La presión de Broadcom sobre VMware se encuentra con su consecuencia en Europa.

Cuando la Unión Europea aprobóLa adquisición de 61 mil millones de dólares por Broadcom de VMwareEn 2023, expresó sus dudas, pero luego, con compromisos vinculados al acuerdo, permitió que el trato se llevara a cabo. Tres años después, vuelve a insistir en el tema: no para analizar la fusión en sí, sino para preguntar cómo funciona Broadcom con lo que compró. En las últimas semanas, Bruselas ha presionado a los proveedores europeos de servicios en la nube para obtener información sobre cuán dependen de VMware y con qué facilidad podrían cambiar a otro proveedor, antes de una fecha límite importante en un conflicto que ya está en marcha.La amenaza de medidas interinas.

Las preguntas buscan entender el mecanismo que subyace detrás de la transacción, y por qué ambas partes ahora no logran comunicarse entre sí. A pocos meses de cerrar la transacción, BroadcomSe han terminado las licencias perpetuas de VMware.Colapsado, más o menos.8,000 unidades de productos en cuatro paquetes de suscripción.Y cortar su canal de reventa en Europa.Un puñado de socios seleccionados personalmente.La lógica era despiadada y coherente desde dentro. Broadcom había pagado…Un sobreprecio de aproximadamente el 40%.Se trataba de llegar a un estado en el que VMware pudiera recuperarse. El camino para ello consistía en convertir las licencias una vez adquiridas en suscripciones recurrentes, y también en controlar quién tenía permiso para venderlas. Europa, el mercado más grande de VMware que no es estadounidense, era el lugar donde era necesario utilizar la mayor cantidad de poder posible.

Eso es lo que la UE está examinando detenidamente. Por eso, el proceso de revisión es más profundo que simplemente una multa. La parte reclamante, un organismo industrial llamado Cloud Infrastructure Services Providers in Europe (CISPE), incluye a Microsoft y Amazon entre sus socios.Miembros asociadosBroadcom responde que el grupo es…Financiado por los hyperscalers.Y defiende los márgenes de reventa de sus miembros, en lugar de los de sus clientes. Hay algo de cierto en eso. Sin embargo, la Comisión ha preguntado a las empresas europeas de nube sobre esas mismas dos cuestiones que determinan si la situación de Broadcom será una ganancia sostenible o una situación difícil para ellas: cuán indispensable es VMware para ellas, y cuánto costarían sus alternativas.

Para un inversor, la pregunta importante es: ¿cuánto de esto realmente importa para una empresa que ya ha superado las problemas relacionados con su software? El departamento de software de infraestructura de Broadcom –el segmento que incluye a VMware–…Se reservaron 7.18 mil millones de dólares en su segundo trimestre fiscal.Menos de un tercio del ingreso total. El margen bruto es de casi el 93%, y el margen operativo, cerca del 79%. Esa ganancia representa la fuente de financiación confiable para un negocio relacionado con chips personalizados para inteligencia artificial, que necesita mucho capital. Desde entonces, los ingresos trimestrales han superado los 29 mil millones de dólares.Un 86% más que el año anterior.El señor Tan dice que “el segmento de software no puede ser desintermediado ni reemplazado”. Los ingresos recurrentes anuales de VMware seguían siendo…Creció en las décadas de los 20 del año pasado..

El problema es que el modelo de extracción y su base de clientes se mueven en direcciones opuestas. Las encuestas sobre el ecosistema de Broadcom indican que hay una presión significativa en este área. Una encuesta realizada con más de 300 responsables de toma de decisiones en el sector de TI reveló que…El 86% está reduciendo activamente su huella en VMware.Incluso si solo un puñado de ellos se ha ido completamente; la mayoría reportó que…Los costos de renovación aumentan entre un 25% y un 50%.Cuando el segmento de software de infraestructuraSe perdió el consenso por un margen relativamente pequeño.En el segundo trimestre fiscal, las acciones de Broadcom cayeron aproximadamente un 3%, a pesar de los buenos resultados en el área de IA. Esto sirve como recordatorio de que los inversores ya consideran la fragilidad del motor de software. Además, una desaceleración sostenida en este área plantea preguntas sobre si el fondo de inversión está realmente dispuesto a invertir en este proyecto de IA.

Nada de esto significa que la UE tomará medidas contra Broadcom. La historia procesal indica que hay que ser cautelosos. Cuando el Tribunal General…Se rechazó en principios de agosto que se suspendiera una exigencia de la Comisión.En los documentos legales estadounidenses, se trataba de decisiones relacionadas con los privilegios y el alcance de las facultades de los investigadores, no de cuestiones relacionadas con los méritos del caso. No se ha hecho ninguna determinación formal sobre una infracción. La verdadera amenaza persistente no es la multa.Límite máximo del 10% de los ingresos mundiales anuales.Aproximadamente 6 mil millones de dólares.Los 63,9 mil millones de dólares del año pasadoCasi el doble que las ganancias operativas de un cuarto de año… Pero se trata de medidas temporales y soluciones conductuales que podrían reducir los precios y el poder de venta de Broadcom en Europa, donde tiene más presencia.

Por lo tanto, hay que analizar el caso en función de lo que indica, y no de lo que representa una amenaza. Bruselas está debatiendo si los clientes tienen alternativas reales a VMware. El comportamiento de Broadcom prueba simultáneamente esa cuestión en el mercado, al dar a los clientes un motivo para buscar otra opción. Los dos casos no son iguales, pero se refuerzan mutuamente. Además, ambos casos afectan a una acción bursátil que, a pesar de todos los esfuerzos relacionados con la inteligencia artificial, sigue sin haber soluciones claras.El mercado ha estado muy mal este año.La investigación de la UE no pone en peligro la tesis sobre la inteligencia artificial, ni la justifica. Es un recordatorio de que parte del “crecimiento” de la división de software se debe a una reevaluación de los precios de los productos básicos, algo que ocurre de manera silenciosa y deliberada.