Las contradicciones en las informaciones de los resultados financieros de BRP Inc.: La cronología de las promociones, el impulso en el mercado minorista y el impacto de las tarifas difieren según los diferentes informes.

Fecha de la llamada26 de marzo de 2026

Resultados financieros

• Ingresos8.4 mil millones de CAD, un aumento del 16% en comparación con el mismo período del año anterior.
• EPSCAD 5.21 en términos normalizados de EPS; la cantidad ha aumentado más del doble con respecto al año anterior.
• Margen bruto23.7%, un aumento de 380 puntos básicos en comparación con el año anterior.

Instrucciones:

• Se espera un crecimiento de los ingresos entre el 5% y el 8%.
• Se espera que el crecimiento del EBITDA se mantenga en un rango de 6% a 16%.
• Se espera que el valor normalizado del EPS se sitúe entre 5.50 y 6.50 CAD, lo que representa un crecimiento del 15% al 25% en comparación con el período fiscal de 2026.
• Se espera que el crecimiento de los ingresos en la primera mitad del año sea fuerte. En la segunda mitad, sin embargo, ese crecimiento se moderará.
• Se espera que el crecimiento normalizado del EBITDA sea de entre el 40% y el 50%.

Comentarios de negocios:

Ingresos y rendimiento financiero:

• BRP Inc. informó que…IngresosDe8.4 mil millones de CADPara el año fiscal 2026, con un EBITDA normalizado de…CAD: 1.1 mil millonesY el EPS normalizado…CAD 5.21Todo lo que va más allá de la guía adecuada…
• La empresa generó un fuerte flujo de efectivo libre, por valor de más de900 millones de CADEl año terminó con un balance financiero muy positivo.
• El crecimiento se debió a una combinación de factores favorables: un mix de productos óptimo, precios positivos, además de programas de ventas efectivos. También contribuyó la fuerte demanda del consumidor en todos los productos de la marca.

Network Inventory y Rendimiento en el Comercio Minorista:

• El inventario de los distribuidores en Norteamérica disminuyó.17%Desde hace un año…28%Más de dos años de desarrollo, hasta alcanzar niveles óptimos para los segmentos relacionados con los vehículos todo terreno y los motocicletas en nieve.
• La venta de productos relacionados con los deportes de potencia en Norteamérica ha aumentado.12%Impulsado por las tendencias positivas del sector y por el aumento de la cuota de mercado de los vehículos todo terreno y de los motonieves.
• Esta mejora estuvo respaldada por la adecuación de las estrategias de venta al mayor consumo con las tendencias del mercado minorista, así como por los significativos aumentos en la cuota de mercado tras la introducción de nuevos productos.

Iniciativas estratégicas y posición en el mercado:

• BRP introdujo varios nuevos modelos clave y realizó la venta de dos negocios relacionados con el sector marítimo, lo que fortaleció sus perspectivas a largo plazo.
• La gama de productos innovadores de la empresa, como los nuevos motonieves Ski-Doo y Lynx, contribuyeron a su posición de liderazgo en el mercado y a un aumento en las cuotas de mercado.
• Estas iniciativas forman parte del plan estratégico M28, cuyo objetivo es promover un crecimiento sostenido y fortalecer la posición de BRP como fabricante de productos deportivos a nivel mundial.

Impacto de los factores externos y la orientación proporcionada:

• BRP registró un gasto por deterioro de los activos de vehículos eléctricos y otros activos de movilidad, debido a la reducción de las expectativas de retornos de las inversiones. Esto limitó el impacto financiero anual a…25 millones de CAD.
• La empresa ajustó sus proyecciones financieras para el año 2027, teniendo en cuenta las posibles incertidumbres económicas. Se espera que el crecimiento de los ingresos sea positivo.5%-8%Y el EPS normalizado entre…CAD 5.50 – CAD 6.50.
• Los precios más altos del petróleo, la energía y los productos básicos se tuvieron en cuenta en las directrices de precios. Esto afectó los costos de transporte y las expectativas generales en cuanto a las ganancias.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• La dirección expresó que “están en una trayectoria aún mejor de lo que esperábamos”. También dijeron que “están seguros de su capacidad para adaptarse y llevar a cabo las tareas con éxito”. Destacaron los “resultados sólidos”, el “buen impulso en el sector minorista” y el “desempeño récord en el cuarto trimestre”. Según ellos, las expectativas son positivas, ya que reflejan las tendencias actuales.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Benoît Poirier (Desjardins):¿Podría darnos su primera impresión? ¿Dónde cree que existen las mayores oportunidades para aportar valor, gracias a su sólida experiencia?
  RespuestaVe similitudes entre el mundo de los automóviles y el mundo del motorismo, en términos de marcas, redes de distribución y calidad de los productos. Además, está entusiasmado con los productos innovadores y con la forma en que se posicionan en el mercado.

• Pregunta de Benoît Poirier (Desjardins):¿Podría hablar sobre las suposiciones desde el punto de vista arancelario? También, en términos de las actividades promocionales, y teniendo en cuenta lo que ha logrado hasta ahora en cuanto al aumento de la cuota de mercado… ¿Existe alguna posibilidad de superar los objetivos establecidos para el año fiscal 2028?
  RespuestaTodavía es demasiado pronto para decir que se ha superado el objetivo de M28. Pero la aceptación del producto por parte de los consumidores y el impulso en las ventas minoristas son fuertes. La expansión de las ganancias vendrá de un aumento en el volumen de ventas, iniciativas de reducción de costos y inversiones dirigidas.

• Pregunta de Robin Farley (UBS)Solo quería obtener más claridad sobre sus indicaciones. Parece que lo que usted ve se encuentra realmente en la parte superior del rango de EPS… Además, si pudiera darnos algunas informaciones sobre los resultados de las ventas al por menor de ORV este año… y cuantificar el monto en dólares que está recuperando de las ventas.
  RespuestaLos precios actuales del combustible todavía sitúan los resultados en la mitad superior de las expectativas. Se espera una demanda constante en el sector, pero también ganancias en cuanto a participación de mercado. La reducción en las cantidades de productos disponibles representa un beneficio de 350 a 450 millones de dólares.

• Pregunta de Sabahat Khan (RBC Capital Markets)Quería comenzar con las directrices relacionadas con el EPS. En particular, me refiero al rango inferior de ese rango. Supongo que, en términos de su perspectiva para la segunda mitad del año, ¿puede explicar cómo llegó a esa estimación de una disminución de un dígito medio?
  RespuestaSe asume una reducción del 10% en el volumen de negocios durante la segunda mitad del año, debido a la incertidumbre económica. Además, se considera que habrá un efecto negativo de un 60 basis points debido a los mayores costos de combustible. Este escenario refleja una actitud cautelosa frente a posibles disminuciones en la demanda.

• Pregunta de Sabahat Khan (RBC Capital Markets)Parece que tu inventario se encuentra en una buena situación, en general. ¿Podrías comentar cómo te sientes con respecto a la mezcla de productos que tienes actualmente? Supongo que, como continuación, mencionaste que todavía ves un alto nivel de inventario no actualizado proveniente de los competidores… ¿Cómo se ve eso hoy en comparación con las últimas cuatro temporadas?
  RespuestaEl inventario de las empresas es significativamente menor. En cambio, el inventario de los competidores en la industria de embarcaciones personales ha mejorado. Sin embargo, algunos fabricantes más pequeños todavía tienen excesos de stock. El inventario de embarcaciones personales para algunas empresas puede llevar a un entorno menos favorable para las promociones, pero al mismo tiempo, existe un incentivo adicional del 50% en los programas de descuento.

• Pregunta de Sabahat Khan (RBC Capital Markets):Otro buen trimestre de aumento en las ganancias por acción. ¿Podría hablar un poco sobre la aceptación de sus nuevos productos, y qué expectativas tiene para este área en el próximo año?
  RespuestaEl impulso de la empresa proviene de la innovación; hay una fuerte demanda por los nuevos modelos de Ski-Doo y Defender HD11. El nuevo pipeline de productos contribuye al crecimiento de la empresa durante este año.

• Pregunta de Joseph Altobello (Raymond James)…¿Qué tipo de cambios podemos esperar en BRP, ya sea desde el punto de vista estratégico, operativo o financiero?
  RespuestaNo se tienen planes de cambios a corto plazo en este momento. Estamos confiados en el plan de negocios sólido y en la línea de productos que ofrecemos. Se desarrollará un plan estratégico a largo plazo en el futuro.

• Pregunta de Joseph Altobello (Raymond James)Si tomamos como meta alta el valor de EPS del año en curso, que es de 6.50 CAD, entonces se trata de un aumento considerable, hasta los 8 CAD. ¿Podría explicarnos qué factores están impulsando este aumento en las ganancias para el año 2028?
  RespuestaLa expansión de los márgenes de ganancia se verá impulsada por el crecimiento del volumen de negocios, gracias a la mejora de la cuota de mercado, la expansión de la red de distribución, las iniciativas de reducción de costos y la eficiencia operativa.

• Pregunta de Joseph Altobello (Raymond James)…¿Cuál fue la tarifa incremental en el año 2026? ¿Y cuál es la tarifa esperada para el año 2027?
  RespuestaSe espera que el impacto de los aranceles sea constante en comparación con el año anterior. Se ha previsto un impacto de 90 millones de dólares canadienses para el año 2027.

• Pregunta de Mark Petrie (CIBC)Quería preguntar… sobre el crecimiento de la red de distribuidores… y también sobre las actualizaciones relacionadas con eso. También me interesa saber, por decirlo de alguna manera, qué tipo de reacciones escuchas de tus distribuidores actuales…
  RespuestaEl número de distribuidores en América del Norte aumentó en 36 unidades para el año 2026. Este crecimiento se debe a la popularidad de los productos y al atractivo que ofrecen para atraer nuevos distribuidores. Además, la baja penetración de los productos en algunos estados facilita la expansión sin encontrar obstáculos significativos.

• Pregunta de Mark Petrie (CIBC)…Solo para aclarar algo: no se han observado ninguna reacción por parte de los consumidores o distribuidores durante el último mes. Las incertidumbres macroeconómicas han aumentado, lo cual dificulta cualquier tipo de reacción por parte de las partes interesadas.
  RespuestaNo se observa ninguna reacción por parte de los comerciantes, debido a la baja cantidad de inventario y al alto impulso del mercado. La base de clientes adinerados está más protegida de las presiones macroeconómicas, pero las perspectivas para la segunda mitad del año siguen siendo cautelosas.

• Pregunta de Anthony Bonadio (Wells Fargo)…Su iniciativa de mejora en la eficiencia… ¿Qué beneficios espera obtener en el año fiscal 2027? ¿Y cómo piensa abordar el nivel de flujo de recursos allí, en comparación con las posibles inversiones que podría realizar?
  RespuestaSe espera obtener una mejora de 100 bps gracias a las iniciativas de reducción de costos en el año 2027. Este beneficio está incorporado en las directrices estratégicas, y ayudará a alcanzar los objetivos del M28.

• Pregunta de Anthony Bonadio (Wells Fargo)…Sé que está en curso algún tipo de proceso para solicitar el reembolso de los fondos. ¿Podrías explicarme, por favor, cómo piensas recuperar ese dinero?
  RespuestaNo hay prisa por proceder con los reembolsos. Esperaré a que el proceso se haya clarificado y esté seguro antes de presentar cualquier solicitud, ya que esto no está previsto en las directrices oficiales.

• Pregunta de Martin Landry (Stifel):Me preguntaba cómo se puede saber si existe alguna correlación entre la demanda del sector industrial y los precios del petróleo.
  RespuestaLos últimos altos precios del petróleo (debido a la guerra en Ucrania) no afectaron la demanda. La correlación entre los precios y la demanda depende del nivel de precios, de la duración del conflicto y del impacto económico que este tenga. Las previsiones incluyen también escenarios negativos.

• Pregunta de Martin Landry (Stifel):…Solo intento averiguar qué suposiciones se han utilizado para América del Norte, y luego qué suposiciones se han utilizado para Europa, Oriente Medio, América Latina y Asia-Pacífico…
  RespuestaSe ha adoptado la suposición global de que la demanda en el sector es plana, por motivos de simplificación. Sin embargo, el crecimiento se logrará a través del aumento de la cuota de mercado, especialmente en el caso de los vehículos ligeros en América del Norte.

• Pregunta de Xian Siew (BNP Paribas)Quería preguntar primero sobre el primer trimestre del cual hablaste; dijiste que el EBITDA aumentó un 40%. ¿Podrías darnos más detalles sobre los fundamentos que respaldan las suposiciones hechas para ese trimestre?
  RespuestaUn fuerte rendimiento operativo en el primer trimestre, impulsado por un significativo aumento en los ingresos (aproximadamente 300 millones de dólares canadienses). Además, se puede comparar este resultado con el del trimestre anterior, que fue más débil. Todo esto se debe a la introducción de nuevos productos como el HD11.

• Pregunta de Xian Siew (BNP Paribas)…Solo me pregunto si las ganancias en las cuotas de participación se deben a la llegada de nuevos clientes o a que los clientes existentes prefieren comprar más productos…
  RespuestaLas ganancias se obtienen tanto de los nuevos clientes como de aquellos que realizan cambios en sus preferencias de compra. El Defender HD11 es un producto exitoso, ya que atrae a nuevos usuarios hacia el segmento de los dispositivos utilitarios.

• Pregunta de Luke Hannan (Canaccord Genuity)…Quería seguir pensando en lo que eso implicaría para usted, si se encuentra en el límite inferior del rango de guía. ¿Se podría decir que no habrá ningún apoyo adicional por parte de los programas de ventas…?
  RespuestaEl final inferior implica un entorno macroeconómico más difícil, más competencia y un ambiente promocional desfavorable. Esto conduce a la pérdida del beneficio que se obtiene gracias al programa de descuentos de 50 puntos porcentuales, además de la pérdida de parte de los beneficios obtenidos gracias a la variación en el volumen y la mezcla de productos.

• Pregunta de Luke Hannan (Canaccord Genuity)…Justo en el estado actual de las cosas, y cuando esperemos escuchar algo más al respecto (Telwater).
  RespuestaTelwater sigue clasificándose como una operación que está siendo descontinuada. Se trata de un negocio con potencial, pero no hay prisa para venderlo.

• Pregunta de Tristan Thomas-Martin (BMO Capital Markets):Solo una pregunta sobre la producción de HD eleven. Creo que dijiste que estabas produciendo a toda velocidad. ¿Eso significa que estás al 100% de lo que deseabas lograr?
  RespuestaLa producción de HD11 está al 100% del objetivo establecido. El proceso de aumento de la capacidad ya se ha completado, y todo está funcionando correctamente. Las fábricas operan en tres turnos al día.

• Pregunta de Tristan Thomas-Martin (BMO Capital Markets)…En tiempos de altos precios del petróleo y el gas, ¿ha habido un aumento en la demanda de utilidades relacionadas con estos recursos?
  RespuestaNo existe una alta correlación entre los factores en juego. Es menos probable que haya un ralentido en la demanda de servicios públicos, gracias a la novedad del producto. Sin embargo, los impactos relacionados con la agricultura y la construcción podrían afectar la demanda.

• Pregunta de Jaime Katz (Morningstar):…Ya sea que ustedes hayan observado algún tipo de comportamiento relacionado con la búsqueda de valor, o si las tasas de apego han permanecido constantes…
  RespuestaNo hay cambios en el comportamiento de los consumidores; la tendencia sigue siendo hacia clientes adinerados. Las tendencias relacionadas con la financiación permanecen sin cambios, con puntajes altos de FICO.

• Pregunta de Cameron Doerksen (National Bank)Pregunta relacionada con el flujo de efectivo libre. Tuviste un año muy bueno en el ejercicio fiscal 2026… Así que me pregunto cuáles son tus expectativas para el ejercicio fiscal 2027…
  RespuestaSe espera otro año fuerte, con flujos de efectivo gratuitos en el rango de 750 millones a 800 millones de dólares canadienses. Los gastos de capital estarán alrededor de 400 millones de dólares canadienses.

• Pregunta de Cameron Doerksen (National Bank)…¿Dónde se encuentran las prioridades en la asignación de recursos financieros?
  RespuestaLa intención es actuar activamente en materia de recompra de acciones, teniendo en cuenta que todavía hay 2.6 millones de acciones que están autorizadas para ser recompradas.

• Pregunta de Craig Kennison (Baird):…Por favor, proporcione algunos detalles más sobre el impacto que eso está teniendo, y cuánto tiempo cree que ese impulso podrá mantenerse…
  RespuestaLa tendencia de los servicios de transporte por carretera está impulsada por la demanda de los consumidores por funciones especiales en los automóviles. El éxito de HD11 en la nueva plataforma indica que se espera un crecimiento continuo en los próximos años, a medida que se introduzcan más modelos.

• Pregunta de Craig Kennison (Baird):…Revisando la casilla relacionada con la orientación. ¿Qué tipo de tasas de interés se incluyen en sus proyecciones?
  RespuestaSe asumen tipos de interés fijos, en comparación con el año 2026.

• Pregunta de Brian Morrison (TD Cowen):Solo para seguir hablando sobre las directrices relacionadas con los márgenes de beneficio, ¿acaso la reducción del número de vehículos en el equipo podría ser beneficiosa para las perspectivas de los márgenes de beneficio?
  RespuestaSí, la redefinición de los derechos de los vehículos eléctricos proporciona una ventaja de 50 bits por segundo. Pero esto se compensa con las inversiones en el plan M28 (I+D, organización de ventas). En resumen, no hay ningún beneficio operativo significativo debido a estas inversiones.

• Pregunta de Gerrick Johnson (Seaport Research):…¿Podría indicarnos qué porcentaje del costo de los bienes vendidos corresponde a los gastos de envío? ¿Y también a los costos relacionados con las resinas?
  RespuestaLas mercancías se protegen en gran medida mediante acuerdos a largo plazo. El transporte marítimo representa un costo importante; el impacto de los precios del petróleo es un factor negativo de 60 puntos básicos.

• Pregunta de Jonathan Goldman (Scotiabank)…El camino hacia la expansión del margen bruto, año tras año, ¿podría recordarme cuáles son los factores que contribuyen a esto?
  RespuestaFactores que influyen en la margen EBITDA: volumen y mezcla de productos (+40 puntos básicos); programas de ventas (+50 puntos básicos); iniciativas de reducción de costos (+100 puntos básicos); precios netos una vez descuentados las tasas de inflación (0); inversiones en gastos operativos (-40 puntos básicos); impacto de los precios del petróleo (+60 puntos básicos en las condiciones más favorables).

• Pregunta de Jonathan Goldman (Scotiabank)…¿Has visto si algún otro competidor intenta actuar de forma más rápida para bajar los precios y así obtener una parte del mercado?
  RespuestaNo hay signos de que los competidores reduzcan sus precios de forma agresiva. La reducción del inventario en toda la industria durante los últimos 18 meses permite que todos estén bien preparados para cualquier posible declive en los precios.

• Pregunta de Jonathan Goldman (Scotiabank)…En cuanto al inventario de la industria, ¿podría darnos una actualización sobre nuestra situación en comparación con la situación actual y futura?
  RespuestaEl inventario de motocicletas de nieve se encuentra en buen estado. En cuanto a las embarcaciones personales, algunos fabricantes tienen un inventario no actualizado, lo cual podría perjudicar su cuota de mercado. En general, el inventario de vehículos al aire libre también se encuentra en buen estado.