Broadcom vs. Marvell: Cómo superar el crédito de suministro en el área de IA y la competencia por los componentes de silicio especiales

La construcción de la infraestructura de IA está creando un desequilibrio entre la oferta y la demanda a lo largo de varios años, y empieza con una escasez crítica de memoria. El mundo tiene unProblemas de memoriaEsto se debe a la explosión en el cálculo en nube relacionado con la IA. La demanda de chips de DRAM ahora supera la oferta en un 10%, un agujero que está creciendo a tal velocidad que los fabricantes están pagando significativamente más para obtenerlos. Solo este trimestre, están pagando un 50% más por el tipo más común de RAM que en el trimestre anterior, con pedidos urgentes que demandan el doble o el triple de su precio normal. Los analistas esperan que los precios suban otro 40% en el próximo trimestre, con ninguna solitud para 2026.

Esta escasez está creando un punto de estrangulamiento muy importante. El aumento en la demanda no es solo cíclico, sino también estructural, ya que las cargas de trabajo relacionadas con la IA se basan en el uso de memoria. Como resultado, empresas como Amazon, Microsoft y Google están absorbiendo esta situación.Un porcentaje excesivo de suministro disponible.Esta actividad de compra agresiva está extendiendo los tiempos de respuesta de los servidores y aumentando los precios en los mercados de memoria DRAM y almacenamiento. El efecto resultante es una mayor demanda por parte de los fabricantes de chips que son fundamentales para la implementación de esta nueva infraestructura: procesadores lógicos de alto rendimiento y soluciones de red.

Para empresas como Broadcom y Marvell, esta escasez de suministro constituye una oportunidad importante. Sus negocios principales, que consisten en diseñar chips lógicos avanzados y equipos de red de alta velocidad que conectan los centros de datos de inteligencia artificial, pueden beneficiarse de los enormes gastos de capital que realizan las hyperscalers. La escasez de chips de memoria resalta la magnitud de la inversión necesaria, lo que confirma la trayectoria de crecimiento a largo plazo de estas empresas, que proporcionan el siguiente nivel de hardware crítico.

Ventaja de Escala y Pila Integrada de Broadcom

El posicionamiento de Broadcom en la carrera de infraestructura de IA se define por su escala y estrategia integrada. Mientras que la competencia, como Marvell, crece con tasas impresionantes, Broadcom opera en un plano diferente, capturando la gran mayoría de los contratos más valiosos del mercado. Este dominio no es un factor de tamaño; es un privilegio estructural que se traduce en poder de precios, visibilidad y liderazgo tecnológico.

Los datos financieros de la empresa resaltan esta magnitud. En su último trimestre, Broadcom registró…Ingresos récord de 18 mil millones de dólares.El aumento fue del 28% en comparación con el año anterior. El segmento de semiconductores relacionados con la inteligencia artificial fue el factor que impulsó este crecimiento, con ingresos de 6,5 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 74%. Lo más importante es que la empresa cuenta con una gran cantidad de pedidos pendientes, lo que le permite planificar sus gastos de capital y su inversión en I+D con confianza. La empresa posee un saldo de pedidos de 162 mil millones de dólares, de los cuales 73 mil millones se refieren específicamente a pedidos relacionados con infraestructuras de inteligencia artificial. Esta visibilidad constituye un poderoso beneficio para Broadcom, ya que le permite planificar sus inversiones con certeza y establecer precios a largo plazo.

Esta escala alimenta un ciclo virtuoso. Con una capitalización de mercado cercana a1.8 billones de dólaresBroadcom cuenta con el impulso financiero para invertir de forma agresiva en I+D y llevar a cabo adquisiciones estratégicas. Su enfoque integrado de software y hardware, que se ve reflejado en el fuerte crecimiento de su negocio de software de infraestructura, profundiza aún más las relaciones con sus clientes y sus márgenes. La capacidad de la compañía de vender sistemas IA completos, en vez de solo componentes, le permite tener el control sobre todo el conjunto, lo que constituye una diferenciación clave.

El panorama competitivo destaca esa diferencia entre las empresas. Aunque Marvell es una empresa competente, opera en una escala mucho menor que la de Broadcom. Su base de ingresos y su capitalización bursátil son aproximadamente una décima parte de los de Broadcom. Esta diferencia se refleja claramente en los márgenes de ganancia y en el alcance del mercado. Broadcom cuenta con una integración profunda con varios proveedores de servicios cloud, como Google, Meta y posibles socios futuros como Microsoft. Esto le permite tener una base de clientes diversificada y de gran volumen. En contraste, la actividad de Marvell está más vinculada a Amazon, lo que significa que sus ingresos están expuestos a los ciclos de inversión de un solo cliente. Para un inversor que busca crecer, la estructura integrada de Broadcom y su enorme escala representan la mejor opción para obtener una participación significativa en el desarrollo de tecnologías de inteligencia artificial a lo largo de varios años.

La Estrategia de Silicona Personalizada y la Trayectoria de Crecimiento de Marvell

Marvell está implementando una estrategia de alto rendimiento y alta margen en el uso de chips personalizados. Su objetivo es ganar una parte significativa del mercado de la infraestructura de inteligencia artificial. La estrategia de la empresa se basa en alianzas estrechas con las hyperscalers, lo que permite ofrecer soluciones personalizadas. Este enfoque está impulsando un crecimiento explosivo en su negocio de centros de datos. En el tercer trimestre del año fiscal 2026, los ingresos provenientes de los centros de datos aumentaron considerablemente.37.8% más que en el año anterior hasta $1.52 mil millonesCon el uso de silicio XPU personalizado como motor principal, este segmento representa ahora más del 70% de los ingresos totales. Esto confirma su papel como pilar fundamental para el crecimiento de la empresa.

La escalabilidad de este modelo se manifiesta en su perfil financiero. Marvell controlaMargen bruto sin considerar los criterios GAAP: 59.7%Este número subraya la capacidad de precio superior y eficiencia operativa de sus diseños personalizados. La gerencia espera que esta negociación de silicio a rentabilidad alta crezca al menos un 20% el próximo año y contribuya a aproximadamente un cuarto de sus ingresos globales de centros de datos. Estas estimaciones apuntan a un centro de ganancias duradero y en expansión que puede financiar más R&D y adquisiciones.

Por su parte, Marvell se posiciona como un formidable rival de gigantes como Broadcom. Ha conseguidoLa forma de la carcasa XPU y la XPU-attache es ganadoraMuchos de estos productos ya están en fase de producción en masa. Este circuito integrado, que forma parte de un conjunto más grande de productos similares, demuestra su popularidad entre los principales proveedores de servicios en la nube. Su alianza con NVIDIA le proporciona un soporte fundamental. Además, el uso de procesos avanzados de 5 nm y 3 nm garantiza que pueda competir en términos de rendimiento. Sin embargo, su dependencia de un solo cliente importante para una gran parte de sus ingresos relacionados con el silicio hace que exista una vulnerabilidad que los integrantes de redes hiperescalables como Broadcom no enfrentan.

Para un inversor que busca crecimiento, Marvell representa una oportunidad interesante, pero con un mayor riesgo. Su trayectoria de crecimiento es más rápida que la media del sector, y su perfil de margen es superior. Sin embargo, su camino hacia la escalabilidad depende en gran medida del éxito de sus acuerdos de colaboración con empresas especializadas en diseño de silicio, así como de la ejecución de su estrategia de adquisiciones, como el reciente trato con Celestial AI. La empresa debe manejar las complicaciones inherentes a los ciclos de diseño personalizado, manteniendo al mismo tiempo su ritmo de crecimiento impresionante.

Valuación, Causas de Alarma, y Evaluación de Riesgos

Para los inversores de crecimiento, la elección entre Broadcom y Marvell es un clásico entre escala y velocidad. La diferencia de valoración es marcada, con un valor superior para el de la primera.Cotización de mercado de $1.8 billones.contra cerca de $80 mil millones de Marvell. Esto se debe no solo al tamaño, sino también a una importante prima en comparación con la pila integrada de Broadcom, su amplia base de clientes y las perspectivas de un volumen de $162 mil millones. Por el contrario, Marvell se cotiza a un múltiplo más modesto, con un P/E futuro de 24x frente a 41x en el caso de Broadcom. Su valoración se fundamenta en su historia de crecimiento explosivo y una silice de alto margen que los analistas esperan aumente en al menos un 20% el próximo año.

El catalizador cercano para Marvell es evidente: la transición deEl diseño de 18 XPU y los zócalos con conexión XPU ganan.Estos éxitos, muchos de los cuales ya están en proceso de producción, son pruebas tangibles de la eficacia de su estrategia de desarrollo de semiconductores personalizados. El éxito aquí confirmará el modelo de asociación entre ambas empresas y acelerará los ingresos provenientes de sus negocios con altos márgenes de ganancia. La dirección de Broadcom espera que estos negocios representen aproximadamente una cuarta parte de sus ingresos totales provenientes de centros de datos. Para Broadcom, el catalizador para este éxito es la ejecución de sus pedidos de largo plazo relacionados con la inteligencia artificial; esto permitirá convertir los pedidos por valor de 73 mil millones de dólares en crecimiento trimestral constante y flujo de caja adicional.

Sin embargo, el camino que tiene por delante Marvell está lleno de riesgos. Su principal vulnerabilidad radica en la intensa competencia de rivales con capital más fuerte. La ventaja estructural de Broadcom, como comprador de capacidades de fabricación de chips avanzadas, así como su amplio alcance como empresa de nivel superior, constituyen un factor importante para mantener su posición. La actividad de Marvell en el área de semiconductores está estrechamente relacionada con Amazon Web Services. Esto hace que sus ingresos estén expuestos a los ciclos de inversión y las decisiones de diseño de un único cliente. Las especulaciones recientes sobre la posibilidad de que Amazon transfiera los diseños futuros de Trainium a otro socio resaltan esta volatilidad inherente.

Por su parte, Broadcom enfrenta sus propios desafíos. Su valoración elevada exige una ejecución impecable y un crecimiento constante. Cualquier contratiempo en la conversión de su enorme carga de trabajo o una disminución en los gastos de los hiperescaladores podría afectar negativamente su valor. Pero para un inversor que busca el crecimiento, el perfil de riesgo es diferente. Marvell ofrece una oportunidad de inversión en un sector con altos márgenes y alto crecimiento, pero su éxito depende más de la colaboración con algunos clientes clave. Broadcom, por su parte, ofrece una forma más diversificada y escalable de obtener una participación mayor en el mercado de inteligencia artificial, aunque a un precio más alto. La elección depende de si se cree en la capacidad de Marvell para superar los riesgos competitivos y de concentración de clientes, y así cumplir con su promesa de crecimiento explosivo, o si se prefiere la solución de Broadcom, que es más segura, pero también más cara.