El último trimestre de Buffett: Lo que realmente compraron y vendieron los “dineros inteligentes”

El último trimestre que Warren Buffett pasó como director ejecutivo fue una verdadera demostración de cómo se puede abandonar una situación en la que el mercado está exagerando los beneficios de un activo. Los registros financieros revelan claramente algo importante: una retirada disciplinada de una situación en la que el mercado exageraba los beneficios de un activo, y una apuesta calculada por parte de Buffett en un activo que estaba en dificultades pero que estaba subvaluado. La idea es simple: cuando Warren Buffett vende una gran parte de una acción que alguna vez consideró “un error”, eso es un signo de alerta. Pero cuando compra nuevas posiciones en un sector en el que no ha intervenido en años, eso es una declaración clara de su opinión sobre ese sector.

El movimiento en Amazon es el ejemplo más claro de cómo los accionistas tienen un papel importante en la decisión de las empresas. En el último trimestre, Berkshire…Se vendieron 7.7 millones de acciones de Amazon.Se trata de una reducción del 75% en las pérdidas. Es una salida decisiva para una empresa que ha sido la fuerza motriz detrás del aumento de los precios de las tecnologías en el mercado. La apuesta pública de Buffett por Amazon en 2019 fue importante, pero su acción privada ahora tiene mayor importancia. No solo está reduciendo sus pérdidas, sino que también está disminuyendo el riesgo asociado a esa posición. En realidad, nunca consideró esa posición como algo fundamental, incluso cuando las acciones de Amazon subían rápidamente.

La otra cara de la moneda es la nueva apuesta. Berkshire.Se adquirieron 5.1 millones de acciones de la empresa New York Times Co.En ese trimestre, Berkshire invertió en una empresa cuyo valor era de 351.7 millones de dólares. Se trata de un movimiento importante: un paso hacia un sector que no era del agrado de Berkshire. Es un regreso al negocio de los periódicos, después de haber vendido todas sus participaciones seis años atrás. El momento elegido para esta inversión es significativo. Mientras que las acciones tecnológicas subían debido a la popularidad de la inteligencia artificial, Berkshire estaba acumulando tranquilamente una empresa de medios de comunicación cuya cantidad de suscripciones digitales crecía constantemente, y cuyos precios habían aumentado en más del 50% en el último año. No se trata de una inversión finalista; se trata de una acumulación selectiva en un sector que Buffett siempre ha considerado como una “trampa de valor”.

El contexto general confirma este patrón. Fue un trimestre de ventas negativas, lo que continúa una tendencia de varios años de reducción de las posiciones en acciones de Apple y Bank of America. La venta de acciones de Amazon no fue una excepción; fue el paso final en una reducción deliberada de las posiciones que ya no se ajustaban al nuevo enfoque más conservador de la empresa. Los expertos están votando con sus pies, y no con sus comunicados de prensa.

Descifrando las cifras: Lo que revelan los números

Miren más allá de los titulares sobre un “gigante de los medios digitales”. La verdadera historia se refiere a las prioridades. Los datos del último trimestre de Berkshire indican que el portafolio está siendo reubicado para adaptarse a un mercado diferente. Esto no fue una decisión aleatoria; fue un cambio calculado, con el objetivo de alejarse de la narrativa del crecimiento y optar por activos que no son muy populares entre los inversores.

La venta en Amazon es un ejemplo típico de cómo se puede “vender noticias”. La posición de la empresa había crecido enormemente.10 millones de acciones en el año 2025.Esto es muy diferente de los 536,000 acciones que se compraron en 2019. Esa expansión ocurrió durante un período de euforia tecnológica impulsada por la inteligencia artificial. Ahora, con preocupaciones relacionadas con las valoraciones excesivas de las acciones, Buffett está reduciendo sus pérdidas. Vende las acciones.7.7 millones de accionesReducir la participación en un 77% representa una salida decisiva. Es el paso final en un proceso de retirada que dura varios trimestres. Una posición que nunca se consideró como una convicción fundamental… aunque, al mismo tiempo, esa posición había sido la fuerza motriz detrás del aumento del mercado.

La “apuesta” de The New York Times es algo completamente diferente: se trata de una acumulación estratégica de bienes de pequeña magnitud. Berkshire…Se adquirieron 5.1 millones de acciones, por un valor total de 351.7 millones de dólares.Es una cantidad significativa, pero se ve reducida por el valor de las acciones de Apple que Berkshire todavía posee, que ascienden a los 60,3 mil millones de dólares. Esto no constituye una oferta de adquisición; se trata más bien de una apuesta dirigida hacia un sector que Buffett ha considerado durante mucho tiempo como una “trampa de valor”. El momento es crucial. Mientras el mercado se concentraba en el área de la inteligencia artificial, Berkshire, en silencio, construyó una posición en una empresa cuyas suscripciones digitales han aumentado en 780 mil unidades al año, y cuyos valores han subido más del 50% en el último año. Esto coincide con la preferencia expresada por Buffett hacia los activos que no son muy valorados en el mercado, lo cual representa un contraste claro con la narrativa habitual sobre los medios digitales, que a menudo se utiliza para describir a The New York Times.

En resumen, se trata de un portafolio en proceso de transición. La venta en Amazon elimina una posición de 10 millones de acciones que se había establecido desde el año 2019. Es un movimiento típico después de una subida masiva de precios. La compra realizada por el NYT representa una apuesta estratégica de bajo riesgo, pero de gran importancia. Los expertos no están buscando oportunidades basadas en la euforia del mercado; en lugar de eso, están reduciendo el riesgo en un sector que nunca abordaron completamente, y que han acumulado discretamente durante mucho tiempo.

Los verdaderos factores que impiden el progreso y los riesgos que se presentan en el camino

Las decisiones tomadas por Berkshire en su último trimestre son una clara señal de que se está reduciendo el riesgo asociado a una situación de crecimiento excesivo. Además, Berkshire ha acumulado activos que no eran muy valorados por el mercado. Pero para que estas acciones tengan éxito, es necesario que se produzcan algunos factores que contribuyan al desarrollo positivo de la situación.

En primer lugar, la apuesta de los New York Times necesita recuperarse. La narrativa “no querida” ya está desvaneciéndose. El valor de las acciones…Ha aumentado en un 52.8% durante el último año.Los fundamentos del negocio muestran signos de fortaleza: las suscripciones digitales han aumentado en 780 mil un año tras otro, y los ingresos han crecido un 10.4%. Se cree que esta tendencia continuará. Si el New York Times puede mantener este ritmo de crecimiento y demostrar que la expansión de sus ingresos no es algo temporal, entonces toda esta inversión tiene sentido. Pero si el crecimiento se detiene, toda la teoría sobre una “trampa de valor” podría desmoronarse.

En segundo lugar, hay que estar atentos a posibles confirmaciones más amplias. La compra de Chevron y Chubb indica un cambio más profundo hacia el enfoque de valor y ciclicidad en las inversiones. Berkshire…Un aumento en las posibilidades de ganar dinero en ambas empresas.La clave está en si esta acumulación institucional continuará o no. Si Berkshire sigue agregando más inversiones en estas áreas, eso indicaría que se está dando un giro deliberado hacia sectores que ofrezcan activos más tangibles y una mejor disciplina financiera. Eso validaría el nuevo enfoque de inversión. Sin embargo, una pausa o un cambio de dirección podría plantear dudas sobre si esta es solo una estrategia oportunista.

Sin embargo, el mayor riesgo es que la venta de Amazon fue puramente oportunista, y no una evaluación fundamental de la situación. Buffett vendió…7.7 millones de accionesDurante un período de euforia tecnológica impulsada por la IA, las acciones de esta empresa siguen siendo líderes en el mercado. Pero si la tecnología vuelve a estabilizarse y los valores se normalizan, dejando atrás la posición de Amazon, Berkshire podría quedarse con una participación menor en una empresa que todavía tiene mucha influencia en el mercado. La venta eliminó una posición de 10 millones de acciones que se había desarrollado desde 2019. Es un movimiento típico después de una subida masiva de precios. Pero también significa que Berkshire ahora está expuesto a una posible recuperación de la tecnología, algo que ha decidido ignorar. Los expertos creen que el entusiasmo actual ya ha terminado. El riesgo es que esto sea solo el comienzo.