La participación del 3.75% del Banco de Inglaterra: La desconexión entre la inflación nominal y la inflación real

La tasa de inflación está disminuyendo, pero la presión subyacente sigue siendo considerable.El Índice de Precios al Consumidor (CPI) aumentó un 3,0% en los 12 meses hasta enero de 2026.La tasa de crecimiento cayó a 3.4% en el mes anterior. Este descenso se debió a una disminución en los precios del transporte y de los alimentos.Los costos de transporte han aumentado un 2.7% en comparación con el año anterior. La tasa de aumento se ha desacelerado, pasando del 4.0%.De forma mensual, los precios han disminuido en un 0.5 %, lo que representa un retroceso en comparación con las ganancias anteriores. Esto crea una clara desconexión entre las políticas monetarias y las condiciones del mercado.

La situación de la inflación en su nivel básico es diferente. Aunque el IPC general disminuyó, la inflación en su nivel básico, que excluye los precios de alimentos y energía, descendió al 3.1% en enero. Este es el nivel más bajo desde agosto de 2021. Sin embargo, incluso este indicador sigue estando muy por encima del objetivo del Banco de Inglaterra, que es del 2%. El economista jefe, Huw Pill, declaró que…La inflación subyacente se sitúa en aproximadamente un 2.5% anual.Cree que ese nivel es demasiado alto y requiere un control adecuado. Esto indica que la tendencia central sigue siendo positiva, y no baja lo suficientemente rápido como para justificar una reducción en las tasas de interés.

La previsión del BoE para los próximos trimestres destaca el riesgo de un cambio en la dirección del flujo de capitales. El MPC señaló que…La inflación podría aumentar hasta el 3.5% en los próximos dos trimestres.Se mencionan los riesgos geopolíticos que surgen de la guerra en el Medio Oriente. El banco central está claramente alerta ante el peligro de que las expectativas de inflación aumenten. Este riesgo a futuro, junto con la tendencia actual de inflación alta, explica la decisión unánime de mantener la tasa de interés bancaria en el 3.75%, y de mantener un nivel elevado para cualquier posible reducción de las tasas de interés en el futuro.

Posición política: Mantenerla en el rango del 3.75% para contener la situación.

El Comité de Política Monetaria votó unánimemente por mantener la tasa de interés bancaria en el 3.75%. Esta decisión, anunciada el 19 de marzo, refleja un alto nivel de exigencia para la reducción de las tasas de interés. El Comité de Política Monetaria señaló que existe el riesgo de que la inflación alcance hasta el 3.5% en los próximos dos trimestres, debido a la incertidumbre geopolítica causada por la guerra en Oriente Medio. El gobernador del banco, Andrew Bailey, indicó que el banco mantendrá las tasas de interés para “evaluar cómo se desarrollan los acontecimientos”. Su principal objetivo es asegurar que la inflación vuelva al objetivo del 2%.

El economista jefe, Huw Pill, presentó la explicación más clara para esta decisión. Argumentó que las tasas de inflación son “un poco demasiado bajas”. Consideró que era necesario mantenerlas en ese nivel, ya que el proceso de desinflación aún no está completo. Pill enfatizó que la inflación sigue siendo inferior al objetivo establecido, y advirtió contra la tentación de sentirse seguros debido a la disminución de la inflación, pero solo en función de factores puntuales. Su opinión es que la inflación subyacente sigue siendo superior al objetivo establecido, y que la política monetaria todavía tiene un papel importante en la reducción del último componente de presión de precios.

La postura de Pill es de preparación, no de acción inmediata. Dijo que está “listo para actuar” si las conmociones en los precios de la energía debidas al conflicto en el Medio Oriente aumentan el riesgo de que se generen presiones inflacionarias a largo plazo. Esto significa que la tasa actual del 3.75% debe considerarse como una pausa necesaria para controlar la inflación, y no como un punto final permanente. La votación unánime del comité refleja un consenso de que el mayor riesgo para la estabilidad de precios es la inflación elevada, y no una desaceleración económica.

Catalizadores y riesgos: El próximo flujo de datos

La siguiente prueba importante llegará en…La próxima publicación del IPC será el 25 de marzo de 2026.Estos datos nos indicarán si la tendencia de disminución de la inflación en enero continúa o se invierte. El Banco de Inglaterra ha señalado explícitamente el riesgo de un aumento de la inflación debido al conflicto en Oriente Medio. Las previsiones del personal del banco sugieren que la inflación podría alcanzar hasta el 3.5% en los próximos dos trimestres. Cualquier indicio de una mejora en las presiones de precios pondrá directamente en duda las expectativas conservadoras del comité.

El principal riesgo para la situación actual es que la inflación básica no disminuya aún más. El economista jefe, Huw Pill, ha señalado que…Sin los efectos del presupuesto, la inflación estaría alrededor del 2.5%.Según él, el nivel actual sigue requiriendo políticas monetarias para “sacarle provecho” al último resto de presión que existe en la economía. Si los datos de marzo indican que la inflación básica se ha mantenido estable o incluso está aumentando, eso obligaría a adoptar medidas más duras, o incluso a un aumento de las tasas de interés, como han sugerido algunos miembros del Consejo de Política Monetaria.

El contrarisk se refiere a una desaceleración económica que debilita la presión de los precios. El Banco de Inglaterra ha reconocido esta posibilidad, señalando el riesgo de una desaceleración económica que podría debilitar la inflación. Sin embargo, consideró que este riesgo era mínimo.Menor riesgo.En comparación con una inflación más alta. La próxima decisión política importante es…17 de abril de 2026. Reunión del MPC.Allí, el comité evaluará el flujo de nuevos datos, teniendo en cuenta ambos escenarios.