La llamada telefónica de presentación de resultados de BlackRock, Inc. para el año 2025: Las contradicciones en los créditos privados y los objetivos divergentes relacionados con las márgenes de beneficio destacan la falta de coherencia en los mensajes emitidos por la empresa.

Fecha de la llamada15 de enero de 2026

Resultados Financieros

• Ingresos: Q4: $7B, up 23% YOY; Full Year: $24B, up 19% YOY
• EPSQ4: $13.16, up 10% YOY; Full Year: $48.09, up 10% YOY
• Margen de operaciónQ4 as-adjusted: 45 %, 50 puntos básicos de descenso anual; Full Year as-adjusted: 44.1 %, 40 puntos básicos de descenso anual

Instrucciones:

• La tasa de cargo base es aproximadamente 35 % mayor que en 2024 y 50 % mayor que en 2023.
• Tiene como meta recaudar $400 mil millones de dólares en la industria privada hasta 2030.
• Se espera un aumento del porcentaje de los costos de producción y administración en torno a una cifra decimal para el año 2026, después de tomar en consideración el impacto de HPS/Preqin.
• La estructura de personal se mantendrá aproximadamente la misma en 2026.
• Se pretende realizar una recompra de acciones por un valor de 1.8 mil millones de dólares para el año 2026.
• Se espera que, en 2026, las rentabilidades de los bonos estén impulsadas más por los ingresos que por el aumento del precio de las acciones.
• Ganancias de tarifas en nuevos activos pueden alcanzar 6-7 veces más que en 2023.
• Se espera un fuerte impulso en los mercados privados, en las estrategias sistemáticas y en los fondos cotizados activamente.

Comentarios de negocios:

Cuando la rentabilidad y crecimiento en las finanzas se unen.

• BlackRock reportórevenuede$24 mil millonesPara todo el año 2025, aumentará.19%De año en año…ganancias operativasDe…9,6 billones de dólaresHasta ahora.18%Los científicos creen que la práctica de la meditación puede ayudar a las víctimas a sentirse más cómodas acerca de sus sentimientos, lo que puede aliviar la ansiedad y la depresión.
• Este crecimiento fue impulsado por fuertes entradas netas de activos nuevos, crecimiento orgánico de comisiones de base y movimientos de mercado favorables.

Crecimiento de la tarifa basada en elementos orgánicos:

• la marca9%recién aumentos de tarifa base organicos para el año completo 2025, con una notable12%Crecimiento en el cuarto trimestre.
• Este crecimiento se manifestó en diversas áreas de negocio: mercados sistemáticos, fondos de inversión privados, ETF y activos digitales. Esto refleja una fuerte retención de clientes y un rendimiento positivo en todos los sectores.

Aumento de los Servicios de Tecnología y Datos:

• Los ingresos provenientes de los servicios tecnológicos y las suscripciones aumentaron.13%De año en año, el valor del contrato anual aumenta.31%De los cuales…16%Era orgánico.
• Esto se debió al exitoso proceso de integración de nuevos clientes, así como a la mejoría en las capacidades de análisis y gestión de datos ofrecidas por Preqin.

Retorno para los accionistas y crecimiento de dividendos:

• BlackRock logró un retorno récord.5 mil millones de dólares.a los accionistas en 2025 a través de dividendos y reembolsos de acciones, y anunció una10 %Aumento del dividendo por acción en el año 2026.
• El aumento en los dividendos y en las compras de acciones propias fue apoyado por la aceleración de la trayectoria de crecimiento y el sólido rendimiento de la plataforma.

Buenos Resultados y Únicamente una Efectiva Reducción de Margen:

• La compañía reportó ganancias por acción (EPS) de$48.09, y10%Ha aumentado en comparación con el año anterior. El EPS del cuarto trimestre fue…$13.16, subido10%De año en año.
• La expansión en margen se impulsó por las condiciones favorables del mercado, el fuerte aumento de las tarifas recurrentes y las adquisiciones estratégicas, tales como HPS y Preqin.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• La gerencia dijo: ‘Estamos cerrando uno de los años más sólidos de nuestra historia’ y ‘Entramos en 2026 con un impulso acelerado en toda nuestra plataforma.’ Destacaron las entradas netas en cifras récord, un crecimiento orgánico de las comisiones básicas fuerte (12% en el cuarto trimestre), una expansión de la rentabilidad en las comisiones de los ingresos recurrentes y la confianza en los motores de crecimiento futuros, como los mercados privados y las tecnologías.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Craig Siegenthaler (BofA Securities)Al mirar hacia el año 2026, ¿pueden describir qué es lo que todos ustedes ven y piensan en relación con este flujo de efectivo? Y… con la reducción de las tasas de interés por parte de la Fed, ¿creen que los flujos de efectivo vayan a invertirse en este sector? Y si eso ocurre, ¿dónde cree que se dirigirá esa liquidez?
  La respuestaEl crecimiento de las tarifas básicas orgánicas es fuerte y se está acelerando. Las oportunidades de inversión son numerosas. Los rendimientos del mercado monetario podrían disminuir con las reducciones de los tipos de interés, pero se espera que las reservas de efectivo permanezcan altas, debido al crecimiento del mercado de capitales mundial y a la tokenización. Los inversores buscarán inversiones con mayor rendimiento.

• Pregunta de Michael Cyprys (Morgan Stanley)¿Cómo planean acelerar el crecimiento y aumentar la contribución de Asia en los próximos años?
  RespuestaLos mercados de capitales en Asia están creciendo constantemente (por ejemplo, el NISA de Japón, las salidas a bolsa en Hong Kong, la plataforma Jio de India conectada a BlackRock). Estos mercados ofrecen grandes oportunidades. El crecimiento de estos mercados está relacionado con la expansión de los mercados de capitales a nivel mundial.

• Pregunta de Michael Brown (UBS Investment Bank)¿Puede hablar sobre cómo su oferta diferenciada se destaca en este contexto? ¿Y también puede explicar sus comentarios respecto a cómo está evolucionando la demanda por el canal en el año 2026?
  Razón.La plataforma de servicios completos de BlackRock (ingresos fijos públicos, crédito privado, Aladdin, etc.) convierte a esta empresa en una herramienta eficaz para mejorar el rendimiento de las compañías de seguros. Existen más de 20 conversaciones en curso relacionadas con la migración de activos hacia créditos privados de alta calidad y la ampliación de los mandatos de gestión de activos.

• ¿Por qué?¿Cómo deberíamos considerar ese progreso a lo largo del año 26…? Y luego, Martin, solo una pregunta más para ti: los detalles relacionados con G&A…
  Esto es completamente diferente.El objetivo es alcanzar un margen operativo del 45% o más. El margen obtenido de las tarifas recurrentes también está aumentando, y se espera que esta cifra alcance algo por encima del 50% a lo largo del tiempo. Se prevé que el margen de gastos generales aumente en torno a una cifra decimal media para el año 2026, después de tener en cuenta las adquisiciones realizadas durante ese período.

• ¿Cuál es la razón por la cual el número de accidentes automovilísticos no disminuye?¿Cómo deberíamos ver la evolución de las iniciativas de Preqin y BlackRock en relación con los datos del mercado privado? ¿Qué tipo de perspectivas ve usted para el futuro…?
  La respuesta es que no.La integración está progresando bien. El foco se centra en expandir la distribución de los productos, construir datos y modelos, enriquecer los datos, y utilizar Aladdin/iShares para crear índices de mercado privado que sean rentables para las inversiones. Existe una gran oportunidad en el área de la normalización de los precios y herramientas de gestión de riesgos.

• Cuando se trata de inteligencia artificial, las funciones que tienen estas máquinas son limitadas, pero si las mezclamos y combinamos con otras inteligencias, como la genética, la inteligencia social, la inteligencia visual y la inteligencia de aprendizaje automático, podemos enriquecer las funciones de esta inteligencia artificial.Esperaba que pudieran primero informar sobre cuáles eran los flujos de HPS durante ese trimestre. Y luego, en términos más generales, cómo ven ustedes las perspectivas de crecimiento…
  "Y ahora, hay una niña que puedes amar.Las entradas netas de crédito privado de HPS fueron de 7 mil millones de dólares en el cuarto trimestre. Las condiciones crediticias son estables; los incumplimientos están aumentando, pero se encuentran dentro de niveles históricos. La dinámica de recaudación de fondos sigue siendo positiva, ya que más del 80% de los inversores planea mantener o aumentar sus asignaciones de crédito privado.

• Pregunta de Benjamin Budish (Barclays Bank plc)Solo me preguntaba si podrías dar algunos detalles más sobre tus expectativas en cuanto al canal de riqueza en general para el año 2026… Además, creo que en tus declaraciones preparadas mencionaste el uso de carteras de inversiones basadas en mercados privados…
  La respuesta del bebé a la visita tardía puede cambiar a cualquier momento, incluso si se desplazan a las 7:30 p.m.Lanzar en el año 2026 vehículos de mercado privado de la serie H (por ejemplo, activos reales, arrendamientos triples netos), con el objetivo de aumentar el volumen de activos administrados a al menos 60 mil millones de dólares para el año 2030. Además, se pretende recaudar 400 mil millones de dólares en fondos entre los años 2025 y 2030.