La posición estructural de Broadcom: Cómo enfrentar los cambios en los gastos en inteligencia artificial y cómo valorar la empresa.

El caso de inversión de Broadcom se basa en una transformación a largo plazo, que implica un uso intensivo de capital para desarrollar infraestructuras de inteligencia artificial personalizadas. No se trata de una tendencia pasajera, sino de una reconfiguración fundamental de la forma en que los proveedores de servicios de computación crean sus infraestructuras. La escala de este proceso es impresionante. En un solo paso, Alphabet anunció que planea duplicar sus gastos en capital.De 175 mil millones a 185 mil millones en el año 2026.Esto representa más del doble de los 91.400 millones de dólares invertidos en el año 2025. Establece así un nuevo punto de referencia para este sector. Los analistas proyectan que los gastos en capital de los centros de datos aumentarán en un 50% durante ese año. Para Broadcom, esto se traduce directamente en un enorme flujo de ingresos a lo largo de varios años.

Las finanzas de la empresa ya muestran una aceleración en su evolución. En el último trimestre,Los ingresos relacionados con los semiconductores desarrollados por la IA aumentaron en un 74% en comparación con el año anterior.Más importante aún, Broadcom proyecta que los ingresos generados por la tecnología de IA se duplicarán hasta alcanzar los 8,2 mil millones de dólares en el próximo trimestre. Este crecimiento explosivo no se debe únicamente al volumen de negocios; también está motivado por un cambio estratégico en la cadena de suministro. A diferencia del pasado, cuando las empresas como Google, Amazon y Meta dependían casi exclusivamente de GPU disponibles en el mercado, ahora estas empresas diseñan aceleradores de IA personalizados. Esta diversificación crea una nueva fuente de ingresos para Broadcom, ya que esta empresa provee el silicio necesario para estas arquitecturas propias.

Este impulso estructural constituye un importante respaldo contra la volatilidad en los gastos a corto plazo. Aunque la magnitud de los gastos de capital de las empresas de tipo “hyperscaler” plantea preguntas sobre su rentabilidad, la posición de Broadcom es única. Con un saldo de $162 mil millones, y con una parte significativa de ese saldo comprometido para los próximos 18 meses, Broadcom cuenta con una gran visibilidad en sus proyecciones financieras. Esta visibilidad, junto con el hecho de que el margen EBITDA ajustado de la empresa debería alcanzar el 67% en el primer trimestre, resalta su capacidad para capturar valor de manera eficiente a medida que se desarrolla esta infraestructura. La empresa no es simplemente una beneficiaria pasiva de los gastos de las grandes tecnológicas; es, en realidad, un arquitecto clave del nuevo paradigma computacional.

La disminución de las preocupaciones relacionadas con el uso de la IA en los gastos

La posición específica de Broadcom constituye una poderosa contra-narración a las preocupaciones del mercado en relación con la rentabilidad y la sostenibilidad de los gastos de capital de los hiperproveedores. Aunque la magnitud de los gastos planificados plantea preguntas sobre la rentabilidad de la inversión, la estructura financiera de la empresa y la visibilidad de sus operaciones ofrecen un respaldo importante.El volumen acumulado de trabajo pendiente ha aumentado a los 162 mil millones de dólares.Se trata de una situación en la que las ventas son impulsadas por una fuerte demanda tanto de semiconductores para la IA como de software relacionado con la infraestructura tecnológica. Este retraso en los pagos, donde una parte significativa se espera que ocurra en los próximos 18 meses, proporciona un alto grado de visibilidad en cuanto a los ingresos, lo cual permite contrarrestar la volatilidad en los gastos a corto plazo. Se trata, en definitiva, de una forma de protegerse contra las incertidumbres relacionadas con el hecho de que todo ese capital no se convierta en resultados rentables.

Sin embargo, la actitud de los inversores ha sido cautelosa. A pesar de este sólido rendimiento financiero,Las acciones de Broadcom han disminuido significativamente en los últimos meses. Han caído más del 23% con respecto a su nivel más alto en las últimas 52 semanas.Este retracción refleja una serie de preocupaciones, incluyendo la incertidumbre geopolítica y las dudas relacionadas con los márgenes de ganancia. Las expectativas de la empresa de un descenso de los márgenes brutos en 100 puntos básicos en comparación con el trimestre anterior se deben, en gran medida, al crecimiento de su negocio con márgenes más bajos. Esto ha aumentado la presión sobre la empresa. Por lo tanto, la retirada del precio de las acciones no refleja una disminución en la demanda del mercado final, sino más bien un cálculo de los riesgos a corto plazo en relación con las ventajas estructurales a largo plazo.

Esta diferencia entre los fundamentos de la empresa y el precio de sus acciones crea una oportunidad clara para invertir. Wall Street sigue siendo optimista, con un consenso general en ese sentido.Calificación: “Comprar”El precio promedio objetivo es de 437.28 dólares, lo que implica un aumento aproximado del 31.5% con respecto a los niveles recientes. Los analistas consideran que la debilidad actual es temporal, causada por preocupaciones relacionadas con las margenes de beneficio y problemas geopolíticos. No se trata, en realidad, de un defecto fundamental en el modelo de crecimiento basado en la inteligencia artificial de Broadcom. Se trata de una situación en la que hay una demanda sostenible, pero también hay factores negativos que pueden afectar esa situación temporalmente. Esta dinámica suele ser el escenario perfecto para una nueva valoración de la empresa una vez que se resuelvan las cuestiones relacionadas con la implementación del modelo de crecimiento.

Impacto financiero y valoración

El avance tecnológico relacionado con la inteligencia artificial ya se ha reflejado de manera significativa en los resultados financieros de Broadcom. El año fiscal 2025 fue un año récord, ya que los ingresos aumentaron considerablemente.Un aumento del 24% en comparación con el año anterior, hasta los 64 mil millones de dólares.Este crecimiento se debió a dos factores clave: los semiconductores relacionados con la inteligencia artificial y el software de infraestructura. El último grupo de factores, que cuenta con el apoyo de VMware, aumentó en un 26%, alcanzando los 27 mil millones de dólares. En cambio, los ingresos relacionados con los semiconductores de la inteligencia artificial aumentaron en un 65%, hasta los 20 mil millones de dólares. Estos resultados demuestran la capacidad de la empresa para expandirse en su diversa cartera de productos. La inteligencia artificial ahora es un pilar importante de sus negocios.

Sin embargo, la historia de valoración se relaciona con los precios elevados que se aplican a ese crecimiento de precios. Con una capitalización de mercado actual de…1,57 billones de dólaresLa acción se cotiza a un ratio de precio-ganancias futuro de…30.78Este múltiple indicador refleja las altas expectativas del mercado en relación con la expansión de la empresa gracias al uso de tecnologías de IA. Se trata de un valor significativo en comparación con los promedios históricos y con el sector de semiconductores en general. Esto demuestra que se cuenta con una ejecución exitosa de las estrategias de desarrollo a lo largo de varios años.

Ese precio elevado de las acciones deja poco margen para errores. Para poder ingresar al exclusivo club de empresas con un capitalización de 3 billones de dólares a finales de 2027, las acciones tendrían que aumentar casi en dos veces su valor actual. Aunque el historial de ventas y la trayectoria de crecimiento de la empresa son factores que respaldan este optimismo, el valor actual de las acciones se basa en la expectativa de una gestión perfecta de los márgenes de beneficio y en un aumento constante en los gastos de capital. El reciente descenso en el precio de las acciones, a pesar de los buenos fundamentos de la empresa, demuestra cuán sensible es este precio a problemas a corto plazo, como la posible disminución de los márgenes brutos derivados del negocio XPU.

En resumen, se trata de una empresa que se encuentra en una fase de crecimiento acelerado. Sin embargo, el precio de sus acciones ya representa el mejor escenario posible. El coeficiente P/E de 30.78 es una clara señal de que los inversores están dispuestos a pagar por el crecimiento futuro, no solo por lo que ocurre en el presente. Para que el precio de las acciones de Broadcom vuelva a subir significativamente, la empresa debe no solo cumplir con los requisitos establecidos, sino también superarlos constantemente, debido al aumento explosivo de sus ingresos relacionados con la tecnología de inteligencia artificial.

Catalizadores y riesgos clave que deben ser monitoreados

La tesis alcista ahora depende de una serie de acontecimientos futuros y del manejo de los riesgos específicos. El catalizador principal es la realización del crecimiento del 100% en los ingresos generados por la tecnología de IA. Broadcom ya ha logrado esto.Un aumento del 74% en comparación con el año anterior.En cuanto a los ingresos relacionados con los semiconductores en el área de IA, se proyecta que esa cifra se duplicará nuevamente.8.2 mil millones en el próximo trimestreEs crucial que se mantenga esta trayectoria hasta el año 2027. El mercado anticipa una expansión exitosa a lo largo de varios años. Sin embargo, la valoración excepcional del papel requiere una ejecución trimestral impecable. Cualquier contratiempo en este proceso de crecimiento podría poner en peligro las altas expectativas que se tienen sobre el precio de la acción.

Un riesgo importante para este crecimiento es la reducción de las márgenes de beneficio. Las proyecciones de la empresa indican una disminución de 100 puntos básicos en los márgenes brutos entre trimestres. Esta situación representa una vulnerabilidad para la empresa. Esta presión se debe en gran medida al aumento de las actividades relacionadas con chips de menor margen. Aunque la fabricación de chips personalizados genera nuevas fuentes de ingresos, también introduce complejidades adicionales. Si Broadcom enfrenta presiones de precios por parte de las empresas que diseñan sus propios chips, o si surgen limitaciones en la cadena de suministro para la fabricación de chips avanzados, la capacidad de la empresa para mantener su poder de fijación de precios y su alto nivel de márgenes podría verse a prueba. El objetivo de alcanzar ingresos de 78,4 mil millones de dólares en el área de ASIC para el sector de IA para el año 2027 depende de que la empresa pueda mantener su rentabilidad.

Por último, los inversores deben estar atentos a cualquier desviación en los planes de gasto de los hiperconjuntos. La narrativa de demanda se basa en la expectativa de un gasto masivo y sostenido. El anuncio de Alphabet sobre un aumento de sus gastos en torno a los 175 mil millones a 185 mil millones de dólares en 2026 estableció un nuevo récord. Cualquier señal de que este gasto disminuya, cambie o no se convierta en resultados rentables, indicaría un cambio fundamental en la infraestructura de IA. Aunque el saldo de 162 mil millones de dólares de Broadcom proporciona algo de estabilidad, no es infinito. La capacidad de la empresa para generar valor depende de la continua aceleración de las inversiones de capital de sus clientes. Supervisar estos planes de gasto será el indicador definitivo de la durabilidad de este impulso estructural.