El retraso en la oferta pública de acciones de Boston Dynamics se debe a la necesidad de utilizar 4 robots al mes.

Boston Dynamics fabrica los robots más famosos del mundo. Es también la razón por la cual se dice que su oferta pública inicial habrá ocurrido antes de 2027.

El lunes, un ejecutivo de alto rango del Grupo Automotriz Hyundai dijo a Reuters que la cotización en bolsa para el año 2027 sería…“Imposible”La empresa “no logrará hacerlo fácilmente”, porque Atlas, su entidad humanóide, aún no ha sido implementado en gran escala, y la unidad sigue siendo no rentable. Los analistas señalan que esto podría ocurrir en 2029 o 2030. Durante años, la situación fue lo contrario: Boston Dynamics era considerada la empresa estrella que ingresaría a la bolsa de Nasdaq alrededor de 2027, con una valoración que superaba todas las expectativas.20 mil millones de dólares después de su lanzamiento en CES y su alianza con Google DeepMind..

El cambio desde el año 2027 hasta el final de la década no es una noticia relacionada con mala suerte. Es más bien un informe honesto sobre en qué situación se encuentran realmente las robótica humanoides.

La historia y la hoja de cálculo no coinciden.

Comencemos con el dinero. Boston Dynamics perdió aproximadamente…528 mil millones de wones, aproximadamente 382 millones de dólares, en 2025.Las pérdidas acumuladas de 2021 a 2025 ascendieron a casi 1.7 billones de wones, cifra que se divulgó en un informe de Hyundai Glovis, que posee aproximadamente un 11% de las acciones.

Luego, si se mira el resultado, la diferencia es evidente. Hyundai ha prometido que su fábrica podrá producir 30,000 robots Atlas al año para el año 2028. Sin embargo, según informes de Semafor y Gizmodo, basados en testimonios de exempleos, Boston Dynamics estaba produciendo aproximadamente…Cuatro robots Atlas al mes.Es como lo que se hace con la escalabilidad de la producción. Ese es la diferencia entre una demostración y un negocio real.

Todavía no hay clientes externos. Se promete que toda la primera producción se entregará en breve.El centro de entrenamiento propio de Hyundai y la flota de investigación de DeepMind de GoogleLas ventas externas comenzarán no antes de 2027. Los primeros trabajos de fabricación reales en la planta estadounidense de Hyundai en Georgia no ocurrirán hasta 2028.

Las valoraciones reflejan la misma situación, pero al revés. Las compañías de correduría estiman que Boston Dynamics tendrá un valor entre 50 y 100 billones de wones en la actualidad, y más de 140 billones de wones para el año 2030. Estos números solo tienen sentido si Atlas realmente funciona en producción y vende en grandes volúmenes. En otras palabras, ese precio tan alto es una apuesta sobre algo que aún no ha ocurrido. La fecha de oferta pública de acciones es simplemente cuando Hyundai quiere que el mundo exterior pague por esa empresa.

¿Por qué retrasar, cuando los padres necesitan el dinero en efectivo?

Los incentivos propios de Hyundai hacen que la elección sea interesante. Solo se necesita asumir la propiedad total, comprando todo.El aproximadamente 10% restante de la participación de SoftBank en julio se convirtió en una subsidiaria propiedad íntegramente por SoftBank, para que Boston Dynamics sea una empresa bajo su control total.Y se necesita dinero para esta construcción: los analistas de valores estiman que es aproximadamente…Los 1.3 trillones de wones recaudados gracias a las aumentaciones de capital anteriores podrían agotarse hacia el final de este año..

Entonces, ¿por qué no hacerlo público y obtener ese dinero? Porque los inversionistas comprarían una empresa que, en su escala actual, aún no existe. La dirección de Hyundai ha dicho que “está revisando varias opciones” para obtener fondos: inversionistas estratégicos, capital directo, una oferta pública de valores… pero sin comprometerse con una fecha específica. Hacerlo público antes de que la empresa genere ingresos sería asignar una valoración basada en esperanzas, y no en resultados reales.

El retraso contrarresta la sensación de pánico que se presenta como un impulso. En realidad, Boston Dynamics está por delante de Tesla en lo que más importa en esta situación: la implementación efectiva del producto. El Optimus de Tesla, según su descripción para el segundo trimestre, todavía era solamente…“Instalación de las líneas de primera generación”Y asignar primero las unidades para el uso en entrenamiento de datos. Atlas tiene un producto de producción y clientes prometidos; simplemente hay que fabricarlos en cantidades adecuadas y ganar dinero con ello.

El área de producción no se preocupa por los rumores o especulaciones.

Dejen de lado las transmisiones de video. Los verdaderos desafíos son mundanos, físicos y costosos. Hacer que un robot baile es fácil; pero hacer que lleve partes pesadas en la línea de ensamblaje, durante años, con beneficios, no lo es. Ese es todo el problema. Esto explica tanto el retraso como la presión interna: según se informa, Hyundai está pidiendo a Boston Dynamics que produzca “decenas de miles” de unidades en los próximos años. Mientras tanto, la dirección de la empresa está sufriendo, con ejecutivos y investigadores senior abandonando la empresa.

También hay un costo que el conteo de nodos no puede capturar: la mano de obra. En julio, aproximadamente35,000 trabajadores de Hyundai en Corea realizaron huelgas generalizadas debido a la implementación de Atlas.Los primeros ataques conocidos causados por robots humanoides ocurrieron cuando la Unión de Trabajadores Metálicos de Corea exigió que ningún robot pudiera entrar en un lugar de trabajo sin un acuerdo entre empleados y gerentes. Un robot no puede reemplazar a un trabajador si la fábrica se cierra.

¿Qué hace un inversor con una fecha retrasada?

No se puede comprar directamente a Boston Dynamics. La salida a bolsa sería el método estándar para hacerlo, pero el proceso se ha retrasado varios años. El representante práctico de Boston Dynamics es Hyundai, que se negocia en mercados secundarios bajo la cédula de acción HYMTF. Es decir, estamos comprando una empresa automotriz global, y no una empresa de robots.

Por lo tanto, el retraso es importante por dos razones. Primero, te protege: evita que el mercado establezca un precio excesivo para una empresa que gana dinero y que fabrica solo un puñado de robots al mes. Segundo, indica que el “catalizador” que esperabas está más lejos de lo que se prometía en la narrativa.

La cuestión de la inversión nunca fue realmente la fecha de lista en el mercado. Se trata de si Atlas puede manejar las instalaciones de la fábrica de manera eficiente: producir en grandes volúmenes, funcionar sin problemas y recuperar un precio adecuado por sus productos.De $200,000 a $400,000 por unidadContra el costo del trabajo humano… Eso es un test que se llevará a cabo entre 2028 y 2030. El retraso en la emisión de acciones indica, sinceramente, que el mercado ha apostado por esto desde ya. Los robots son reales; pero las empresas no lo son, todavía no.