Las dos acciones “Brush-Off” que Wall Street sigue considerando como objetivos para un gran aumento de valor: PACB contra LEU

La misma campana, el mismo reloj… Una pregunta: cuando la pantalla de acciones y el precio objetivo de Wall Street no coinciden, ¿en qué confiar? En el recibo o en la esperanza.

Esa es la verdadera “apuesta” que se esconde detrás de un titular como “Una de las acciones favoritas de Wall Street para ser poseída durante décadas… y dos cosas que podemos ignorar”. Pasa de largo por ese nombre que el artículo menciona (VSE Corp, una empresa dedicada a la fabricación y reparación de piezas para aeronaves y vehículos).Objetivo de consenso aproximadamente $270Y todo el duelo se centra en esas dos empresas: Pacific Biosciences y Centrus Energy. Los objetivos establecidos por Wall Street para estas dos empresas son…Aproximadamente el 50% y el 30% en el lado positivo, respectivamente.La pantalla de fundamentos indica que se debe vender ambos. Ambos no pueden guiarte de la misma manera.

Así que voy a guardar los dos nombres en una tarjeta. PACB contra LEU; cada uno con 100 puntos en papel al cierre del 4 de septiembre. Se calcula el rendimiento total durante los próximos doce meses. Ninguno de los dos valores paga dividendos, así que el rendimiento total y el rendimiento de precio son lo mismo… No hay distribución que pueda compensar esa diferencia. Estableceré las probabilidades editoriales en 55/45 a favor de LEU, no porque su objetivo se cumpla, sino porque tiene una defensa más fuerte. Los resultados trimestrales son los puntos clave; una fusión, una exclusión de la lista o algún evento relacionado con capitales puede hacer que se cumpla la regla de salida escrita. Esta es una carrera de papeles: sin dinero, sin activos, sin pronósticos… Solo una forma más clara de ver qué sistema de puntuación refleja la realidad.

Primera ronda: PACB, la esperanza que se quedó sin fondos.

Pacific Biosciences vende secuenciación de genes de alta fiabilidad y con larga duración de lectura. La tecnología es real; pero el caso comercial está en dificultades. El último trimestre no generó ganancias.$39 millones en ingresos.Impulsada por los nuevos dispositivos que se instalan y la implementación de su química SPRQ, la empresa…Seleccionado por Basecamp Research para alimentar al “Trillion Gene Atlas”.Eso es una verdadera tracción de producto. Luego vienen los números relacionados con la pantalla: los ingresos aumentaron un poco más del 2% en comparación con el año anterior; el margen operativo es de casi -83%; el margen de flujo de efectivo libre es de aproximadamente -76%; y el retorno sobre el capital invertido es de cerca de -20%. El valor de mercado se sitúa en alrededor de 404 millones de dólares, mientras que el valor empresarial es de unos 811 millones de dólares. Es decir, la deuda neta es de aproximadamente 400 millones de dólares, lo cual supera con creces el capital propio.

La crítica en el artículo original era directa y sin rodeos:Las ventas han disminuido en los dos años anteriores, hay un flujo de caja libre negativo, y el tiempo disponible para la ejecución de inversiones es corto.Eso aumenta las posibilidades de obtener una ampliación de capital. Para que el objetivo del analista se convierta en realidad, PACB necesita ingresos adecuados para recuperar su crecimiento y márgenes que estén positivos, sin tener que emitir un montón de nuevas acciones. Es una situación de mejoría y financiamiento en uno solo.

Ronda dos: LEU, el activo estratégico a un precio alto.

Centrus esLa única instalación en los EE. UU. que está autorizada para producir HALEU.Es un combustible de alto rendimiento, diseñado para reactores de próxima generación. Pero la empresa lo consideró como algo adecuado para empresas pequeñas: una base de ingresos modesta, márgenes brutos en torno a los 20% según los datos recientes, y un margen EBITDA que, según ella, había disminuido. Pero las condiciones económicas son completamente diferentes a las de PACB. LEU es realmente rentable en términos de resultados a largo plazo: aproximadamente 70 veces los resultados a largo plazo y unos 30 veces los resultados a corto plazo. En cuanto a los ingresos del segundo trimestre…$176.1 millones, en comparación con $154.5 millones el año anterior.Y la compañía reveló un documento firmado.Contrato de 900 millones de dólares para HALEU.

El problema es el precio, no la supervivencia: los ingresos son aproximadamente 7 veces los costos de venta; el valor de la empresa supera con creces los 150 veces los ingresos por EBITDA. Además, los gastos de construcción son tan altos que el flujo de efectivo libre se ha vuelto negativo. Se está pagando un “premio por escasez” por una instalación licenciada, y se compra uranio, cuyo precio varía en ambas direcciones. Este año, la acción ha bajado aproximadamente un 30%, lo cual coincide con la caída de PACB. Aunque la actividad comercial subyacente genera ganancias.

¿Por qué esta es una lucha justa, y no un discurso vacío?

La pantalla y el objetivo de precios operan en diferentes zonas horarias. La pantalla que indica los resultados anteriores representa un registro de lo que ya ha ocurrido; el objetivo de precio, por otro lado, representa una expectativa de lo que debe suceder en el futuro. En el caso de PACB, se espera una duplicación aproximada de sus ingresos, pero eso solo ocurre si los ingresos aumentan rápidamente y las pérdidas de efectivo disminuyen. En el caso de LEU, se espera una reducción del 30%, pero esto se aplica a una empresa que ya genera ganancias netas. La pregunta es: ¿quieres pagar 70 veces los resultados anteriores y heredar así el ciclo del uranio?

En la tabla de mecanismos, LEU es mejor: un estado de resultados de ganancias y pérdidas, junto con un contrato importante firmado, supera a una propuesta de cambio de estrategia. En cuanto a la opcionalidad, PACB es mejor: un valor de mercado muy bajo que logra acelerar los movimientos del mercado en gran medida. La puntuación puede separarse del mecanismo: LEU podría ganar los doce meses en los que ha vendido sus productos, o PACB podría aprovechar la ola de adopción y superarla. Esa discrepancia es la razón por la cual las probabilidades son 55/45, y no 90/10.

El primer punto de control es el próximo informe trimestral. En ese momento, actualizo tanto las puntuaciones normalizadas como registro todos los eventos importantes en el libro mayor. Lo que realmente se está probando en esta “carrera” es algo más simple que los valores bursátiles: si un objetivo de precio es una razón para comprar, o simplemente un número que indica cuánto hay que hacer para lograrlo. Si se manejan estos dos aspectos durante suficiente tiempo, se podrá determinar qué sistema realmente funciona bien.