El informe de BKD para el cuarto trimestre de 2025: Evaluando la recuperación frente a los ciclos de oferta históricos.

La recuperación operativa de Brookdale es clara. La tasa media de ocupación de la empresa ha aumentado.Un aumento de 310 puntos básicos en comparación con el año anterior; esto corresponde al 82.4% en diciembre de 2025.El promedio de los cuartales completos fue del 82.5%. Esto se debe a una tendencia continua de aumentos en los resultados, desde el punto más bajo causado por la pandemia. Se espera que este impulso impulse los ingresos de la empresa. La empresa prevé que el crecimiento del RevPAR sea del 5.25%-6% durante el año.

Sin embargo, esta recuperación refleja un ciclo familiar. Históricamente, una demanda elevada a menudo lleva a una respuesta por parte de los proveedores, lo que, en última instancia, limita los precios y la crecimiento del sector. El riesgo estructural crítico aquí es que el desarrollo del sector siga estancado. Según datos citados en un análisis reciente del sector,El 60% de los 140 mercados que son objeto de seguimiento por el NIC MAP no registraron ningún nuevo proyecto de desarrollo relacionado con viviendas para personas mayores en el año 2025.Esto crea un desequilibrio peligroso: la demanda está aumentando rápidamente, pero no hay ninguna respuesta por parte de la oferta.

La comparación es instructiva. En ciclos pasados, el optimismo generado por un aumento en la tasa de ocupación finalmente hacía que el capital volviera a invertir en la construcción de nuevos edificios. Esto llevaba a una sobreconstrucción y, posteriormente, a una recesión. Hoy en día, la industria se encuentra en una situación precaria: “listo para crecer, pero luchando por poder construir”. Se proyecta que el número de personas mayores de 75 años superará el crecimiento anual de los inventarios hasta el año 2030. La falta de nuevas ofertas significa que el crecimiento futuro estará limitado por la capacidad existente, y no por la demanda. Para Brookdale, el aumento en la tasa de ocupación indica una fuerte recuperación de la demanda. Pero la falta de nuevas ofertas sugiere que la recuperación podría verse limitada por restricciones estructurales en la oferta, lo que podría preparar el camino para un nuevo pico en el próximo ciclo.

Comparar el ciclo actual con los precedentes históricos

La actual recuperación del mercado inmobiliario tiene una similitud notable con los ciclos anteriores del mercado, pero con una diferencia importante. En el mercado inmobiliario posterior a 2008, la demanda aumentó significativamente, mientras que la oferta se retrasó, lo que causó un período prolongado de escasez de viviendas y un aumento constante de los precios. Esta dinámica se repite hoy en día.En los últimos tres años, las tasas de absorción anual han superado las 35,000 unidades por año.Esto ha superado con creces el crecimiento más lento del período 2015-2019. Esto ha contribuido al aumento de la ocupación que hemos observado.

Sin embargo, la situación actual es más preocupante en comparación con los efectos de la burbuja de las empresas tecnológicas. Después de ese pico especulativo, la demanda se normalizó drásticamente, lo que reveló un exceso de capacidad en ciertos sectores. La diferencia principal ahora es que la demanda no se está normalizando; por el contrario, está aumentando, debido a los cambios demográficos. Pero el lado de la oferta sigue estancado, lo que crea una especie de vulnerabilidad diferente. El patrón histórico es claro: cuando la demanda es alta y la oferta está limitada, los operadores se benefician a corto plazo. Pero sin una estrategia para satisfacer la demanda futura, el sector corre el riesgo de enfrentar una crisis estructural repentina, lo que podría desencadenar una nueva ola de desarrollo y, posteriormente, un ciclo de construcción excesiva.

La situación actual es única. Durante tres años consecutivos, el crecimiento de las reservas de viviendas ha superado al aumento del inventario, una tendencia que no se había visto en la década anterior. Esto ha comprimido la oferta de viviendas y ha contribuido al aumento de las ocupaciones. Pero el hecho de que los proyectos de construcción estén paralizados –la velocidad de inicio de las obras ha descendido al nivel más bajo desde 2009– significa que este desequilibrio no está siendo corregido. La lección histórica es que tales desequilibrios rara vez son sostenibles. El ciclo inmobiliario posterior a 2008 muestra cómo el retraso en la oferta puede prolongar un período de auge, pero el colapso de las empresas tecnológicas advierte de que la demanda eventualmente volverá a estabilizarse. En el sector de viviendas para mayores, con los primeros miembros de la generación nacida en la década de 1970 cumpliendo 80 años este año, la demanda seguramente aumentará aún más. La pregunta crucial es si la industria puede construir nuevos proyectos antes de que llegue el punto más alto del próximo ciclo. Por ahora, la oferta reducida crea una ventaja para los operadores, pero también prepara el terreno para la próxima fase del ciclo.

El aumento en la ocupación se traduce directamente en un mayor dinamismo financiero. Brookdale prevé que su principal indicador de ingresos, el RevPAR, aumentará.5.25-6% para el año 2025Se trata de una proyección directa basada en el aumento del número de ocupaciones en la empresa. Se espera que esta fortaleza operativa contribuya al mejoramiento de los resultados financieros de la compañía. Se prevé que los resultados del cuarto trimestre de 2025 superarán las expectativas, continuando así una tendencia positiva, a pesar de los resultados mixtos registrados en términos de cumplimiento de objetivos trimestrales.

El contexto es el de una demanda elevada frente a una oferta limitada. Las tasas de absorción anuales son…Se han superado las 35,000 unidades al año durante los últimos tres años.El crecimiento de las existencias supera con creces la tasa de crecimiento del negocio en general. Esta dinámica es el motor detrás de las proyecciones de RevPAR y de los resultados financieros recientes. Sin embargo, la valoración de las acciones debe tener en cuenta el bloqueo en el desarrollo del negocio. El mercado está anticipando un cambio positivo en las condiciones del negocio, basado en la demanda actual. Pero existe una restricción estructural en la oferta…El 60% de los mercados analizados no tendrán nuevos proyectos en el año 2025.Se crea un perfil de riesgo diferente al de los ciclos anteriores. Se trata de un caso típico en el que la fuerte demanda choca con una limitación en el lado de la oferta.

Históricamente, tales desequilibrios han llevado a períodos prolongados de auge económico, como se vio después del mercado inmobiliario de 2008. Pero también preparan el camino para una corrección en el futuro. La situación actual ofrece ventajas claras para los operadores hoy en día, pero también significa que el pico del próximo ciclo podría estar determinado por una crisis estructural repentina, lo que eventualmente provocaría una nueva ola de desarrollo. Para Brookdale, las finanzas indican una fuerte recuperación. Sin embargo, es necesario considerar este fortalecimiento a corto plazo en comparación con la incertidumbre a largo plazo que implica una situación de inestabilidad. El mercado apuesta por un rebote de la demanda, pero la dificultad de desarrollar proyectos nos recuerda que incluso las recuperaciones más fuertes están sujetas a los ciclos que crean.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta en el cuarto trimestre

El principal evento que marcará el inicio de la nueva etapa ya está a pocos días de ocurrir. Brookdale revelará sus resultados financieros para el cuarto trimestre y para todo el año 2025 después del cierre de la bolsa.Miércoles, 18 de febrero de 2026El mercado analizará detenidamente esos datos para verificar si la tesis de recuperación es correcta. Pero el foco real será en las directrices futuras. Las expectativas de la administración respecto al crecimiento del uso de espacio y del RevPAR en 2026 serán el indicador más claro de si el momento actual es sostenible o si se trata simplemente de un pico temporal.

El principal riesgo es que la congelación del desarrollo continúe. La vulnerabilidad estructural de la industria es evidente.El 60% de los 140 mercados que es la base de estudio del NIC MAP no registraron ningún proyecto de desarrollo relacionado con residencias para ancianos en 2025.Si la demanda no sigue superando el crecimiento de los inventarios, esta falta de respuesta en términos de oferta podría llevar eventualmente a un exceso de oferta, cuando el oleoducto finalmente se reactive. El patrón histórico muestra que un retraso en la entrega de suministros puede prolongar una fase de auge, pero también prepara el terreno para una corrección futura. El riesgo es que la solidez financiera actual de Brookdale se basa en un desequilibrio temporal.

Un riesgo secundario, pero más inmediato, es que las presiones de inflación podrían reducir los márgenes de beneficio, a pesar del aumento en la ocupación de los espacios. Se espera que los resultados financieros del cuarto trimestre superen las expectativas, pero esto solo ha ocurrido una vez en los últimos cuatro trimestres. El aumento en los costos de mano de obra, servicios públicos y suministros podría erosionar los beneficios obtenidos gracias al mejoramiento en la ocupación y en el valor por habitación. Esto representaría un obstáculo adicional para la recuperación del negocio, no solo en términos de ingresos, sino también de márgenes de beneficio.

Visto a través de la perspectiva de los ciclos pasados, la situación actual es un clásico caso de tensión entre una fuerte demanda y una oferta limitada. Los resultados del cuarto trimestre determinarán si este ciclo seguirá el modelo de expansión inmobiliaria posterior a 2008, o si se tratará de una situación similar a la que ocurrió en el sector de las empresas tecnológicas, caracterizada por un ajuste drástico en la oferta. Las directrices emitidas revelarán la opinión de la dirección sobre esta trayectoria. Por ahora, la paralización de los proyectos de desarrollo es el factor crítico que podría confirmar una recuperación o, por el contrario, indicar una nueva crisis en la oferta.