BNP Paribas pagó 8.9 mil millones de dólares por Sudán. Pero eso no era todo el costo total.

La sentencia final resuelve la deuda que el estado tiene contra ti. Pero nunca resuelve la deuda que podrían tener las víctimas de tus clientes.

Aquí está la imagen que la mayoría de los inversores llevan consigo: BNP Paribas ya ha pagado por Sudán. En 2014, el banco francés admitió su culpa y aceptó entregar…$8.9 mil millones para el procesamiento ilegal de transacciones financieras para países sometidos a sanciones de los Estados Unidos.El jefe de Sudán es uno de ellos. Parece un capítulo final: se ha obtenido la “onza de carne” que correspondía al regulador; se promete una reforma en materia de cumplimiento normativo… y ya, pasemos a lo siguiente.

Luego, el 17 de octubre de 2025, un jurado de Manhattan volvió a examinar el caso, concluyendo que BNP Paribas era responsable.Se otorgaron 20.75 millones de dólares a tres demandantes..

Y aquí está esa parte que debería hacer que cualquiera que esté observando las acciones de ese banco se preocupe: el gobierno de los Estados Unidos, quien es la entidad encargada de administrar esos fondos de 8.9 mil millones de dólares, ahora ha respaldado la apelación del banco. El país que impuso una multa a BNP, en cuanto a una cuestión legal fundamental, pide al tribunal de apelaciones que rechace la decisión. Ambas cosas son ciertas al mismo tiempo, y la diferencia entre ellas es precisamente donde radica la verdadera cuestión.

Monedas de bolsillo, lección incorrecta.

$20.75 millones es un error de redondeo en este banco. BNP Paribas es el banco más grande de Francia, con un valor aproximadamente…115 mil millones de eurosLa recompensa otorgada a los tres demandantes es aproximadamente una sexta parte del uno por ciento del valor de mercado de la empresa. Las acciones apenas se movieron; permanecieron estancadas, cerca de…107,50 euros a finales de agosto; aproximadamente un tercio más que el año anterior..

La conclusión incorrecta es que se trata de ruido. Pero no es ruido; se trata de un proyecto que aún no ha sido redactado. La cifra pequeña que ve ante usted representa el pago inicial para resolver la cuestión que realmente debería abordarse.

La compañía de transporte que siguió operando.

Ejecuta la versión de juego. Tienes una empresa de transporte de mercancías. Durante años, transportas bienes para un cliente. Ese cliente utiliza esos bienes para hacer daño a personas. Un país cuyas reglas violas recibe una multa de 9,000 dólares. Tú debes pagar esa multa… porque esa multa representa lo que debes al país por haber violado sus leyes. Piensas que el asunto está resuelto.

Las personas a las que el cliente dañó nunca formaron parte de esa transacción. Ni un dólar de los 9,000 dólares llegó a sus manos; todo se dirigió al estado. Según la ley, quienes manejan camiones pueden demandar al cliente por separado –no porque él haya usado el arma, sino porque condujo los bienes sin su consentimiento, y sin esos bienes, toda la operación no podría haber funcionado. Pagar la multa impuesta por la ciudad no te protege de su demanda. Dos demandantes, dos reglas, dos cheques.

Ahora, etiqueta los elementos decorativos.

• La empresa de transporte de mercancías es la operación de compensación de dólares de BNP Paribas. El gobierno de Sudán no podía acceder fácilmente a los dólares estadounidenses. La demanda indica que el procesamiento por parte del banco de los fondos incluidos en la lista negra permitió al régimen acceder a miles de millones de dólares a través de su oficina en Ginebra.
• La multa de $9,000 para un país equivale a los $8.9 mil millones que el BNP pagó a las autoridades estadounidenses. El propio banco sostiene que es el gobierno, y no los sudaneses, quien recibió esa multa.“Víctima” de la violación de sus sanciones..
• El cliente era el gobierno de Omar al-Bashir. Los servicios bancarios del banco para Sudán se realizaban a través de él desde finales de la década de 1990 hasta 2011.
• Las personas a quienes el cliente dañó son los refugiados sudaneses, entre ellos…Clase certificada de más de 20,000 personas en los Estados Unidos.Quien demandó a BNP en 2016.
• La segunda regla se basa en la ley suiza, ya que el proceso de compensación monetaria correspondiente se realizó a través de la sucursal de BNP en Ginebra. El juez estadounidense también emitió su decisión.La ley suiza sobre los delitos de tortura regula la reclamación correspondiente..
• La apelación = la lucha por determinar cuál interpretación del derecho suizo es la correcta.

Dos libros de contabilidad, relojes diferentes.

El pago de 2014 puso fin al primer registro: el del estado. Nunca se cerraría el segundo, porque un acuerdo entre el banco y el fiscal no anula las reclamaciones que el fiscal nunca había reconocido. En 2019, el Segundo Circulo mantuvo activo el caso civil; eso era una señal de advertencia para la confianza del banco en que su suerte en los tribunales de apelación era perfecta. Se realizó un juicio de prueba: unos pocos demandantes representativos actúan en nombre de toda la clase, para que ambas partes entiendan cuánto vale un reclamo. Los tres demandantes ganaron sus 20.75 millones de dólares: un veredicto importante. Según los estándares legales suizos, el jurado consideró que los servicios del banco eran…“Causa natural y adecuada”De las lesiones de los demandantes.

Esa es la aritmética que los abogados defensores repiten por alguna razón. Si se promedia esos premios –aproximadamente 6.9 millones de dólares por cada uno– y se multiplica por 20.000 personas, se obtiene un monto total de “más de 100 mil millones de dólares” en compensaciones totales, tal como aparece en los documentos de los demandantes.

Esos 100 mil millones de dólares no son un premio. Son el límite de una teoría, y es precisamente allí donde el modelo debe fallar.

Donde la extrapolación falla.

• La sentencia afecta únicamente a los tres demandantes que participan en el proceso. Las demás reclamaciones serán examinadas de manera individual. El juez encargado del juicio ha dicho que no llevará a cabo más juicios mientras se espera la apelación.
• Los tribunales no multiplican mecánicamente los veredictos de los jueces en toda una clase de personas. Los daños son disputados, negociados o descartados; además, muchas reclamaciones son débiles.
• Las propias afirmaciones son controvertidas. BNP sostiene que los abogados de las partes demandantes ayudaron a los testigos y presentaron información incorrecta sobre los expertos. El juez rechazó esa afirmación, sin considerar que el juicio estuviera contaminado.
• Y todo ese edificio se encuentra bajo una apelación pendiente.

Así que el verdadero acontecimiento en esta historia no es el veredicto. Es la apelación.

La apelación es la válvula.

Desde el veredicto, BNP ha prometido…“Intención inquebrantable de apelar.”Dijo que el resultado era “fundamentalmente defectuoso desde el punto de vista de los hechos y la ley”, y predijo una reversión. Un juez federalSe emitió la sentencia final en enero, y se rechazó la reducción de la indemnización.— El paso que permitió que la apelación se llevara a cabo — y BNP dijo que lo haría.Debe presentar su solicitud de apelación antes del 9 de febrero.Presentó su presentación inicial ante el Segundo Circo Judicial.El 22 de mayoSu principal objeción es que el juez de primera instancia permitió que el jurado interpretara la ley suiza de manera diferente, excluyendo así las pruebas que demuestran que las transacciones eran legales según las normas suizas y europeas.

En ese tema tan específico, los Estados Unidos se pusieron del lado del banco. El fiscal de los EE. UU. en Manhattan argumentó que el juez no había tomado en consideración la interpretación que el gobierno suizo daba a su propia ley.“Consideración cuidadosa y respetuosa”.. La Asociación de Abogados de los Estados Unidos, en un documento de apoyo, también instó a que se produjera una revisión del caso.Se advierte que un estándar de responsabilidad laxo podría provocar litigios relacionados con transacciones rutinarias, y debilitaría el papel mundial del dólar.

El peso contrario que contrarresta la confianza que muestran los documentos del banco es el hecho de que ya ha perdido una vez en este tribunal de apelaciones. En 2019, el Segundo Circuito reabrió las reclamaciones relacionadas con los derechos humanos que el BNP ahora intenta eliminar. Según el informe del banco del 23 de agosto de 2026, se están programando respuestas escritas y argumentos verbales; una decisión podría llegar algún momento del próximo año.

¿Qué deberías ver realmente?

El riesgo nunca fue de los 20,75 millones de dólares. Lo importante es si la clase de personas que están detrás de esta empresa puede convertir una teoría en dinero real, mediante pruebas más intensas, o, lo más probable, a través de un acuerdo comercial. La apelación es la única vía que permite esa conversión. BNP puede soportar incluso resultados negativos: sus ratios de capital están por encima de los límites regulatorios mínimos, y sus resultados para el año 2026 han sido buenos. Una compensación significativa por daños sería suficiente para reducir las ganancias y la valoración de las acciones, sin amenazar la existencia del banco.

Así que aplique este criterio en cualquier valoración que haya realizado para BNP Paribas: ¿el precio que estás pagando ya implica que ese activo no tiene valor alguno? El mercado actualmente se comporta como si eso fuera cierto. Pero esa es una conducta racional solo mientras el acuerdo entre las partes y los veinte mil demandantes sigan existiendo. Observe la decisión del Segundo Circuito para saber cómo evoluciona el caso. Además, observe los resultados de BNP en el día en que aparezca algún tipo de acuerdo o solución, cuando antes no había ninguno.

Una advertencia para que la versión “juguetona” no se convierta en una nueva creencia errónea: un veredicto pequeño no es un caso cerrado, y la cifra de cien mil millones de dólares presentada por el demandante es simplemente una solicitud, no un juicio. La multa impuesta por el estado y las reclamaciones de las víctimas permanecen en dos libros de registro hasta que un tribunal o un acuerdo final resuelvan ese problema.