Llamada de información sobre los resultados de Braskem SA de Clase A: Los retrasos en el contrato de etano causan discrepancias en la cronología de Río.

Fecha de la llamada27 de marzo de 2026

Comentarios de negocios:

Desafíos de la industria petroquímica:

• El EBITDA consolidado recurrente de Braskem para el año 2025 fue557 millones, y49%Disminuyó en comparación con el año anterior.
• La declinación se debió a un ciclo de baja prolongado en la industria petroquímica. Los costos internacionales relacionados con la producción de petróleo y productos derivados estuvieron por debajo de los niveles históricos, lo que afectó negativamente la rentabilidad y la liquidez de la empresa.

Rendimiento del segmento en Brasil:

• El segmento de Brasil informó un EBITDA recurrente de698 millonesPara el año 2025, que es…22%Menor que en el año 2024.
• Esta disminución se debió principalmente a una reducción en los volúmenes de ventas de resinas y productos químicos, así como a una menor diferencia de precios entre los mismos. Sin embargo, esta situación fue parcialmente compensada por las iniciativas de reducción de costos y por la depreciación del real brasileño.

Tasas de utilización y ajustes en la producción:

• Las tasas de utilización en los complejos petroquímicos de Brasil para el año 2025 fueron…4 puntos porcentualesEs inferior al año anterior. En la región de Estados Unidos y Europa, la situación también fue similar.8 puntos porcentualesDisminución de Q4 de 2025 en comparación con Q3 de 2025.
• Las reducciones se debieron a los tiempos de mantenimiento programados, a los ajustes en la producción para adaptarla a la demanda, y a la disminución de los costos internacionales relacionados con el polietileno.

Flujo de caja y apalancamiento:

• El consumo de efectivo operativo de Braskem en el año 2025 fue de aproximadamente1.4 mil millones de BRLEsto se debe a que el EBITDA ha disminuido debido al prolongado período de contracción en la industria petroquímica.
• La capacidad de influencia corporativa terminó el año en…14.74 vecesCon el endeudamiento neto ajustado, excluyendo a Braskem Idesa.7.5 mil millonesEsto destaca las presiones financieras que se derivan de una disminución en el flujo de caja operativo.

Iniciativas de Respuesta Estratégica y Transformación:

• Braskem implementó esto en el sistema.700 iniciativasSe trabaja en seis frentes principales para mitigar el ciclo de declive económico, mantener la liquidez y mejorar la competitividad.
• La empresa se está concentrando en reducir su dependencia de los insumos básicos para la producción. Tiene planes para disminuir la dependencia del nafta y aumentar el uso de etanol y gas. El objetivo es lograr un futuro sostenible y competitivo.

Análisis de sentimientos:

Tono generalNeutral.

• La dirección reconoce que ha sido un “año muy difícil”, y que existe un “ciclo negativo prolongado” que afecta los resultados. Sin embargo, destacan las iniciativas que han generado ingresos de 500 millones de dólares en EBITDA y 600 millones de dólares en efectivo en 2025. Según ellos, la empresa sigue siendo financieramente sana. Presentan también un plan estratégico para el año 2026, centrado en la resiliencia, la solidez financiera y la transformación necesaria para garantizar la continuidad del negocio.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta del analista (a través de un resumen)Considerando el contexto actual, ¿podría dar una visión de cómo se ha comportado la industria global? ¿Ha habido una reducción en la capacidad productiva o eventos de fuerza mayor que han afectado los negocios?
  RespuestaNo se mencionan reducciones específicas en las capacidades o eventos de fuerza mayor. El foco se centra en los impactos geopolíticos y en la capacidad de adaptación del sector para obtener materias primas.

• Pregunta del analista (a través de un resumen):¿Cuáles serían los efectos de la guerra en el EBITDA de la empresa? ¿Podríamos esperar un EBITDA de alrededor de 1 mil millones de dólares?
  RespuestaLa empresa no proporciona orientación formal. Los rangos históricos del EBITDA oscilan entre 2.5 mil millones y 4 mil millones de dólares. El impacto depende de la duración del conflicto y de la volatilidad de los spreads. Las consultoras externas esperan que los spreads alcancen niveles históricos con el paso del tiempo.

• Pregunta del analista (en resumen):En el año anterior, ¿ha logrado diversificar las compras de nafta, reduciendo así la exposición de Petrobras a los riesgos relacionados con la nafta?
  RespuestaLa fuente de suministro no está en peligro; el principal proveedor es los Estados Unidos, que son exportadores netos. La estrategia tiene como objetivo reducir la dependencia del TLCAN al 60% para el año 2030, utilizando etanol y gas como medios de transporte.

• Pregunta del analista (a través de un resumen)Con la caída de las tasas de interés de los bonos y las calificaciones más bajas de las empresas, además de una posible reorganización a través del Capítulo 11, ¿cuál es la verdadera probabilidad de que este escenario se haga realidad?
  RespuestaLa reorganización es una prioridad absoluta en términos de liquidez. No se permite ninguna especulación sobre las rutas de transporte. La empresa compartirá las actualizaciones más importantes en tiempo real.

• Pregunta del analista (a través de un resumen)¿Cuál fue el resultado de la reunión que se celebró ayer? ¿Se implementarán las nuevas medidas de protección?
  RespuestaGECEX decidió no aplicar la norma de 700 dólares por tonelada recomendada para combatir las prácticas antidumping contra el plástico proveniente de Estados Unidos. Esta decisión se mantuvo debido al “interés público”. La empresa presentará un recurso legal, argumentando que hay razones válidas para no cumplir con esta normativa, y que los precios injustos causados por la guerra también son motivo suficiente para no seguir esa normativa.

• Pregunta del analista (en resumen):¿Por qué existen dudas en cuanto a la capacidad de continuar operando, tal como se observó en el informe financiero de Braskem?
  RespuestaLas dificultades mencionadas por los auditores se refieren a la reestructuración de la estructura de capital planificada, y no a los aspectos operativos de la empresa. La empresa está trabajando activamente en la implementación de este plan, con el objetivo de garantizar la continuidad en sus actividades.

• Pregunta del analista (a través de un resumen)La empresa anunció inversiones en el proyecto Transformar Rio, y continúa con inversiones estratégicas. Teniendo en cuenta el alto nivel de apalancamiento y el consumo de efectivo, ¿cómo será que la empresa financiará este tipo de gastos sin afectar su estructura de capital?
  RespuestaEl financiamiento está incluido en el plan de reorganización de la estructura de capital. Se asignan recursos específicos para apoyar al proyecto, lo cual es fundamental para garantizar su competitividad y sostenibilidad.

• Pregunta del analista (a través de un resumen)¿Cuáles son los posibles impactos debido al cierre del Estrecho de Ormuz? Según lo que hemos visto, ese impacto ha aumentado.
  RespuestaSe consideran diferentes escenarios posibles. Los precios de los insumos, como el nafta, están en aumento, lo que afecta los márgenes de beneficio. Las consultoras externas esperan un aumento del margen de ganancias del 50% durante el primer trimestre de 2026. La duración del conflicto es incierta, por lo que existe la posibilidad de negociaciones a largo plazo.

• Pregunta del analista (a través de un resumen)En relación con el posible cambio en el control de la empresa, ¿podría la empresa proporcionar una actualización sobre los últimos acontecimientos?
  RespuestaLa empresa no participa en las discusiones relacionadas con este tema; nos comunicaremos con el mercado si se nos informa algo al respecto. Se está llevando a cabo un proceso de diligencia debida con los posibles inversores. No hay novedades significativas que reportar.

• Pregunta del analista (en forma de resumen):¿Podría haber algún tipo de apoyo por parte de Petrobras hacia Braskem, teniendo en cuenta que la transacción con IG4 ya ha sido aprobada?
  RespuestaEl apoyo depende de Petrobras; las discusiones continúan. Petrobras es consciente de la situación y tiene un interés considerable en Braskem. Existen canales de comunicación regulares entre ambas empresas.