ETF de ETH con apuesta de BlackRock: Tarifa del 0.25% y descuento del 18% en el rendimiento

La cifra común de un 10% como rendimiento es una creencia errónea. Los fondos cotizados en la bolsa de BlackRock utilizan un modelo de costos dobles, y no una única tasa de retorno. El primer nivel de costos es de un 0.25% anual, pero esta tarifa se reduce temporalmente a 0.12% para los primeros 2.5 mil millones de dólares en activos, con el objetivo de atraer inversiones a largo plazo. Esta tarifa se aplica al valor neto total de los activos del fondo.

El segundo nivel de costos es una deducción del 18% sobre las recompensas generadas por el mantenimiento de las criptomonedas en la plataforma. Esta tarifa se deduce directamente de los ingresos obtenidos con la inversión de ETH, y no del capital propio del fondo. Esta tarifa se divide entre BlackRock y el proveedor de servicios de mantenimiento de criptomonedas, Coinbase. Se trata de una tarifa separada de la tarifa del patrocinador. Esto crea una estructura en la que los inversores pagan tanto una tarifa por sus activos como una deducción por sus rendimientos.

El efecto combinado es una restricción significativa en los retornos netos. Por ejemplo, con un rendimiento bruto del 3% del ETH, la tarifa de apuesta del 18% reduce el rendimiento efectivo a aproximadamente el 2.46%, antes de incluir la tarifa del patrocinador. Esto significa que los inversores deben calcular sus retornos netos reales, ya que las cifras publicadas pueden ser engañosas.

Impacto en el rendimiento: De un 3% a aproximadamente 2.46%.

La tarifa de apuesta del 18% tiene un impacto directo y cuantificable en las ganancias de los inversores. Si se asume un rendimiento anual del 3% sobre los activos de 2.5 mil millones de dólares, el fondo generaría…75 millones en recompensas por la participación en el juego.Ese es el rendimiento total obtenido, antes de realizar cualquier tipo de recorte o reducción en la producción.

El cargo del 18% se obtiene directamente de ese fondo. Esto reduce la cantidad disponible para ser distribuida a los accionistas a los 61.5 millones de dólares. Este es el rendimiento neto que el fondo puede transferir a sus propietarios.

El rendimiento efectivo que obtienen los inversores es de aproximadamente el 2.46%. Esto representa una reducción del rendimiento bruto de aproximadamente el 17%. Se trata de un factor importante que los inversores deben tener en cuenta al evaluar el verdadero retorno del producto en cuestión.

Catalizadores del flujo y riesgos de liquidez

El diseño del fondo crea condiciones favorables para un rápido crecimiento de los activos. La cuota inicial de patrocinio es muy baja.El 0.12% para los primeros 2.5 mil millones de dólares en activos.Es una forma de incentivo directo para atraer clientes rápidamente. Estos precios agresivos buscan fomentar la adopción del producto desde el principio, y establecen un alto nivel de competencia para los competidores. De este modo, la rentabilidad neta del producto se vuelve más competitiva en su momento de lanzamiento.

Desde el punto de vista operativo, el fondo tiene la intención de mantener la mayor parte de sus tokens de ETH en funcionamiento activo. BlackRock pretende conservar entre el 70% y el 95% de los tokens de ETH que posee el fondo, con el objetivo de obtener rendimiento. El restante 5% al 30% se mantiene en una “burbuja de liquidez” compuesta por tokens de ETH que no están bloqueados para poder ser utilizados en casos de redención o para cubrir gastos. Esta burbuja sirve como un respaldo que permite que el ETF mantenga su función principal: la creación y redención previsible de acciones.

El mayor riesgo es que este fondo pueda agotarse rápidamente durante las grandes retiradas de fondos. Si el saldo del buffer se reduce, el fondo podría tener que utilizar efectivo o enfrentarse a retrasos en los pagos. Lo más problemático es que el proceso de apuesta y retiro de ETH está regulado por el protocolo de Ethereum, no por los ritmos de liquidación de Wall Street. Esto crea una situación en la que las retiradas pueden llevar semanas o meses durante períodos de congestión en la red, lo que expone al fondo a demoras significativas y posibles fluctuaciones en los precios.