El Banco de Inglaterra mantiene los tipos de interés estables: el flujo de riesgo inflacionario sigue siendo bajo.

El Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra realizó un cambio decisivo el 18 de marzo. Votaron unánimemente para mantener la tasa de interés bancaria en ese nivel.3.75%Esta decisión de 9-0 representa un marcado cambio en comparación con lo que ocurrió unas semanas atrás, cuando los mercados asignaron una puntuación de 0.Tiene una probabilidad del 65% de que se produzca una reducción en las tasas de interés.El principal motivo es el aumento significativo de los precios mundiales de la energía y de los productos básicos, debido al conflicto en el Medio Oriente. Esto, a su vez, ejerce una presión directa sobre los costos de los hogares y las empresas.

La reacción inmediata del mercado confirma esta nueva realidad. El consenso ahora se ha acercado al 97.6% de probabilidad de que no haya cambios, lo cual representa un cambio drástico en la situación actual. Este cambio refleja las advertencias del MPC sobre los mayores riesgos inflacionarios. El conflicto ha causado un aumento significativo en los precios de la energía y en la volatilidad de los mercados. El transporte por el Estrecho de Ormuz está casi paralizado. Se espera que este impacto provoque un aumento en la inflación del IPC en el corto plazo. Por lo tanto, el MPC tendrá que priorizar la contención de los efectos secundarios en los salarios y precios.

En resumen, el flujo de riesgos ha cambiado. El MPC está ahora alerto ante el peligro de que los precios más altos del petróleo generen expectativas inflacionarias. Aunque el banco central no puede controlar los precios mundiales del petróleo, su política actual se basa en la necesidad de asegurar que el ajuste económico a este impacto sea sostenible y cumpla con el objetivo del 2%.

Prueba de la presión inflacionaria

El nuevo riesgo se está traduciendo en presiones de precios concretas.Las actas de la MPC detallan lo siguiente:Aumento significativo tanto en el nivel como en la volatilidad de los precios de la energía.Con los precios del petróleo crudo en el mercado al contado superando los 100 dólares por barril, y los precios del gas en Europa aumentando en aproximadamente un 60% con respecto a los niveles previos al conflicto, estos no son simplemente shocks abstractos. Estos efectos se reflejan directamente en las facturas de combustible y servicios de los hogares. El impacto inmediato de la inflación es evidente: se espera que la inflación del IPC sea más alta en el corto plazo, ya que este shock afecta directamente a la economía.

La principal preocupación del MPC es el riesgo de que estos costos generen efectos secundarios. El comité está al tanto del aumento del riesgo de inflación interna, debido a los efectos secundarios en la fijación de salarios y precios. Cuanto más dure el aumento de los precios de la energía, mayor se vuelve este riesgo. Este es un momento crítico: las empresas pueden transferir los costos más elevados a los consumidores, y los trabajadores pueden exigir salarios más altos para compensar los mayores costos de vida. Esto crea un ciclo autoperpetuante que podría arruinar la tendencia hacia una desinflación.

Los mercados financieros ya tienen en cuenta este riesgo elevado. Los datos disponibles indican que los riesgos de aumento de los precios del petróleo y el gas también han aumentado significativamente, al menos durante los próximos meses. Esta situación coincide con las advertencias del MPC, quien señala que la tendencia de los precios de la energía se dirige hacia un aumento. El banco central debe enfrentar la doble presión de controlar este shock inflacionario, mientras evalúa también el debilitamiento de la actividad económica que causarán los altos costos de la energía.

El camino a seguir: Guía y catalizadores

El Banco de Inglaterra ahora adopta una postura de espera y observación. La próxima decisión del banco está programada para…30 de abril de 2026Los comentarios del gobernador Andrew Bailey después de la reunión enfatizaron la necesidad de monitorear los acontecimientos con extrema atención. Esta posición ya ha influido en las expectativas del mercado. Las directivas del banco central serán el indicador clave; cualquier cambio en su descripción actual de la tasa de política monetaria como algo “restrictivo”, hacia una perspectiva más aversa a la inflación, podría significar un cambio instantáneo en la política monetaria, desde mantenerla estable hasta aumentarla.

El catalizador clave para ese cambio es la persistencia de los altos precios de la energía y su impacto en el crecimiento de los salarios. El MPC advierte explícitamente sobre los riesgos que implica este fenómeno, donde los aumentos en las facturas de combustible y servicios se traducen en mayor presión sobre los salarios. Si las pruebas presentadas en el próximo informe de política monetaria demuestran que esta situación se acelera, entonces la posibilidad de un aumento de las tasas de interés por encima del actual nivel de 3.75% se fortalecerá significativamente. El riesgo es que los precios de la energía, que han aumentado debido al conflicto en Oriente Medio, se vuelvan permanentes.

Las proyecciones del mercado ahora reflejan esta mayor incertidumbre. Las predicciones para el año 2026 indican que los tipos de interés podrían disminuir hasta el 4.25%. La diferencia entre las predicciones es bastante grande: algunos modelos sugieren que los tipos de interés podrían subir hasta el 4.5%, si los shocks en los costos de la energía persistieran durante un año. Otros, en cambio, creen que los tipos de interés seguirán disminuyendo en abril o junio. En resumen, lo que está en juego es una pausa, no un compromiso definitivo. El camino a seguir depende completamente de si las presiones inflacionarias son temporales o se convierten en algo permanente. Los próximos datos y las declaraciones del BoE serán los principales factores que determinarán el futuro de los tipos de interés.