Bittensor TAO enfrenta una crisis de gobierno, mientras que Covenant AI se retira del mercado, en medio de la publicación de resultados de investigación institucional.

El token nativo de Bittensor, TAO, ha descendido desde sus altas recientes, cercanas a los 350 dólares, hasta aproximadamente 250 dólares. Esto ocurrió después de una disputa sobre la gobernanza del token, además de las significativas ventas de tokens por parte de algunos actores clave del ecosistema. La venta de tokens se aceleró debido a la salida repentina de Covenant AI de la red, después de que su fundador suspendiera unilateralmente las recompensas en tokens. Esto ha causado tensiones estructurales entre los desarrolladores que dependen de capital intensivo y aquellos que buscan una gobernanza descentralizada. Los participantes del mercado ahora están monitoreando de cerca la propuesta BIT-0011, cuyo objetivo es implementar mecanismos de participación cerrada para evitar futuras interrupciones similares.

A pesar de la volatilidad, el ecosistema está experimentando un proceso paralelo hacia la madurez institucional, gracias al lanzamiento de la plataforma de investigación del TAO Institute. Esta nueva iniciativa introduce el Índice de Riesgo de Subredes (Subnet Risk Index, SRI), un marco de código abierto diseñado para evaluar las 128 subredes activas, utilizando métodos de calificación de nivel profesional. El objetivo de esta plataforma es reemplazar los datos fragmentados relacionados con las opiniones de las comunidades por datos estructurados sobre viabilidad de emisiones, estructura de mercado y sostenibilidad económica.

La convergencia de estos eventos destaca un punto de inflexión crítico para la red. En este punto, los logros técnicos, como el entrenamiento del modelo Covenant-72B, con 72 mil millones de parámetros, se comparan con las dificultades relacionadas con la gobernanza en la red. Aunque la red demostró que puede coordinar el entrenamiento de sistemas de IA a gran escala sin necesidad de centros de datos tradicionales, la crisis reciente destaca los riesgos que implica el control centralizado dentro de una arquitectura descentralizada.

¿Qué causó la repentina caída del precio de TAO del 25%?

La fuerte corrección en TAO fue provocada por una combinación de problemas relacionados con la gobernanza del sistema, así como por la venta de 37,000 tokens por parte de Jacob Steeves, fundador de Covenant AI. Este acontecimiento ocurrió en un contexto de liquidez baja en el mercado, lo que aumentó la presión de ventas y activó las opciones de stop loss. Este incidente reavivó los debates sobre el modelo de gobernanza de la red, especialmente las acusaciones de que Steeves utilizó el control sobre los nodos validadores para alterar los resultados del consenso y suspender las recompensas sin ningún tipo de transparencia.

La disputa se centró en el “dilema del valor y los rehenes”. Los constructores invierten mucho en infraestructura, pero al final, sus recompensas están bajo el control de una minoría centralizada. Covenant AI afirmó que Steeves actuaba tanto como regulador como como árbitro, lo que hace que las promesas descentralizadas no tengan sentido para aquellos desarrolladores que dependen de las recompensas relacionadas con las emisiones. Esta concentración del poder fue descrita por los críticos como un modelo de “triunvirato”, donde el control se concentra de manera que socava la neutralidad de la red.

La reacción del mercado fue inmediata: el valor de las tokens descendió entre un 15 y un 25%, ya que los inversores reevaluaron los riesgos relacionados con la gobernanza. Este evento destacó la debilidad estructural presente en los sistemas en los que la rápida iteración de cambios entra en conflicto con la verdadera descentralización, lo que crea una vulnerabilidad ante interferencias unilaterales. Los analistas señalan que, aunque el colapso fue repentino, fue provocado por un evento específico relacionado con la gobernanza, y no por un fallo en el protocolo sistémico.

¿Cómo aborda el nuevo índice de riesgo de subred las necesidades institucionales?

En respuesta a la falta de marcos de análisis de riesgos estandarizados, el Instituto TAO ha lanzado una plataforma de investigación y análisis, en colaboración con General Tensor. Esta plataforma ofrece herramientas de due diligence de calidad institucional para los inversores y asesores que operan en las 128 subredes activas de Bittensor. Hasta ahora, los inversores se basaban en datos fragmentados y investigaciones no oficiales, lo que a menudo impedía captar el verdadero perfil de riesgo de cada subred.

El núcleo de la nueva plataforma es el Índice de Riesgo de Subredes (Subnet Risk Index o SRI). Se trata de una metodología de evaluación de riesgos de código abierto que abarca cuatro dimensiones: viabilidad de las emisiones, estructura del mercado, sostenibilidad económica y gobernanza y operaciones. Esta metodología permite a los inversores evaluar el estado relativo de cada subred y su tokenomics, con el apoyo de analistas profesionales. Es similar a la forma en que los departamentos de negociación de la parte vendedora evalúan las acciones. El servicio incluye un nivel gratuito con puntajes y análisis relacionados con el SRI, además de un nivel empresarial que ofrece investigación en tiempo real y acceso a API.

General Tensor, una empresa institucional respaldada por Digital Currency Group y Lvna Capital, actúa como miembro cofundador de esta alianza. El objetivo de esta colaboración es apoyar el crecimiento del ecosistema, permitiendo que los operadores serios puedan invertir con confianza. El objetivo de la plataforma es asegurar que las redes más fuertes reciban financiamiento, mientras se identifican aquellas que son más débiles antes de que el capital se desperdicie en ellas.

¿Cuáles son las soluciones propuestas para prevenir futuras crisis en la gobernanza?

Para enfrentar los riesgos asociados a la venta repentina de tokens y al control centralizado, la comunidad ha introducido la propuesta BIT-0011, titulada “Stake Bloqueado y Convicción”. Este mecanismo permite que los fundadores de las subredes bloquen los tokens alfa, otorgando una puntuación alfa que se reduce a lo largo de intervalos de 30 días. El participante con la mayor puntuación de convicción se convierte en el propietario de la subred, lo que evita que los fundadores abandonen sus posiciones y dañen a la comunidad.

La propuesta tiene como objetivo alinear los incentivos para los fundadores con el bienestar a largo plazo de la red, haciendo que sea costoso abandonar las posiciones de manera repentina. Los analistas estiman que existe una probabilidad del 45% de que se produzca un repunte en dirección a los $300–$340 si se logran los ajustes estructurales necesarios y se restablece la estabilidad de los precios. Sin embargo, sigue existiendo una probabilidad del 10–15% de que se produzca una caída aún mayor, por debajo de los $180, si continúa el estrés en las subredes y las salidas de capital persisten.

La crisis ha llevado a una reevaluación más amplia por parte de la industria sobre las propuestas de descentralización en el sector DeAI. Este acontecimiento sugiere que, sin una gobernanza transparente del DAO y canales de apelación en la cadena, el valor fundamental de la red como infraestructura neutral se ve comprometido. La solución radica en basar el poder en el trabajo computacional verificable, en lugar de en las posesiones de capital o en juicios subjetivos. De esta manera, se asegura que la infraestructura no pueda ser utilizada en contra de quienes la contribuyen.

Aunque las perspectivas inmediatas siguen siendo cautelosas, con indicadores como el MACD por debajo de su línea de señal, el desarrollo continuo de redes como Teutonic-I indica que el ecosistema está adaptándose. El aspecto asimétrico del uso de la IA sigue siendo un factor clave, lo que sugiere que esta prueba de estrés podría fortalecer el sistema para el crecimiento futuro, si las reformas de gobernanza se implementan con éxito.