El repentino colapso macroeconómico del Bitcoin: el estrés crediticio, la incertidumbre del Fed y el régimen de liquidez en dos fases

A finales del año 2025, el Bitcoin enfrentó un cambio macroeconómico drástico. Esto se manifestó en correcciones bruscas en los precios, problemas de liquidez y correlaciones divergentes con los activos tradicionales. Este período, caracterizado por un régimen de liquidez en dos fases y un reajuste institucional, ofrece información crucial sobre las estrategias macroeconómicas que pueden ayudar a superar los problemas relacionados con la crisis crediticia.

Contexto macroeconómico: Estrés crediticio y incertidumbre en la política monetaria de la Fed

El cuarto trimestre de 2025 vio un aumento en el valor del Bitcoin.Declive del 23.5%Mientras persiste la preocupación por las tarifas impuestas por China, la debilidad del mercado y los grandes eventos de liquidación en el sector de futuros. Aunque los activos de riesgo tradicionales, como las acciones y el oro, tuvieron un desempeño positivo; el oro aumentó un 14.2% en el cuarto trimestre.El bajo rendimiento del Bitcoin fue, en gran medida, de origen endógeno.Se trata más de un despliegue especulativo, en lugar de una deterioración macroeconómica generalizada. Sin embargo…Indicadores subyacentes de estrés crediticioCosas como el hecho de que el RSI de Bitcoin haya alcanzado niveles mínimos de varios años en un plazo de 30 días, y el hecho de que las salidas de capital de los ETP hayan superado el 8% del volumen total de activos invertidos, indican que se está produciendo un ajuste en la relación de apalancamiento y que hay una mayor cautela en el mercado.

La trayectoria de política monetaria de la Reserva Federal aumentó la incertidumbre.La intensificación de las restricciones en octubre de 2025Las pérdidas en los activos apalancados, como ICP, se han agravado. Por otro lado, las inyecciones de liquidez en diciembre, a través de la compra de billetes del Tesoro, indican una posible cambio hacia una política más relajada. Esta ambigüedad en las políticas monetarias ha generado un régimen de liquidez en dos fases: una fase de contracción (tercer y cuarto trimestres de 2025), seguida por una fase de relajamiento tentativo (desde diciembre de 2025 en adelante).

La posición de Bitcoin: Divergencia y convexidad

Las correlaciones macroeconómicas del Bitcoin han evolucionado significativamente en el año 2025. Aunque históricamente ha mostrado una correlación positiva moderada con el índice S&P 500, y una relación inversa con el oro durante situaciones de crisis,A finales del año 2025, estas dinámicas se debilitaron.En cambio, el precio de Bitcoin se volvió más sensible a los ciclos de liquidez global y a la posición de las instituciones en el mercado. Por ejemplo…Un aumento del 86.76% en siete días.La reducción de la inflación en octubre, al 3.7%, demostró su capacidad para responder a las medidas de relajación monetaria.

La adopción institucional contribuyó aún más a la modificación del perfil de demanda de Bitcoin.La normalización de los fondos cotizados en la bolsa relacionados con BitcoinSe redujo la volatilidad causada por las acciones minoristas. Mientras tanto, los titulares a largo plazo (los “OG whales”) comenzaron a vender sus activos, y la presión de venta fue absorbida por los compradores institucionales.Compra de 835.6 millones de bitcoins.A finales de 2025, se evidenció una mayor confianza institucional, a pesar de que las salidas de capital hacia los ETP continuaban. Los datos en cadena también revelaron una acumulación significativa de activos.Las direcciones de almacenamiento en frío han aumentado el volumen de posesión de BTC en 42,000 unidades.En 10 días.

Estrategias macroeconómicas convexas en un entorno crediticio en declive

Las estrategias de posicionamiento convexo, diseñadas para aprovechar el perfil asimétrico de riesgo y recompensa del Bitcoin, ganaron importancia durante el período de crisis de liquidez en 2025. Una de estas estrategias consistió en…Recolección de beneficios derivados de la volatilidadDonde los inversores…Se reducen los valores de gamma y vega para obtener ganancias.Se trata de una estrategia que consiste en mantener una exposición a las acciones de precios inestables del Bitcoin, al mismo tiempo que se conserva una perspectiva a largo plazo. Esta estrategia se adecúa perfectamente a las características del Bitcoin.Rango de volatilidad implícita: 30–50%Lo cual persistió, a pesar de la incertidumbre macroeconómica.

Otro marco teórico aprovecha el papel que Bitcoin desempeña como…Válvula de liberación de liquidez macroDurante períodos de contracción económica (por ejemplo, cuando la liquidez disminuye debido a factores como QT), el precio del Bitcoin a menudo se desempeña peor que el de las acciones, lo cual indica una tendencia hacia la búsqueda de activos de mejor calidad. Por el contrario, en fases de relajación económica (por ejemplo, después de diciembre de 2025, cuando hay inyecciones de liquidez),El perfil de retorno convexo del BitcoinSe permitió que las acciones tuvieran un rendimiento mejor, a medida que el capital fluía hacia los activos de riesgo. Por ejemplo…La decisión del Fed del 12 de diciembreLa continuación de las compras de billetes del tesoro, una intervención silenciosa pero significativa, sirvió como un estímulo positivo para el Bitcoin. Comenzaron a aparecer signos de estabilización en el precio del Bitcoin.

Los asignadores institucionales también adoptaron…Optimización de carteras en dos etapasLa primera etapa se centró en la selección de activos, priorizando la baja correlación del Bitcoin con los activos tradicionales, así como su capacidad para contrarrestar la desvalorización monetaria. La segunda etapa se enfocó en la gestión de riesgos.Distribución de las asignaciones que varía entre el 1% y el 3%.Para los portafolios estratégicos, se puede lograr una participación del 20% para los inversores que toleran los riesgos elevados. Este enfoque tiene en cuenta la doble naturaleza de Bitcoin: como reserva de valor y como activo susceptible a los cambios macroeconómicos.

El régimen de liquidez en dos fases: implicaciones para el año 2026

El final del programa de endurecimiento cuantitativo del Fed en diciembre de 2025 marcó un punto de inflexión estructural.Los analistas proyectaron que la cesación…La contracción del balance general podría inyectar hasta 95 mil millones de dólares mensualmente en los mercados mundiales, lo que generaría un aumento en la liquidez para el Bitcoin. Este cambio se alinea con las características del Bitcoin.Supuestos del mercado de capital a largo plazoEl proyecto presenta un incremento anual promedio del 15% durante los próximos 25 años. Se espera que el precio del producto alcance los 2.9 millones de dólares para el año 2050.

Sin embargo, la trayectoria a corto plazo de Bitcoin sigue dependiendo de las transiciones macroeconómicas que ocurran en el futuro.La economía de los Estados Unidos se caracteriza por un crecimiento moderado.La reducción del consumo y la debilidad del mercado laboral podrían llevar a la Fed a adoptar políticas más prudentes en el año 2026, lo que beneficiaría a los activos de riesgo. Por otro lado, la claridad regulatoria, como el marco MiCA de la UE, ayudará a fomentar la adopción de estas políticas por parte de las instituciones financieras, fortaleciendo así el papel del Bitcoin como activo de reserva estratégica..

Conclusión

La repentina caída del precio de Bitcoin a finales de 2025 destaca la importancia de adoptar una estrategia de posicionamiento convexo en entornos crediticios deteriorados. Al aprovechar los cambios en el régimen de liquidez, la volatilidad y la gestión de riesgos a nivel institucional, los inversionistas pueden enfrentar los riesgos asimétricos relacionados con Bitcoin, al mismo tiempo que aprovechan su potencial a largo plazo. A medida que la política monetaria de la Fed y la expansión de la liquidez global se consoliden en 2026, la convexidad de Bitcoin, basada en su escasez, su adopción por parte de las instituciones y su sensibilidad macroeconómica, lo convertirá en un elemento fundamental en las carteras de inversión diversificadas.