¿Qué realmente causó la racha de pérdidas de 10 meses en Solana? Y si los 150 dólares son suficientes para mantenerse estables.

Solana finalmente ha hecho lo que los rumores decían que nunca podría dejar de hacer: ha logrado tener un mes positivo. Después de todo…Unos diez velas rojas mensuales consecutivas.Una tendencia que hizo que el precio del token bajara de más de 200 dólares a aproximadamente 60 dólares. SOL registró su primer mes positivo, y su precio sigue aumentando. Se mueve por encima de los 104 dólares, un aumento del 36% en los últimos dos meses. La gente se pregunta si podrá alcanzar los 150 dólares.

Para un inversor, ese enfoque es una trampa. “$150?” es simplemente una pregunta sobre el valor de una acción. Lo que realmente importa –y lo que la noticia no menciona– es quiénes son los compradores que han logrado superar esa tendencia negativa, y si la recuperación que están financiando es sostenible. Si se responde a eso, el objetivo de precio se resuelve por sí solo.

La puntuación se reinicia para los compradores marginales.

La serie de diez meses de pérdidas terminó de la misma manera en que terminan la mayoría de las caídas en el mercado de criptomonedas: no porque la red se volviera inesperadamente más valiosa, sino porque apareció nueva liquidez en esos momentos de baja. Dos grupos de compradores se encargaron de eso.

La primera es de carácter institucional y es real. Los fondos cotizados en el mercado directo de Solana en los Estados Unidos ahora…Tiene aproximadamente 1.4 mil millones de dólares en activos.Se construyó con unos 1.35 mil millones de dólares en ingresos netos acumulados; en agosto, se recibieron casi 170 millones de dólares de esos ingresos. Se trata de una demanda real por parte de personas que compran productos regulados, y no de gente que busca simplemente “memes”. Pero si lo medimos en términos de escala: 1.35 mil millones de dólares representan algo más del 2% del valor de mercado actual de SOL, que es de 61 mil millones de dólares. Se trata de un comprador insignificante, no de un actor importante en el mercado.

El segundo comprador es el especulador en la cadena de bloques. El volumen que hizo que Solana pareciera estar muy activa no provino de pagos normales o de operaciones DeFi establecidas; provenía de los mercados donde se lanzan monedas de tipo “meme-coin” y de las bolsas de futuros perpétuos. En un solo día de junio…Los líderes de la red eran pump.fun y su lugar de intercambio.Se recauda más dinero a través de las tarifas diarias que en las aplicaciones de trading establecidas. Esa actividad representa ingresos reales, pero es la parte del mercado que se desploma más rápidamente cuando los incentivos que la estimulan desaparecen.

Por lo tanto, la recuperación tiene dos factores que contribuyen a ella: uno lento y valioso (los flujos de ETFs), y otro rápido y frágil (el comportamiento especulativo en la cadena de bloques). El movimiento de precios que se observa es la suma de ambos factores.

La base que se encuentra debajo

Considerar que la recuperación de Solana es simplemente una “pump” sería injusto. En este punto, la red se diferencia de un “shell”. La cadena recibe comisiones reales por sus operaciones.Alrededor de 200 millones de dólares en un período de 30 días.Aproximadamente 7 millones de dólares al día… Lo que la sitúa entre las cadenas de bloques con los mayores ingresos en la industria. SoportaCerca de 10 mil millones de dólares en suministro de stablecoins.Y además, hay procesos relacionados con transferencias de stablecoins por valor de 200 mil millones de dólares al mes. Esos son números que se relacionan con usos reales y repetidos: pagos, asignaciones para el tesoro público, liquidación de transacciones. Se trata de una infraestructura en la que un conjunto de usuarios legítimos ha decidido depender.

Esa combinación es importante. Significa que la durabilidad de cualquier intento de alcanzar los 150 se basa menos en si el token es “aceptado” por todos, que en de qué lado del “libro mayor” está creciendo: los usuarios de las stablecoins y ETFs, quienes siguen volviendo, o los comerciantes que participan únicamente mientras el mercado les paga.

La señal que cambiará la llamada

La tensión honesta en los datos es que, justo antes de la reversión de agosto, los titulares de monedas se comportaban como si esperaran precios más bajos, en lugar de más altos. A finales de junio, mientras la actividad en la red aumentaba, los titulares a largo plazo enviaban sus monedas a las bolsas de valores para venderlas.Los flujos de intercambio en una métrica específica aumentaron aproximadamente 25 veces desde principios hasta finales de junio.Se trata de un grupo de acciones que se ha debilitado después de meses de caídas en los precios, justo antes del rebote. Es un recordatorio de que el actual rebote comenzó con una base de vendedores muy debilitada y cínica. Eso es parte del motivo por el cual el rebote fue tan violento.

Y el número “$150” en sí debe entenderse como una proyección técnica, no como una valoración. La versión más citada proviene de un analista que compara el patrón gráfico actual con un “cruz dorada” anterior: un promedio móvil a corto plazo que supera al promedio móvil a largo plazo; este patrón precedió un aumento del 56%. Aplicando el mismo porcentaje al nivel actual…Implica un movimiento de más de $150 para finales de octubre.Se trata de un patrón observado, extrapolado, y no de un modelo de ingresos ni de una proyección de flujo de caja. Desde los aproximadamente $104, se necesitan unos 43% a 46% más para llegar a $150.

Ese tipo de objetivo también depende de las condiciones del mercado en general. Solana no se mueve por sí solo. El dominio del Bitcoin es de casi el 59%, y el índice de los altcoins se encuentra estancado en medio del rango, lo que significa que no es un entorno en el que los altcoins obtengan ventajas significativas. SOL está subiendo frente al Bitcoin, pero no debido a una rotación hacia tokens más pequeños. Si el Bitcoin se debilita, la situación de $150 se vuelve mucho más difícil, independientemente de cómo se vea el gráfico de Solana.

La cuestión duradera

Nada de esto es un argumento a favor o en contra del objetivo. Es simplemente una línea de demarcación de lo que los últimos diez meses han demostrado. Solana logró romper su racha de pérdidas porque una cantidad real, pero modesta, de dinero en forma de ETF se combinó con un mecanismo especulativo dentro de la red. Además, existían ingresos provenientes de tarifas y acuerdos de liquidación en stablecoins, lo que proporcionaba una base sólida para la red. Eso es una posición más fuerte que una campaña promocional desproporcionada; pero también es menos sólida que una historia de adopción en la que los usuarios permanecen allí por razones no relacionadas con el precio.

Lo que hay que observar no es el camino que sigue el token hacia los 150 dólares. Lo importante es si los 7 millones de dólares en tarifas diarias y los 200 mil millones de dólares en flujo mensual de stablecoins podrán sobrevivir a un período en el que los centros de desarrollo de memes y las empresas relacionadas con esto dejan de operar… Mientras tanto, los usuarios de ETFs y sistemas de pago continúan regresando. Si esa base de usuarios persiste, los 150 dólares se convertirán en un punto de partida para el crecimiento de una plataforma real. Pero si toda esa actividad fue más bien una forma de subsidio, entonces las “velas verdes” que terminaron con esa sequía económica terminarán financiando infraestructuras, en lugar de un avance duradero… Para un inversionista, esa es la diferencia entre una empresa y un simple negocio.