BlackRock’s 2025 Q4 Earnings Call: La estabilidad privada de crédito, los rendimientos del mercado monetario y los cronogramas de fondos con fecha de lanzamiento chocan con las orientaciones pasadas

Fecha de la llamada15 de enero 2026

Resultados Financieros

• Rebajas$24B para el año completo, un incremento del 19% respecto al año anterior; $7B en Q4, un incremento del 23% respecto al año anterior
• EPSEn todo el año, la cotización es de 48.09, lo que representa un aumento del 10% en comparación con el año anterior. En el cuarto trimestre, la cotización fue de 13.16, lo que también representa un aumento del 10% en comparación con el mismo período del año anterior.
• Margen operativaEn todo el año, el porcentaje fue del 44.1%, lo que representa una disminución de 40 puntos base con respecto al año anterior. En el cuarto trimestre, el porcentaje fue del 45%, lo que también representa una disminución de 50 puntos base con respecto al mismo período del año anterior.

Indicación:

• Objetivo: Un aumento del 6-7% en la tarifa básica orgánica de forma constante.
• Se espera que el crecimiento orgánico de la base de tarifas se doble en entornos de mercado que lo apoyen.
• Objetivo: un perfil de margen operativo ajustado de al menos el 45%.
• G&A espera un aumento del orden de un dígito en el año 2026, después de regularizar los efectos del HPS/Preqin.
• La cifra de empleados se espera que sea similar a la de 2026.
• Objetivo de 1.8 mil millones de dólares en recompra de acciones para el año 2026.
• Esperan una curva de rendimientos más pronunciada, lo que provocará oportunidades en términos de ingresos de bonos.
• El plan es lanzar el primer fondo de inversión LifePath a finales de 2026, en el mercado privado.
• El objetivo es incrementar los mercados privados de fondos de manera que los activos bajo administración en series universales alcancen al menos 60 billones de dólares en 2030.

Comentario de negocios:

Hacia el éxito financiero:

• BlackRock reportóIngresosde24 mil millonespara el año completo de 2025,Aumento del 19%año por año, yIngresos operativosDe9.6 mil millonesLos contribuyentes de EE. UU. pagaron más de mil millones de dólares en promesas de donaciones en 2018 y 2019, lo que significó que el gasto de campaña de Trump aumentó en más de 11,000 millones de dólares.18%¡No!
• El crecimiento se impulsó por la fuerte entrada de nuevos activos netos, el crecimiento orgánico de los honorarios básicos y las adquisiciones.

Crecimiento de la tarifa basada en elementos orgánicos:

• El logro.9%un crecimiento del 2025 para la base de tarifas orgánicas de la totalidad del año12%crecimiento en el cuarto trimestre.
• Este crecimiento se dio en varios segmentos, incluyendo las franquicias sistemáticas, los mercados privados, los fondos cotizados en bolsa y los activos digitales.

Tecnología y expansión de la producción de vinagre de manzana:

• BlackRock informó que…16 por cientoCrecimiento tecnológico de ACV en el cuarto trimestre de 2025.
• Esta expansión se impulsó por la exitosa incorporación de nuevos clientes y la clausura de la transacción de Preqin.

Mercados privados y estrategias de fortuna:

• La plataforma de mercados privados generó40 mil millonesLas afluencias netas de toda la empresa en 2025.
• El crecimiento se debió a una intensa actividad de recaudación de fondos, así como a inversiones en infraestructura, créditos privados y otros activos que contribuyen al aumento de la riqueza.

Aumento del retorno para los accionistas.

• BlackRock anunció que…10%Se espera un aumento en el dividendo por acción para el año 2026. Además, existe la intención de recompra de las acciones.$1.8 mil millonesValor de las acciones en el año 2026.
• Estas acciones fueron impulsadas por la aceleración de la trayectoria de crecimiento de la empresa y el buen desempeño de la plataforma en 2025.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• "Estamos cerrando una de las mejores épocas de nuestro historial". "Entramos en 2026 con un énfasis cada vez mayor". "Lograron un crecimiento orgánico de la tasa de servicio inmobiliario del 6 % o más en cada trimestre de 2025". "Fue nuestra última temporada como una empresa con dos trimestres consecutivos de crecimiento orgánico de la tasa de servicio de dos dígitos". "Estamos más convencidos que nunca de nuestro modelo".

Preguntas y respuestas:

• ¿Y si el plan de ahorro no funciona?Al mirar hacia el año 2026, ¿podrían explicar en detalle lo que están viendo y pensando sobre el flujo de negocios en la red? Y… con las reducciones en las políticas monetarias por parte de la Fed, ¿creen que el flujo de negocios podría invertirse?
  RespuestaEl impulso de crecimiento de las bases de activos orgánicos es fuerte. Los activos se distribuyen entre los mercados privados, así como en activos sistémicos y digitales. Se espera que las rentabilidades del mercado monetario disminuyan con las reducciones de las tasas de interés, pero en general, las tenencias de efectivo seguirán siendo elevadas, a medida que crecen los mercados de capital a nivel mundial.

• ¿Por qué no es posible aplicar esta regla a los trajes de baño?¿Cómo planean acelerar el crecimiento y aumentar la contribución de Asia en los próximos años?
  RespuestaLos mercados de capitales asiáticos están creciendo más rápidamente que los de Estados Unidos. Existen oportunidades en Japón, Hong Kong, la India (a través de Jio y BlackRock) y Arabia Saudita. El crecimiento en estos mercados aún está en etapas iniciales, pero es muy beneficioso para la plataforma de BlackRock.

• ¿Qué es esto?¿Puede hablar sobre cómo su oferta diferenciada se distingue de las demás? Quizás podría explicar en detalle sus comentarios sobre cómo está evolucionando la demanda por este canal en el año 2026.
  Eso fue un comienzo.BlackRock es el mayor gestor de cuentas generales de seguros del mundo, con un activo total de gestión de aproximadamente 700 mil millones de dólares. La empresa combina servicios relacionados con rentas fijas públicas, créditos privados, así como otros servicios de gestión financiera, en su papel de socio de servicios completos. Se están llevando a cabo más de 20 conversaciones para transferir aproximadamente 70 mil millones de dólares hacia portafolios de alto rendimiento. Se espera que esto se haga durante el segundo semestre de 2026.

• ¿Por qué no cambiar de lado a un inversor que tiene una posición en una compañía que vale la mitad de lo que vale la compañía de su atleta favorita?¿Cómo deberíamos pensar sobre esto?Obviamente, la reacción de las personas es diferente, por lo que los volcantes son un lugar que vale la pena conocer.Un margen operativo del 45% se espera que continúe aumentando a lo largo de 2026, siempre y cuando los mercados se mantengan en condiciones normales.
  ¿Por qué lo hizo?El objetivo es alcanzar un margen operativo del 45% o más. El margen obtenido de las ganancias recurrentes está aumentando, gracias al crecimiento de FRE en los mercados privados y a las estrategias escalables. Se espera que el margen de gastos generales aumente en torno al uno por ciento para el año 2026.

• Has preguntado a los consumidores sobre sus ventas, sus expectativas de ventas, sus intenciones, sin mencionar la situación en el mercado y sus sentimientos.¿Cómo deberíamos ver la evolución de las iniciativas de Preqin y BlackRock en relación con los datos del mercado privado?
  La idea es que no haya ninguna apariencia de arbitrariedad.La integración de Preqin está avanzando bien. Los planes incluyen expandir la distribución de los productos, crear datos y modelos para los mercados privados, enriquecer los datos disponibles, y utilizar Aladdin/iShares para crear índices de inversión en los mercados privados durante los próximos años.

• Cuándo? Se merecen una respuesta al respecto.…¿Podrían revelar cuáles fueron los flujos de HPS en ese trimestre? Además, ¿cómo plantean ustedes las perspectivas de crecimiento, teniendo en cuenta las noticias que han circulado hoy?
  Ellos me dijeron que se estaba preparando un banquete en el cual participarían los reyes y el rey de los reyes.En el cuarto trimestre, HPS tuvo un ingreso neto de 7 mil millones de dólares en créditos privados. Las condiciones crediticias son estables, y los casos de incumplimiento se encuentran dentro de los niveles históricos. Se espera que los casos de incumplimiento se normalicen en el futuro. También hubo un aumento significativo en las suscripciones brutas en HLEND. Más del 80% de los inversores planea mantener o aumentar su asignación de créditos privados.

• Pregunta de Ben Budish (Barclays)¿Cuál es la última información que tienen de los asesores? ...y luego creo que en la declaración previa, hablaron sobre planes de inversión utilizando los mercados privados.
  Respuesta: Forte impulso en la recaudación en los mercados privados. Lanzar vehículos del H-series para canales de riqueza privada / minorista en 2026, con un objetivo de $60B de AUM para 2030. Lanzamientos a corto plazo incluyen activos reales, préstamos directos en Europa y estrategias de arrendamiento triple neto.