La salida de Bitfarms de América Latina: ¿Un catalizador para la reinversión en tecnologías HPC, o simplemente una distracción estratégica?

Bitfarms ha decidido retirarse de América Latina de manera ordenada. Ha vendido su sitio minero de 70 megavatios en Paso Pe al fondo de inversión Sympatheia Power Fund, por un monto de hasta 30 millones de dólares. La transacción, anunciada el 2 de enero, completa un cambio estratégico que permite equilibrar el portafolio energético de la empresa, de modo que sea 100% proveniente de América del Norte. La estructura de la transacción es una estrategia para acelerar los flujos de efectivo.9 millones en efectivo al momento de la conclusión del negocio. Se espera que este dinero se obtenga durante el primer trimestre de 2026.Con hasta un adicional de 21 millones de dólares en pagos a medida de los objetivos establecidos, en los próximos 10 meses.

El CEO, Ben Gagnon, describió esto como un mecanismo de financiación directo para la transición de alto riesgo que enfrenta la empresa. Indicó que la venta permite adelantar entre dos y tres años los flujos de efectivo gratuitos que se esperan de las operaciones actuales, y que estos fondos podrán ser reinvertidos en la infraestructura de HPC y AI en América del Norte. Se trata de una situación en la que se utiliza una mayor liquidez a corto plazo para financiar un cambio estratégico en la estrategia empresarial. Este movimiento va en línea con las pérdidas netas de la empresa de 46 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, así como con su plan de cerrar las operaciones de minería de Bitcoin. Por lo tanto, esta inyección de dinero es crucial para financiar el nuevo objetivo de la empresa.

El pivote: La ambición de HPC/AI frente a la realidad de la minería de Bitcoin

El cambio estratégico es evidente, pero su ejecución sigue siendo algo desconocido. Bitfarms se ha comprometido a abandonar por completo la minería de Bitcoin, un sector en el que posee conocimientos operativos. Ahora, la empresa se concentrará en áreas como HPC y AI, sectores que requieren habilidades diferentes. El único proyecto confirmado por la empresa es…Un acuerdo por un valor de 128 millones de dólares, con financiación completa.En su sitio de 18 MW en Washington, el proyecto tiene como objetivo completarse para diciembre de 2026. Este proyecto tiene como objetivo apoyar las unidades Nvidia GB300 con un sistema de enfriamiento líquido avanzado. Se trata de un paso técnico significativo en comparación con las operaciones de minería de Bitcoin.

La dirección de la empresa ve una oportunidad para obtener “ganancias mucho más sólidas” en este nuevo sector. La cadena de suministro completamente financiada y los acuerdos vinculantes que se han establecido constituyen un punto de partida tangible. Sin embargo, el mercado tiene razón al cuestionar la experticia de la empresa. Como se señaló en recientes informes…Los centros de datos de IA requieren más conocimientos especializados que las operaciones de minería de Bitcoin.Bitfarms está pasando de ser un negocio basado en productos básicos, a una empresa dedicada a la construcción de infraestructuras de alta tecnología. Para ello, cuenta con un nuevo socio y un nuevo cliente.

El riesgo de ejecución es considerable. El éxito del proyecto depende de una ingeniería impecable, de la implementación oportuna de sistemas de refrigeración avanzados y de la garantía de los ingresos esperados provenientes de la utilización de servicios en la nube o en centros de almacenamiento. Cualquier retraso o problema técnico podría arruinar las bases financieras en las que la empresa cuenta para seguir adelante. No se trata simplemente de una reformulación del nombre de la empresa; se trata de un cambio fundamental en las capacidades técnicas y operativas de la empresa. La inyección de 9 millones de dólares provenientes de la venta en América Latina constituye una ayuda importante, pero la verdadera prueba será si Bitfarms puede desarrollar las habilidades técnicas y operativas necesarias para cumplir con este ambicioso mandato relacionado con HPC/IA.

Mecánica financiera y establecimiento de valores

La venta proporciona un aumento oportuno en la liquidez, pero la escala del financiamiento necesario para este proyecto es lo que realmente define la estructura de este negocio.9 millones en efectivo al momento del cierre.Es un catalizador útil a corto plazo, pero se queda muy atrás en comparación con la financiación general de la empresa. Justo en noviembre pasado, Bitfarms logró cerrar una operación exitosa.Oferta de billetes convertibles por un monto de 588 millones de dólares.Este aumento significativo de capital, junto con la conversión de una deuda anterior en fondos disponibles para la empresa, ha permitido que la compañía disponga de 814 millones de dólares en liquidez a finales de noviembre de 2025.

El plan de despliegue ya está claro: esta capacidad se está destinando a una serie de proyectos relacionados con la tecnología HPC/IA. La capacidad energética de la empresa es de 341 MW; de ellos, 430 MW se encuentran en desarrollo activo, únicamente en los Estados Unidos. El proyecto más avanzado es aquel que cuesta 128 millones de dólares y está completamente financiado. Se trata del primer resultado tangible de este cambio estratégico. Pero este es solo una pequeña parte de un conjunto mucho más grande de proyectos. La lista de proyectos en desarrollo incluye sitios importantes como Panther Creek, donde la capacidad de generación de energía podría aumentar a más de 500 MW.

La cuestión de la valoración depende de si esta inversión en capital generará retornos que justifiquen la complejidad operativa necesaria para llevarla a cabo. La empresa apuesta por que las infraestructuras necesarias para la implementación de chips de IA de próxima generación, como el Vera Rubin de Nvidia, generen “beneficios significativamente mayores” en el año 2027. Se trata de una apuesta de alto riesgo y con un enfoque a largo plazo. Los mecanismos financieros son sólidos; hay suficiente capital disponible. Pero el riesgo radica en cómo se llevará a cabo esta inversión. La empresa está pasando de una actividad minera de Bitcoin, aunque esta no sea muy exitosa, al mundo complejo y que requiere muchos recursos para el desarrollo de centros de datos de AI. Los 9 millones de dólares obtenidos de la venta en América Latina aceleran el proceso de reinversión. Pero el retorno final dependerá completamente de la capacidad de la empresa para construir y operar estas instalaciones de manera rentable. Por ahora, se trata de una inversión importante, pero con un enfoque especulativo y a largo plazo.

Catalizadores y riesgos: El camino hacia el año 2026

La tesis ahora depende de una línea de tiempo clara y binaria. El catalizador principal es…Finalización en diciembre de 2026.Se trata de un acuerdo vinculante y completamente financiado, del cual la empresa debe cumplir con sus condiciones. El éxito en este proyecto valida la capacidad técnica y operativa de la empresa. En caso de fracaso, esto representaría una grave amenaza para su credibilidad, además de exponer el riesgo de ejecución que implica la transición de la minería de Bitcoin a una infraestructura de IA compleja.

El principal riesgo es la capacidad operativa. Como se mencionó anteriormente…Los centros de datos de IA requieren más conocimientos especializados que las operaciones de minería de Bitcoin.El proyecto de Washington es un caso de prueba para la capacidad de Bitfarms para gestionar sistemas de enfriamiento líquido avanzados, implementarlos en fases y desarrollar un nuevo modelo de monetización. Cualquier retraso o problema podría afectar directamente la base de flujo de efectivo prometido, lo cual socavaría toda la lógica estratégica detrás de este cambio de enfoque.

Más allá de este hito, es importante seguir los avances en el proceso general. La empresa tiene…2.1 GW de tuberías plurianuales en NorteaméricaEste proceso concentra aún más su crecimiento. La forma en que se llevará a cabo la ejecución de estos proyectos determinará el alcance del nuevo negocio. Sin embargo, la validación definitiva depende de la tecnología utilizada. La empresa se centra en apoyar las GPU de próxima generación de Nvidia. La implementación de estos chips en el año 2026 será un indicador clave para determinar el interés del mercado por esta nueva capacidad de procesamiento.

La estrategia es táctica y está basada en plazos precisos. La inyección de 9 millones de dólares provenientes de la venta en América Latina acelera el proceso de reinversión. El camino hacia el año 2026 está definido por la realización de un único proyecto de gran importancia. Para los inversores, el riesgo y la recompensa son claros: si se logra el objetivo para diciembre de 2026, se podría reprogramar la valoración del negocio. Por otro lado, cualquier desviación del plan confirmaría las dificultades operativas que implica este ambicioso giro estratégico.