Los débiles flujos de capital y los desafíos de liquidez de Bitcoin señalan una entrada en el mercado bajista

El mercado de criptomonedas ha sido desde hace mucho tiempo un barómetro del entusiasmo especulativo, pero los desarrollos recientes en los flujos de capital y la dinámica de liquidez de Bitcoin sugieren un cambio más sistémico. A medida que la demanda institucional disminuye y las métricas en cadena revelan fragilidad estructural, el activo parece estar entrando en una fase de mercado bajista, una corrección impulsada no por una volatilidad aislada sino por una confluencia de factores macroeconómicos, regulatorios y de comportamiento.

Retirada de la demanda institucional: ¿una recalibración o una retirada?

El tercer trimestre de 2025 vio un aumento en el interés institucional enBitcoin, conFondos de inversión ETP de todo el mundo que atraen $12,5 mil millones de entradas netasSin embargo, en noviembre de 2025 se detuvo la subida de precios. Las expectativas de política de la Fed cambiaron y el fortalecimiento del dólar estadounidense provocaron una reducción de precios del 21%.empujando a Bitcoin por debajo de $89 600, el promedio de base de costo para los ingresos de los fondos negociados en bolsa (ETF)¿El resultado? Una ola de reembolsos por parte de los principales actores institucionales.

Los fondos de inversión en títulos de Bitcoin (ETF) en efectivo de EE. UU. registraron $1,15 mil millones en salidas netas en la semana que finalizó el 1 de noviembre, solo con el IBIT de BlackRockViendo un éxodo de $523 millones...al final del mes,Las salidas acumuladas habían alcanzado los 3790 millones de dólares.Este retroceso, aunque no es una rendición completa, refleja una recalibración de la exposición al riesgo, entre la incertidumbre macroeconómica. Notablemente,Los asesores de inversión poseían el 57% de los activos de Bitcoin reportados por 13F, lo que subraya la influencia creciente de las asignaciones institucionales. No obstante, su comportamiento reciente sugiere una reevaluación del papel de Bitcoin como un activo estratégico,en particular porque las posiciones apalancadas y los mercados de derivados amplifican la volatilidadCuando hay recesiones.

Cadenas de comportamientos cambiantes: debilidades estructurales expuestas

Los desafíos de liquidez de Bitcoin en el cuarto trimestre de 2025 se vieron exacerbados por la dinámica en cadena que reveló vulnerabilidades profundamente arraigadas. Un "muro de suministros" entre $93.000 y $120.000actuó como un techo para los repuntes de precios, evitando la acumulación sostenida y desencadenando ventas masivas cuando los precios se acercaron a este rango. Este suministro general, combinado con opciones vencidas concentradas, fijaron mecanicamente a Bitcoin dentro de una banda estrecha,amplificando la volatilidad durante eventos como la cascada de liquidación del 17 de diciembre.

La profundidad del mercado también se deterioró.con la reducción en un 30% de la liquidez de BitcoinEsta fragilidad quedó al descubierto en noviembre, cuandoSe liquidaron $2 mil millones en posiciones apalancadas, que afectó a 396 000 comercios. Los sistemas y los algoritmos automatizados de gestión de riesgos aceleraron la liquidación.ejecutar ordenes de stop-loss y llamadas de margen a gran velocidad, combinando movimientos direccionales. Mientras tanto, los mineros enfrentaron índices de tarifas de transacción sin precedentes,con ingresos de tarifas que cayeron por debajo del 1%entre mayo y junio de 2025. Forzadas a diversificarse, muchas operaciones mineras se dirigieron a la IA y la computación de alto rendimiento (HPC),indicando una competencia más amplia por los recursos de infraestructura.

Indicadores de un mercado bajista: una convergencia de presiones

La interacción entre los reembolsos institucionales y la fragilidad de la cadena apuntan a una entrada en el mercado bajista. Si bien las entradas institucionales del tercer trimestre demostraron confianza en Bitcoin como una asignación estratégica, las salidas y la corrección de precios del cuarto trimestre, de $126 000 en octubre a $86 000 en noviembreresaltar la sensibilidad de un activo a los ciclos de liquidez.Regulación de claridad, como la aprobación de la Ley GENIUSofrece un marco cautelosamente optimista, pero no puede compensar el impacto inmediato de los mercados reducidos y la posición de apalancamiento.

Además, la falta de una demanda estructural constante de las instituciones y las tesorerías corporativas, acumulación esporádica que no logra formar una base confiableDebilita aún más la resistencia de Bitcoin. Si bien los patrones históricos sugieren que Bitcoin podría tener un rendimiento superior durante los picos de liquidez, el entorno actual sigue limitado por la oferta general yvolatilidad fijada en gamma.

Conclusión: Navegando por la nueva normalidad

El viaje de Bitcoin hacia un mercado bajista no es solo una consecuencia de las caídas de precios, sino un reflejo de cambios sistemáticos más amplios. Los inversores institucionales, que alguna vez fueron optimistas, ahora están recalibrando el riesgo, mientras que las métricas en cadena exponen debilidades estructurales de liquidez. Para los participantes del mercado, el camino que deben seguir requiere vigilancia: monitorear las señales macroeconómicas, los desarrollos regulatorios y la actividad en la cadena en busca de signos de estabilización. A corto plazo, la volatilidad y las restricciones de liquidez de Bitcoin probablemente persistirán, pero la adopción institucional a largo plazo, impulsada por los marcos regulatorios y la asignación estratégica, aún podría anclar la propuesta de valor del activo.