Fundador de Bridgewater: presidente de EE. UU. frente a presidente de la Fed sobre el valor de la moneda

El fundador de Bridgewater Associates publicó recientemente un artículo titulado "Defendiendo el valor de la moneda", que destaca el debate en curso entre el presidente de los EE. UU. y el presidente de la Reserva Federal sobre la política monetaria. El fundador señaló que cuando la deuda y el endeudamiento son excesivos, la respuesta clásica es bajar las tasas de interés reales y devaluar la moneda, lo que beneficia a los deudores a expensas de los acreedores. Esta es la dirección que el presidente está empujando, mientras que el presidente está tratando de defenderse de ella.

El fundador señaló que tales disputas son comunes en el ámbito de la política monetaria, pero esta es particularmente intensa. Existe una tensión inherente entre los líderes de los bancos centrales y los políticos en ejercicio que buscan la reelección. Normalmente, la política monetaria y el poder político se mantienen separados, pero en situaciones extremas, esta separación puede romperse. El fundador explicó que los jefes de Estado suelen favorecer más políticas de estímulo para impulsar los mercados financieros, el consumo de bienes y servicios, manteniendo satisfechos a los ciudadanos hasta que la inflación se vuelva lo suficientemente severa como para justificar un endurecimiento de la política monetaria. Por el contrario, los excelentes banqueros centrales se esfuerzan por equilibrar la relajación y el endurecimiento, utilizando varios indicadores económicos para "operar en contra de la tendencia".

El artículo del fundador llega en un momento en que el gobierno de EE. UU. y la Reserva Federal, junto con su presidente, están en una acalorada batalla. El presidente ha mencionado varias veces este año la posibilidad de intentar destituir al presidente para presionar a la Reserva Federal para que reduzca las tasas de interés. Recientemente, el gobierno ha mencionado con frecuencia el gasto de 250 millones de dólares de la Reserva Federal en la renovación de su edificio de oficinas y el sobrecosto, lo que aumenta la presión sobre el presidente. El presidente incluso convocó a los legisladores republicanos en su oficina la semana pasada para discutir el despido del presidente, aunque esto se abandonó más tarde.

El fundador enumeró varios indicadores económicos y de mercado actualmente en uso. Los indicadores del mercado muestran que el entorno monetario de EE. UU. es laxo y que la economía no está en crisis. Esto se evidencia por un mercado de valores en alza, un dólar que se deprecia, diferenciales de crédito más estrechos y rendimientos reales bajos. El fundador también señaló que la economía estadounidense en general está relativamente equilibrada, aunque se ha desacelerado ligeramente. El desempleo sigue siendo bajo, del 4,1%, pero está aumentando lentamente. La inversión y los ingresos en el sector de la tecnología, particularmente en IA, están creciendo con fuerza, mientras que el sentimiento y el mercado inmobiliario son más débiles. En general, la economía mundial está funcionando mal.

Defender el valor de la moneda es difícil pero esencial. El artículo del fundador afirmaba que mantener la disciplina monetaria o fiscal es impopular porque esencialmente requiere que las personas ajusten sus gastos. Sin embargo, lograr el equilibrio es crucial porque la deuda de una persona es el activo de otra persona. Para que la moneda funcione con éxito, debe ser tanto un medio de intercambio como una reserva de valor. El fundador cree que, en base a la experiencia histórica y las circunstancias actuales, es poco probable que se defienda el valor de la moneda a menos que el problema de la "moneda débil/alta inflación" se vuelva lo suficientemente grave como para ser ignorado; incluso entonces, es posible que no se tomen medidas debido al intenso dolor involucrado. El ciclo económico de 1970 a 1982 es un ejemplo clásico. Por lo tanto, incluso si la política monetaria se endurece en el futuro, es casi seguro que esto no sucederá en el corto plazo.

El fundador concluyó que las perspectivas futuras son complejas e inciertas, con factores como la deuda, el comercio, la política y la geopolítica que tienden a impulsar la inflación, mientras que el progreso tecnológico tiene una tendencia deflacionaria y puede exacerbar las disparidades de riqueza. En el entorno actual, el fundador aconsejó a los inversores que siguieran apostando por la tendencia de "moneda débil", es decir, un dólar a la baja y tasas de interés reales bajas o incluso más bajas.