El impuesto sobre criptomonedas en Brasil: una pérdida de liquidez para el mercado más grande de América Latina

El cambio regulatorio más importante es un mecanismo financiero preciso. El Ministerio de Hacienda de Brasil está redactando un decreto para tratar las transacciones relacionadas con criptomonedas y stablecoins como si se tratara de cambios de moneda extranjera. De esta manera, se aplican directamente las normas correspondientes.Impuesto sobre las Operaciones Financieras (IOF)Esto aprovecha una clara brecha en las regulaciones. Actualmente, estas transacciones evitan el pago del IOF. Pero, bajo presión fiscal, esto podría aumentar significativamente los ingresos públicos.

La clasificación anterior de la banca central de las stablecoins como operaciones de divisas estable cierra el camino para esta aplicación fiscal. Según las regulaciones que entraron en vigor en febrero, cualquier compra, venta o intercambio de stablecoins se considera una transacción de divisas extranjeras. Este paso tiene como objetivo eliminar la posibilidad de arbitraje regulatorio, ya que las stablecoins han sido utilizadas como una forma barata de mantener saldos en dólares y realizar pagos internacionales.

El impacto financiero inmediato consiste en una carga fiscal directa sobre una cantidad enorme de transacciones. Los datos de las autoridades fiscales federales indican que las transacciones relacionadas con criptomonedas en Brasil han experimentado un aumento significativo.227 mil millones de reales (42.8 mil millones de dólares) en la primera mitad de 2025.Dos tercios de ese volumen corresponden a USDT. Si se aplica el IOF, con tasas que podrían alcanzar el 3.5% en los transferencias de dinero, se impondría un nuevo costo obligatorio sobre todo este volumen de transacciones. Esto, a su vez, cambiaría fundamentalmente las condiciones económicas relacionadas con el uso de criptomonedas a nivel transfronterizo.

Impacto en la liquidez: Contracción del volumen y el flujo de negociación.

La impuesto propuesto aumentará directamente el costo de movilizar capital, lo que a su vez reducirá la cantidad masiva de transacciones que caracteriza al mercado brasileño. Los datos federales indican que las transacciones relacionadas con criptomonedas han crecido significativamente.227 mil millones de reales (42.8 mil millones de dólares) en el primer semestre de 2025.Dos tercios de ese dinero corresponden a USDT. Si se aplica la tasa IOF del 3.5% sobre los transferencias, esto implicaría un costo obligatorio para todo este flujo de dinero. Esto haría que el uso de criptomonedas a través de las fronteras sea más costoso, y probablemente reduciría su volumen de transacciones.

Brasil es el mayor mercado de criptomonedas de la región LATAM. Se estima que…318.8 mil millones de dólares en valor de criptomonedas en el año 2024.La tributación de las transacciones de su stablecoin principal como divisa extranjera representa una disminución significativa en la liquidez de toda la región. Este movimiento va directamente contra el mecanismo principal de liquidación y envío de dinero en dólares, algo que ha contribuido al crecimiento del mercado. El efecto inmediato sería una reducción en la actividad comercial, ya que el costo más alto desalienta las operaciones especulativas y de arbitraje.

La reducción simultánea por parte del gobierno de la tasa IOF-FX para la repatriación de capital extranjero crea una situación contradictoria. Mientras que esto hace que traer capital de vuelta a Brasil sea más barato, al mismo tiempo, enviar capital hacia el exterior a través de criptomonedas se vuelve más costoso. Esta combinación de políticas genera incertidumbre en los actores institucionales, quienes son responsables de la mayor parte del crecimiento del mercado. El efecto neto podría ser un disminución en el movimiento general de capital, ya que las dificultades relacionadas con los flujos de salida podrían superar los incentivos para repatriar el capital.

Adaptación al mercado y los factores que lo impulsan

La propuesta enfrenta una clara y organizada oposición política. La Asociación Brasileña de Criptoeconomía (Abcripto) ha declarado que demandará al gobierno por inconstitucionalidad si la ley se aprueba. Esto cuenta con el apoyo de legisladores como el diputado Aureo Ribeiro, quien ha manifestado que no apoyaría la tributación sobre las stablecoins, considerándola perjudicial para el pueblo brasileño. La combinación de litigios legales y oposición legislativa crea una alta probabilidad de que se produzca un debate prolongado, lo que podría retrasar la implementación de la ley.

El propio mecanismo de involucración del gobierno introduce una incertidumbre importante. El Ministerio de Hacienda presentará el decreto ante…Consulta públicaSe trata de un proceso que mide el impacto de dichas medidas. Se espera que esto genere un debate intenso. Este período de consulta es un momento crítico, ya que las pruebas de perturbación en el mercado o la presión política podrían obligar a realizar modificaciones o diluir los efectos fiscales de estas medidas. El resultado dependerá de si el gobierno puede resistir la presión conjunta de los grupos relacionados con las criptomonedas y del Congreso escéptico.

Esta dinámica sienta las bases para un clásico enfrentamiento regulatorio. Las consultas públicas y las posibles disputas legales actúan como catalizadores inmediatos que podrían retrasar o debilitar la implementación de las nuevas regulaciones. Por ahora, la reacción del mercado es de incertidumbre; esto podría llevar a la fuga de capitales o a la huida hacia otras jurisdicciones de la región LATAM antes de que se establezcan las reglas definitivas. Las próximas semanas estarán determinadas por la intensidad de esta oposición y por la disposición del gobierno a hacer concesiones.