BP se pronuncia acerca de los resultados del tercer trimestre de 2025: contradicciones clave en la guía de producción, eliminación de Castrol, estrategia de exploración, flexibilidad del gasto en activos de capital y rentabilidad de la refinería

Guía:

• Actualización de la previsión de producción subyacente del año completo después de un sólido desempeño del tercer trimestre.
• Objetivo de crecimiento del flujo de efectivo libre ajustado: CAGR del 20 % entre 2025 y 2027.
• Capex orgánico en trayectoria para que sea menor a $14000 millones para 2025; marco 2026-27 de 13%-15% con flexibilidad.
• Podría alcanzar el rango mínimo de CapEx mediante un ajuste de perforación en tierra y exploración marginal.
• El objetivo de reducción de deuda neta de $ 14 mil millones a $ 18 mil millones para finales de 2027.
• Se espera que los ingresos de los desinversiones de carteras anunciadas/completadas este año sean de alrededor de $5bn.

Comentario de negocios:

* Rendimiento operativo y avance estratégico:-BP reportóingreso subyacente antes de impuestosde$ 5,300 millonesyingreso neto subyacentede$2.2 mil millonespara el trimestre 3 de 2025. - La empresaLa producción en la parte alta del cauce aumentó en alrededor de 3% de manera trimestral., apoyado porfiabilidad de la planta alrededor del 97%. Esta sólida actividad fue impulsada por la excelencia operativa en los activos operativos y las iniciativas estratégicas, como por ejemplo, el inicio de seis nuevos proyectos de petróleo y gas importante y el logro de doce descubrimientos de exploración, incluyendo el significativo descubrimiento de Bumerangue en Brasil.

• Producción y éxito de exploración:
• La orientación de producción de BP se mejoró para 2025, lo que refleja una mejora en la orientación de producción anual.
• La compañía cuenta con un sólido historial de exploración, que incluye doce descubrimientos en el año, entre ellos, el de Bumerangue, y la realización de estudios en lugares como Egipto y Trinidad mediante la tecnología de sondeo avanzada.

• El éxito en la prospección se atribuye a los equipos con experiencia, el avance en la tecnología sísmica y la utilización de la IA para analizar nuevas teorías, lo que da como resultado una alta tasa de éxito en la prospección.

• Desinversión y objetivos financieros:

• La compañía BP anunció que los ingresos provenientes de las ventas se espera que alcancen$5 000 millonesa finales de 2025, con$1,7 mil millonescompletado y$3.5 mil millonesesperado.
• La compañía se enfoca en las revisiones estratégicas de activos no estratégicos como Castrol y Gelsenkirchen para fortalecer su estado patrimonial.

• El programa de divestimiento tiene como objetivo alcanzar una meta de $20 mil millones, con ingresos que contribuyan a reducir la deuda neta para fines de 2027.

• Iniciativas de reducción de costos y eficiencia:

• En el segmento de biocombustibles de BP hubo una mejora significativa en los costos estructurales, con una reducción de400 millones de dólaresen los costes de funcionamiento año a año.
• La empresa está aprovechando la IA para mejorar la eficiencia operativa, como predecir las fallas en los suministros en los pozos, lo que lleva a una disponibilidad en la etapa inicial sin precedentes de97%.
• El enfoque en la reducción de costos y la mejora de la eficiencia es parte de un esfuerzo más amplio para aumentar el rendimiento de los accionistas mejorando el desempeño operativo y el equilibrio de las inversiones de capital.

  Análisis de sentimiento:

  Tono general: positivo

  • La gestión reportó ganancias fundamentales antes del impuesto de $5300 millones, ganancias fundamentales netas de $2200 millones y flujo de efectivo operativo de $7800 millones; producción en la fase inicial de +~3% del trimestre al trimestre y disponibilidad de plantas de ~97%; disponibilidad de refinación de ~97% (la mejor cifra en 20 años); 12 descubrimientos de exploración hasta la fecha y orientación de producción de todo el año actualizada; todos ellos citados como evidencia de un gran impulso operativo y estratégico.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Alastair Syme (Citigroup Inc.): Publicó el mapa de Bumerangue; ¿cuán seguro está del mapa geológico en comparación con la evaluación previa al pozo y cuáles son las diferencias?
  respuestaBP está seguro: la imagen sísmica se corresponde con la de previo al forajerismo, lo que indica una columna de ~1000 m (100 m de petróleo, 900 m de condensado rico), se evaluaron ~2/3 de muestras del laboratorio y se aseguró un buque para forjar una evaluación y realizar un ensayo de flujo en finales de 2026/principios de 2027.

• Pregunta de Alejandro Vigil (Banco Santander, S.A.)¿Podría dar más detalles sobre el proceso de revisión estratégica de Castrol?
  Respuesta: Proceso comercial con un gran interés, que avanza a buen ritmo; cualquier ingreso se destinaría al balance, y se publicarían actualizaciones de mercado cuando corresponda.

• Pregunta de Irene Himona (Sanford C. Bernstein & Co., LLC.): ¿Qué horario para las anuncios concretos sobre la simplificación y reestructuración del portafolio?
  Respuesta: Está en marcha una revisión del portafolio con la participación del nuevo presidente; la empresa irá actualizando el mercado a medida que se tomen decisiones (ejemplos: sanción de Tiber, desinversión de Culzean, parada de biocombustibles en Rotterdam).

• Pregunta de Lydia Rainforth (Barclays Bank PLC): ¿Sobre la comercialidad de Bumerangue/CO2 y sobre el progreso del despliegue de IA de BP y la simplificación de la base de costos?
  RespuestaBumerangue: gran columna de aceite o condensado hace que el CO2 sea manejable e incrementa el potencial comercial; se planificaron pruebas de evaluación/flujos. IA: plataforma de datos en la nube unificada con Palantir/Databricks para mediados del próximo año, con ganancias demostradas (98% de detección de kit, mayor tiempo de funcionamiento, reducción del 45% de desechos en los ensayos).

• Pregunta de Douglas George Blyth Leggate (Wolfe Research, LLC): ¿Cuál es su visión del riesgo a la sugerencia de su producción y ¿Bumerangue EPS se incluirá en la sugerencia actual de CapEx?
  RespuestaEs demasiado pronto para cambiar la estrategia de largo plazo; la compañía ve potencial para el crecimiento de los volúmenes de petróleo a largo plazo pero mantendrá un marco de capital y actualizará los parámetros en febrero; las opciones de asignación de capital (BPX a corto plazo vs proyectos a largo plazo) siguen bajo examen.

• Pregunta de Lucas Herrmann (BNP Paribas): explicación del perfil de inversión de capital de BPX y razonamiento para la compra de la pensión — ¿habrá más ventas a L&G?
  RespuestaBPX: orientación de ~ $2.5bn/yr con flexibilidad; incremento de la productividad (30% de terminación, 15% de perforación) para mantener la actividad mientras se completa la infraestructura. La compra de pensiones es ejecutada por el administrador; las decisiones de reducción de riesgo adicionales dependen de los administradores y pueden ser consideradas a lo largo del tiempo.

• Pregunta de Christopher Kuplent (BofA Securities)Actualización sobre el Gelsenkirchen, Lightsource y las oportunidades de venta restantes del NCI de mediana distancia.
  Respuesta: Gran interés por Castrol y Gelsenkirchen; Lightsource en una fase anterior. El director financiero no ve otros acuerdos de infraestructura significativos en el pipeline y espera que el NCI disminuya (redemptions híbridas y potencial reducción de la tasa).

• Pregunta de Ryan Todd (Piper Sandler & Co.)Otros descubrimientos notables de este año y un resumen de Namibia: ¿cómo se comparan con las expectativas y con las próximas etapas?
  RespuestaAño excepcional de exploración (aproximadamente 12 descubrimientos); Namibia (Azule JV) produjo varios descubrimientos prometedores (por ejemplo, Capricornus, Volans) con reservas de alta calidad; el operador Rhino continuará con los trabajos de laboratorio y evaluaciones, con actualizaciones para seguir.

• Pregunta de Paul Cheng (Scotiabank Global Banking and Markets): ¿Los cambios de personal/proceso o la tecnología son responsables del éxito de la exploración y debería incrementar el capital de exploración?
  Respuesta: El éxito deriva de un equipo con experiencia y un alto nivel combinado con computación avanzada/IA y mejores técnicas sísmicas; el gasto actual de exploración es de ~600 millones de dólares anuales y la gerencia no lo incrementará, dando prioridad a la calidad a través de la selección y la disciplina capital.

• Pregunta de Michele Della Vigna (Goldman Sachs Group, Inc.)Si se fuerza a situar el CapEx en el mínimo de la gama del 13 % y el 15 %, ¿de dónde vendrán los recortes?
  respuestaLa gama ofrece flexibilidad: alcanzar el extremo bajo de la presión arterial reduciría la actividad de perforación en tierra y los compromisos marginales de exploración mientras se mantiene la disciplina; el CapEx orgánico, excluyendo la energía bio de BP, es inferior al 14% actualmente.

• Pregunta de Henry Tarr (Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG): Detalles sobre la economía de Kirkuk y el potencial de producción del Iraq en los próximos 3-5 años?
  Resposta: No se pueden divulgar los términos del SPA hasta su publicación; el primer ensayo de producción muestra 328 kbd de petróleo negro y los equipos trabajan con buenos resultados en el sitio; los términos del contrato se han mejorado en relación con las rondas anteriores con un aumento en el precio del gas y los derechos de exploración; al país le requerirá la producción para satisfacer la demanda futura.

• Pregunta de Kim Fustier (HSBC Global Investment Research): ¿Por qué ganó BP el procedimiento de arbitraje de Venture Global y cuándo podría recibir indemnizaciones?
  Respuesta: BP está satisfecho con el resultado de la arbitraje; la fase de los daños y perjuicios se está programando con el panel (fecha por determinar); BP no ha revelado una cifra de daños y perjuicios y actualizara cuando sea apropiado.

• Pregunta de Joshua Eliot Stone (UBS Investment Bank): ¿Cómo están pensando en cuanto a las relaciones de giro mientras que las ventas de activos reducen la base de activos?
  Respuesta: El objetivo principal es reducir la deuda neta (de $ 14 a $ 18 mil millones para finales de 2027) y gestionar el total de las obligaciones (por ejemplo, pagos por el Deepwater Horizon, financiamiento previo híbrido); BP no tiene una meta de alineación actualmente.

• Pregunta de Jeoffrey Lambujon (Tudor, Pickering, Holt & Co.): ¿Qué planes de BPX son específicos de la cuenca y cómo se acelerará la actividad en Haynesville y Eagle Ford?
  RespuestaBPX se fijará un objetivo de ~2500 millones de dólares anuales; mantendrá el Permian lleno (2–3 perforadoras), expandirá el Eagle Ford mediante el descenso y los recogidos para productos líquidos y crecerá el Haynesville acelerado a la infraestructura y la construcción de captación con ajustes de plataformas posibles en 2026.

• Pregunta de un analista desconocido (Morgan Stanley): Fortaleza secuencial downstream: dividida entre reducciones de costes, macromatización y comercio?
  Respuesta: Mejora en las actividades de procesamiento impulsada por reducciones de costos para los clientes (~$0.5bn YTD), consolidación de BP Bioenergy (~$300m), y disponibilidad de refinería más alta (96.4% YTD); el comercio fue más débil este trimestre, pero hasta la fecha se mantiene a la par con el año pasado.

• Pregunta de Peter Low (Rothschild & Co Redburn): ¿Permite la sanción de Tiber la reubicación de posiciones paleocenas y las temporizaciones óptimas?
  Respuesta: Las conversaciones están en curso; BP solo impulsaría los cierres si estos son generadores de valor —el momento dependerá de la reducción de riesgos y del valor comercial, y BP actualizará los datos cuando se hayan acordado las transacciones.

• Pregunta de Mark Wilson (Jefferies LLC): En Bumerangue, ¿se necesita una prueba de flujo prolongada y ¿apreciará los costos de exploración por encima de los presupuestos actuales?
  Respuesta: La evaluación de un segundo pozo y el probador de flujo programados para el final de 2026 y comienzos de 2027 con el fin de evaluar la productividad y el número de pozos requeridos; es probable que se forme una asociación después de la reducción de riesgos; el presupuesto de exploración se mantendrá en $500–600 millones y el gasto de capital total permanecerá dentro del marco de $13–15000 millones.

• Pregunta de Bertrand Hodee (Kepler Cheuvreux)¿Estaba BP buscando más que los $1000 millones de daños censurados en la prensa por Venture Global?
  respuestaBP no ha comunicado públicamente una cifra de daños; el monto de $1.000 millones fue el que dio a conocer la prensa sobre Venture Global; BP no puede comentar más debido a la confidencialidad de la arbitraje.

• Pregunta de Jason Gabelman (TD Cowen): ¿Cómo afectan las filiales del capital (JERA Nex, Azule) al flujo de caja y las distribuciones en el futuro?
  Respuesta: JERA Nex es una opción de reducción de capital para BP; Azule es generador de efectivo (distribuciones de alrededor de $7bn desde su inicio), es financiado por si mismo y puede financiar el crecimiento externamente; cualquier reinversión (p.ej., Namibia) puede reducir modestamente las distribuciones en el futuro cercano, pero no genera un gasto material.

• Pregunta de Maurizio Carulli (Quilter Cheviot)¿Los vehículos de Castrol generaron un incremento del 20% de los ingresos y detalles acerca de la inversión en refrigeración electrónica?
  Respuesta: La mejora de Castrol se ha basado en un crecimiento deliberado del volumen, reducciones estructurales de costos y una reducción de costos de aceite base y aditivos; la refrigeración líquida para centros de datos está en las primeras pruebas comerciales con socios sin nombrar; una oportunidad prometedora a largo plazo, pero que todavía se encuentra en una etapa temprana.