BitGo y Susquehanna: una apuesta de liquidez en mercados de bajo volumen

Los mercados de predicción son una clase de activos de nicho, y ese es el principal desafío. Todo el mercado estadounidense se basa en un volumen de negociación muy bajo y fragmentado. Smarkets, uno de los principales actores en este campo, procesa aproximadamente…3 mil millones de dólares en volumen anual de transacciones.Para un creador de mercados de tipo “quant”, esa escala representa una brecha en la liquidez, y no un conjunto amplio de recursos de liquidez. Aquí es donde interviene Susquehanna. La empresa estableció un departamento especializado en predicciones de mercado en el año 2023, convirtiéndose así en la primera empresa de trading de tipo “quant” que lo hace. Ahora, Susquehanna actúa como un importante creador de mercados, proporcionando liquidez de alta calidad en toda la clase de activos. Su rol es cubrir la brecha entre el flujo de órdenes de los consumidores y la liquidez necesaria para una búsqueda eficiente de precios.

La reciente expansión de la plataforma de BitGo tiene como objetivo precisamente reducir este tipo de problemas. El mes pasado, la empresa amplió su plataforma de comercio en el mercado OTC para instituciones, integrándola con los servicios de custodia y gestión de activos. Esto permite crear una infraestructura regulada en la que las instituciones pueden operar con derivados complejos, manteniendo al mismo tiempo los activos en un lugar separado, donde se rigen normas diferentes. Este paso aborda un obstáculo operativo importante: la separación entre el comercio y la custodia de los activos. Al incluir los derivados dentro de sus servicios existentes, BitGo busca mejorar la eficiencia del capital, sin sacrificar la seguridad ni la conformidad legal.

La asociación entre ambas empresas es un ejemplo típico de colaboración entre entidades que operan en el mercado OTC. Susquehanna aporta su experiencia en cuanto a liquidez y gestión de mercados, mientras que BitGo proporciona la infraestructura necesaria para operaciones de trading de nivel institucional. Juntas, estas empresas están creando una solución adecuada para un mercado de bajo volumen, pero que requiere soluciones para manejar grandes volúmenes de transacciones. Este arreglo está diseñado para atraer capital sofisticado, ofreciendo una ejecución fiable y una gestión de riesgos eficiente, lo cual permitirá superar los problemas de liquidez que históricamente han limitado este tipo de activos.

Mecánicas y flujo: Un motor de liquidez en ciclo cerrado

La estructura de la oferta es un sistema de ciclo cerrado. Las instituciones comercializan derivados OTC directamente con una entidad de negociación de BitGo. Mientras tanto, los activos colaterales de sus clientes se mantienen en custodia de BitGo, una entidad que opera bajo regulaciones separadas. Este diseño permite separar a la parte responsable de la negociación de la función de custodia de los activos, lo cual es una característica importante para los usuarios sofisticados, ya que les permite controlar mejor los riesgos relacionados con las partes implicadas en las transacciones, así como los aspectos operativos relacionados con la custodia de los activos.

El flujo de transacciones se corresponde directamente con la demanda institucional y la oferta basada en cantidades específicas. Susquehanna Predictions, como líder en la creación de mercados, proporciona una liquidez profunda y eficiente, lo que permite cumplir las órdenes generadas por las instituciones que utilizan la plataforma BitGo. La liquidación y la gestión de garantías se realizan a través de la infraestructura regulada de BitGo, lo que crea un proceso integral y eficiente para la gestión del capital.

El público objetivo es claro: usuarios sofisticados como fondos de inversión, gerentes de tesorería y empresas que realizan operaciones de negociación propias. Esta oferta ignora por completo las bolsas de valores tradicionales, atrayendo a aquellos clientes que necesitan estrategias personalizadas y sistemas de gestión de riesgos de calidad institucional. Este mecanismo de ciclo cerrado está diseñado para capturar capital que, de otra manera, quedaría desatendido debido a las limitaciones de liquidez inherente a esta clase de activos.

Catalizadores, riesgos asociados y qué hay que vigilar

El principal catalizador para la adopción institucional de esta tecnología es evidente. La alianza entre Tradeweb y Kalshi el mes pasado generó un impulso importante en este sentido.Respuesta de los clientes: una situación de inundación.Esto demuestra que existe una verdadera demanda por parte del mundo financiero tradicional. No se trata de un interés especial; es una señal de que las empresas que sirven a fondos de pensiones y bancos consideran a los mercados de predicción como una nueva herramienta para la previsión de tendencias. Esta alianza confirma la tesis principal: los capitales sofisticados buscan formas de acceder a esta clase de activos.

El riesgo principal es de carácter estructural y proviene directamente de la naturaleza del tipo de activo en cuestión. Los mercados de predicción no son productos de alto volumen de transacciones, ni son productos de calidad institucional. Smarkets, una de las principales empresas en este campo, solo procesa…3 mil millones de dólares en volumen anual de transacciones.Este bajo volumen de transacciones dificulta la justificación de la estructura de costos de un motor de liquidez OTC. El modelo se basa en la captación de diferencias de precios y comisiones por las transacciones realizadas. Pero, debido al volumen limitado de transacciones, los ingresos necesarios para mantener un mercado bien organizado y dirigido por algoritmos no serán suficientes a escala.

La incertidumbre regulatoria sigue siendo un problema importante. Smarkets debe enfrentarse a una situación compleja: mientras solicita una licencia de la CFTC, también busca obtener licencias para operar casinos deportivos en diferentes estados de los EE. UU. Este enfoque dual destaca el carácter fragmentado del entorno regulatorio. Para que cualquier plataforma OTC pueda crecer, es necesario resolver esta incertidumbre. Las reglas inconsistentes entre los diferentes estados crean obstáculos operativos y limitan el número de instituciones que pueden participar en este sector.