L-BTC vuelve a realizar transacciones, pero su valor sigue siendo inestable.

El jueves, SideSwap – uno de los lugares más activos para comerciar con Liquid Bitcoin, o L-BTC – volvió a abrir sus mercados. La red federada que gestiona esas transacciones vuelve a generar bloques. Según ellos, las transacciones continúan funcionando “como antes”. Al abrir la aplicación, todo parece normal, como siempre.

No es así. El mecanismo que le da valor al L-BTC sigue estando desactivado.Los “peg-ins” y “peg-outs”, así como los depósitos y, muy importante, las redencias, permanecen cerrados.Puedes comerciar con el token. Pero no puedes convertirlo en Bitcoin. Esa situación, donde el mercado está abierto pero la opción de canje está cerrada, es todo lo que necesitas saber antes de interactuar con este activo.

¿Qué es L-BTC y por qué la válvula es importante?

L-BTC no es una criptomoneda nueva. Es un documento de deuda comercializable. Liquid es una cadena paralela a Bitcoin, gestionada por un consorcio de 15 miembros. L-BTC se crea cuando el Bitcoin real se acuupa en la reserva de la federación. Cada token en circulación representa un Bitcoin que se puede recuperar a través del proceso de “peg-out”. Todo el valor de L-BTC se basa en una promesa: quemar el token, obtener la moneda correspondiente, 1:1. Al poseer L-BTC, uno apuesta por las claves de la federación, su registro contable y su disposición a cumplir con las reclamaciones de los usuarios.

El 6 de septiembre, esa apuesta sufrió un impacto tan grande que cambió la forma en que se debe valorar el token.Aproximadamente 4,000 bitcoins, valorados en unos 320 millones de dólares, salieron de la reserva de la federación a través de un proceso de “peg-out” realizado por SideSwap.Liquid detuvo todo.El 10 de septiembre, comenzó a producir bloques nuevamente… pero eran bloques vacíos, sin ninguna transacción por parte de los usuarios.Y SideSwap reanudó las operaciones, mientras mantenía el puente cerrado.

¿Cómo se crea valor desde la nada?

El exploit no robó claves. El multisig de Liquid, que consta de 11 de los 15 certificados necesarios, nunca fue superado. Todos los validadores que aprobaron los pagos utilizaron firmas autorizadas legítimamente. La falla ocurrió en el software. Un error en Elements, el código de código abierto en el que funciona Liquid, permitió que una transacción que debería haber fracasado pudiera pasar la validación: la red aceptó esa transacción.Aproximadamente 4,000 L-BTC que nunca han sido respaldados por ningún depósito real.Los tokens sin respaldo alguno – cuya valor se crea de la nada – luego pasaron por el proceso normal de eliminación de los tokens no válidos, y así se extrajo el verdadero Bitcoin de las reservas.

Aquí está el detalle contable que es importante, porque determina quién se queda con las pérdidas. El proceso de “peg-out” requiere una destrucción: los L-BTC que se canjean son destruidos antes de que los Bitcoin puedan circular en el mercado. Los tokens que fueron destruidos eran los falsos, creados por el error técnico; no tenían ningún respaldo real. Así que, cuando se disipó la niebla, los L-BTC verdaderos continuaron circulando en la misma cantidad, mientras que la reserva que debía respaldarlos disminuyó en aproximadamente 4,000 unidades. Los tokens falsos consumieron ese respaldo, y los titulares legítimos conservaron sus IOUs.

Los números en el panel de control propio de la red hacen que el daño sea visible. En el punto más bajo, la reserva que respeta a L-BTC era de…Aproximadamente 197 Bitcoin contra unos 4,205 L-BTC en circulación.– Aproximadamente el 4.7% apoya esta iniciativa. El grupo que está detrás de este movimiento…Más tarde, se devolvieron 3,400 BTC – aproximadamente el 85% – quedando unos 598 BTC pendientes, con un valor de alrededor de 47 millones de dólares.Contra una oferta de circulación de aproximadamente 4,205 L-BTC, la reserva de la federación es ahora de casi 3,597 BTC. Calcule usted mismo esa división: el respaldo en cadena para cada L-BTC no es 1:1, sino aproximadamente 0,86. Existe un déficit de unos 600 Bitcoin, lo que representa aproximadamente el 14% de todo lo que está en circulación.

Nombre ese eufemismo: esto es robo.

Los actores se autodenominaron “hackers de sombrero blanco”. A través de mensajes en la cadena de bloques…Se exigía una recompensa del 10% sobre los 4,000 BTC; de lo contrario, según ellos, los poseedores sufrirían una pérdida del 15%.Blockstream, la empresa que gestiona Liquid, ha rechazado públicamente esa forma de presentar la situación.Tomar activos sin autorización y retener su rentabilidad es un delito; no se trata de una divulgación responsable.“Dijo esto esta semana. ‘No se trata de actividades legales. Es un robo’. No pagará el rescate”.

Pero rechazar esa etiqueta no cierra el agujero. A partir del viernes…Ni Blockstream ni la federación han dicho públicamente quién absorberá el déficit, si esos 598 BTC nunca vuelven a aparecer.Esa cuestión sin resolver es precisamente por la cual las reembolsaciones permanecen cerradas: si el camino para retirar los fondos se abriera de nuevo hoy, la reserva no podría cumplir con todas las solicitudes al 1:1. Por lo tanto, cada L-BTC se vendería a un precio muy inferior al Bitcoin que representa.

Lea la reserva, no el precio.

Esta es la parte que diferencia L-BTC de Bitcoin. Cabe decir claramente que el propio Bitcoin no está en riesgo. La cadena de consenso, las monedas y los datos… todo está bien. El ataque nunca afectó al Bitcoin; simplemente dañó el puente de una cadena secundaria. Si posees Bitcoin en la red principal, nada de esto cambia tu posición.

L-BTC ahora es un animal diferente. Ya no es un sustituto limpio de Bitcoin; es una garantía sobre un puente suspendido en el tiempo, sobre la decisión de la federación y sobre la disposición y situación financiera de Blockstream. Su precio de mercado puede fluctuar libremente… pero el único número que realmente valora al token es el número de reservas. La acción correcta en caso de disputas relacionadas con el “peg” es observar las reservas, no el gráfico. Los “peg-outs” solo se reabren cuando las reservas vuelvan a alcanzar esa cifra aproximada de 4,200. Hasta que ese número aumente, el token se negocia basándose en la esperanza; las reservas son el límite.

Si usted posee L-BTC, la cuestión que determina si usted saldrá indemne de esta situación –si Blockstream y la federación logran recuperar el equilibrio entre las reservas y sus propios fondos, o si la diferencia se trasladará a los titulares de los tokens– no es algo que el mercado pueda resolver. Se trata de una decisión corporativa. Mire cómo aumentan las reservas, y considere cada L-BTC que posee como una promesa sin colateral, hasta que vuelva a estar en equilibrio.