Las debilidades estructurales del Bitcoin y los riesgos relacionados con la etapa tardía del ciclo de crecimiento en 2026

El mercado de Bitcoin en el año 2026 se encuentra en una situación compleja, donde las vulnerabilidades estructurales y las presiones macroeconómicas interactúan de manera contradictoria. Los desequilibrios en la demanda dentro de la cadena de bloques y las salidas de fondos por parte de los ETF son señales importantes de un posible mercado bajista. A medida que los flujos institucionales y el comportamiento de los titulares a largo plazo influyen cada vez más en la dinámica de precios, esto resalta la fragilidad de la estructura del mercado, lo cual podría aumentar los riesgos de caída.

Desequilibrios en la demanda sobre cada cadena: Una base frágil

Las métricas de Bitcoin en cadena en el año 2025 revelan que el mercado enfrenta limitaciones de liquidez y correcciones estructurales. En noviembre de 2025, el precio de Bitcoin cayó por debajo del costo de mantenimiento de los poseedores a corto plazo.Provocó una ola de presión de venta.Esto indica una ruptura en la estructura del mercado. Esta ruptura se vio agravada por lo siguiente:Resistencia persistente por parte del suministro de LTH.La concentración de precios se mantuvo entre los 93 mil y 110 mil dólares, lo que impidió que los precios pudieran recuperarse de manera sostenida.

Mientras tanto, el costo base de STH, que fue de 98,3 mil dólares, se convirtió en un nivel psicológicamente importante.El comercio se mantuvo por encima de este umbral.Esto indica que los compradores recientes están absorbiendo el exceso de suministros y manteniendo la rentabilidad de la empresa. Sin embargo, el ritmo desigual de absorción, junto con las dificultades macroeconómicas, han dejado al mercado en un equilibrio precario. Los ingresos de la red y la cantidad de direcciones activas también han empeorado.Refleja una reducción en la demanda de espacio de almacenamiento.Además, la actividad de los usuarios también contribuye a destacar la fragilidad de los fundamentos del lado de la demanda de Bitcoin.

Esfuerzos por retirarse de los ETF: Un “canario en la mina de carbón”

En la primera mitad de 2026, los fondos cotizados en bolsa relacionados con Bitcoin en los Estados Unidos experimentaron las mayores salidas semanales desde noviembre de 2025.Las cantidades recuperadas alcanzaron los 1.600 millones de dólares.En solo una semana. Estas salidas de fondos…Impulsado por la cautela institucional.El uso de estrategias como la captación de ganancias por pérdidas fiscales ha generado preocupaciones sobre la posibilidad de un mercado bajista. Para tener una idea más clara, las entradas de fondos en los ETF habían absorbido el Bitcoin que circulaba en el mercado, creando así una fuerza que estabilizaba la actividad del mercado secundario. La inversión en esta dirección sugiere un cambio en la percepción de las instituciones financieras.IBIT de BlackRock, FBTC de Fidelity y GBTC de GrayscaleEntre los fondos que se vieron más afectados.

Cabe destacar que, históricamente, las salidas de capital de los ETF han estado relacionadas con los mínimos de precios locales. Por ejemplo,1120 millones en cancelaciones de inversiones.A principios de 2026 se registraron las mayores salidas de capital desde noviembre de 2025. Este es un patrón que se ha observado durante las correcciones del mercado anteriores. Aunque algunos analistas atribuyen estas salidas de capital a…Factores temporales como la recolección de beneficios derivados de las pérdidas fiscales.El contexto más amplio, marcado por el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y las incertidumbres geopolíticas, como los riesgos relacionados con las tarifas arancelarias, ha aumentado la presión sobre los activos de alto beta, como el Bitcoin.

Correlación entre los flujos de ETF y las métricas en la cadena.

La interacción entre las salidas de fondos de ETF y los indicadores en cadena nos permite obtener una imagen más detallada de la dinámica del mercado. Por ejemplo…La correlación entre Bitcoin y el índice S&P 500 en un período de 30 días.En enero de 2026, este valor descendió a 0.18; es el nivel más bajo desde octubre de 2025.La relación entre el Bitcoin y el oro se fortaleció hasta alcanzar el valor de 0.28.Este cambio refleja un reajuste en las preferencias de riesgo. El Bitcoin, cada vez más, se comporta como un activo que está muy influenciado por factores macroeconómicos, y no como un medio independiente de almacenamiento de valor.

Los datos en cadena revelan aún más información.Un aumento en las entradas de cambio.De aquellos que poseen cantidades de entre medio y grandes (10–1,000 BTC), se observa un patrón históricamente relacionado con una actitud bajista.Tasa de financiación perpetua de 90 días para el BitcoinTambién alcanzó el 4.8% en enero de 2026, lo que indica una demanda especulativa en un contexto de condiciones bajistas. Sin embargo, esta demanda se contrapone con…Metrices que se están deteriorando, como los ingresos de la red que disminuyen.Esto sugiere una disminución en la utilidad y en la adopción de dichos productos.

Riesgos estructurales y el camino a seguir

El costo base de las ETF, que ronda los 80,000 dólares, se ha convertido en un nivel psicológicamente importante para los inversores institucionales. Una caída por debajo de este nivel podría desencadenar actividades de cobertura y una mayor presión a la baja. Sin embargo, los inversores a largo plazo han demostrado su capacidad de resistir las condiciones adversas, acumulando activos durante las bajas de precios. Esta redistribución de la oferta de activos entre los inversores a corto plazo y a largo plazo podría mitigar los riesgos extremos, pero no elimina la fragilidad de la estructura actual del mercado.

Indicadores técnicos, comoEl Bitcoin ha caído por debajo del promedio móvil de 365 días.Y…Profundidad insuficiente de la cartera de órdenesSe destaca la mayor vulnerabilidad ante los factores macroeconómicos que pueden causar volatilidad en los mercados. Por ejemplo, cualquier cambio en las políticas de la Fed o en las medidas regulatorias podría aumentar la volatilidad, especialmente teniendo en cuenta que…Tasa de interés anual comprimida y condiciones de liquidez precarias.

Conclusión

La trayectoria de Bitcoin en el año 2026 depende del delicado equilibrio entre los flujos institucionales y las condiciones técnicas del mercado. Aunque las salidas de fondos provenientes de los ETF y los desequilibrios en la demanda en la cadena de bloques indican una fase bajista, las dinámicas estructurales del mercado, como la acumulación de criptomonedas por parte de las instituciones y el precio base cercano a los 80.000 dólares, sugieren que podría haber un proceso de recuperación. Sin embargo, la combinación de presiones macroeconómicas y problemas técnicos abre la posibilidad de correcciones más profundas. Los inversores deben permanecer alerta, ya que la interacción entre estos factores podría redefinir el papel de Bitcoin en el ecosistema financiero en general.