Los Black Hills producirán 600 megavatios de energía para los centros de datos, hasta el año 2030.

Fecha de la llamada5 de febrero de 2026

Resultados financieros

• EPSEl EPS ajustado para el año 2025 es de $4.10 por acción. Este valor representa un aumento del 5%, en comparación con los $3.91 por acción en el año 2024.

Instrucciones:

• La estimación de ganancias para el año 2026 se sitúa en el rango de $4.25 a $4.45 por acción. Esto representa un aumento del 6%, si se considera el valor medio de los ingresos en comparación con el año 2025.
• Se espera que la necesidad de capital para 2026 sea de entre 50 y 70 millones de dólares. Este valor es significativamente más bajo que los 220 millones de dólares necesarios en 2025.
• Se objetiva un ratio de pagos de dividendos entre el 55% y el 65%.
• Se espera que la demanda en los centros de datos contribuya con más del 10% del EPS consolidado a partir del año 2028 en adelante.
• El objetivo es satisfacer las necesidades de 600 megavatios de datos en el centro de procesamiento de datos para el año 2030, con un modelo de inversión capitalista mínimo.
• Se espera obtener todos los permisos necesarios para finalizar la fusión con NorthWestern Energy durante el segundo semestre de 2026.

Comentarios de negocios:

Eficiencia financiera y guía de ingresos:

• Black Hills Corporation informó que…EPS según los estándares GAAPDe$3.98Para el año 2025, con…EPS ajustadoDe$4.10Un aumento de5%En comparación con el año anterior.
• La empresa mantuvo su objetivo de crecimiento a largo plazo en cuanto al EPS, y comenzó a actuar en consecuencia.Guía de ingresos ajustados para el año 2026En el rango de…De 4.25 a 4.45 dólares por acción, representando6%Crecimiento en el punto medio para el año 2025.
• El crecimiento se debió a la implementación constante de la estrategia a largo plazo, los avances en las regulaciones, el aumento del número de clientes, y la exitosa ejecución de proyectos importantes como Ready Wyoming y Lange II.

Crecimiento estratégico y demanda en centros de datos:

• El sistema de tuberías del centro de datos de Black Hills Corporation ha crecido hasta superar…3 gigavatiosCon la expectativa de poder servir.600 megavatiosPara el año 2030.
• La demanda de los grandes clientes como Meta y Microsoft es un factor importante. La carga total que representan estos clientes es aproximadamente…600 megavatiosPuede ser servido bajo un modelo de inversión de capital mínimo.
• El aumento en la demanda está respaldado por un fuerte desarrollo económico y la disponibilidad de terrenos en las áreas donde se ubican los centros de datos de gran tamaño. Estos factores son favorables para la creación de centros de datos de alta capacidad.

Inversiones de capital y desarrollo de proyectos:

• El plan de capital de la empresa se fija en el siguiente valor:4.7 mil millonesSe está enfocando en las inversiones en la generación y transmisión de energía, con el objetivo de apoyar el crecimiento y mejorar la confiabilidad del sistema.
• Los proyectos más importantes son el proyecto de transmisión de Ready Wyoming y el proyecto de generación Lange II. El primero se ha completado a tiempo, mientras que se espera que el segundo entre en funcionamiento en el cuarto trimestre de 2026.
• Las inversiones de capital tienen como objetivo principal reemplazar los recursos que están envejeciendo y expandir la capacidad de la empresa para satisfacer la creciente demanda de los clientes.

Progreso en la regulación y revisiones de las tasas:

• Black Hills Corporation completó su trabajo.3 revisiones de tarifasEn el año 2025, lo que resultará en…$0.95 por acciónDe las nuevas tarifas y del margen de recuperación de los costos adicionales.
• La empresa planea realizar otros trámites regulatorios, incluyendo una revisión de las tarifas en Kansas y una nueva revisión en Dakota del Sur, con el objetivo de recuperar los inversiones realizadas desde la última revisión.
• El progreso en materia de regulaciones forma parte de la estrategia para asegurar un crecimiento continuo y mantener un rendimiento financiero sólido.

Fusión con NorthWestern Energy:

• Black Hills Corporation está avanzando en su fusión estratégica con NorthWestern Energy. Han presentado solicitudes conjuntas para obtener la aprobación regulatoria en varios estados.
• Se espera que esta fusión mejore las capacidades y la capacidad de crecimiento de la empresa. Además, proporcionará valor a largo plazo, gracias al aumento de la escala, al mejoramiento del perfil financiero y a la eficiencia operativa.
• Se espera que la fusión se complete durante el segundo semestre de 2026, después de que se obtengan los permisos regulatorios y la aprobación de los accionistas.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• La dirección se mostró orgullosa de los logros alcanzados, de la consistencia en los compromisos financieros, y también emocionada por las oportunidades futuras que se presentarán. Citas de los ejecutivos: “Estoy increíblemente orgulloso de los logros de nuestro equipo en el año 2025”. “Ya estamos en marcha, con un enfoque constante para el año 2026”. “Black Hills ofrece una propuesta de valor a largo plazo muy interesante”. “Nuestra confianza se basa en el crecimiento continuo de los clientes…”

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Christopher Ellinghaus (Siebert Williams Shank & Co.)¿Puede indicar qué proporción de los 3 gigavatios de tubería se encuentra dentro del período de 5 años, en los tiempos y en las zonas geográficas establecidos?
  RespuestaLos 600 megavatios que se esperan para el año 2030 incluyen a los clientes existentes de Microsoft y Meta. El resto de los proyectos están en fase de negociación activa. Algunos de los proyectos potenciales podrían comenzar a funcionar en el año 2027, con un aumento gradual en la capacidad de suministro.

• Pregunta de Christopher Ellinghaus (Siebert Williams Shank & Co.)¿Pueden presentar los formularios CPCN con anticipación, antes de tener una certeza definitiva sobre los recursos disponibles para garantizar la disponibilidad del equipo necesario?
  RespuestaEstán en proceso de solicitar los permisos necesarios para operar las instalaciones, se encuentran en filas de espera para obtener equipos, y están analizando todos los detalles relacionados con el proceso. Al mismo tiempo, también están considerando cómo se recuperarán los costos asociados a este proceso.

• Pregunta de Christopher Ellinghaus (Siebert Williams Shank & Co.)¿Ha tenido usted algún tipo de contacto significativo con la Comisión de Montana para conocer su opinión sobre la fusión entre las empresas del Noroeste?
  RespuestaEl proceso se encuentra en la fase de descubrimiento. Las preguntas se están respondiendo tal como se planeó.

• Pregunta de Christopher Ellinghaus (Siebert Williams Shank & Co.)¿Puede dar alguna idea del número de centros de datos que forman parte de su infraestructura?
  RespuestaEl oleoducto está siendo impulsado por las expansiones de Microsoft y Meta. Además, existen proyectos como Tallgrass y Crusoe. Es probable que los centros de datos sean de tipo hiperescala, debido a la disponibilidad de terrenos asequibles en esa área.

• Pregunta de Andrew Weisel (Scotiabank Global Banking and Markets)En cuanto al proyecto Crusoe-Tallgrass, ¿las inversiones propuestas garantizan la conexión a la red eléctrica y cumplen con los requisitos para beneficiarse de la tarifa LPCS?
  RespuestaLa tarifa de gestión de la microred se aplica a las demandas de pico. El tipo de recursos utilizados (mercado, contratos o construcción propia) determina el precio. Las negociaciones están en curso, pero los activos están vinculados al sistema.

• Pregunta de Andrew Weisel (Scotiabank Global Banking and Markets)¿Cómo deberíamos considerar si las inversiones en celdas de combustible realizadas por terceros podrían beneficiarse de los descuentos y las tarifas establecidas por el LPCS?
  RespuestaLos precios para el servicio de carga dependen del tipo de recurso utilizado (mercado, contrato o construcción propia por parte de la empresa). Las tarifas se basan en la demanda máxima y en las retribuciones ajustadas según los riesgos asociados. Los contratos específicos determinarán las condiciones de aplicación.

• Pregunta de Andrew Weisel (Scotiabank Global Banking and Markets)¿Deberíamos esperar que haya más proyectos de transmisión, como el de la subestación Robinson, para acomodar el crecimiento de los centros de datos?
  RespuestaEs probable que se necesiten inversiones adicionales más allá del plan actual para poder servir al oleoducto. Esto implica que podrían surgir más solicitudes de registro.

• Pregunta de Andrew Weisel (Scotiabank Global Banking and Markets)¿En qué momento será necesario firmar un acuerdo de servicios energéticos para que el proyecto Crusoe pueda seguir adelante de manera correcta?
  RespuestaEl cliente tiene la intención de comenzar a recibir los servicios en el primer trimestre del año 2027. La empresa está trabajando en colaboración con todas las partes involucradas para lograr ese objetivo.

• Pregunta de Ross Fowler (BofA Securities)¿Puede aclarar los 600 megavatios que se incluyen en el plan, específicamente, qué pasa con los 200 megavatios que pertenecen a Microsoft?
  RespuestaLa empresa no revela los megavatios específicos que utiliza Microsoft. En total, se espera que Microsoft y Meta sumen 600 megavatios para el año 2030.

• Pregunta de Ross Fowler (BofA Securities)¿De dónde provienen los 600 megavatios restantes, además de las instalaciones en Wyoming, pertenecientes a Meta?
  RespuestaLas negociaciones continúan para determinar la combinación de recursos que se utilizarán. Las listas de conexión entre las diferentes partes involucradas son muy largas. Microsoft y Meta están ocupándose del mercado en su conjunto; por lo tanto, los megavatios no son algo que se puede sumar entre sí.