La desaceleración de la demanda estructural del Bitcoin y los riesgos relacionados con un mercado bajista: Un análisis detallado de los fundamentos relacionados con la cadena de bloques y el comportamiento institucional

El mercado de criptomonedas ha sido durante mucho tiempo un escenario lleno de extremos, donde la euforia y el pánico se alternan con regularidad. El camino del Bitcoin hacia el año 2025 no ha sido una excepción. Después de alcanzar un pico de 126.000 dólares en octubre, el activo se mantuvo cerca de los 88.000 dólares, lo que representa una corrección del 31%.Se alinea con los patrones históricos del medio ciclo.Sin embargo, bajo la superficie de este retroceso se esconde una historia más compleja: una en la que los fundamentos de la red y el comportamiento institucional revelan un mercado en transición, que se encuentra entre debilidades estructurales y una demanda resiliente.

Fundamentos de la cadena: Una historia de dos métricas

La actividad en cadena de Bitcoin en el cuarto trimestre de 2025 presentó un panorama mixto. Los costos totales en las plataformas de contratos inteligentes y los ingresos relacionados con las aplicaciones disminuyeron en comparación con el trimestre anterior y con respecto al año anterior. Además, el número de direcciones activas en los sectores de monedas y plataformas de contratos inteligentes también disminuyó.Indica una disminución en el compromiso de los usuarios.Estas métricas indican una disminución en el entusiasmo especulativo, algo típico de los ciclos de mercado que entran en fases de corrección.

Sin embargo, el coeficiente de beneficio del rendimiento gastado (SOPR) ofrece una alternativa. Con un valor de 0.994, el SOPR se encuentra justo por debajo del nivel de neutralidad.Indicando que la mayoría de las monedas que se venden se negocian cerca de su precio original.Esta es una distinción crucial: un valor de SOPR cercano a 1.0 implica una toma de ganancias de manera ordenada, en lugar de ventas forzadas. Esto indica que el mercado está reconfigurándose, y no colapsando.

El ratio MVRV (Valor de Mercado al Valor Realizado), otro indicador clave…Se encuentra en 2.31 en el cuarto trimestre de 2025.Esto refleja valoraciones excesivas, pero no extremas. Esto sugiere que, aunque el precio de Bitcoin ha superado su valor real (el coste promedio de todas las monedas en circulación), la diferencia aún no indica la presencia de un mercado bajista.El puntaje MVRV Z se ha estabilizado por encima de 2.0.Como se observó a finales del año 2025, hay signos de que la tendencia hacia la capitulación está disminuyendo.

Comportamiento institucional: Las ballenas como barómetros de los mercados

La actividad institucional y de los “whales” relacionada con el Bitcoin a finales del año 2025 revela un panorama complejo. Los grandes tenedores, especialmente aquellos que poseen entre 1,000 y 10,000 BTC, han sido los principales acumuladores de este activo.Mantener una puntuación de tendencia de acumulación cercana a 1.0.Mientras que los precios han alcanzado el nivel de 80,000 dólares. La presión de compra constante ejercida por este grupo contrasta significativamente con la de los pequeños poseedores (menos de 1,000 BTC).Aquellos que han sido vendedores netos.Un patrón consistente con la capitulación.

La cohorte de personas que poseen más de 10,000 BTC ha mostrado un comportamiento de compra agresivo a finales de noviembre de 2025, pero recientemente su actividad de compra se ha desacelerado.Aunque siguen siendo compradores en lugar de vendedores.Los titulares a largo plazo, quienes generalmente dominan la oferta de Bitcoin.He detenido las ventas en línea desde julio de 2025.Un cambio que podría indicar un resurgimiento de la confianza institucional.

Los paralelos históricos refuerzan esta narrativa.Durante los mercados bajistas de 2018-2019 y 2022La acumulación de criptomonedas por parte de los grandes poseedores precedió a las recuperaciones de sus precios. Estos grandes poseedores actúan como fuerzas estabilizadoras, reduciendo la oferta disponible en el mercado. En los años 2024-2025, se observaron patrones similares: los poseedores de criptomonedas con un valor entre 100 y 1,000 BTC.Expansión de su participación en el suministro totalDe un 22.9% a un 23.07%, lo que refleja una confianza institucional sostenida, a pesar de la volatilidad generalizada.

Flujos de intercambio y dinámica de fondos cotizados: Un resultado mixto

La demanda institucional de Bitcoin ha mantenido una estabilidad, aunque con cierta volatilidad. En Estados Unidos, los fondos cotizados en bolsa dedicados a Bitcoin registraron un flujo neto de 21.8 mil millones de dólares en el año 2025, liderados por el IBIT de BlackRock.Aunque esto no se compara con los 35,4 mil millones de dólares en el año 2024.En el tercer trimestre de 2025, las entradas de fondos de ETF ascendieron a 7.8 mil millones de dólares. Solo en octubre, se registraron 3.2 mil millones de dólares en esa primera semana.Estos datos indican que la demanda estructural continúa existiendo.Incluso cuando el fervor especulativo disminuye.

Sin embargo, las entradas y salidas de fondos en el mercado indican algo diferente. En el primer trimestre de 2025, las actividades relacionadas con los ETF reflejaron una situación mixta: después de las entradas de 4.5 mil millones de dólares en enero, hubo salidas en febrero y marzo.Mientras tanto, BlackRock redujo sus inversiones en 4,873 BTC en abril.Estos cambios destacan la influencia de las percepciones institucionales en la dinámica de los precios. Los fondos cotizados en bolsa actúan tanto como estabilizadores como desestabilizadores, dependiendo del trimestre.

El camino a seguir: Corrección en medio del ciclo, o un declive estructural?

La corrección actual de Bitcoin, de $126,000 a $87,000.Se encuentra dentro del rango de 25–40%, que es típico de los ajustes que ocurren en la mitad del ciclo.Si el precio se estabiliza por encima de los 80.000 dólares, eso podría indicar que continuará la tendencia alcista general.Con métricas en cadena que indican una reducción de la presión de retiro de ganancias.Por el contrario, una caída por debajo de este nivel aumentaría los riesgos de un mercado bajista, especialmente si las entradas de fondos ETF se detienen y la acumulación de capital por parte de grandes inversores también se ralentiza.

El ratio NVT (Valor de la Red para las Transacciones),A un nivel de Golden Cross de 1.51 en el cuarto trimestre de 2025.Esto apoya aún más la idea de una corrección controlada. Este indicador, que compara el valor de mercado de Bitcoin con su volumen de transacciones, sugiere que la valoración del activo se basa en su utilidad, y no en la especulación. Esto es un signo positivo para los poseedores a largo plazo.

Conclusión: Caminando por el cruce de caminos

La corrección de Bitcoin en el año 2025 no es ni un mercado bajista completo, ni simplemente un pequeño movimiento del mercado. Es un punto de inflexión donde la demanda estructural y el comportamiento institucional se cruzan para determinar la trayectoria del activo. Las métricas de la cadena, como SOPR y MVRV, junto con los patrones de acumulación por parte de los “whales”, indican que el mercado está en una fase de transición: no está ni en estado de pánico ni de euforia. Para los inversores, lo importante es monitorear estos indicadores de cerca. Si los grandes poseedores continúan acumulando activos y las entradas de fondos de ETF vuelven a aumentar, Bitcoin podría volver a entrar en una fase alcista. Pero si los poseedores más pequeños abandonan el mercado en masa y las salidas de capital se aceleran, los riesgos de una caída aún mayor aumentarán.

Al final, la historia de Bitcoin en el año 2026 no será escrita por titulares de prensa, sino por las acciones silenciosas y basadas en datos de los participantes más influyentes del sector.