Brent Crude enfrenta un aumento de precios entre 110 y 130 dólares si la bloqueación del Estrecho de Ormuz prolonga la crisis en el suministro.

El camino que seguirán los precios del petróleo en el año 2026 está determinado por un conflicto grave y en constante evolución. Por un lado, existe una situación de sobreoferta masiva e impredecible. Por otro lado, se prevé un excedente estructural. El precio del petróleo estará determinado por cuál de las dos fuerzas tendrá más influencia a largo plazo.

El impacto es inmediato y grave. La guerra en Oriente Medio ha provocado la mayor interrupción en el suministro de petróleo de toda la historia. Los países del Golfo han reducido su producción total de petróleo.Al menos 10 MB/día.Más críticamente, el…El Estrecho de Ormoz quedó efectivamente cerrado.Para la mayor parte del tráfico marítimo, este es un punto de estrangulamiento, a través del cual fluye casi el 20% del suministro mundial de petróleo. Esto ha reducido enormemente los flujos de crudo y otros productos petroleros a través de este estrecho, obligando a los productores a cerrar sus plantas de producción y afectando gravemente la refinación regional.

En este contexto, la estructura de mercado a largo plazo indica que existe un exceso de oferta. La Agencia Internacional de Energía proyecta que…El suministro mundial de petróleo aumentará en 2.4 millones de barriles por día para el año 2026.Mientras que la demanda aumenta solo en 850,000 barriles por día. Esto crea un desequilibrio fundamental. Incluso con el conflicto actual, la IEA espera que la producción mundial de petróleo siga superando la demanda, lo que llevará a un aumento en los inventarios de petróleo.

El impacto en los precios ha sido drástico. El precio del crudo de Brent aumentó de una media de 71 dólares por barril el 27 de febrero a 94 dólares por barril el 9 de marzo, tras el inicio de las acciones militares. Este aumento refleja un gran riesgo asumido por el mercado, debido a la posibilidad de que el estrecho de Ormuz se cierre durante un largo período. En resumen, hay varios escenarios posibles. Si el conflicto continúa y el estrecho sigue cerrado, los precios podrían mantenerse cerca de estos niveles elevados, gracias a la interrupción en el flujo de mercancías. Pero si el flujo de mercancías vuelve a funcionar y el riesgo geopolítico disminuye, el exceso de oferta estructural volverá a manifestarse. En ese caso, es probable que los precios bajen. Una analisis proyecta que el precio del crudo de Brent podría llegar a ser de 70 dólares por barril en el cuarto trimestre de 2026. El precio de 2026 refleja la duración del shock económico en comparación con la inevitabilidad del exceso de oferta.

Escenario 1: Escalada geopolítica (Precio: $110-$130/dólares por barril)

La situación más grave para el año 2026 depende de si el conflicto se intensifica más allá de su fase actual. Este escenario supone que…El estrecho de Ormuz sigue estando efectivamente cerrado.Durante un período prolongado, se producirán daños físicos en la infraestructura y también habrá que evitar que los barcos pasen por ese punto estrecho. El riesgo principal es que este punto estrecho, a través del cual fluye casi el 20% del suministro mundial de petróleo, se convierta en un cuello de botella permanente. Los datos indican que los productores del Golfo ya han reducido su producción total de petróleo.Al menos 10 MB/día.Debido a esta interrupción, la IEA estima que el suministro mundial podría disminuir en 8 millones de barriles diarios solo en marzo. Si los flujos de suministro no se recuperan, las limitaciones físicas de la región sobrepasarán la capacidad del mercado para realizar cambios en los rutas de suministro.

Este shock prolongado pondría en peligro directamente el excedente estructural de suministro. La IEA proyecta que el suministro mundial aumentará en 2.4 millones de barriles diarios en 2026. Sin embargo, esa proyección parte de la suposición de que las rutas de transporte seguirán funcionando normalmente. En condiciones de cierre prolongado, productores no pertenecientes a OPEC+, como Kazajistán y Rusia, tendrían dificultades para compensar completamente las pérdidas en el Golfo. Además, el almacenamiento de productos en esa región se saturaría. El resultado sería una crisis de suministro aún mayor, lo que generaría un ciclo autoperpetuante de mercados más restrictivos.

Las condiciones financieras probablemente favorezcan un aumento en los precios. La Reserva Federal ha estado sin hacer reducciones de tipos desde su última reducción en diciembre de 2025. Además, la guerra ha impedido que se realicen más reducciones de tipos por tiempo indefinido.Se espera que la inflación PCE aumente hasta el 3.5% en términos interanuales para abril.La visión de la Fed sobre el shock energético como algo ocasional está siendo puesta a prueba. Si el aumento en los precios continúa, podría llevar a una tendencia hacia políticas monetarias más restrictivas, lo que mantendría las tasas de interés reales elevadas. Esto fortalecería el dólar estadounidense y proporcionaría un límite para los precios de las materias primas. Pero la magnitud del desastre en el suministro podría hacer que el precio del Brent se mantenga en el rango de 110 a 130 dólares por barril. En resumen, este escenario implica una perturbación del suministro permanente, lo que anula la predicción fundamental de un excedente en 2026.

Escenario 2: Normalización gradual (Precio: $75-$90 por barril)

La opción más probable para el año 2026 es un regreso gradual a la normalidad. Este escenario supone que…El Estrecho de Ormuz se reabrirá parcial o completamente en un plazo de 3 a 6 meses.Esto permitirá que los flujos de petróleo vuelvan a operar normalmente. El impacto físico inmediato disminuirá, pero el desequilibrio fundamental del mercado seguirá existiendo. El excedente estructural, según proyecciones de la IEA, volverá a surgir a medida que los inventarios vuelvan a aumentar.

En este caso, los precios reflejarían una disminución en el premio por riesgo. El precio del crudo Brent, que alcanzó los 94 dólares por barril el 9 de marzo, probablemente bajará desde ese nivel. El modelo utilizado en las pruebas espera que los precios del crudo Brent caigan a un promedio de 70 dólares por barril durante el cuarto trimestre de 2026, una vez que se restablezcan las corrientes de suministro. Sin embargo, la transición no será un descenso lineal. La disciplina en la producción establecida por OPEC+ servirá como un punto de referencia para los precios.Se acordó mantener las cuotas de producción de petróleo para todo el grupo durante el año 2026.Y se ha detenido el aumento en la producción durante el primer trimestre. Esta restricción colectiva limitará la velocidad de crecimiento de la oferta, evitando así un colapso violento. En resumen, se espera que los precios del petróleo se mantengan entre 75 y 90 dólares por barril durante gran parte del año. Sin embargo, el mercado sigue enfrentándose a una situación difícil, debido al aumento de las existencias de petróleo.

Las condiciones financieras también desempeñarán un papel importante. La decisión de la Reserva Federal de posponer las reducciones de tasas de interés…Se espera que la inflación PCE aumente a un 3.5% en términos anuales para abril.Esto mantendría los tipos de interés reales en niveles elevados. Esto fomenta el valor del dólar estadounidense, que actúa como un límite para las materias primas denominadas en dólares, como el petróleo. Sin embargo, la fortaleza del dólar podría verse compensada por la enorme cantidad de suministros disponibles. J.P. Morgan Global Research comprende bien esta dinámica y pronostica que el precio promedio del Brent será…Alrededor de $60 por barril en el año 2026.Basándose en los fundamentos del equilibrio entre oferta y demanda, su análisis sugiere que, incluso con el reciente aumento de la tensión geopolítica, la trayectoria del mercado apunta hacia una disminución causada por el exceso de oferta.

La principal limitación en este escenario es el ritmo de normalización de la producción petrolera. Según las estadísticas, la producción de petróleo se detenerá a principios de abril, principalmente en Irak. Si los flujos de producción vuelven a funcionar sin problemas después de eso, el precio podría estabilizarse en el rango de los 70 a 80 dólares por barril. Pero cualquier retraso o nueva incertidumbre podría prolongar el riesgo, lo que llevaría los precios hacia el extremo superior del rango. Este escenario implica que se espera que el conflicto se contenga y que la cadena de suministro global se adapte a la situación. Sin embargo, esto sigue dejando al mercado vulnerable a las fuerzas estructurales que causan un exceso de oferta.

Escenario 3: Superávit estructural (Precio: $50-$65/día)

El tercer escenario, y el más pesimista, para el año 2026, consiste en una rápida reducción de las hostilidades entre los países involucrados. Este escenario implica que el mercado quedará completamente expuesto a su desequilibrio fundamental. Para superar este escenario, es necesario poner fin rápidamente a las hostilidades y normalizar de inmediato las corrientes de tráfico a través del Estrecho de Ormuz. Los datos sugieren que esta es la situación que el mercado está considerando para la segunda mitad del año. Una vez que el impacto físico disminuye, el excedente estructural proyectado volverá a ser un problema importante.

La clave de este escenario radica en la velocidad con la que se lleva a cabo la normalización. El modelo mencionado en las pruebas asume que…La producción de petróleo en condiciones de aislamiento alcanzará su punto más alto a principios de abril, principalmente en Irak.Y esa producción limitada disminuirá gradualmente, a medida que se vuelva a permitir el tránsito por el Estrecho. Si este cronograma se cumple y las corrientes de transporte se restablecen rápidamente, el riesgo inmediato disminuirá. En ese momento, el mercado enfrentará las proyecciones de la IEA sobre un aumento en el exceso de suministro. La agencia proyecta que los inventarios mundiales de petróleo aumentarán en promedio en 1.9 millones de barriles diarios en 2026, una vez que las corrientes de transporte se restablezcan. Esto es resultado directo del hecho de que el suministro supera la demanda.

El fuerte aumento en el suministro de los productores que no pertenecen a la OPEP+ podría compensar completamente las pérdidas en el Medio Oriente. La IEA señala que…Se proyecta que el suministro mundial de petróleo aumentará en un 1.1 millones de barriles diarios para el año 2026. La mayor parte de este aumento corresponderá a los productores que no forman parte de OPEC+.Kazajistán y Rusia, que ya han aumentado su producción después de las interrupciones anteriores, incrementarían aún más sus producciones para llenar el vacío dejado por los productores del Golfo. Esta respuesta coordinada de los suministros evitaría cualquier tipo de apoyo a los precios por parte de OPEC+.Se acordó mantener las cuotas de producción de petróleo para todo el grupo durante el año 2026.Y ha pospuesto las caminatas para el primer trimestre.

Las condiciones financieras podrían constituir un obstáculo para el desarrollo del sector petrolero. La fortaleza del dólar estadounidense, alimentada por los aumentos en los precios del petróleo y las preocupaciones relacionadas con la inflación, representaría un límite para las transacciones de petróleo denominadas en dólares. Como se mencionó anteriormente…El aumento en los precios del petróleo está fomentando la demanda por el dólar estadounidense.Esta dinámica agravará la presión causada por el exceso de oferta. En resumen, se espera que los precios converjan hacia un nivel basado en el exceso de oferta. El modelo citado en las pruebas predictiva indica que los precios del petróleo Brent podrían caer a una media de $70/barril para el cuarto trimestre de 2026, una vez que los flujos de suministro vuelvan a normalizarse. En un escenario de exceso de oferta estructural, los precios podrían bajar aún más, posiblemente hasta rondar los $50-$65/barril, a medida que el mercado procese la magnitud del exceso de inventario. Esta situación representa una apuesta por que el conflicto se contenga y que la cadena de suministro mundial se adapte a la nueva realidad. Pero, al mismo tiempo, el mercado sigue siendo vulnerable a las fuerzas estructurales que generan exceso de oferta.

Catalizadores, activadores y lo que hay que observar

Los escenarios relacionados con el petróleo en el año 2026 estarán determinados por unos pocos factores a corto plazo. Actualmente, el mercado está preparado para una situación de shock prolongado. Pero el camino que tendrá que seguir el mercado depende de tres variables cruciales.

En primer lugar, la duración y los efectos físicos del cierre del Estrecho de Ormoz son el principal riesgo. El punto estratégico no está bloqueado físicamente, pero la amenaza de ataques y cancelaciones de seguros ha llevado a que la mayoría de los petroleros eviten este paso, lo que crea una especie de cierre de facto. El principal riesgo que podría mantener los precios elevados es un cierre prolongado. Las pruebas sugieren que…La producción de petróleo en condiciones de aislamiento alcanzará su punto máximo a principios de abril, principalmente en Irak.Si las corrientes de flujo vuelven a funcionar normalmente después de ese pico, el riesgo inmediato comenzará a disminuir. Sin embargo, cualquier retraso o nueva escalada en los costos podría prolongar la interrupción del suministro. Esto causaría que el espacio de almacenamiento se llene, lo que obligaría a más plantas productoras a cerrarse. Esto podría prolongar la crisis de suministro y aumentar los precios, lo que potencialmente validaría la situación actual.

En segundo lugar, la disciplina impuesta por OPEC+ será una barrera importante para los países miembros. El grupo tiene…Se acordó mantener las cuotas de producción de petróleo para todo el grupo durante el año 2026.Se han suspendido las actividades de producción durante el primer trimestre. Esta moderación colectiva tiene como objetivo evitar un exceso de oferta. La pregunta clave es si esta disciplina seguirá vigente a medida que el conflicto se intensifique. Si el exceso estructural vuelve a surgir, OPEC+ podría enfrentarse a la presión de ajustar sus cuotas para mantener los precios estables. Cualquier desviación de las cuotas acordadas, o el incumplimiento del objetivo de reducir la producción en 3.24 millones de barriles diarios, podría alterar significativamente el equilibrio entre oferta y demanda, lo que podría llevar a una disminución en los precios.

Por último, la fuerza del dólar estadounidense y las políticas de la Reserva Federal tendrán una gran influencia en el precio expresado en dólares. El shock petrolero ya ha detenido indefinidamente las reducciones de tipos de interés.Se espera que la inflación PCE aumente a un 3.5% en términos anuales para abril.La visión de la Fed sobre el impacto energético como algo que ocurre una sola vez está siendo puesta a prueba. El resultado de esto sería un enfoque más agresivo por parte de la Fed, lo que mantendría las tasas de interés real elevadas, beneficiando así al dólar. Las pruebas indican que…El aumento en los precios del petróleo está fomentando la demanda por el dólar estadounidense.Esto crea una situación en contra de los precios de las materias primas. El mercado estará atento a los datos relacionados con la inflación. Si la inflación causada por el petróleo persiste, podría llevar a un aumento continuo de los precios, limitando así el potencial de aumento de los precios del petróleo, incluso si la oferta sigue siendo escasa.

En resumen, el mercado está esperando confirmación sobre la fecha de cierre. Si los flujos de negociación vuelven a las condiciones normales rápidamente, el excedente estructural dominará y los precios bajarán. Pero si el cierre persiste, el impacto negativo sobre los fundamentos económicos será mayor, y los precios podrían mantenerse cerca de los 100 dólares o incluso más altos. La política de OPEC+ y la Fed representan limitaciones importantes, pero secundarias. Los factores que influyen en los precios son de naturaleza física y política, no financiera.