestructura esencial para el próximo paradigma tecnológico. Se trata de una curva de adopción exponencial, y la escala de esta implementación es impresionante. McKinsey estima que las empresas invertirán casi…7 billones de dólares en gastos de capital para la infraestructura de centros de datos a nivel mundial hasta el año 2030.Ese es el producto económico combinado de Japón y Alemania; una cifra que destaca la magnitud de esta curva en forma de “S”.

En el corazón de este nuevo paradigma se encuentran dos “railas de procesamiento”. Las GPU de Nvidia se han convertido en la base universal para todo tipo de aplicaciones, desde el entrenamiento de modelos hasta las operaciones en centros de datos. Mientras tanto, Alphabet está desarrollando su propia infraestructura de inteligencia artificial, con TPUs personalizados que forman el núcleo de su infraestructura de IA. Ambas empresas proveen el hardware fundamental que permite que todo el ecosistema pueda crecer. El rendimiento de sus acciones recientemente refleja esta función: las acciones de Alphabet han aumentado aproximadamente un 250% desde principios de 2023, mientras que Nvidia ha logrado una ganancia asombrosa del 1,120% durante el mismo período.

Lo que diferencia este ciclo de los anteriores auge en el sector de la infraestructura es la durabilidad de los recursos necesarios para su desarrollo. A diferencia de los proyectos de construcción de infraestructuras relacionadas con fibra óptica o ferrocarriles, las instalaciones de datos actuales se basan en contratos a largo plazo con las empresas más avanzadas del mundo. Esto crea una fuente de ingresos más predecible. Al mismo tiempo, las limitaciones se vuelven más claras. La capacidad, la potencia y el terreno son factores clave que limitan el crecimiento. Esta es una diferencia crucial: los ganadores no serán simplemente aquellos que invierten más, sino aquellos que cuentan con recursos sólidos en términos de acceso a la energía, excelencia operativa y relaciones con clientes. El mercado ya está evitando las inversiones puramente relacionadas con infraestructura, donde el crecimiento está sujeto a presiones, y se centra en aquellos que tienen una clara conexión entre los gastos de capital y los ingresos futuros. Para Nvidia y Alphabet, estas son las “vías” para el crecimiento, y el cambio de paradigma apenas comienza.

Adoption exponencial vs. métricas financieras: La operación de infraestructura

Las métricas financieras de Nvidia y Alphabet cuentan una historia que desafía las métricas tradicionales de valoración. Sus enormes capitalizaciones de mercado…4,3 billones de dólares para NvidiaY los 3,7 billones de dólares para Alphabet no son simplemente cifras; representan el precio que el mercado establece para una curva de adopción exponencial. Las altas cotizaciones desde principios de 2023, con Nvidia aumentando un 1,120% y Alphabet incrementando aproximadamente un 250%, indican que los inversores apuestan por años de crecimiento, no solo por trimestres. Se trata de un “precio de infraestructura”. No se paga por un puente basándose en su costo por tonelada de acero; se paga por su capacidad para movilizar tráfico de manera exponencial.

Esta especialización ha transformado fundamentalmente el mercado. La combinación de las fuerzas de estos dos gigantes determina el rendimiento de los índices bursátiles. Forman parte del grupo conocido como “Los Siete Grandes”, que representa aproximadamente…El 35% del S&P 500Y más del 50% del valor de mercado total del índice. En otras palabras, la trayectoria de todo el índice está ahora determinada por los ciclos de inversión en capital y el crecimiento de las ganancias de un puñado de empresas que se dedican a la construcción de infraestructuras. El Índice S&P 500 de Ponderación Igual, que trata a todas las acciones por igual, tendría un aspecto muy diferente sin esta concentración, lo que demuestra cómo el rendimiento del índice ahora depende de unas pocas inversiones con alto riesgo.

La clave para mantener este nivel de inversión es la solidez financiera de las empresas involucradas. Empresas como Alphabet y Nvidia pueden permitirse gastos masivos y a largo plazo en tecnologías relacionadas con la IA, ya que cuentan con balances financieros muy sólidos. Este aspecto financiero representa una ventaja crucial; les permite financiar programas de inversión a lo largo de varios años en centros de datos, fabricación de chips e infraestructura eléctrica, sin estar sujetas a presiones relacionadas con los resultados trimestrales. Para Alphabet, esto significa que puede invertir miles de millones en su propia infraestructura cloud, sabiendo que su negocio principal de búsqueda y publicidad proporciona un flujo de efectivo estable y con márgenes altos. Esta capacidad de financiar por sí mismas los cambios necesarios es lo que diferencia a las verdaderas empresas de infraestructura de aquellas que simplemente se benefician de esta tendencia. El mercado no solo recompensa los beneficios actuales, sino también la capacidad de invertir de manera sostenible para lograr nuevas oportunidades en el futuro.

La implementación en acción: Gastos de capital, contratos y ventajas competitivas

La construcción de la infraestructura ahora se ha convertido en un programa de inversión a largo plazo. Las estimaciones sugieren que los gastos de capital de las empresas de inteligencia artificial están aumentando. La última previsión de Wall Street para el año 2026 indica que…527 mil millones de dólaresSin embargo, este número sigue siendo inferior a la realidad. Los analistas han subestimado constantemente los gastos en inversiones, una tendencia que refleja la naturaleza exponencial de dichas inversiones. La escala es enorme: se espera que las cuatro mayores empresas de computación en la nube inviertan más de 350 mil millones de dólares en gastos de capital para el año 2025, lo que representa un aumento interanual significativo.Rango de entre el 30% y la mitad.Esto no es un aumento de corta duración; se trata de un incremento sostenido y a lo largo de varios años, que ya está contribuyendo significativamente al crecimiento económico.

Este poder de gasto crea un sistema de protección muy eficaz. Para Alphabet, se trata de una integración vertical. La empresa está integrando la tecnología de IA directamente en sus principales negocios.TPU personalizados para Gemini.Se crea un ciclo de retroalimentación en el que los beneficios de búsqueda y tecnologías en la nube financian la próxima generación de infraestructuras de IA. El “moat” de Nvidia es más simple, pero igualmente impresionante: sus GPU constituyen la base fundamental de las infraestructuras de IA. Este dominio es tan completo que se ha convertido en un riesgo de fallo en todo el ecosistema. El resultado es un mercado donde los inversores están abandonando las inversiones en infraestructuras puramente operativas, donde el crecimiento de los ingresos operativos está bajo presión y el gasto en capital de operación se financia con deuda. La divergencia es clara: la correlación entre los precios de las acciones de los mayores proveedores de servicios de IA ha disminuido de un 80% a solo un 20% en los últimos meses.

El principal riesgo en este ciclo es un ecosistema inestable. Aunque la demanda a largo plazo por capacidad en centros de datos es justificada, el actual aumento en los gastos crea vulnerabilidad. El mercado ahora se centra en los próximos beneficiarios del sector de la inteligencia artificial: empresas que puedan demostrar una clara relación entre estos enormes gastos de inversión y los ingresos futuros. Este enfoque selectivo probablemente obligue a la eliminación de modelos de negocio débiles que no pueden reducir sus riesgos. Los ganadores serán aquellos que cuenten con ventajas significativas en términos de acceso al poder, excelencia operativa y relaciones con clientes; exactamente las ventajas que Alphabet y Nvidia están desarrollando. La implementación de estas tecnologías es real, pero la próxima fase consistirá en determinar quiénes podrán obtener beneficios de ellas.

Catalizadores y escenarios para 2026: La próxima fase del comercio

La inversión en infraestructura ya está completamente cotizada en el mercado. La siguiente fase de este sector relacionado con la inteligencia artificial consiste en la conversión de los ingresos obtenidos de dichas inversiones. Los inversores están abandonando las inversiones puramente relacionadas con infraestructura, donde el gasto en capital se financia con deuda y el crecimiento de los ingresos operativos enfrenta presiones. El foco ahora se centra en las acciones relacionadas con plataformas de inteligencia artificial y en aquellas empresas que puedan demostrar una clara relación entre su gran gasto y sus futuros beneficios económicos. Este enfoque selectivo probablemente conduzca a la eliminación de aquellos modelos de negocio más débiles, validando así la teoría de la demanda a largo plazo únicamente para aquellos operadores más eficientes.

Para Alphabet, el catalizador para el crecimiento es evidente. La empresa está en camino de beneficiarse de la adopción de la IA en todo su ecosistema. Su negocio relacionado con la nube es un importante motor de crecimiento, ya que sus ingresos están aumentando constantemente.Tasa del 34% en comparación con el año anterior.Esto no es simplemente un crecimiento gradual; se trata de la monetización directa de su conjunto de servicios verticales. Los TPUs personalizados y las herramientas de Gemini permiten ofrecer servicios de mayor valor. Los analistas creen que este impulso podría llevar a Alphabet a…Un mercado con un valor de mercado de 5 billones de dólares para el año 2026.Eso requeriría un aumento del valor de las acciones del 32%. Un objetivo que parece alcanzable, teniendo en cuenta su enfoque integral y la resolución de los problemas relacionados con la competencia. El aumento del 65% en el valor de las acciones en 2025, por encima del de Nvidia, demuestra que el mercado ya está recompensando esta ejecución adecuada.

El punto de observación crítica tanto para Alphabet como para el sector en general es si la conversión de los ingresos provenientes de los enormes gastos de capital se acelera. La estimación consensuada sobre los gastos de capital de los hiperescalares para el año 2026 es de 527 mil millones de dólares, pero los analistas han subestimado constantemente este gasto. La verdadera prueba no es la cantidad de dinero que se obtiene, sino el rendimiento que se obtiene con ese dinero. La diferencia en las correlaciones entre las acciones, de 80% a 20%, indica que los inversores ahora evalúan cada empresa según su capacidad para convertir las inversiones en ganancias reales. Para Alphabet, eso significa que el crecimiento del sector de servicios en la nube debe mantener su posición de liderazgo. Para Nvidia, eso significa que su dominio en el mercado de GPU debe continuar generando ingresos duraderos, no solo cuota de mercado.

El escenario para el año 2026 es de validación. La curva de adopción exponencial es innegable, pero el mercado exigirá pruebas de que los trenes realmente se utilizan para movilizar el tráfico. Los ganadores serán aquellos que cuenten con ventajas significativas en términos de acceso a la energía, excelencia operativa y relaciones con los clientes. Esas son precisamente las ventajas que Alphabet y Nvidia están desarrollando. La próxima fase no consiste en construir los trenes, sino en determinar quién puede beneficiarse de ellos.