Los resultados financieros de Blackstone encubren una lucha entre las presiones relacionadas con los rendimientos y las presiones de reembolso.

Fecha de la llamada29 de enero de 2026

Resultados financieros

• EPSLos ingresos netos según los principios GAAP fueron de 2 mil millones de dólares durante ese trimestre. Los beneficios disponibles para los accionistas fueron de 1,75 dólares por acción ordinaria.

Guía:

• Se espera que los honorarios de gestión se mantengan estables en 2026. Además, se prevé un crecimiento significativo en los segmentos de capital privado, crédito, seguros e inversiones en múltiples activos. Se espera que los honorarios de gestión inmobiliaria se mantengan al nivel del cuarto trimestre a corto plazo.
• Los ingresos relacionados con las tarifas aumentan debido a la expansión de las estrategias de plataforma y capital perpetuo.
• El contexto actual es constructivo. Se espera que el año que viene sea un año próspero, especialmente en lo que respecta a las actividades relacionadas con los fondos de inversión. La actividad continuará aumentando hasta el año 2026.
• En general, la empresa está preparada para un crecimiento a lo largo de varios años, con un valor incorporado significativo y potencial de realización de dicho crecimiento.

Comentarios de negocios:

Lograr un rendimiento financiero destacado:

• Blackstone informó que…Ingresos netos según los estándares GAAPde$2 mil millonesPara el trimestre, conGanancias que pueden distribuirsede2.2 mil millonesO$1.75 por acción común.
• Esto marcó el final de un año récord, ya que los ingresos distribuibles aumentaron.20%Para7.1 mil millones.
• El buen desempeño se debió a un crecimiento sólido en los ingresos relacionados con las tarifas, así como a una aceleración significativa en las ganancias netas obtenidas.

Ingresos y éxito en la recaudación de fondos:

• Los ingresos alcanzaron71 mil millonesEn el cuarto trimestre, se registró el nivel más alto en tres años y medio.240 mil millonesPara todo el año.
• Esto refleja un fuerte impulso en los canales institucionales, de la riqueza privada y de los seguros. Además, la recaudación de fondos por parte de la riqueza privada está aumentando.53%De un año a otro…43 mil millones de dólares.
• El éxito se debe a un sólido rendimiento de las inversiones y a la innovación constante en los productos ofrecidos.

Rendimiento de las inversiones y enfoque estratégico:

• Blackstone logró un rendimiento considerable en sus inversiones, especialmente en los sectores de infraestructura, capital de riesgo corporativo y inversiones en múltiples activos. Los fondos relacionados con la infraestructura experimentaron un aumento significativo en su valor.24%Para todo el año.
• El enfoque estratégico de la empresa en sectores como la infraestructura digital, el crédito privado y las ciencias biológicas, además de su énfasis regional en la India y Japón, han contribuido a un aumento significativo de sus resultados.
• Sus conocimientos obtenidos a partir de datos propios y su convicción sobre el ciclo de negociación, especialmente en los sectores de la inteligencia artificial e infraestructura eléctrica, fueron clave para su enfoque de inversión.

Aceleración de las actividades relacionadas con la emisión de acciones y los negocios corporativos:

• La emisión de valores a nivel mundial aumentó.40%En el cuarto trimestre, hubo una mejora en comparación con el año anterior.Dos y medio pliegueAumento en los Estados Unidos.
• Blackstone contribuyó de manera significativa con ello.7.2 mil millonesLa oferta pública de acciones de Medline es la mayor oferta pública de acciones apoyada por un patrocinador en la historia.
• La aceleración en las actividades de ofertas públicas y fusiones y adquisiciones se debió a la reducción de los costos de capital y a las mejores condiciones del mercado. Esto refleja una recuperación cíclica.

Crecimiento en el crédito y en los préstamos directos:

• La plataforma de crédito de Blackstone registró un aumento sin precedentes en su uso.138 mil millonesInvertido en toda la empresa en el año 2025.
• Las estrategias de crédito privado de la empresa, que no se clasifican como de calidad de inversión, no tuvieron resultados positivos.11%Ganancias significativas durante el año, con un rendimiento destacado en las operaciones de préstamo directo.
• El crecimiento de la empresa se debió al enfoque “de la granja al plato”, mediante el cual ofrecía a los clientes un acceso directo a los prestatarios. Además, existía una ventaja estructural, ya que los ingresos fijos eran más líquidos.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• Las declaraciones incluyen: “Blackstone acaba de anunciar los mejores resultados de nuestra historia de 40 años”, “año récord para la empresa”, “desempeño inversional excepcional”, “momentum tremendo”, “posición excelente para el futuro”, “lo mejor está por venir”, “muy optimistas en cuanto a las perspectivas a largo plazo”.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Craig Siegenthaler (Bank of America):Existen preocupaciones relacionadas con el proceso de oferta pública inicial. ¿En qué sectores se concentrarán ustedes, y ¿esto tendrá efectos en el sector inmobiliario? Además, ¿cómo afecta el retorno de los fondos a los inversionistas a la capacidad de recaudación de capital?
  RespuestaLa actividad relacionada con las ofertas públicas de acciones se concentrará en el sector corporativo. Se tratará de una actividad de amplio alcance, pero con un enfoque especial en el sector energético y eléctrico. Además, la actividad estará más orientada hacia los Estados Unidos, pero también en la India (en el sector inmobiliario). Los beneficios obtenidos mediante estas operaciones crean un ciclo virtuoso, lo que facilita que los fondos de inversión asignen más capital, lo cual contribuye a reducir los costos de transacción y facilitar futuras inversiones.

• Pregunta de Michael Cyprys (Morgan Stanley)¿Cómo se está implementando la IA en las empresas que forman parte del portafolio de inversores? ¿Qué impacto se espera que tenga esta tecnología en los próximos 12-24 meses?
  RespuestaLa IA está siendo utilizada en Blackstone para mejorar la eficiencia en el proceso de codificación, realizar monitoreos cibernéticos, garantizar el cumplimiento de las normas legales, resumir datos y obtener información útil sobre los portafolios de inversiones. Estos avances están dando como resultado un aumento significativo en la productividad. En las empresas que forman parte del portafolio de Blackstone, la IA se utiliza en áreas como la interacción con clientes, la creación de contenido y los procesos basados en reglas. Se espera que esto contribuya a una mejora significativa en los resultados financieros de dichas empresas.

• Pregunta de Bill Katz (TD Cowen)Con tasas de interés más bajas, la atracción que ejercen los vehículos orientados al ingreso disminuye. ¿Qué se dice sobre el mercado de activos de alto rendimiento? ¿Y cómo está usted posicionado en este mercado?
  RespuestaBlackstone ofrece una amplia gama de productos (ingresos, crecimiento, acciones) que se pueden adaptar a diferentes necesidades. El crédito privado sigue siendo atractivo debido a las primas de retorno relativo y las ventajas estructurales que ofrece. Los clientes institucionales tienden a optar por este tipo de crédito; además, los productos de acciones se benefician de tasas de interés más bajas. La empresa está bien posicionada para captar la demanda en todos los canales.

• Pregunta de Alex Blostein (Goldman Sachs)Analice las dinámicas relacionadas con los préstamos directos en el ámbito del patrimonio y las instituciones, incluyendo los sentimientos y las perspectivas de los diferentes actores involucrados.
  RespuestaLa demanda de préstamos institucionales es fuerte, debido a las condiciones fundamentales del mercado y a las primas de retorno que ofrecen los créditos. En cuanto a la parte de activos financieros, BCRED registró una cantidad de 14 mil millones de dólares en 2024. Las cancelaciones de bonos en el cuarto trimestre no son sorprendentes, teniendo en cuenta las noticias relacionadas con este tema. Además, el portafolio de BCRED sigue siendo saludable, con tasas de endeudamiento por debajo del 45% y un crecimiento positivo en los ingresos derivados de la rentabilidad de los activos. En los últimos meses, se han registrado más de 800 millones de dólares en ingresos brutos cada mes, a pesar de los problemas que existen en el mercado.

• Pregunta de Glenn Schorr (Evercore):Es necesario aclarar el ritmo de aumento de los honorarios de gestión en los años 2026-2027. También es importante indicar cuándo ocurrirá ese aumento y qué factores lo determinarán, como la implementación de sistemas de almacenamiento de polvo seco y las fechas en que no se cobran dichos honorarios.
  RespuestaEl crecimiento de los honorarios de gestión se debe a nuevos ciclos de recaudación de fondos (con objetivos de más de 50 mil millones de dólares, con ingresos procedentes de los honorarios hasta finales de 2026). Además, esto se debe también al desarrollo de estrategias perpetuas y al aumento de actividad en el sector del crédito y la seguros. Se espera que este aumento continúe en 2026, gracias a las contribuciones de nuevos fondos y a los períodos de descanso en los pagos de honorarios.

• Pregunta de Dan Fannon (Jefferies):Perspectivas para la expansión del margen de FRE en el año 2026, teniendo en cuenta los factores que impulsan el crecimiento.
  RespuestaLa posición de las ganancias netas es fundamentalmente sólida. La situación para el año 2026 es favorable, con tarifas de transacción elevadas y un gran potencial de crecimiento. El aumento en los gastos operativos está desacelerándose. Se espera que las ganancias netas se mantengan estables, con posibilidades de crecimiento adicional.

• Pregunta de Brian Bedell (Deutsche Bank)Hasta el año 2027, existe la posibilidad de un cambio en el crecimiento de los honorarios de gestión y en el límite máximo del margen de FRE.
  RespuestaSe espera una perspectiva positiva para el año 2027, con un aumento en los honorarios derivados de los nuevos fondos de retiro. Además, se prevén vacaciones fiscales continuas, así como oportunidades de aumentar las ganancias operativas. El margen de FRE debería beneficiarse del fuerte crecimiento de los ingresos, de los honorarios por rendimiento y de las comisiones por transacciones. No se ha establecido un límite específico para este margen.

• Pregunta de Mike Brown (UBS)Actualización sobre las reglas de DOL relacionadas con los planes 401(k), así como sobre la alianza entre Vanguard y Wellington.
  RespuestaEl año 2026 es un año fundamental para la elaboración de las reglas relacionadas con los planes 401(k). Se espera que el aumento de capital se produzca en el año 2027, si las condiciones son favorables. Se prevé que Vanguard lanzará sus productos en la primera mitad del año 2026, con el objetivo de ampliar el acceso a alternativas para la gestión de patrimonios.

• Pregunta de Brennan Hawken (BMO):Desglose geográfico de los activos gestionados en estrategias de gestión de patrimonios perpetuos, especialmente en lo que respecta a la exposición en Asia.
  RespuestaLa gran mayoría de los activos de AUM provienen de los Estados Unidos. El segundo país más importante en cuanto a cantidad de activos es Japón, seguido por Canadá. Además, AUM también tiene presencia en Hong Kong y Singapur. La actividad de AUM se centra principalmente en los Estados Unidos; Japón, por su parte, constituye un mercado secundario importante para AUM.

• Pregunta de Brian McKenna (Ciudadanos):A medida que Blackstone crece, ¿cómo se puede asegurar que continúe ofreciendo un rendimiento sólido y que se mantenga su cultura corporativa?
  RespuestaUn enfoque decidido para satisfacer las necesidades de los clientes. Se aprovechan las ventajas de la escala para obtener información útil y poder implementar soluciones eficaces (por ejemplo, infraestructura de IA, en India y Japón). La escala y los datos constituyen un factor importante para lograr éxito. El espíritu emprendedor y la urgencia siguen siendo importantes, como lo demuestra la recaudación de fondos récord, a pesar del entorno difícil.

• Pregunta de Ben Budish (Barclays)Perspectivas para fusiones y adquisiciones respaldadas por fondos financieros o patrocinadores, así como otros tipos de transacciones, más allá de las ofertas públicas de acciones.
  RespuestaEl entorno de fusiones y adquisiciones está mejorando, junto con las salidas a bolsa. Las ventas estratégicas también están aumentando, debido a la fortaleza de las acciones y a la normalización de las regulaciones. Se espera que haya una combinación de salidas a bolsa y negociaciones estratégicas, con una actividad de fusiones y adquisiciones en el sector inmobiliario que aumentará un 21%. Es probable que esta actividad continúe creciendo en la segunda mitad de 2026.

• Pregunta de Steven Chubak (Wolfe Research):Perspectivas para los flujos de crédito privado, especialmente en Europa, y su escalabilidad en relación con BCRED.
  RespuestaEmoción para BCRED en Europa: las tasas de distribución son bajas, y se obtienen retornos del 10%. La distribución es un desafío debido a las regulaciones, pero está ganando impulso. El producto puede crecer en tamaño, pero no al nivel del mercado estadounidense. Hay un impulso positivo, ya que se recaudaron 700 millones de euros en el cuarto trimestre.

• Pregunta de Kenneth Worthington (JPMorgan)Oportunidades de implementación en el sector inmobiliario para el año 2026: opciones basadas en inversiones estratégicas versus aquellas basadas en oportunidades coyunturales. Además, existen posibilidades de invertir en fondos BREP.
  RespuestaLa inversión en bienes raíces se centra inicialmente en áreas oportunistas, como la infraestructura de IA, los centros de datos y las privatizaciones. La actividad de transacciones es baja, pero se espera que aumente a medida que los precios suben. El plan de inversión de BREP incluye inversiones continuas en toda la plataforma; desde el punto más bajo del ciclo, ya se han invertido 50 mil millones de dólares.

• Pregunta de Arnaud Giblat (BNP)Perspectivas de los resultados en el ámbito de las viviendas multifamiliares para el año 2026. Principales factores que influyen en estos resultados.
  RespuestaLa demanda de viviendas multifamiliares está mejorando, debido a que el número de nuevas construcciones ha disminuido en dos tercios con respecto al pico del año pasado. Esto contribuye a la estabilidad de los precios de las viviendas de alquiler. Además, el crecimiento económico y el envejecimiento de la población también deberían impulsar una mejor situación general en este sector. Sin embargo, los resultados todavía están retrasados en comparación con los logísticos, pero muestran signos positivos.

• Pregunta de Patrick Davitt (Investigación Autónoma)¿Por qué hay una baja demanda de crédito privado de calidad para la inversión en el sector minorista? ¿Y cuál es el camino hacia una mejora en esta situación?
  RespuestaLos inversores minoristas prefieren productos con mayor rendimiento. Por otro lado, las instituciones financieras se centran en la sustitución de activos de renta fija. Con el tiempo, a medida que las alternativas pierdan su valor, los inversores podrían obtener rendimientos superiores en comparación con los mercados líquidos. Todavía no es así, pero se espera que esto ocurra con el paso del tiempo.

• Pregunta de Crispin Love (Piper Sandler)Aceptación de las acciones propias de los dueños de BREP, enfoque en la implementación de las soluciones, y opinión de los inversores institucionales sobre el sector inmobiliario.
  RespuestaEl interés institucional en los bienes raíces está mejorando. La adopción de BREP es moderada, pero en diciembre se registraron los mejores flujos netos en más de 3 años. Las acciones bonificadas tienen como objetivo atraer capital. El rendimiento del año 2025, del 8.1%, es clave para los flujos futuros.