Las “bombas de IA” de Broadcom, por un valor de 100 mil millones de dólares… ¿Está AVGO a punto de superar ese monto y alcanzar los 350 mil millones de dólares?

Broadcom (AVGO) proporcionó ese tipo de…CuartosEso hace que los inversores comprendan por qué se encuentra cerca del centro del mercado de hardware relacionado con la inteligencia artificial.Un aumento moderado en los ingresos, frente al consenso en el primer trimestre fiscal. Se espera que las cifras para el segundo trimestre sean significativamente mejores de lo previsto. Además, hay comentarios de demanda a largo plazo que indican un panorama positivo.Las acciones han subido aproximadamente un 7% en las primeras horas de negociación, ya que el informe llega en un momento en el que las empresas del sector tecnológico intentan recuperar su posición de liderazgo. Mientras tanto, los mercados de valores en general se ven afectados por factores geopolíticos y por cuándo será el momento adecuado para recortar las tasas de interés. En términos de resultados, no solo fueron buenos, sino que los objetivos establecidos y la narrativa presentada por las empresas contribuyeron a fortalecer su posición en el mercado.

Sobre los númerosBroadcom informó un EPS ajustado de 2.05 dólares por acción, frente a los 2.03 dólares estimados por el mercado. Además, los ingresos ascendieron a 19.31 mil millones de dólares, lo cual también fue ligeramente superior a las expectativas.La calidad del material utilizado para la fabricación de los patines era más importante que su tamaño. El margen EBITDA fue del 68%, lo cual representa un aumento de aproximadamente 125 puntos básicos en comparación con las expectativas. Esto ayudó a compensar el hecho de que los ingresos fueron solo moderadamente superiores a lo esperado.En términos sectoriales, los ingresos de Semiconductor Solutions fueron de 12.520 millones de dólares, frente a unos 12.250 millones de dólares previstos. En cuanto a los ingresos provenientes de software para infraestructura, se situaron entre 6.790 y 6.800 millones de dólares; esto fue algo inferior a lo esperado por los analistas (aproximadamente entre 6.800 y 7.000 millones de dólares, dependiendo de la fuente de información). En otras palabras, el trimestre cumplió con las expectativas de los analistas: el negocio relacionado con IA y semiconductores tuvo un buen rendimiento, mientras que el software no causó problemas en sus resultados. La rentabilidad del negocio se mantuvo estable.

La orientación fue lo que permitió que esto pasara de ser algo “sólido” a algo que realmente pueda influir en el mercado.Broadcom estimó que los ingresos en el segundo trimestre fueron de aproximadamente 22,000 millones de dólares, en comparación con los 20,500 millones a 20,600 millones según las expectativas del mercado. Además, mantuvo el margen EBITDA ajustado en el 68%, cifra cercana al consenso, que es de alrededor del 66%-67%.Los ingresos relacionados con los semiconductores fueron particularmente altos: aproximadamente 14,8 mil millones de dólares en ingresos de semiconductores durante el segundo trimestre. Los ingresos derivados de los semiconductores para la inteligencia artificial llegaron a los 10,7 mil millones de dólares, lo que supera significativamente las expectativas del mercado. Esto implica que el crecimiento de este sector se acelera año tras año.Añadimos a esto una nueva autorización para realizar retiros de capital por valor de 10 mil millones de dólares hasta diciembre de 2026, además de un dividendo constante. En total, se trata de un paquete de resultados que refleja tanto el crecimiento de la empresa como las ganancias para los accionistas.

La discusión sobre la IA realizó la mayor parte del trabajo necesario. No se trataba simplemente de un mensaje vacío como “amamos a la IA”. La dirección informó que los ingresos generados por la IA en el primer trimestre aumentaron un 106% en comparación con el año anterior, hasta alcanzar los 8.4 mil millones de dólares. Este aumento se debió a la utilización de aceleradores de IA y a las soluciones relacionadas con la red de inteligencia artificial.Se ha elevado el objetivo: para el año 2027, los ingresos provenientes de los chips de inteligencia artificial, únicamente, deben superar los 100 mil millones de dólares.La expresión “línea de visión” es importante, ya que implica programas bien planificados y un sistema de gestión más eficiente. No se trata simplemente de una extrapolación basada en esperanzas. Varias equipos del lado vendedor destacaron la mejora en la visibilidad, la solidez de las relaciones con los clientes y el esfuerzo de la dirección por contrarrestar los dos principales temores relacionados con el sector de silicio personalizado: la internalización de procesos por parte de los clientes y la dilución de las márgenes de beneficio.

En los ASIC (aceleradores personalizados de Broadcom/XPUs), el mensaje clave era la capacidad de atender a una amplia gama de clientes y la capacidad de manejar demandas a lo largo de varios años.La empresa explicó que el desarrollo de los aceleradores de IA personalizados entre sus clientes va bien. También indicó que ha asegurado plenamente la capacidad de suministro de los componentes clave hasta los años 2026-2028. En efecto, esto se trata de una forma de “acumular pedidos”, pero no se puede decir que haya una sola línea de pedido clara. Sin embargo, cuando un proveedor afirma que ha asegurado la capacidad de suministro de componentes durante varios años, eso es una señal clara de que existe demanda a futuro y de que la empresa confía en su capacidad de ejecución.La Street también se fijó en la información relacionada con el “segundo cliente” (OpenAI), así como en la reafirmación del plan de desarrollo de Meta.Ambos factores ayudan a reducir la ansiedad relacionada con la concentración, así como esa sensación constante de duda sobre si el programa en cuestión es real o no.

Los comentarios de TPU fueron igualmente específicos y, lo más importante, estaban relacionados con el tamaño del mercado. Para Google, Broadcom señaló una fuerte demanda por parte de los clientes de la séptima generación de Ironwood TPU. Además, se indicó que la demanda seguirá aumentando hasta el año 2027, con las próximas generaciones de este producto.También se mencionó la demanda de computación en TPU: un gigavatios en el año 2026, y posiblemente más de tres gigavatios en el año 2027. Se espera que OpenAI utilice su generación primera de XPU en el año 2027.Se trata de una capacidad informática de más de un gigavatio. Esas referencias relacionadas con los “gigavatos” no son simplemente términos verbales; representan la magnitud de las implementaciones realizadas y refuerzan que se trata de una infraestructura a escala masiva, y no a escala piloto.

El uso de redes de inteligencia artificial fue otra herramienta que no se ha valorado suficientemente, pero que puede contribuir a mantener una mezcla de tecnologías de inteligencia artificial más equilibrada en Broadcom.La gerencia sugirió que las redes de inteligencia artificial podrían representar una gran parte de los ingresos derivados de la utilización de la IA, con el tiempo.El tono de la llamada telefónica, además del contenido relacionado con el networking, indica que el contenido relacionado con el networking va a aumentar a medida que las clústeres crecen y la capacidad de inferencia se expande. Si la inferencia realmente es el factor que impulsa este crecimiento explosivo (como lo enfatizó la dirección de la empresa), entonces eso tendrá un impacto significativo en los aceleradores, el networking y todo el contenido relacionado con niveles de sistema.

En términos de valoración, Broadcom no es “barato”. Pero ese múltiplo se vuelve más difícil de defender cuando las expectativas de crecimiento aumentan.En el material que proporcionó, se menciona que las ganancias de Broadcom son aproximadamente 27 veces mayores que las de AMD. En ese momento específico, Broadcom era más rentable que Nvidia. La cuestión que plantean los inversores es si Broadcom merece un precio más alto, ya que es una empresa con una infraestructura de IA muy diversificada (silicio personalizado, redes informáticas, motor de caja de VMware). También se discute si el mercado debería mantener su valor dentro de un rango histórico, teniendo en cuenta los problemas relacionados con el software y la incertidumbre macroeconómica. Los comentarios sobre la estabilidad de las ganancias de la empresa (incluyendo información sobre las economías de racks y la combinación de soluciones de IA) tienen como objetivo resolver esa cuestión de valoración.

Entonces, ¿tiene este informe la fuerza necesaria para superar la resistencia de 350 dólares?Fundamentalmente, sí: tienes un panorama positivo en términos de crecimiento de ingresos gracias a la inteligencia artificial; además, tienes una visibilidad más clara a lo largo de varios años, y también obtienes retornos de capital que te ayudan a seguir avanzando.En teoría, un margen del 7% hacia un nivel que se considera importante, a menudo invita a las acciones a venderse. Pero este tipo de información puede servir como indicador para un nuevo movimiento en el mercado, siempre y cuando el mercado en general coopere y las acciones no caigan demasiado.La ruta alcista más segura es continuar por encima de los 350 dólares, siempre que haya volumen real en las transacciones. El principal riesgo es que los titulares macroeconómicos (tasas de interés, precios del petróleo, geopolítica, etc.) puedan eclipsar cualquier factor catalítico individual, convirtiendo un informe positivo en algo sin importancia. Esta vez, Broadcom ofreció suficientes razones para que los analistas optimistas creyeran que el precio del papel debería superar ese nivel.