Aumento de $5 B de BP: una revaluación táctica para el apuesta por la transición

El catalizador es claro e inmediato. En un comunicado emitido el miércoles, BP indicó que espera poder registrar los beneficios correspondientes.4 a 5 millones de dólares en deterioro en el cuarto trimestreSe trata de un movimiento que afectará directamente su rentabilidad. Este importe no refleja la solidez operativa de la empresa, sino más bien un ajuste posterior a los impuestos. Por lo tanto, este importe se excluirá de la medida preferida por BP para evaluar el rendimiento real de la empresa: el beneficio a precio de reemplazo.

La amplitud se concentra en las ambiciones de transición de la compañía. La deducción esPrincipalmente, debido a una disminución en su segmento de energía verde y baja en emisiones de carbono.Esto hace hincapié en la presión financiera que enfrentan ciertos sectores de su portafolio de energía limpia. Este es un costo tangible para una inquietud estratégica que aún no ha demostrado su reembolso total.

Lo que aumenta la presión trimestral es el mal desempeño de la unidad de comercio de petróleo de BP. La empresa confirmó que su actividad en este sector fue insuficiente durante el último trimestre. Este resultado negativo se ha convertido en una amenaza real para BP.se unió a la empresa británica Shell, que también advirtió la semana pasadaEl mal rendimiento en el cuarto trimestre en las operaciones petroleras podría afectar negativamente los resultados financieros del sector. Esto indica que la volatilidad del mercado en general está influyendo en los resultados financieros del sector.

En última instancia, BP se ve perjudicando en dos ocasiones en el último trimestre. Una gran disminución en el valor de activos en sus operaciones de transición se ve agudizado por un contratiempo en sus operaciones comerciales. Para los inversores, la clave es separar el mensaje del ruido: la depreciación es un ajuste contable de una sola vez, pero la debilidad subyacente en las operaciones comerciales y el estrés en las operaciones de transición denuncia desafíos continuos en el rumbo financiero del trimestre.

Impacto financiero inmediato: El efecto negativo de las ganancias sobre el buffer de flujo de caja

La carga de la pérdida, en sí, es una cuenta no en efectivo que no afecta la cifra de resultados. Pero los factores subyacentes que revela son reales y se los mostrarán en los resultados declarados de BP. La compañíaBeneficio obtenido mediante la sustitución a costo subyacente, antes de deducir los intereses y los impuestos.Esperamos que una caída en los precios de productos básicos tenga un impacto directo. Para la producción de petróleo, los resultados se reducirán entre $0.2 y $0.4 mil millones, mientras que el gas y la energía de bajo carbono también se verán afectados con un descenso de $0.1 a $0.3 mil millones. Este hecho se ve agravado por una caída en la margen de refinación principal, que se espera caiga a $15.2 por barril, frente a $15.8 en el trimestre anterior.

En cuanto a los flujos de efectivo, la situación es más estable. A pesar de las presiones en los ingresos, el balance financiero de BP está mejorando. La empresa tiene como objetivo reducir su deuda neta a entre 22 y 23 mil millones de dólares, en comparación con los 26.1 mil millones de dólares del último trimestre. Este progreso se debe a…ganancias de divestimiento de cerca de $3.5 mil millones en el trimestreEsto hace que el total anual de caja se alcance aproximadamente a los 5.3 mil millones de dólares, una cifra mucho mayor que las previsiones anteriores. Esta generación de efectivo constituye un importante respaldo para la empresa, lo que le permite seguir con su plan de recuperación, incluso mientras se registran las pérdidas por deterioro de activos.

Una última nota sobre el P&L: también está cambiando la tasa impositiva. BP ahora espera que su tasa impositiva efectiva subyacente para todo el año de 2025 sea de alrededor de 42%, en comparación con ~40%. Esta subida, impulsada por un cambio en el mix geográfico de ganancias, agrega otro nivel de presión al rendimiento fin de cuentas reportado. La conclusión es que, aunque la amortización es un golpe único, el rendimiento financiero del trimestre está siendo presionado desde varios ángulos: precios bajos, marginación y una carga impositiva mayor. Y el flujo de caja de las ventas de activos aporta un respaldo tangible.

Valoración y configuración de escenarios: ¿Descenso cíclico o debilidad estructural?

La penalización de depreciación supone una reinserción radical en cuanto a la valoración de las propiedades en transición de la compañía petrolera. Bajando el valor contable de sus carteras de gas y energía baja en carbono, la empresa reconoce formalmente que la valoración del mercado de esas propiedades fue demasiado optimista. Y eso no es un solo párrafo de cuentas; significa un reto directo a la actual valoración del grupo. El reto se hace más grave gracias a las orientaciones de operación, ya que BP espera queLa producción de energía a partir de combustibles y fuentes de energía de bajas emisiones será menor.en el cuarto trimestre, lo que significa que el segmento contribuirá con menos a la renta ya antes de que se produzca el deterioro.

Esto crea una situación tácticamente favorable. Sin embargo, este evento podría provocar un malprecio, si el mercado reacciona de forma excesiva a los datos publicados, sin tener en cuenta la solidez del flujo de caja subyacente de la empresa. El balance general de la empresa está mejorando, y se espera que la deuda neta disminuya.$22 a $23 billonesAdemás, los ingresos obtenidos de la venta de activos a lo largo del año ascienden a aproximadamente 5.3 mil millones de dólares. Este flujo de efectivo sirve para financiar el negocio relacionado con el petróleo y el gas, así como el plan general de reestructuración de la empresa. Estos recursos representan un respaldo importante que, hasta ahora, no se ha reflejado plenamente en el precio de las acciones.

En términos opuestos, el ajuste también confirma los desafíos estructurales. El ocurrente es fundamentalmente relacionado con nuestras empresas de transición, y la orientación indica menor producción para ese mismo segmento. Esto sugiere que la presión es sistemática, no una única ocurrencia. El catalizador principal a corto plazo para resolver esta tensión es el informe completo de resultados del cuarto trimestre y del año el 10 de febrero. Ese informe brindará la desglose definitivo de los compromisos y, lo más importante, la señal de asigaciones de capital. Los inversores esperarán la claridad acerca de cuánto de la sobrecarga de 5 mil millones de dólares es realmente un cambio de una única vez frente a una señal de desvalorable de activos, y de cómo la dirección planea usar el dinero de las ventas de activos.

En resumen, se trata de una situación de alta incertidumbre. Este evento ha causado una clara desconexión entre los activos dañados y el componente principal que genera efectivo. Los resultados de febrero determinarán si se trata de una caída táctica para adquirir los activos, o si es una señal para revalorizar toda la transacción en su totalidad.