Dos empresas pertenecientes a Buffett Holdings: Una lista de comprobación para los inversores que buscan acciones “para siempre”.

La famosa declaración de Warren Buffett de que “el período de posesión favorito para él es siempre” se cita con frecuencia de forma aislada. Pero el contexto completo es crucial. En su carta de 1988, Buffett estableció ese criterio basándose en la posesión de “empresas destacadas, con una gestión excelente”. Este es el filtro estricto para lograr una posesión “para siempre”. No se trata del símbolo bursátil de una empresa ni de su popularidad; se trata de una ventaja competitiva duradera y de un equipo directivo capaz de proteger y desarrollarla. El análisis que sigue se centrará en dos acciones que han sido mencionadas por Buffett como ejemplos de las empresas que espera que Berkshire posea de forma indefinida.

Para un inversor que busca valor real, el principio es simple: se trata de buscar empresas cuya valor intrínseco, o sea, su verdadera valía económica, crezca a lo largo de décadas, no solo de trimestres. Coca-Cola, con su marca icónica y su distribución mundial, y Visa, con sus efectos de red y su infraestructura segura, son ejemplos clásicos de empresas que han construido una base sólida para su posición en el mercado. Estas bases no se basan únicamente en la cuota de mercado; se trata de la realidad económica que dificulta enormemente que los competidores puedan desplazarlas. Como señala un análisis, Visa…Puntuación de Moat: 9Se sugiere un “muro defensivo claro y sólido”, respaldado por efectos de red y costos de conmutación. El “muro defensivo” de Coca-Cola se basa en la lealtad hacia su marca y las ventajas en términos de costos, en un mercado donde sus productos son esenciales.

Sin embargo, el riesgo real no radica en el modelo de negocio, sino en el precio que se paga por él. Incluso un negocio excelente puede convertirse en una mala inversión si se compra a un precio elevado. El precio de mercado actual de ambas empresas puede no ofrecer la margen de seguridad necesario para enfrentar errores o situaciones adversas. Por lo tanto, el análisis de Coca-Cola y Visa se centrará en determinar si sus valoraciones actuales siguen siendo adecuadas teniendo en cuenta el potencial de crecimiento a largo plazo de estas empresas. El objetivo es separar la calidad duradera de las empresas de los efectos temporales que causan los cambios en sus precios de acciones.

Coca-Cola: Un negocio con un fuerte fortaleza competitiva.

Coca-Cola es el ejemplo típico de una empresa que “permanecerá para siempre”. Es la cuarta mayor participación de Berkshire Hathaway; representa el 9% del total del portafolio de acciones de la compañía. Coca-Cola ha estado en manos de Berkshire Hathaway desde hace mucho tiempo.1988Warren Buffett ha citado repetidamente esta empresa como un ejemplo clásico de negocio que él mantendría “por tiempo indefinido”. Este sentimiento se refleja en su carta a los accionistas de 2024. La razón es simple: se trata de una empresa duradera y resistente a las recesiones. Como señaló Buffett, la gente compra Coca-Cola, independientemente de los ciclos económicos. Por lo tanto, Coca-Cola constituye una opción defensiva en cualquier portafolio de inversiones.

La situación financiera de la empresa es sólida, gracias a una marca globalmente reconocida y una red de distribución incomparable. Esto crea un gran margen económico, lo que dificulta que los competidores puedan desalojarla del mercado. El modelo de negocio es sencillo: vender productos que la gente desea, a escala mundial. Esto se traduce en una rentabilidad impresionante, con un margen bruto del 61.55%. El tamaño y el alcance de la empresa le proporcionan una ventaja costosa importante, algo que constituye una de las principales razones de su fortaleza.

Un pilar fundamental para una acción que sea “para siempre” es la devolución confiable de los capitales a los accionistas. Coca-Cola cumple con esta condición, ya que su dividendo es constante y creciente. La empresa paga un dividendo trimestral…$0.51 por acciónEl resultado es un rendimiento actual del 2.89%. Lo que es más importante, también tiene una…Un muy buen historial en cuanto al aumento de los dividendos.Esta política se alinea con el objetivo a largo plazo de generar rendimientos tangibles para los accionistas. De esta manera, los inversores pueden obtener beneficios concretos mientras la empresa crece.

Sin embargo, el “mojón” no es impenetrable. La empresa enfrenta obstáculos constantes debido a los cambios en las preferencias de los consumidores, quienes prefieren bebidas más saludables. Esto dificulta el crecimiento de su negocio de bebidas gaseosas. Aunque Coca-Cola ha hecho esfuerzos para diversificar su portafolio de productos, la tensión fundamental sigue existiendo: una marca poderosa debe adaptarse constantemente para evitar quedarse obsoleta. Para un inversor que busca valor real, esto es algo conocido y no sorprendente. La pregunta es si el precio actual ofrece suficiente margen de seguridad, teniendo en cuenta este desafío a largo plazo. El amplio “mojón” puede servir como un respaldo, pero el camino hacia el crecimiento del valor intrínseco en el futuro depende más de una adecuada adaptación que de simplemente expandir el volumen de ventas.

Visa: El efecto de red

Visa funciona como un motor de efecto de red de tipo “pure-play”. Se trata de un modelo de negocio que representa el estándar de oro para lograr una ventaja competitiva duradera. Su fuerte económico no se basa en fábricas o patentes, sino en la utilidad que ofrece su red global de pagos. Como señala un análisis, Visa posee…Fuerte y amplio foso.Esta conclusión se basa en su posición dominante en el mercado y en los poderosos costos de cambio que genera. Para un inversor que busca valor real, este tipo de “muro de defensa” es algo que puede contribuir a aumentar el valor intrínseco de la empresa a lo largo de décadas.

Los mecanismos son sencillos. La red de Visa se vuelve cada vez más valiosa con cada transacción que se realiza en ella. Esto crea un ciclo vicioso: cuantos más comerciantes acepten la tarjeta Visa, más consumidores se atraerán hacia esa red. Esa es la esencia de los efectos de red. La compañía…Infraestructura tecnológica seguraY una identidad de marca poderosa son los activos intangibles que sustentan esta red. Estos activos proporcionan la confianza y credibilidad necesarias para que Visa sea la opción preferida en miles de millones de transacciones cada año. Esta confianza es un obstáculo importante; replicarla no solo requiere capital, sino también años de trabajo para ganarse la confianza de los consumidores y comerciantes.

Desde el punto de vista financiero, este modelo es un modelo de alto margen de ganancia. Visa obtiene ingresos a través de tarifas que cobra a las instituciones financieras, según el volumen de transacciones y las tarifas de procesamiento de datos. No asume riesgos de crédito, lo que permite mantener su balance general bajo y una asignación adecuada de capital. Este modelo, basado en transacciones y tarifas, es altamente escalable. A medida que el comercio global crece, también lo hace la cantidad de dinero que Visa recibe como tarifas. La escala de la empresa es impresionante: en el año fiscal 2024, procesó casi 16 billones de dólares en transacciones. Esta enorme cantidad de dinero le proporciona un gran poder de fijación de precios y una mayor eficiencia operativa. Esto significa que la empresa puede aumentar sus ingresos sin que los costos aumenten proporcionalmente.

El potencial de crecimiento a largo plazo es evidente. Las acciones que gozan de un “moat” amplio, en general, han mostrado rendimientos superiores a lo normal. Un análisis muestra que, en la última década, estas acciones han registrado una tasa de rendimiento promedio del 645%, mientras que el mercado totalizó un rendimiento del 188%. La posición de Visa en el centro del sistema de pago mundial le otorga una ventaja estructural en este proceso de crecimiento. Para un inversor de valor, la cuestión no se refiere a la sostenibilidad del modelo de negocio… sino al precio de las acciones. La valoración actual debe ofrecer una margen de seguridad suficiente para justificar la expectativa de un crecimiento continuo durante décadas, teniendo en cuenta que esta red ya está presente en casi todo el mundo. El “moat” es amplio, pero el inversor todavía debe pagar un precio justo por el privilegio de poder aprovechar esta oportunidad a largo plazo.

Lista de comprobaciones para el inversor que busca valor real: Margen de seguridad y acumulación de ganancias.

Para un inversor que busca maximizar su rentabilidad, el último paso es aplicar los criterios clásicos: ¿Ofrece la acción una margen de seguridad suficiente a su precio actual? Y, lo que es más importante, ¿tiene la capacidad de aumentar su valor intrínseco a largo plazo? Tanto Coca-Cola como Visa cumplen con estos criterios. Pero el camino hacia el valor futuro es diferente en cada caso, al igual que el perfil de riesgo.

El sistema de crecimiento de Coca-Cola se basa en un modelo comprobado y eficiente, donde los activos son tratados de manera separada.Negocio basado en activos separadosVender jarabes y concentrados a las empresas que los venden constituye una fuente confiable de ingresos con altos márgenes de ganancia, algo que se mantiene estable, a pesar de la volatilidad de las operaciones minoristas. El factor clave para el crecimiento futuro es la capacidad de la empresa para adaptarse a los cambios del mercado. La presencia de consumidores preocupados por su salud representa un obstáculo conocido, pero también es un motivo de crecimiento para su cartera de productos sin gas. El éxito no depende de un solo lanzamiento de producto, sino de un cambio sostenido en su mix de productos. La historia comprobada de aumentos de dividendos proporciona un rendimiento tangible hoy en día, el cual puede reinvertirse para maximizar los beneficios a largo plazo. El riesgo es la erosión gradual de su ventaja competitiva, pero la popularidad global de la marca y las ventajas de coste ofrecen un gran respaldo.

El potencial de crecimiento de Visa está directamente relacionado con el crecimiento del comercio mundial en general. Su principal catalizador es la expansión hacia los mercados emergentes, donde la penetración de las tarjetas bancarias aún es baja. También se trata de expandirse hacia los pagos digitales, donde se pueden aprovechar los efectos de red de su red de transacciones. La empresa…Foso amplio y robustoY…Efectos de redSe crea un mecanismo poderoso y que se refuerza por sí mismo. Cada transacción nueva hace que la red sea más valiosa, atrayendo a más usuarios y comerciantes. Esto genera un negocio con altos márgenes de ganancia y escalabilidad. Sin embargo, este crecimiento va acompañado de un entorno regulatorio más complejo. Como procesadora global de pagos, Visa es un objetivo constante de escrutinios y nuevas regulaciones. Esto introduce una capa de incertidumbre operativa y financiera, algo que no existe en el negocio de bebidas de Coca-Cola.

El inversor debe sopesar estas opciones. Coca-Cola ofrece una estrategia más simple y predecible, con dividendos tangibles. Por otro lado, Visa ofrece un mayor potencial de crecimiento, pero también un conjunto de riesgos más complejos. Sin embargo, el principal riesgo para ambas empresas es la posibilidad de perder sus ventajas competitivas. Para Visa, esto podría ocurrir debido a medidas regulatorias o a cambios tecnológicos que puedan desafiar su red de distribución. Para Coca-Cola, el riesgo radica en la pérdida de su dominio en el mercado de las bebidas azucaradas. En ambos casos, las ventajas competitivas son importantes, pero no infinitas.

Para el inversor que busca valor real, las dos empresas siguen siendo dignas de consideración como inversiones “para siempre”. Sus ventajas duraderas constituyen una base para la creación de valor a largo plazo. Sin embargo, el margen de seguridad –el margen entre el precio actual y el valor intrínseco de las empresas– depende completamente del precio pagado hoy en día. El análisis de sus ventajas y factores que impulsan su crecimiento muestra que no son inmunes al cambio. El inversor paciente debe comprar no solo una empresa excelente, sino también una empresa a un precio justo, con la disciplina necesaria para mantenerla durante los inevitables ciclos de crecimiento y adaptación.