La tesis de crecimiento de Broadcom para el año 2026: Aprovechar al máximo la infraestructura de inteligencia artificial.

El caso de inversión principal de Broadcom se basa en una tendencia secular muy importante: la expansión explosiva de la infraestructura de inteligencia artificial. Se proyecta que el mercado total para los circuitos integrados destinados al procesamiento de datos por parte de la inteligencia artificial alcance un volumen considerable.Triple para el año 2027Mientras los gigantes tecnológicos se apresuran a utilizar silicio personalizado para sus enormes modelos de lenguaje y cargas de trabajo de inteligencia artificial, esto no es un fenómeno temporal. Se trata de un cambio estructural hacia la utilización de chips especializados, donde Broadcom se posiciona como el socio principal en este campo.

Para el año 2027, se espera que la empresa controle el 60% del mercado de procesadores de inteligencia artificial personalizados. Este liderazgo no es una suposición, sino un resultado de una sólida integración con los clientes. Broadcom ha obtenido contratos con al menos cinco grandes proveedores de servicios cloud, entre ellos Alphabet, Amazon, Microsoft y Meta. Además, cuenta con colaboraciones con empresas líderes en el campo de la inteligencia artificial, como Anthropic y OpenAI. Esta amplia y diversificada base de clientes indica una demanda constante por sus soluciones de infraestructura, lo que significa que la empresa no depende de un único cliente.

La evidencia financiera se encuentra en el “backlog” de pedidos pendientes. Broadcom posee más de 73 mil millones de dólares en pedidos relacionados con la inteligencia artificial. De estos, 53 mil millones de dólares corresponden únicamente a aceleradores personalizados. Estos no son ingresos especulativos; se trata de pedidos confirmados para chips y equipos de red, que se espera que se entreguen en los próximos 18 meses. La magnitud de este “backlog” de pedidos, junto con las expectativas del equipo directivo de que los ingresos provenientes de la inteligencia artificial se dupliquen en el primer trimestre del año 2026, representa una trayectoria de crecimiento visible a lo largo de varios años. Para un inversor que busca crecimiento, esta visibilidad es la mejor protección contra los efectos negativos del mercado.

Escalabilidad financiera: Alto crecimiento combinado con un apalancamiento extremo.

El modelo financiero de Broadcom está diseñado para lograr una escalabilidad excepcional. La empresa no solo aumenta sus ingresos, sino que también convierte ese crecimiento en una rentabilidad y generación de efectivo a un ritmo extremadamente rápido. Este factor operativo es el motor que permite a la empresa financiar grandes inversiones en I+D, reducir la deuda y recompensar a los accionistas. Todo esto, sin dejar de expandirse hacia un mercado donde la tecnología de inteligencia artificial se vuelve cada vez más importante.

Los números cuentan la historia. Los ingresos anuales en el año 2025 aumentaron un 24%.63.8–63.9 mil millonesEl segmento de soluciones semiconductoras registró un aumento del 35% solo en el último trimestre. Sin embargo, la rentabilidad se aceleró aún más. La empresa logró aumentar su margen bruto durante todo el año alrededor del 77.3%, lo cual representa un incremento de dos puntos, lo que indica una mayor capacidad de fijación de precios. Lo más importante es que los márgenes EBITDA ajustados han mantenido un nivel constante.Rango de 67-68%.Se trata de un perfil similar a un software, destinado a una empresa fabricante de chips. Esto significa que, por cada dólar de ingresos nuevos, aproximadamente 67 centavos fluyen directamente hacia los resultados financieros, antes de que se sumen los intereses, los impuestos y la depreciación de los activos.

La generación de efectivo es impresionante. El flujo de efectivo libre aumentó un 39% el año pasado, hasta los 26,9 mil millones de dólares. Esta cifra supera con creces el valor de mercado de la empresa. Esto no fue un acontecimiento único. En el cuarto trimestre, Broadcom generó 7,466 mil millones de dólares en efectivo libre, lo que representa el 41% de sus ingresos. Tanta liquidez proporciona una gran flexibilidad estratégica para la empresa, lo cual permite alcanzar decisiones de asignación de capital más eficientes. Por ejemplo, el reciente aumento del dividendo a un nivel récord de 0,65 dólares por acción, además de financiar la construcción de su propia infraestructura de IA.

La clave de esta escalabilidad radica en el mix de productos. Los ingresos provenientes de los semiconductores de IA aumentaron un 74% en el cuarto trimestre. El margen bruto de este segmento es de aproximadamente el 78%. Solo los 8,2 mil millones de dólares en ingresos previstos para el primer trimestre podrían generar unos 6,4 mil millones de dólares en beneficios brutos. Después de deducir los gastos operativos, este segmento puede generar miles de millones de dólares en ingresos operativos cada trimestre. No se trata simplemente de crecimiento; se trata de un modelo de negocio con altos márgenes y alta rentabilidad, que se alinea perfectamente con la tendencia en el sector de la infraestructura de inteligencia artificial. Para un inversor que busca crecimiento, este modelo financiero es igualmente atractivo que las propias oportunidades de mercado.

Valoración y panorama competitivo

La valoración de Broadcom refleja su estado de crecimiento elevado. Las acciones cotizan a un coeficiente P/E de aproximadamente 32. Este coeficiente es razonable para una empresa que tiene una trayectoria de crecimiento en los ingresos relacionados con la inteligencia artificial que duplica cada año. Sin embargo, el mercado ha tomado un descanso después de este impulso histórico. Las acciones han comenzado a bajar en su valor.El 22.5% está por encima del nivel más alto registrado en las últimas 52 semanas.Se trata de una corrección que ha hecho que el valor del activo haya aumentado en un 75% durante todo el año. Para un inversor que busca crecimiento, este retroceso representa un punto potencial para entrar en el mercado, ya que el motor financiero subyacente, impulsado por un saldo de 73 mil millones de dólares relacionados con la IA, y gracias al excepcional apalancamiento operativo, sigue siendo fuerte.

Sin embargo, el entorno competitivo se está volviendo cada vez más intenso. Nvidia, principal rival de Broadcom en el campo de la infraestructura de inteligencia artificial, está desafiando directamente las ventajas competitivas de Broadcom. El gigante del sector de los semiconductores ha desarrollado nuevas tecnologías que podrían ser una amenaza real para las ofertas de Nvidia.Plataforma SuperChip de Vera RubinSe espera que la entrega a los clientes ocurra más adelante este año. Además, se promete que los costos de operación relacionados con la inteligencia artificial se reducirán en aproximadamente el 90%, en comparación con los chips Blackwell propios de Broadcom. Esto podría ejercer presión sobre la economía de todo el sistema de inteligencia artificial, lo que obligaría a una reevaluación de las opciones de hardware disponibles. Aunque los ASIC personalizados de Broadcom ofrecen una alternativa interesante para las cargas de trabajo relacionadas con la inferencia, la iniciativa de Nvidia representa un ataque directo al modelo de costos que ha sido determinante para las demandas de Broadcom.

Un riesgo más estructural es el posible deseo de los clientes de las hyperscalers de internalizar el diseño de los chips por sí mismos. A medida que proveedores de servicios en la nube como Amazon y Microsoft desarrollan sus propios chips, el mercado de ASICs de terceros podría eventualmente contraerse. El amplio portafolio de productos de Broadcom –que incluye redes, software y una variedad de chips personalizados– reduce este riesgo. Su dominio en el mercado de procesadores de IA personalizados, con una participación estimada del 60%, constituye un punto fuerte para la empresa. Sin embargo, el crecimiento de la empresa depende de mantener esta posición de liderazgo, ya que los clientes buscan optimizar cada centavo de su presupuesto en IA.

En resumen, la valoración de Broadcom es justificada debido a su potencial de crecimiento. Sin embargo, ahora enfrenta una competencia más férrea y una estructura de costos que requiere mayor atención por parte de los inversores. El reciente descenso en el precio de las acciones ofrece la oportunidad de adquirir a un líder a un precio más razonable. Pero los inversores deben verificar qué tan efectivamente Broadcom puede defender sus márgenes de ganancia y cuota de mercado frente a un rival decidido y bien financiado.

Catalizadores y lo que hay que observar en 2026

La tesis de crecimiento ahora se encuentra en su fase de ejecución. Para los inversores, los próximos trimestres estarán marcados por unos pocos factores que podrían influir en el ritmo de crecimiento o revelar vulnerabilidades en la infraestructura de inteligencia artificial.

La primera prueba importante llegará con los resultados del primer trimestre de 2026. La dirección ya ha indicado que…Ingresos de aproximadamente 19.1 mil millones de dólares.Se trata de un aumento del 28% en comparación con el año anterior. Este es un punto de referencia crucial. Es necesario que este aumento se cumpla o supere esa cifra para poder confirmar que la empresa sigue una trayectoria de crecimiento constante, algo que justifica la actual valoración de la empresa. Lo más importante es que la empresa espera que los ingresos provenientes de los semiconductores de IA se dupliquen en ese trimestre, hasta alcanzar los 8.200 millones de dólares. Cualquier desviación de este objetivo específico será una señal clara sobre la solidez de la demanda por sus productos de silicio personalizados.

Más allá de los números publicados en los titulares de los informes financieros, la verdadera validación de este proyecto vendrá de la implementación del sistema en los centros de datos de las hyperscalers. Los 73 mil millones de dólares en inversiones en tecnologías de IA son una promesa de ingresos futuros. Pero su convertibilidad depende de que los chips se implementen y funcionen correctamente. Los inversores deben estar atentos a cualquier actualización sobre el alcance y el rendimiento de los aceleradores personalizados de Broadcom en entornos de producción. Si hay signos de problemas de integración o un desempeño más lento del esperado, eso pondría en duda la tesis de un crecimiento sin problemas y con márgenes altos. Por el contrario, si se obtienen comentarios positivos sobre la eficiencia o las economías de costos, eso reforzaría la propuesta de valor de Broadcom.

El entorno competitivo será un tema de constante atención. El movimiento agresivo de Nvidia con sus…Plataforma SuperChip de Vera RubinEs la amenaza más directa. La plataforma estará lista para ser entregada a los clientes esta temporada. Se espera que esta plataforma reduzca los costos de operación de la inteligencia artificial en aproximadamente el 90%. Esto podría ejercer presión sobre la economía de toda la cadena de producción relacionada con la inteligencia artificial, lo que obligaría a una reevaluación de las opciones de hardware. Los inversores deben vigilar si los diseños de Nvidia ganarán cada vez más terreno, especialmente en lo que respecta a las cargas de trabajo de inferencia, donde los ASICs personalizados de Broadcom son los más competitivos. Cualquier señal inicial de presión en los precios o de reducción de las márgenes por parte de este nuevo competidor representaría un riesgo significativo para el modelo de alta margen de Broadcom.

En resumen, el año 2026 será un año de ejecución y defensa. La empresa debe alcanzar sus objetivos de ingresos y crecimiento en el área de IA, para demostrar que su estrategia sigue siendo válida. También debe enfrentarse a un competidor decidido que está atacando directamente el modelo de costos que sustenta sus demandas. Para un inversor que busca crecimiento, el próximo año será un período de gran atención, donde la visibilidad del saldo de $73 mil millones se pondrá a prueba frente a las realidades de los resultados trimestrales y la dinámica competitiva.