Los registros bit a bit de Uniswap ETF Trust están en una etapa inicial hacia la posible presentación de documentos legales.

Bitwise ha registrado un fideicomiso estatutario en Delaware para un posible fondo cotizado en bolsa vinculado a Uniswap.De acuerdo con los registros estatales.La solicitud fue presentada el 27 de enero de 2026. Este paso constituye un procedimiento legal habitual que los emisores de ETF suelen seguir antes de presentar una solicitud formal ante la Comisión de Valores y Bolsa de los Estados Unidos (SEC). La acción de Bitwise permite que la empresa establezca una entidad legal bajo el nombre “Bitwise Uniswap ETF”. Esto posibilita que la empresa pueda desarrollar posibles ETF relacionados con el protocolo de finanzas descentralizadas (DeFi).

Esta decisión forma parte de un cambio más amplio en el panorama regulatorio. La SEC cerró recientemente su investigación sobre Uniswap Labs, poniendo fin a una investigación que analizaba si las actividades relacionadas con este protocolo violaron las leyes de valores de los Estados Unidos. Esta decisión refleja una reducción general en las medidas de aplicación de las leyes relacionadas con las criptomonedas bajo la administración actual. Al menos 17 casos importantes de aplicación de las leyes contra empresas relacionadas con las criptomonedas han sido retirados o anulados desde el inicio del segundo mandato del presidente Donald Trump.

Los analistas sugieren que cualquier revisión de los ETF ahora se centrará más en aspectos como la estructura del mercado, la liquidez y las consideraciones relacionadas con la custodia de los activos, en lugar de en el estatus legal del propio protocolo. Vincent Liu, de Kronos Research, señaló que el registro de Bitwise es simplemente un paso preliminar que preserva la posibilidad de que se lleve a cabo algún tipo de operación. Esto no implica que haya una revisión activa por parte de la SEC, ni que haya un cronograma definido para el lanzamiento del producto.

¿Por qué sucedió esto?

La decisión de la SEC de cerrar la investigación sobre Uniswap en febrero de 2025 marcó un cambio significativo en el enfoque regulatorio hacia los proyectos DeFi. Anteriormente, la agencia investigaba si tales proyectos, aunque se describían como descentralizados, todavía dependían de operadores identificables que estaban sujetos a supervisión federal. La resolución del caso eliminó una importante incertidumbre legal para proyectos como Uniswap.

A medida que se aclaran las regulaciones, la atención se centra en los aspectos estructurales y operativos del sistema. Estos incluyen la descentralización del protocolo, la profundidad de liquidez y los mecanismos de custodia de los activos. Ryan Yoon, de Tiger Research, señaló que el proceso de aprobación ahora se centrará en verificar estos elementos.

¿Cómo reaccionaron los mercados?

El token UNI de Uniswap registró un volumen de negociación de 161 millones de dólares en un período de 24 horas, a fecha del 27 de enero de 2026.De acuerdo con los datos de CoinGecko.La plataforma de intercambio descentralizada del protocolo procesó aproximadamente 859 millones de dólares en transacciones durante el mismo período. Estos datos indican que Uniswap sigue manteniendo una fuerte liquidez en la cadena de bloques, lo cual es un factor clave para la posible aprobación de un ETF relacionado con esta plataforma.

La decisión de Bitwise se produce en un momento en que se están considerando varias otras propuestas relacionadas con ETFs y DeFi. Por ejemplo, Grayscale ha presentado una solicitud para convertir su Grayscale Near Trust en un ETF de tipo “spot”. Además, F/m Investments está buscando la aprobación de la SEC para tokenizar las acciones de su ETF de bonos. Estos desarrollos indican un creciente interés por parte del sector financiero tradicional en los ETF relacionados con criptomonedas y la tokenización.

¿Qué será lo siguiente que estarán observando los analistas?

La custodia y la liquidez siguen siendo los principales problemas que preocupan a los analistas al evaluar la posibilidad de aprobación de un ETF relacionado con Uniswap. Liu explicó que la custodia en los protocolos DeFi depende en gran medida de los contratos inteligentes, lo cual puede generar riesgos operativos. Estos factores serán cruciales durante cualquier evaluación que realice la SEC sobre un ETF vinculado a dicho protocolo.

Los analistas también destacaron la importancia de verificar que el protocolo sea descentralizado y que su integridad en el mercado esté garantizada. La SEC probablemente evaluará si la gobernanza descentralizada de Uniswap y la liquidez en cadena son suficientes para respaldar la creación de un ETF. Yoon señaló que la implementación de mecanismos como “Fee Switch” –una función de gobernanza que redirige los costos de negociación hacia el protocolo– podría contribuir a asegurar una recaudación estable de ingresos.

A pesar de estas consideraciones, el impacto del movimiento de Bitwise en el mercado puede ser limitado. Liu sugirió que la registración de Bitwise se trata más bien de una forma de posicionarse para oportunidades futuras, y no como una señal de un lanzamiento inminente.

¿Qué será lo siguiente para Bitwise y la SEC?

El registro legal de la empresa en Delaware es un paso preliminar y no garantiza la aprobación del registro o la emisión de un documento similar. Sin embargo, permite que la empresa mantenga su entidad legal bajo el nombre “Bitwise Uniswap ETF”, en caso de decidir proceder con una solicitud federal en el futuro.

El siguiente paso importante será la presentación formal ante la SEC. Esto podría implicar abordar cuestiones relacionadas con la liquidez del protocolo, las prácticas de custodia y la estructura de gobierno del mismo. Si se aprueba, el ETF proporcionará a los inversores un medio regulado para acceder a Uniswap, una pieza clave del ecosistema DeFi.

Los desarrollos regulatorios en el sector de las criptomonedas continúan evolucionando. Las decisiones recientes de la SEC sugieren un enfoque más cauteloso, pero abierto, hacia los productos relacionados con las criptomonedas, especialmente a medida que la industria avanza hacia una mayor adopción por parte de las instituciones. A medida que se presenten más propuestas relacionadas con los fondos cotizados en bolsa, el foco seguirá siendo cómo estos productos se alinean con los marcos regulatorios existentes y cómo protegen los derechos de los inversores.