El Banco de Japón reduce la tasa de interés al 0.75%. El yen baja, mientras que el precio del Bitcoin se recupera a los 60.000 dólares.

El Banco de Japón anunció el aumento de las tasas de interés, algo que se esperaba desde hacía tiempo. El 2 de febrero, el banco central elevó su tasa de política a corto plazo en 25 puntos básicos.0.75%Es el nivel más alto desde 1995. La reacción del mercado fue moderada, ya que el movimiento era ampliamente esperado. Los especuladores ya habían tomado posiciones al respecto, apostando a la subida del yen. Esta acción preventiva evitó cualquier reacción brusca por parte de los compradores de yen, lo que causó una caída inmediata del yen a 156.03 por dólar estadounidense.

La disminución del yen es una señal clásica de que las operaciones de tipo “carry trade” han vuelto a comenzar. Durante décadas, las tasas de interés extremadamente bajas en Japón hicieron que el yen se convirtiera en una moneda de financiación para los inversores mundiales. Aunque esta subida en las tasas de interés es significativa, las tasas reales siguen siendo negativas. Esto garantiza que el yen siga siendo una opción atractiva como fuente de endeudamiento a bajo costo. Esta estabilidad en los costos de financiación para las operaciones de riesgo probablemente ha evitado un desplazamiento generalizado hacia políticas de reducción de riesgos, algo que algunos temían.

La evolución del precio del Bitcoin constituye un contrapunto directo al flujo de información que se genera en el mercado. El activo digital…Bajó de un nivel bajo, cerca de los 60,000 dólares.Se registró una cotización por encima de los 70,000 dólares en los días siguientes a la decisión del Banco de Japón. Este movimiento coincidió con un cambio importante en los flujos institucionales en Estados Unidos: se registraron entradas de 616 millones de dólares en forma de fondos cotizados, lo que representó el primer caso de tal tendencia en un mes. Este flujo de capital contribuyó a estabilizar los precios, después de una caída pronunciada. Esto demostró que la liquidez estaba regresando al mercado, a pesar de la volatilidad general.

Riesgo de desacoplamiento en los negocios de carry trade: un escenario con un aumento del 1%

Los mercados ahora fijan los precios de las cosas.Alrededor del 80% de posibilidades.Se trata de un aumento adicional de 25 puntos básicos, hasta alcanzar el 1,0% en abril. Aunque es un paso pequeño, este cambio permitiría que Japón volviera a tener tasas de interés similares a las que se registraron a mediados de los años 90. El verdadero riesgo no radica en el nivel de las tasas en sí, sino en la posibilidad de un cambio repentino en la liquidez mundial, lo cual podría provocar una desaceleración forzada en las operaciones de tipo “carry trade” con el yen.

Un retorno a tasas de interés del 1,0% podría presionar a los rendimientos en Estados Unidos hacia niveles más altos, ya que el capital japonés se retira de los activos denominados en dólares. Esto agravaría las condiciones financieras mundiales y disminuiría los tipos de descuento, creando así un factor negativo para los activos de riesgo. El precedente histórico es claro: en agosto de 2024, un fuerte aumento del yen, relacionado con la liquidación de operaciones de tipo “carry trade”, causó que Bitcoin y Ethereum cayeran hasta un 20% en cuestión de horas. La Banco de Compensación Internacional documentó este episodio como un ejemplo de desapalancamiento forzado, con llamados de margen que afectaron a los derivados criptográficos.

La vulnerabilidad clave hoy en día radica en la posición y el apalancamiento. Con un apalancamiento de 10 veces, un movimiento del 1% en el tipo de cambio entre el yen y otras monedas se traduce en una pérdida del 10% en el valor de las inversiones. Eso es suficiente para activar las llamadas de margen. Si hay un aumento en el tipo de cambio hasta el 1%, lo cual sorprenderá a los mercados y se combinará con una liquidez insuficiente, podría provocar una serie de acontecimientos que tendrán como resultado la venta de fondos orientados a la volatilidad, la liquidación de futuros y la liquidación de garantías. El Bitcoin, que a menudo se utiliza como garantía líquida en las estrategias macroeconómicas, probablemente quedará involucrado en todo esto.

Estado de flujo del Bitcoin: Ingresos de los fondos cotizados en bolsa frente a la desapalancamiento

La reciente venta de acciones no es señal de capitulación institucional. A pesar de eso…Un descenso de precios del 47%, en comparación con el punto más alto alcanzado en octubre.El total de BTC que se encuentra en los ETFs estadounidenses solo ha disminuido en un 6%. Esta resiliencia demuestra que el capital no está abandonando esta clase de activos. De hecho, la situación actual es positiva: los ETFs registran una tendencia al aumento en sus activos.Ingresos consecutivos de 616 millones de dólares.Por primera vez en un mes, se ha recibido una oferta constante.

El principal factor que impulsa los cambios en los precios es la reducción ordenada de la deuda, y no una disminución en la demanda. El valor total de las posiciones abiertas en los futuros ha disminuido desde un pico de más de 90 mil millones de dólares a principios de octubre, hasta aproximadamente 49 mil millones de dólares.Más del 45% de la exposición se refiere a valores nominales.Esta reducción en el apalancamiento ha ocurrido paralelamente a la disminución de los precios, lo que sugiere que se trata de una liquidación controlada, y no de una liquidación desordenada. El mercado ha experimentado ventas forzadas, pero no de esa manera que indicaría una capitulación total del mercado.

La principal vulnerabilidad actual es relacionada con el precio del mercado. Una caída por debajo del nivel de 60,000 dólares podría indicar que la fase actual de reducción del endeudamiento aún no ha terminado, y que podría surgir una mayor presión de ventas. Por ahora, la combinación de flujos de fondos estables y un endeudamiento normalizado constituye un punto de apoyo para el mercado. Sin embargo, el mercado sigue en un estado de alta volatilidad. Esto se demuestra por el movimiento de -6.05σ ocurrido el 5 de febrero, lo cual se cuenta entre los peores cierres diarios de la historia.