Salidas de activos BTC en forma de ETF: ¿Se trata de una cuestión de liquidez o de un cambio estructural?

Las salidas recientes de fondos de inversión en ETF representan una disminución significativa en la liquidez de estos fondos, que dura varios días. Solo el miércoles, los ETF relacionados con el Bitcoin en Estados Unidos experimentaron una reducción en su liquidez.544.94 millones de dólares en salidas netas.Se trata de un aumento continuo durante dos días, con un total de 816,96 millones de dólares. Esto representa un claro cambio en comparación con el flujo de inversión de 562 millones de dólares que se registró el lunes, lo cual es el mayor volumen desde mediados de enero. Esto indica una transición de la acumulación de activos hacia la gestión del riesgo.

La venta fue amplia, pero no uniforme. El IBIT de BlackRock fue el que más activos vendió, con una cantidad de 373.44 millones de dólares. Le siguió el FBTC de Fidelity y el GBTC de Grayscale. Sin embargo, debido a los trámites burocráticos, ocurrió una rotación notable de activos: el propio IBIT registró una pérdida de activos.Alrededor de 60.03 millones de ingresos netos.Este flujo selectivo hacia los ETF más grandes y líquidos indica que el capital institucional se está concentrando en aquellos mercados más profundos. Al mismo tiempo, se reduce la exposición en otros mercados.

La presión de salida coincidió con una marcada disminución en los precios. El precio de Bitcoin cayó por debajo de…$66,000 el jueves.Es el nivel más bajo que ha tenido en más de un año.El Índice de Miedo y Codicia relacionado con las criptomonedas descendió a 9 puntos.Esto indica “miedo extremo”. Esta combinación de ventas, descensos de precios y sentimientos de pánico apunta a un evento de reducción forzada de deuda. En este contexto, los operadores abandonan rápidamente sus posiciones en todas las áreas.

Flujos netos vs. Acciones de precios

La reciente tendencia de salida de capitales representa un contraste marcado con la tendencia a largo plazo positiva. Desde su lanzamiento hace dos años, los fondos cotizados en bolsa relacionados con el Bitcoin en los Estados Unidos han acumulado una cantidad considerable de valor.54.75 mil millones en flujos netos de entrada.Sus activos actuales representan el 6.36% del valor total de mercado de Bitcoin. Este volumen significativo de posesión de activos ha cambiado fundamentalmente la liquidez del activo en cuestión. Esta acumulación masiva ha creado una nueva base de propiedad institucional del activo.

El contraste con el impulso que había antes es sorprendente. Hace apenas tres semanas, los fondos aún estaban en estado de flujo constante.1700 millones de dólares en tres días.Se trata de un aumento en el precio del Bitcoin que, por poco tiempo, lo llevó hasta los 97,000 dólares. Ese acontecimiento fue un claro ejemplo de una reacción de apetito por los riesgos, impulsada por la clareza regulatoria y por una disminución en el índice de precios al consumidor. La actual caída en el precio del Bitcoin, en cambio, es lo contrario: se trata de una reducción forzada de las deudas, provocada por una reacción de temor a los riesgos, lo cual rompe con el patrón de acumulación anterior.

La evolución de los precios confirma este cambio. La caída del precio de Bitcoin ha descendido por debajo de…$70,000Se ha roto un nivel de soporte técnico importante, así como la media móvil de 50 días. Esta ruptura, confirmada por una caída del 13% en los principales ETF como IBIT y FBTC, indica que se está produciendo un cambio decisivo de la fase de acumulación hacia una fase de gestión de riesgos. El mercado ha cambiado decididamente en contra de la tendencia a largo plazo.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que vigilar a continuación

La prueba inmediata es la sostenibilidad del flujo de fondos. El mercado necesita ver un aumento en el flujo diario de fondos, superando los 100 millones de dólares, para indicar que las salidas recientes fueron un evento temporal y no una caída estructural en los fondos. Los fondos son enormes…54.75 mil millones de dólaresLa acumulación de capital desde el lanzamiento del producto proporciona una fuente de liquidez importante. Sin embargo, la serie de salidas de capital durante los últimos dos días, por un total de 816.96 millones de dólares, muestra que incluso esa base de liquidez puede agotarse rápidamente en situaciones de estrés. Una recuperación sostenida en la confianza del mercado se verá confirmada por un regreso a los niveles de entradas de capital que se observaron a principios de este mes.1700 millones de dólares en tres días.Eso llevó brevemente el precio de Bitcoin a los 97.000 dólares.

Los mercados de derivados son el indicador principal para detectar movimientos de precios significativos. Es importante observar los índices de intereses y las tasas de financiación, para detectar señales de liquidaciones forzadas o un uso excesivo del apalancamiento. Un aumento en los índices de intereses podría indicar nuevas posiciones especulativas, mientras que las tasas de financiación negativas sugieren una situación de sobrecompra. Estos datos actúan como un “canario en la mina”, para detectar posibles fluctuaciones de precios. La reciente caída de los precios por debajo de los 66,000 dólares, su nivel más bajo en más de un año, es resultado directo de este sentimiento de rechazo al riesgo. Los flujos de negociación en los mercados de derivados mostrarán si esa presión está aumentando o disminuyendo.

El riesgo principal es una caída más profunda en los precios. Los analistas advierten que podría haber un punto de refugio alrededor de los 38,000 dólares, lo cual representaría una disminución de aproximadamente el 70% con respecto al nivel actual. Esta proyección se basa en patrones históricos observados durante ciclos “superbear”. Algunos observadores del mercado consideran que la actual crisis financiera no es simplemente una corrección, sino más bien una verdadera “invierno criptográfico”. El riesgo principal radica en que las salidas de capital y la reducción de la exposición financiera puedan generar un ciclo vicioso, llevando a que los precios bajen aún más, lo que podría acelerar la caída hacia esos niveles de soporte extremos.