Blossom Gold comienza a perforar el Kamma: una opción gratuita junto con un rosetón no probado.

Blossom Gold (TSX: BGAU) dijo esta mañana queLa perforación por circulación inversa ya ha comenzado en las reclamaciones de Kamma que pertenecen al 100% a la empresa.Al oeste del proyecto Rosebud, en la condición de Pershing, Nevada… antes de lo previsto. El CEO promete “creación de riqueza” y “oportunidades prometedoras”, y la dirección ha aumentado mucho el tono de sus declaraciones. Ignorar esas declaraciones y observar la estructura de la empresa: hay dos elementos muy diferentes encerrados dentro de esta compañía de exploración. Y este titular no se refiere más que a uno de ellos.

La primera apuesta es Rosebud, el activo real. Se trata de la antigua mina Rosebud, que fue explotada bajo tierra desde 1997 hasta 2000 por una empresa conjunta entre Newmont y Hecla.Se procesaron aproximadamente 953,000 toneladas, con una concentración de oro de 14.26 gramos por tonelada. Se obtuvieron aproximadamente 396,842 onzas de oro.Antes de que la mina cerrara, no se podía obtener suficiente mineral a ese nivel de calidad. El nuevo plan invierte el anterior: en lugar de buscar vetas de alta calidad, Blossom quiere explotar la roca de menor calidad que rodea la mina, utilizando métodos de extracción con cianuro. La cantidad actual de recursos estimados es de aproximadamente…1.28 millones de onzas de oro, equivalentes a 70.8 millones de toneladas.La calificación es de aproximadamente 0.018 onzas por tonelada (cerca de 0.6 gramos por tonelada). Además, hay 13.4 millones de onzas de plata. El valor se calcula utilizando los precios a largo plazo: $2,500 por onza de oro y $35 por onza de plata.

La segunda apuesta es Kamma, de lo que tratan las noticias de hoy. Es una prueba pequeña, rápida y económica: un programa de pruebas de RC de 12,000 pies (3,660 metros) inicialmente planificado…Ocho sitios de perforación, con una superficie total de menos de un acre.Se está buscando las anomalías aeromagnéticas que se interpretan como fallas bajo la capa sedimentaria. La razón geológica es que estas estructuras constituyen el “sistema de tuberías” que permitió la mineralización en la mina Hycroft cercana. Blossom señala que estas áreas se encuentran al sur de Hycroft’s Vortex, un lugar donde se ha descubierto plata de alta calidad en el subsuelo; Hycroft ha informado sobre esto.Intercepta entre 960 y 1,545 g/t de plata.Kamma se encuentra en un barranco similar al de Rosebud. Ocupa las rocas de la Formación Badger, lo que lo coloca estratigráficamente entre Hycroft y Rosebud. Además, es el lugar donde se produce la mayor cantidad de oro históricamente en esta área.El BLM aprobó el aviso de perforación en menos de dos semanas, a principios de junio.Los análisis deben realizarse en el cuarto trimestre. Se trata de una “bolsa de lotería” para descubrir algo nuevo… y es uno de los métodos más baratos para ello.

Ahora, lo que realmente importa para el balance general es que la compra ya está pagada. Blossom se incluyó en la lista de valores de la TSX en febrero, como una empresa fantasma (1290448 B.C. Ltd.).Se obtuvieron aproximadamente 115 millones de dólares canadienses, a un precio de 1,00 dólar canadiense por acción, en una financiación simultánea.Hay aproximadamente 131,6 millones de acciones en circulación, sin deuda alguna, y se reporta un efectivo de alrededor de 36 millones de dólares estadounidenses. La empresa ha sido descrita como…Uno de los anuncios nuevos con mayor financiación en el sector.El programa Kamma siempre formó parte del presupuesto de exploración anual de la empresa de 24 meses. Por lo tanto, la perforación de ese área no costó nada adicional al inversor. Esa es la diferencia entre una apuesta basada en descubrimientos financiados y una apuesta que requiere un aumento de capital durante un período de baja en el mercado del oro.

La valoración es donde todo se vuelve interesante, y donde entra en juego la disciplina necesaria para hacer los cálculos correctamente. Con un precio de C$1,68 por acción, el valor de mercado se estima en aproximadamente C$220 millones, o sea, unos C$160 millones. Si se resta el efectivo, el valor empresarial sería de aproximadamente C$125 millones, teniendo en cuenta las 1,28 millones de onzas de oro que se estima existen en el subsuelo. Esto significa que, por cada onza de oro, el valor es de poco menos de C$100. Y si se suman también las 13,4 millones de onzas de plata, según la relación actual entre plata y oro, el valor total será de unos C$80 millones.El oro spot tenía un precio de aproximadamente 4,268 dólares estadounidenses por onza a principios de agosto.El mercado paga una pequeña fracción del valor del metal en el suelo; en realidad, no paga absolutamente nada por Kamma. En esas condiciones, la opción es gratuita.

Aunque es cierto que la barata apariencia del producto puede ser tentadora, creo que el descuento se obtiene con esfuerzo. Un índice bajo no puede salvar a un depósito que no funciona. El recurso se infiere, no se mide. El grado de calidad del material es de aproximadamente 0.6 g/t, en comparación con los 14 g/t que tenía el antiguo yacimiento. Todo el argumento económico ahora depende de si se puede extraer rentablemente grandes cantidades de roca de muy baja calidad a gran escala. La respuesta metalúrgica es ambigua.La roca óxida recuperó el 73% de su oro en los “bottle rolls”, mediante un proceso de compactación de una pulgada con aglomeración.— Eso es alentador para el material cercano a la superficie… Pero solo se recuperó el 36% de roca fresca. Y ese material fresco es precisamente lo que el programa subterráneo busca. No hay reservas, no hay estudios económicos…La construcción no comenzará hasta la segunda mitad de 2028.La expansión de perforaciones realizadas por la propia empresa ha confirmado que el sistema sigue estando abierto en todas las direcciones. Pero “abierto” no significa lo mismo que “económico”.

Por eso, la reacción del mercado no es tan importante como los acontecimientos que siguen. Las acciones pasaron de alrededor de C$1.57 al final de julio a C$1.87 a mediados de agosto; luego, bajaron a C$1.68 antes de las noticias de esta semana. En ese momento, las acciones bajaron un 7.8% en un solo día. Todo esto no es más que análisis superficial: los eventos relacionados con las operaciones de perforación son procesos concretos, y el mercado espera correctamente los resultados.

Los tres resultados que realmente cambiarán la situación, en orden: los ensayos de Kamma en el cuarto trimestre de 2026; la campaña de perforación subterránea comenzará en ese mismo período.Débilzañería #2: La rehabilitación ya está en marcha.(que también sirve como una forma rápida de obtener permisos, ya que la perforación de relleno desde el subsuelo…)Evita el límite de cinco acres de perturbación del suelo establecido por BLM y divide el camino hacia un plan de operaciones aproximadamente por la mitad.Y la estimación de recursos mejorada está prevista para el primer trimestre de 2027. Además, los trabajos de lixiviación de rocas frescas se llevarán a cabo en el cuarto trimestre en Kappes, Cassiday & Associates.

Así que, esta es la forma en que se debe manejar este titular: el “Kamma” es una opción de compra gratuita, financiada por fondos del tesoro público. Vale la pena poseerlo gratis, ya que el mercado lo ofrece de forma gratuita. Pero las opciones solo pagan cuando se ejercen, y ese “ejercicio” se refiere a los análisis y curvas de recuperación, no a comunicados de prensa. Las noticias sobre la perforación indican que el equipo de gestión está invirtiendo poco dinero en un premio grande e indefinido… Es la forma correcta de manejar las opciones. Pero no indica que ese premio exista todavía.