Broadcom, Credo y Snowflake: Un mismo ciclo de IA, tres señales diferentes

Tres empresas relacionadas con la inteligencia artificial informaron sus resultados financieros en la misma semana, y todas mostraron una fuerte demanda por su productos. El mercado respondió de manera muy diferente a Broadcom, Credo y Snowflake: Broadcom bajó aproximadamente un 5% después del cierre del día, Credo cayó cerca del 20% tras el anuncio de sus resultados, mientras que Snowflake subió más del 20%. Esta diferencia no es un error. Es simplemente cómo el mercado valoriza cada empresa en un punto distinto de la cadena de comercialización de la inteligencia artificial: se trata de construir las máquinas, conectarlas entre sí y luego recibir pagos por el software que funciona sobre ellas.

Broadcom: la implementación, con un precio diseñado para lograr una velocidad aún mayor.

Broadcom se encuentra en la cima de la cadena, donde el capital relacionado con la inteligencia artificial se convierte en componentes electrónicos. En su tercer trimestre fiscal, informó sobre ingresos de29.59 mil millones de dólares, un aumento del 86% en comparación con el año anterior.Con ganancias ajustadas.$3.32 por acción, frente a los $3.24 esperados.El segmento de IA es el motor principal: los ingresos por semiconductores de IA han aumentado.$16.7 mil millones, un aumento del 221% año tras año y del 54% en comparación con el año anterior..

Luego, la dirección hizo algo inusual para una empresa de este tamaño. Presentaron cifras que abarcaban varios años.58 mil millones de dólares en ingresos por semiconductores de IA para el año fiscal 2026; 115 mil millones de dólares para el año fiscal 2027.– aproximadamente un doble – y $230 mil millones para el año fiscal 2028. Para el trimestre actual, estimó que los ingresos por semiconductores de IA serán…21.7 mil millones de dólares, un aumento del 236% en comparación con el año anterior..

Y las acciones todavía cayeron aproximadamente un 5%. Este es el “tablero de expectativas” en su forma más pura: un resultado excelente frente a un obstáculo tan alto que representa un desafío enorme. La preocupación de Wall Street era…La previsión de ingresos del cuarto trimestre fue inferior a lo esperado.No se trata de la tendencia de crecimiento de la IA. El mercado no duda de la demanda por la tecnología de IA en Broadcom; lo que realmente importa es que estos números sigan aumentando rápidamente, y aquellos trimestres en los que el crecimiento no fue suficientemente rápido son castigados. Con un multiplicador de ganancias cercano a 90, es necesario ganar ese “premium” cada trimestre.

Creo que la interconexión es algo que debe estar perfectamente organizado.

En una capa inferior, Credo produce los componentes de interconexión de cobre y óptico de alta velocidad que conectan los clústeres de IA entre sí. Ha logrado el crecimiento más rápido de los tres; sus ingresos han alcanzado récords.479 millones de dólares, un aumento del aproximadamente 115% en comparación con el año anterior.Superó tanto las proyecciones de sus propios analistas como las de Wall Street. Además, orientó el próximo trimestre…525–535 millones de dólaresLas ganancias ajustadas fueron de 1.20 dólares por acción.

Creo que el informe ha disminuido aproximadamente un 20%. Además, ha ido disminuyendo durante todo el verano: en aproximadamente un 45% desde…El máximo de las últimas 52 semanas está cerca de los 309 dólares.Y aproximadamente el 24% en el último mes. Esto es lo mismo que ocurre con Broadcom: el crecimiento es real y la demanda sigue intacta. Pero los inversores ya han pagado un precio enorme por tener acciones de esa empresa. La acción se duplicó más allá de sus mínimos del año 2025. Incluso después de la caída, su precio sigue siendo más de 120 veces los beneficios futuros. La caída fue simplemente una reajuste en la valoración y posicionamiento de la empresa, no una señal de demanda. El riesgo es que, con ese multiplicador, ningún resultado sea suficiente.

Snowflake: donde la IA se convierte en ingresos por pagar.

En el fondo de la cadena se encuentra la capa que realmente recibe un pago el día en que un cliente ejecuta una tarea: el software. Los números de Snowflake parecen modestos comparados con los fabricantes de chips: ingresos totales de…1.55 mil millones de dólares, un aumento del 35% año tras año, con ingresos por productos que aumentaron en un 37%.— pero tienen un significado diferente.Los ingresos por productos se aceleraron por tercera vez consecutiva.Ganancias ajustadasEl precio de $0.62 por acción superó las expectativas de $0.45.La retención de ingresos netos se mantuvo en el 126%, y las obligaciones de desempeño restantes aumentaron un 30%.9.0 mil millonesGestiónLa previsión de ingresos por productos a lo largo del año completo se aumentó a 6.07 mil millones de dólares.Y guio el próximo trimestre hacia un crecimiento del 37–38%.

La acción subió más del 20%.Es esa capa en la que la IA reduce los costos de capital y se convierte en ingresos recurrentes basados en el uso. Los inversores pagan por la evidencia de que esto es posible, como se puede ver en los números.

La pregunta más importante: qué es lo que realmente demuestra ese dinero.

Si se analizan las tres reacciones juntas, el mercado narra una historia coherente. Recompensa la monetización confirmada de Snowflake; duda sobre el precio de un recurso escaso como Credo; y espera una aceleración constante, incluso por parte del ganador más grande, Broadcom. “IA” no es un único producto; es tres capas con economías y riesgos diferentes. Los informes de esta semana nos recuerdan que la demanda existe en cada capa, mientras que la disposición del mercado a pagar varía significativamente según dónde caigan los fondos.

Los puntos de control que confirman o anulan el desarrollo del negocio: Broadcom debe lograr generar ingresos de 21.7 mil millones de dólares en ese trimestre, y que los ingresos para el año fiscal 2027 se dupliquen. Credo debe lograr obtener ingresos de entre 525 y 535 millones de dólares, sin más desaceleración en su crecimiento. Snowflake debe mantener un crecimiento de productos acelerado y una retención de ingresos netos superior al 125%. La única señal que podría socavar a los tres negocios es que las condiciones financieras empeoran desde la fuente de los fondos: si las autorizaciones para gastos de desarrollo de los proveedores de servicios en la nube cambian, tanto el desarrollo como la interconexión y el software perderán su capacidad de crecimiento.