El impulso de 58 EH/s de Bitdeer: una ventaja táctica o una trampa de coste?

El evento principal es claro: Bitdeer escupió636 bitcoins en diciembre., un aumento de 339% en comparación con el año anterior. Este crecimiento explosivo se basó en una hashrate de minería propia que alcanzó los 55.2 EH/s. La empresa logró esto al mismo tiempo que actualizaba activamente su flota, desplegando nuevos riges SEALMINER y retirando equipos de terceros. El resultado es una capacidad de minería de capital total instalado de 58 EH/s, posicionando a Bitdeer como un participante de primer nivel en el paisaje de minería de Bitcoin.

Esto no es simplemente una incremento de la producción; es una agresiva y deliberada expansión. La onda de crecimiento de diciembre pone en marcha un análisis táctico. La pregunta es si este rápido aumento de capacidad es una ventaja competitiva sostenible o una trampa costosa que presionará las marcas a medida que la empresa crezca. Los números muestran la ambición, pero la ruta hacia la rentabilidad desde aquí es el verdadero catalizador.

El panorama competitivo: La diversificación en el uso de la IA genera errores en los precios.

El mercado ha dejado claro que le gusta algo. Si bien el récord de producción de diciembre de Bitdeer es impresionante, su cartera ha estado muy mal. Las acciones de extracción pública han mostrado contrastes aterradoros, impulsadas por la diversificación en inteligencia artificial y computación de alto rendimiento. Los destacados actores han sido empresas que se están volviendo a la inteligencia artificial.

En el tramo reciente, los mineros especializados en IA como IREN, Cipher y Hut 8 se han mantenido entre los participantes con mayores rendimientos, impulsados por las ofertas de GPU en la nube y los largos arrendamientos de centros de datos. Por el contrario, los mineros de Bitcoin sin otro componente, como Marathon, CleanSpark, Riot o Bitdeer, tuvieron un rendimiento peor. IREN se mantuvo como el líder claro, con un rendimiento de aproximadamenteGanancias del 300% en comparación con el año anterior.Mientras que Bitdeer fue el sector con el mayor retraso en su desarrollo, con una caída de aproximadamente el 50%. Esto no es una diferencia menor; se trata de un cambio fundamental en la valoración de las empresas de ese sector.

El catalizador de este cambio es la adquisición de Core Scientific por parte de CoreWeave, una empresa líder en infraestructuras de inteligencia artificial. El precio de la transacción fue de aproximadamente…9 mil millones de dólares.Esta transacción estableció un punto de referencia, indicando que el mercado valora mucho más el potencial de una empresa en materia de alojamiento de sistemas de inteligencia artificial, que sus posesiones de Bitcoin por sí solas. El alojamiento de sistemas de inteligencia artificial generalmente genera retornos más altos y más estables que la minería tradicional. Esto hace que la atención de la industria se dirija cada vez más hacia el valor de los contratos de inteligencia artificial, en lugar de las clasificaciones basadas en el rendimiento del hashrate.

En resumen, se trata de una subvaluación táctica. La expansión agresiva en la capacidad de hashing de Bitdeer y el aumento en su producción en diciembre demuestran su fortaleza en el campo de la minería. Sin embargo, el rendimiento de la empresa sugiere que el mercado valora menos su plan de diversificación basado en la inteligencia artificial que su capacidad de producir Bitcoin. Por ahora, el mercado recompensa las promesas relacionadas con los contratos de inteligencia artificial, más que la verdadera capacidad de producción de Bitcoin. Este margen entre la ejecución operativa y la percepción del mercado es precisamente lo que está causando este problema.

El Coste del Crecimiento: Eficiencia vs. Eslabón Frecuente del Capital

Lo que Bitdeer está construyendo como ventaja táctica tiene un claro costo financiero. La estrategia de la compañía de hardware SEALMINER inhouse y energía renovable de bajo costo está diseñada para controlar el coste principal de la minería: la electricidad. Su coste energético medio es cercano a$0.045 por kWhUno de los más bajos en el sector público. Esto le da una importante amortiguación mientras escala su hashrate a 58 EH/s. El siguiente paso es todavía más ambicioso: su próxima A4 es un objetivo de eficiencia inferior a 11 J/TH, una pista que haría que su estructura de costos se ajustara aún más al sector.

Sin embargo, esta expansión agresiva se enfrenta directamente a un obstáculo que amenaza con reducir las ganancias. Mientras que la producción de Bitdeer aumentó, el factor fundamental que determina los ingresos de los mineros –el precio del hash– disminuyó.mínimos múltiples en 2025Esto significa que la empresa está añadiendo una cantidad enorme de capacidad informática, en un momento en que el mercado paga menos por cada unidad de esa capacidad. El aumento en la tasa de hashrate es impresionante, pero su conversión en una rentabilidad duradera ahora depende de poder mantener esa ventaja de costos, mientras que el precio del hashrate siga siendo bajo.

Aqui es donde el negocio de la nube de GPU se convierte en un juego de diversificación crítico. Ofrece un contrapeso a la volatilidad de la criptomoneda. La unidad de nube de BitDeer, con1,152 GPU de tipo H100/H200/B200Instalado en un 61% de capacidad, genera una rentabilidad anual de alrededor de 10 millones de dólares. Se trata de una fuente de ingresos estable y sin cíclicos que no depende ni del precio de Bitcoin ni de la dificultad de la red. El lanzamiento reciente de GB200 GPUs para pruebas de concepto marca un impulso para expandir este servicio de alto margen, que podría compensar cualquier presión en los márgenes de minería.

En resumen, se trata de una competencia entre dos fuerzas. Por un lado, Bitdeer está implementando un plan que requiere una gran inversión para crear la operación minera más eficiente y integrada verticalmente. Por otro lado, el mercado muestra escepticismo hacia este crecimiento, como se puede ver en el bajo rendimiento de sus acciones. La capacidad de la empresa para mantener sus avances en producción dependerá de si su control de costos puede superar la disminución del precio de hash, mientras que los ingresos provenientes de la actividad en la nube ofrecen un apoyo financiero importante. Por ahora, el crecimiento es real, pero el camino hacia los beneficios es estrecho.

Catalizadores y riesgos: el camino hacia 50 EH/s

La tesis táctica ahora enfrenta sus pruebas inmediatas. El siguiente factor importante es evidente: Bitdeer debe lograr lo siguiente…40 EH/s marco para su flota de minería propiaSegún el manejo de objetivos, esto está a solo unas semanas de realizarse. Esto validaría su ritmo de desarrollo agresivo. El objetivo final de la empresa es aumentar su tasa de hash en aproximadamente 50 EH/s hasta el año 2026. Este avance consolidaría su posición como una de las mineras industriales de primer nivel. El camino hacia ese objetivo es el principal evento a corto plazo que podría confirmar la ventaja operativa de la empresa o, por el contrario, exponer su estructura de costos bajo presión.

Pero el principal riesgo es la intensidad de capital de este escalado sin una fuente de ingresos de IA a corto plazo para compensar la volatilidad de la minería. El negocio de la nube de GPU de la empresa, aunque es una fuerza de estabilización, sigue siendo pequeño. Actualmente generaAproximadamente 10 millones de dólares en ingresos recurrentes anuales.de 1152 GPUs. El lanzamiento planificado de 2026 en enero de los servicios de nube de GB200 GPUs es un posible indicio de una rotación hacia el modelo de IA de mayor margen que ahora recompensa el mercado. Si este lanzamiento no se ramifica rápidamente a una escala significativa, el gasto de capital requerido para alcanzar 50 EH / s es difícil de justificar en un entorno de economía de minería de Bitcoin reducida.

En resumen, se trata de una situación binaria. El precio erróneo del stock depende de si Bitdeer puede llevar a cabo la expansión de su hashrate, al mismo tiempo que construye un canal de ingresos sólido para la tecnología AI. El hito de 40 EH/s representa el primer test operativo. El lanzamiento del GB200 en enero es el primer indicio comercial. Si ambos logran éxito, la ventaja táctica se vuelve más importante. Pero si fallan, la situación se volverá desfavorable. Por ahora, estos son los factores que determinarán si el escepticismo del mercado está justificado.